8.6. Государственные ц.Б. В рф

Ценная бумага – (ГК РФ) – документ, удостоверяющий с соблюдением установленных норм и обязательных реквизитов, имущественное право, осуществление и передача кот возможны только при его предъявлении.

Гос.ц.б – это финн.интрументы, используемые гос-вом для доп.привлечения временно свободных ден.ср-в госуд-ми органами власти на рыночных принципах для решения госуд-ых проблем.

В России обращались следующие виды гос. ц.б.:

ГКО – государственные краткосрочные облигации. Первая эмиссия была осуществлена в 1993 г. Генер. агентом по размещению и обслуживанию являлся ЦБ РФ. Форма выпуска – бездокументарная, в виде записи на счетах. Номинал – до деноминации 1 млн.руб, после 1 тыс.руб. Срок обращения – первоначально 3 месяца, с 1996 – 1 год. Форма выплаты дохода - дисконтная. Первичное размещение и вторичное обращение осуществляется на ММВБ (Московская межбанковская валютная биржа). Основные участники валютного рынка: дилеры (профессиональные участники рынка, заключившие с ЦБ РФ договор на право совершения операций с ГКО) и Инвесторы (отдельные участники рынка, которые могут совершать операции с ГКО только ч/з дилеров). Для обслуживания сделок с ГКО на ММВБ созданы: Депозитарийт(осуществляет централизованное хранение облигаций в виде записей на счетах), Торговая система (осуществляет торговлю ГКО) и Расчетная система (осуществляет расчеты по сделкам).

ОФЗ – облигации федерального займа. Впервые были выпущены с 1995 г. Генер.агентом по размещению и обслуживанию являлся ЦБ РФ. Срок обращения – от 1 до 5 лет. Форма выплаты дохода – плавающий купон, кот.определяется как средневзвешенная доходность по ГКО к погашению на вторичных торгах. Доход выплачивается: первоначально 1 раз в квартал, с 96г. 1 раз в полгода, с 98 г 1 раз в год. Форма выпуска – именная бездокументарная. Номинал – до деноминации 1 млн.руб, после 1 тыс.руб. Разновидности ОФЗ: в 95 г. с переменным купоном ОФЗ ПК, в 96г. ОФЗ с постоянным доходом ОФЗ ПД, 98г. в рамках реструктуризации ОФЗ ФД с фиксированным доходом, в 99 г. в рамках реструктуризации – зачет долга ОФЗ ФК с фиксированным купоном. Основные участники рынка ОФЗ: торговая система, расчетная система и депозитарий (те же что и у ГКО).

ОГСЗ – облигации государственного сберегательного займа. Впервые были выпущены в 1995 году. Генер.агентом по размещению и обслуживанию являлся Сбербанк РФ. Форма выпуска – документарная на предъявителя. Срок обращения: с 95г. – 1 год, с 97 г. – 2 года. Владельцы юр и физ лица. Форма выплаты дохода – переменный купон с выплатой дохода 4 раза за период обращения. Купонный доход рассчитывается исходя из средневзвешенной доходности по ОФЗ на вторичных торгах. Номинальная стоимость – 100 и 500 тыс. не деноминированных рублей. Продажу облигаций осуществляемы Сбербанком и комбанками, которые заключили договор со СБ на осущ.операций с ОГСЗ.

ОВВЗ – облигации внутреннего валютного займа. были выпущены в обращение на основании постановления СМ — Правительства РФ в счёт долгов Внешэкономбанка СССР (ВЭБ). Датой выпуска займа считается 14 мая 1993 года. Первоначально было выпущено 5 серий (траншей) облигаций с погашением через 1, 3, 6, 10 и 15 лет соответственно. Первые два транша были погашены в срок, погашение третьего должно было состояться 14 мая 1999 года, но было отложено до 14 ноября вместе с купонными выплатами по остальным траншам[2]. В настоящее время весь заём погашен.

Причины кризис 1998 года: 1. Короткий период заимствования денежных средств в среднем 1 год. 2. Высокая стоимость заимствования для государства. 3. Отсутствие реальных источников выплаты гос.долга. 4. Большой объем долга. К августу 1998 года, стало ясно, что гос-во не имеет источников для погашения долга (новые займы гос-во не могло разместить, в итоге 13.08.1998 был объявлен дефолд по ГКО и ОФЗ, а это более 90% всего рынка гос. Долга) Последстия: 1. Паралич банковской системы, т.к. основными держателями ГКО и ОФЗ были ком.банки. 2. Рост курса дллара. 3. Ухудшение финансовогоположения инвесторов и физ.лиц. 13.12.98 правительство приняло решение о реструктуризации гос.долга в виде ГКО и ОФЗ. Всего было предложено 3 схемы реструктуризации. Суть – все инвесторы были поделены на 3 группы: 1) пенсионные фонды и страховые компании. 2) физ лица. 3) все оставшиеся (КО, органы гос.власти, нерезиденты, проф.участники рынка.) Последствия – потеря доверия к гос-ву как заемщику, что выразилось на снижении кредитного рейтинга РФ и возможности дальнейшего заимствования гос-ва на нормальных условиях.

Выпуск гос.ц.б. регулируется законом «об особенностях эмиссии гос. И муниципальных ц.б.»

Гос. долг - это совокупность всех выпущенных, но не погашенных займов и дохода по ним. При характеристике гос.долга принято оперировать понятиями: Капитальный (основной) долг-совокупность всех выпущенных и непогашенных на данный момент долговых обязательств, включая и %, подлежащие уплате по ним. Под текущим долгом понимается сумма расходов текущего периода (фин.года) направленных на погаш.части гос.долга, а также на уплату ежегодных %.

Гос долг делится на внутр.и внеш. Под внутр.понимается совокупность ден.отношений, связанных с фин. гос.расходов населением и предпринимателями в нац.валюте, эта осн. часть гос.долга. Гос. Внеш. долг образуется в результате выхода государства на междунар.фин.рынки. На 1.04.2012 объем гос-ного внешнего долга составлял 34,82 миллиарда долларов. Если гос-во оказывается не в состоянии произвести погашение по гос. займам, то оно использует механизмы управления гос. долгом, т.е. мероприятия по обслуживанию уже существующего гос.долга, его планомерному погашению, разработке условий привлечения и осуществления новых займов.

Основными методами управления гос. долгом являются: 1) Дефолт - это временное приостановление платежей по государственному долгу. 2) Рефондирование - это изменение условий погашения долга (модет проводится в добровольной и принудительной форме. Существует в 2х формах: снижение % по займу или увелич срока займа). 3) Рефинансирование - это выпуск нового займа для погашения старого. 4) Аннулирование - полный отказ государства от своих долгов.

Способы погашения долга: ден.выплатами; обмена долг.об.на налоговое освобождение. Основные формы долговых обязательств: кредитные соглашения и гос.цен.бумаги.

Структура государственного внешнего долга по состоянию на 1 ноября 2011 года

Наименование	млн. долларов США
Государственный внешний долг Российской Федерации	35 964,5
Задолженность бывшим странам СЭВ	1 043,1
Коммерческая задолженность бывшего СССР	57,8
Задолженность перед международными финансовыми организациями	2 626,7
Задолженность по внешним облигационным займам	29 183,4
Задолженность по ОВГВЗ (облигации внутреннего государственного валютного займа)	1,8
Задолженность по гарантиям Российской Федерации в иностранной валюте	24,6
Государственные гарантии Российской Федерации в иностранной валюте	966,8