Тема 2. Основные концепции финансового менеджмента. Предпринимательский риск. Управление денежными потоками. Текущая стоимость капитала. Структура источников финансирования

Лекция 2. Основные концепции финансового менеджмента. Предпринимательский риск. Управление финансовыми рисками.

1. Сущность, содержание и виды финансовых рисков

2. Критерии степени риска

3. Способы снижения степени риска

 

Существование риска обусловлено элементом конечности любого явления, в т. ч.  хозяйственного процесса.  Ограниченность материальных, трудовых, финансовых, информационных и других ресурсов вызывает в реальности их дефицит и способствует появлению риска как элемента хозяйственного процесса. Для понимания природы риска фундаментальное значение  имеет связь риска и прибыли.  Поскольку основной целью любого коммерческого предприятия является получение прибыли, а получение дохода не гарантированно и вознаграждением за затраченные им время, усилия и способности могут оказаться как прибыль так и убыток.  Стремление получить наибольшую прибыль ограничивается возможностью понести убытки. Т. о.  Под риском понимается возможная опасность потерь, вытекающая из специфики тех или иных хозяйственных операций. Опасность таких потерь представляет собой коммерческие риски.  Составной частью коммерческих рисков являются финансовые риски.

Финансовые риски являются спекулятивными, т. к.  предполагают не только отрицательный результат какого – либо события, но и положительный.  ФР проявляются в сфере экономической деятельности предприятия, прямо связан с формированием его доходов и характеризуется возможными экономическим потерями в процессе осуществления финансовой деятельности.  Учитывая основные характеристики такие как вероятность реализации, неопределенность последствий, ожидаемая неблагоприятность последствий, объективность существования можно дать следующее определение:

Финансовый риск предприятия – вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери доходов или капитала в ситуации неопределенности осуществления его финансовой деятельности.

Финансовые риски характеризуются большим многообразием и в целях осуществления эффективного  управления ими посредством подбора соответствующих способов и приемов,  классифицируются по следующим признакам:

По видам: риски связанные с покупательной способностью денег и связанные с                    вложением капитала

По совокупности исследования: индивидуальный и портфельный

По характеризуемому объекту: отдельной финансовой операции, различных видов финансовой деятельности, финансовой деятельности предприятия в целом

По источнику возникновения: Внешний(системный) и внутренний (несистемный)

По характеру проявления во времени: постоянный и временный

По уровню допустимых потерь: допустимый, критический и катастрофический

По возможности предвидения: прогнозируемый и непрогнозируемый

По возможности страхования : страхуемый и нестрахуемый

 

 Классификация рисков по видам является основным параметром их дифференциации в процессе управления.  Характеристика конкретного вида риска одновременно дает представление и генерирующем его факторе, что позволяет привязать оценку степени вероятности возникновения и размера возможных потерь по данному виду риска в динамике соответствующего фактора.

К рискам, связанным с покупательной способностью денег, относятся следующие разновидности рисков: инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риски ликвидности.

Инфляционный риск - это риск того, что при росте инфляции получаемые  и ожидаемые денежные доходы и реальная стоимость капитала предприятия в виде финансовых активов обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. В таких условиях предприниматель несет реальные потери, при этом он сопровождает в этих условиях практически все финансовые операции предприятия.

Дефляционный риск - это риск того, что при росте дефляции происходят падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение доходов.

Валютные риски представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой, присущ для предприятий ведущих внешнеэкономическую деятельность и проявляется в недополучении предусмотренных доходов в результате непосредственного  воздействия изменения обменного курса (при импорте – повышение курса иностранной валюты по отношению к национальной, при экспорте  его снижение)

 Риски ликвидности - это риски, связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости.

Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков:

риск упущенной выгоды,

риск снижения доходности,

риск прямых финансовых потерь

Риск упущенной выгоды - это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхование, хеджирование, инвестирование и т.п.).

Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам. Он включает в себя следующие разновидности: процентные риски и кредитные риски.

 Процентный риск сотоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финнасовом рынке (как депозитной так и кредитной) в следствии изменения конъюнктуры финансового рынка под воздействием государственного регулирования, рост или снижение предложения свободных денежных средств и другие фактору. Он проявляется как опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными институтами, селинговыми компаниями в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. Также отрицательные последствия проявляются в эмиссионной деятельности предприятия, так рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом, при этом страдает не только инвестор, но и эмитент выпускающий такие виды ценных бумаг.

Кредитный риск - опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга. Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь.

 К ним относятся: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства.

Биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и др.

Селективные риски (от лат. selektio - выбор, отбор) -это риски неправильного выбора видов вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

Риск банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособность его рассчитываться по взятым на себя обязательствам, в результате чего предприниматель становится банкротом. В любом инвестировании капитала всегда присутствует риск.