Тема 2 Методологічні основи фінансового менеджменту (4 год.)

1. Організаційне та інформаційне забезпечення фінансового менеджменту

2. Системи і методи фінансового аналізу та фінансового планування

3. Оцінка вартості грошей в часі

4. Концепція і методичний інструментарій врахування фактору інфляції

5. Концепція і методичний інструментарій врахування фактору ризику

6. Концепція і методичний інструментарій врахування фактору ліквідності

Типові задачі та приклади їх розв’язку

Задача 1. Агент будівельної організації попросив позику в Вашому банку і Ви повинні розглянути можливі варіанти платежу:

1). Максимальна сума, яку агент зможе повернути через 4 роки 300000 грн. Яку суму Ви дасте йому в борг при 12% річних ?

2). Розрахуйте суму позики за умов, вказаних в пункті 1 при виплаті процентів двічі на рік по половинній ставці річного проценту.

Розв’язання:

1) розрахунок здійснюватимемо за формулою: С=Со(1+і*п), звідки

Со=С/(1+і) ^п; Со=300000/(1+0,12) ⁴=190655,42 грн.

2) Розрахуємо за формулою нарахування відсотків кілька разів на рік:

Со=С/(1+і/т) ^п*т; Со = 300000/(1+0,12/2) ^4*2=188223,71 грн.

Задача 2. Ви фінансовий менеджер і вам необхідно зробити вибір між продажем фірми і її реструктуризацією.

Фірму можна продати за 4,3 млн. грн. Якщо проводити реструктуризацію, то після цього пропонується середньорічний чистий грошовий потік – 0,54 млн., середньозважена вартість капіталу – 12%.

Розв’язання:

Розрахуємо вартість фірми як приведену вартість вічної ренти по формулі:

А

РV_А = ---- , де

r

А – грошовий потік; r – вартість капіталу

0.54

РV_A = ------- = 4.5 млн.грн.

0,12

Оскільки 4,5>4,3 , то кращим варіантом буде реструктуризація фірми.

Задача 3. Вам необхідно вибрати один із двох напрямків свого розвитку.

Перший напрямок потребує одноразових інвестицій в розмірі 100 тис. грн. Враховуючи зміни, що відбуваються на ринку можливі чотири варіанта ситуацій: 1-й – фірма може отримати прибуток на вкладений капітал в розмірі 40%; 2-й і 3-й – однакові по результатам, а відрізняються тільки деякими специфічними особливостями, зв’язаними з рекламою, а прибуток в розмірі 10%; 4-й – фірма може понести збитки – 20% вкладеного капіталу.

Другий напрямок потребує такого ж обсягу інвестицій, при цьому також чотири варіанта ситуацій: 1-й – 70% прибутку; 2-й і 3-й – по 10%; 4-й – фірма втратить 50% вкладеного капіталу.

Розв’язання:

При першому напрямку розвитку фірма має ймовірність 1 з 4 (0,25), що вона отримає прибуток 40%; 2 з 4 – 10% прибутку; 1 з 4 (0,25) – 20% .

Таким чином математичне очікування результату рівне:

Ē₁ = 0,25 × 40 + 0,5 × 10 + 0,25 (-20) = 10%

Для другого напрямку

Ē₂ = 0,25 × 70 + 0,5 × 10 + 0,25 (-50) – 10%

Оскільки математичні очікування одинакові, то необхідно використати дисперсію.

Можливий % прибутку	Математичне очікування	Відхилення	Квадратне відхилення	Ймовірність	Дисперсія
Е	Ē	(Е - Ē)	(Е – Ē)2	Рі	(Е – Ē)2×Рі
Для 1-го варіанта
+40	10	30	900	0,25	225
+10	10	0	0	0,5	0
-20	10	-30	900	0,25	225
					450
Для 2-го варіанта
+70	10	60	3600	0,25	900
+10	10	0	0	0,5	0
-50	10	-60	3600	0,25	900
					1800

З таблиці видно, що

в 1-му напрямку в 2-му напрямку

σ² = 450 σ² = 1800

σ = σ = = 42

V = 21/10 = 2,1 V = 42/10 = 4,2

Перший напрямок в 2 рази менш ризикований ніж другий.

Задача 4. Яку максимальну знижку можна запропонувати клієнтам для прискорення розрахунків, якщо середній період погашення дебіторської заборгованості 75 днів, планується скоротити даний період до 20 днів, темп інфляції 8% річних, банківська відсоткова ставка – 12%.