13. Неоклассические теории потребления: теория межвременного выбора и. Фишера.

Модель межвременного выбора Ирвинга Фишера.

Данная модель исходит из концепции временной стоимости денег, согласно которой деньги сегодня лучше (дороже) денег завтра.

Математически данное высказывание можно представить спомощью формул дисконтирования и наращения.

Данная модель представлена линией межвременного бюджетного ограничения (TBL) и кривой межвременного безразличия (TIC). TBL - прямая соединяющая различные сочетания текущего и будущего доходов потребителя при условии их полного использования.

Е - точка первоначальной населенности, характеризующая ситуацию при отсутствии банковского сектора, где С1=У1 и С2=У2.

В реальной экономической ситуации индивиды могут столкнуться с ограничениями ликвидности /ограничения на заимствования/ - максимальная величина займов, которую могут получить те или иные индивиды, устанавливаемая финансовыми учреждениями с целью избежать излишне быстрого расходования будущих доходов.

Помимо этого в реальной жизни ставки по депозитам отличаются от ставок по кредитам. В результате линия TBL становится ломаной кривой.

Кривая TIC - это линия соединяющая различные сочетания текущего и будущего потребления с одинаковой совокупной полезностью для данного потребителя. Основной характеристикой данной кривой выступает показатель предельной нормы межвременного замещения.

Предельная норма межвременной замены (временного предпочтения) - параметр отражающий на сколько единиц изменяется будущее потребление индивида при изменении текущего потребления на одну дополнительную денежную единицу при условии что данный индивид остается на прежней кривой TIC.

Величина MRTP всегда отрицательна взятый по модулю при движении вправе вниз по кривой TIC данный показатель уменьшается.

Если модуль MRTP больше единицы то индивид проявляет положительные временные предпочтения (точка А)

Если |MRTP| = 1 то имеет место нейтральные временные предпочтения (точка В)

Если |MRTP| = 1 то индивид демонстрирует отрицательные временные предпочтения или предпочтение будущего (точка С)

14. Неоклассические теории потребления: концепция жизненного цикла а. Андо - ф. Модильяни - р. Брумберга, гипотеза перманентного дохода м. Фридмана.

Данная концепция основывается на двух допущениях:

- в жизни индивида можно выделить два периода: рабочий период и пенсионный; основное изменение дохода в течении всей жизни возникает из-за выхода индивида на пенсию

- индивид в течении всей своей жизни стремится поддерживать одинаковый уровень потребления, таким образом величина его сбережений за всю жизнь должно быть равна 0.

Введем математическую модель, таковая основана на следующих параметрах:

Среднегодовые расходы домохозяйств определяются согласно формуле:

модель пермонентного дохода Милтона Фридмана

концепция пермонентного дохода основываетсяина модели жизненного цикла и модели межвременного выбора

пермонентный или постоянный доход- это доход, ожидаемый потребителями за длительный промежуток времени; это средневзвешанная величина ожидаемых в будущем доходов

по Фридману текущий доход индивида представлен как

временный доход-это часть дохода, которую экономические субъекты не ожидают сохранить в будущем, т.е. временное, случайное отклонение от дохода

существует три вида шоков, которые изменяя либо временный либо пермонентный доход, воздействует тем самым на текущий доход, а следовательно и на текущее потребление:

1.временный шок - это случайное отклонение от обычно тренда

временный шок изменяет временные доходы, но не воздействует на пермонентный доход, поэтому хотя текущий доход и изменяется, величина текущего потребления остается прежней

2.пермонентный шок-это отклонения, изменяющие доходы всех периодов=>изменяется как текущий так и пермонентный доход и в результате происходит изменение в уровне текущего потребления

3. ожидаемые в будущем шоки - это шоки вероятностного характера, не меняющие текущие доходы, но воздействующие на пермонентный доход, а => и на текущее потребление (ожидаемая в будущем повышение зарплаты)

найдем величину пермонентного дохода заменив значение текущего и будущего доходов величиной пермонентного дохода Уp в уравнении межвременного бюджетного ограничения

представим модель графически

индивид стремится поддерживать неизменный уровень потребления орентируясь на величину пермонентного дохода, т.е. с1=с2=Ур

функция потребления в модели пермонентного дохода имеет вид:

предполагая двухпериодную модель, пермонентный доход можно представить как Ур=У1+а(У2-У1)=аУ2-аУ1+У1=аУ2+У1(1-а) а-альфа

как следует из данной модели, парадокс Кузнеца объясняется тем что в долгосрочном периоде все временный колебания дохода нивилируются, что и объясняет отсутствие автономной компоненты в функции потребления

15. Неоклассические теории потребления: неоклассическая функция потребления.

16. Базовая кейнсианская модель инвестиций: предельная эффективность капитала, издержки приспособления (регулирования) и определение желаемой величины капитала.

17. Базовая кейнсианская модель инвестиций: особенности построения кривой предельных факторных издержек на рынке капитальных благ.

Кейнсианский подход ориентировал на исследование чистых инвестиций, которые трактуются как приспособление действительного объема капитала к его желаемому объему, то есть

, - действительная величина капитала

Инвестиции разделяются на валовые и чистые. Кейнсианский подход исходит из мотива прибыли, основанного на психологии предпринимателя, согласно которому решение об инвестировании принимается с учетом показателя ожидаемой рентабельности бизнес-проекта.

Факторы, определяющие уровень ожидаемой рентабельности характеризуется показателем предельной эффективности капитала (МЕC; Внутренняя норма доходности ВНД/IRR)

Предельная эффективность капитала - норма дисконта, при которой поток ожидаемый чистых доходов за

весь период реализации бизнес-проектов равен цене капитального блага

, - ожидаемые текущие чистые доходы, r – МЕС, норма дисконта ВНД, - цена капитального блага

Ожидаемый чистый доход - ожидаемые текущие доходы каждого периода за вычетом текущих издержек использования капитала в соответствующем периоде.

Показатели ожидаемых чистых доходов и цены капитального блага являются для предпринимателя оценочными величинами/прогнозными параметрами.

Задачей предпринимателя является нахождение такой величины d/MEC, при сравнении которой с уровнем номинальной/рыночной процентной ставки, выявляется степень прибыльности инвестиций.

Если MEC > номинального %, то инвестиции принесут прибыль и бизнес проект необходимо реализовывать.

Если МЕС < номинального %, то инствестиции будут убыточными и от бизнес проекта необходимо отказаться.

Если МЕС = номинальному %, то предпринимателю все равно, осуществлять инвестиции либо вложить средства в приобретение ценных бумаг. Это предельное условие осуществления инвестиций.

Кривая предельной эффективности капитала строится путем агрегирования индивидуальных МЕС для всех предпринимателей и всех бизнес проектов

Отрицательный наклон кривой МЕС объясняется действием закона убывающей отдачи капитала. Равновесный объем капитала находится через выравнивание МЕС с номинальным процентом.

Если МЕС превышает номинальный процент, то фактический объеем капитала К3 меньше равновесного К*. Превышение МЕС над процентом означает наличие прибыльных бизнес проектов. Таковые очевидно будут проинвестированы, вызывая тем самым рост объема капитала при сокращении уровня МЕС до величины номинальной величины ставки.

Если фактический объем капитала превышает равновесный (то есть МЕС меньше номинального процента), то возникает процесс деинвестирования, возвращающий экономику к равновесию

Если МЕК равна номинальному проценту, то чистые инвестиции не возникают, имеют место только амортизационные отчисления.

Рассмотрит последствия изменения процентной ставки в экономике. Таковые порождают в предпринимательском секторе так называемые издержки регулирования или издержки приспособления двух видов:

1. Внешние издержки приспособления - это рост цены капитальных благ, вызванный повышением спроса на капитал в экономике.

2. Внутренние издержки регулирования - это дополнительные затраты на эксплуатацию капитала, вызванные внедрением нового оборудования.

Наличие издержек регулирования показывает, почему процесс приспособления предпринимательского сектора к изменению номинального процента занимает несколько циклов. Чем выше издержки регулирования, тем больше циклов приспособления необходимо. При отсутствии издержек регулирования данный процесс происходил бы мгновенно.

Предположим, что номинальная процентная ставка сокращается. Это приводит к увеличению объема капитала (к чистым инвестициям) и появлению издержек регулирования. В результате предельная эффективность капитала сокращается.

Отношение между нормой отдачи инвестиций и уровнем чистых инвестиций называется предельной эффективностью инвестиций MEI = (d')/(In), d' - норма отдачи на известиции, In - чистые инвестиции.

Норма отдачи на инвестиции d' - это норма дисконта, при которой чистая приведенная норма инвестиций равна нулю.

Падение % ставки до величины i’ вызывает падение МЕК До уровня D1 в первом периоде, что отражает возникновение издержек приспособлений. Действие таковых показано сдвигом кривой MEI влево вниз и соответствует уровню МЕС D1. Таким образом инвестиции первого периода соответствуют величине I1 и потребовали прироста капитала от К0 до К1. Система приходит в равновесие в конце третьего периода после осуществления инвестиций I2 до I3 и достижения желаемого капитала К*.

Помимо изменения номинальной процентной ставки на величину МЕС влияют изменения в ожидаемых чистых доходах. Графически это отражается сдвигом кривой МЕС.

Факторами, определяющими величину ожидаемых чистых доходов являются:

- прогресс в области технологий

- изменение эксплуатационных издержек капитальных благ

- изменения в ожиданиях относительно будущей макроэкономической конъюнктуры

- изменения в государственной политике: налоги, субсидии и прочие параметры гос. регулирования.

Предпринимателям доступны 3 источника фондов для инвестиций:

1. Внутренние фонды, представленные прежде всего нераспределенной прибылью, а также различного рода резервами.

2. Внешние фонды, получаемые от банков либо путем эмиссии долговых ценных бумаг

3. Внешние фонды, привлекаемые посредством эмиссии долевых ценных бумаг

Наиболее дешевыми для предприятий являются внутренние фонды, по сути уровень номинальной или рыночной процентной ставки отражает величину затрат на их привлечение. Издержки использования внешних фондов первого типа оказываются несколько выше из-за наличия затрат на оформление кредитных договоров либо выпуск проспекта эмиссии ценных бумаг. Кроме того кредиторы могут включать в процентную ставку премию за риск. Издержки привлечения внешних фондов второго типа оказываются наиболее высокими в силу того, что предприятия в данном случае вынуждено терять часть управленческого контроля над активами, кроме того риски, присудите акциям как правило превышают таковые по долговым ценным бумагам, а следовательно потенциальные акционеры ожидают повышенный доход на акции.

Покажем графически:

Как следует из приведенных рассуждений, кейнсианская концепция анализирует индуцированные инвестиции, выражаемые формулой

, d – MEC, i – номинальная процентная ставка, - предельная склонность к инвестированию по процентной ставке