2. Правила оформления отчетов по домашним заданиям

Отчет по каждой работе выполняют на отдельных листах формата А4 (210x297 мм).

Отчет должен содержать:

-титульный лист;

- номер и тему домашнего задания, вариант;

- цель работы;

-условия задач и решение их с помощью MS Project;

-выводы и результаты работы проекта бизнес-плана.

Домашнее задание № 1 Анализ эффективности инвестиционного проекта

Цель: проанализировать возможность вложения инвестиционного капитала объемом S у.е. в инвестиционный проект (заданной предметной области) с желаемой доходностью r% годовых по реальной покупательной способности.

Задачи:

- ознакомиться возможностями, интерфейсом, принципами работы с программным средством Project Expert;

-привить навыки работы с пакетом, - показать многообразие реальных особенностей и факторов, существенных для любого конкретного инвестиционного проекта, которые могут быть учтены при анализе с помощью Project Expert, а в частности:

структура прямых и условно-постоянных затрат; сезонные колебания рыночного спроса; динамика инфляции; схемы предоставления и возврата заемных ресурсов; и другие…

- привить навыки анализа эффективности проектов по основным (NPV, IRR, PI, PP, ARR) и дополнительным критериям;

-изучить основные (типовые) организационно-финансовые механизмы, позволяющие повысить эффективность проекта, а именно: снижение затрат, расширение производства за счет заемных ресурсов и др.;

- сориентировать обучающихся на современные значения процентных ставок, уровня инфляции, диапазона рыночных цен в различных предметных областях, действующих типовых условиях кредитования /или лизинга.

Методика выполнения:

Домашнее задание выполняется по индивидуальным заданиям. Задания предусматривают выбор предметной области проекта из предложенного списка и перечень условий и ограничений, накладываемых на проект.

После выбора предметной области студент разрабатывает проект на основе заданных условий, и проводит анализ эффективности инвестиций. Если эффективность инвестиций низкая, то необходимо изменить проект, таким образом, чтобы проект получился эффективным.

Из бесконечного множества конкретных факторов и особенностей, определяющих конечный результат реального инвестиционного проекта при выполнении домашнего задания № 1 выделены и учитываются ряд факторов, существенных для проектов в любой предметной области.

Выделенные факторы разделены на следующие группы:

-общие параметры проекта;

-производственно-технологические особенности;

-внешне-финансовые факторы.

В группу общих параметров проекта входят:

-предметная область и номенклатура производимых товаров/услуг (3);

-срок проекта (3-5 лет);

-стартовый (акционерный) инвестированный капиталS0;

-процентная ставка желаемой доходности проекта r%.

К группе производственно-технологических условий отнесены:

1) необходимость производственно-складских помещений:

-возможность покупки или аренды помещения;

-цены покупки/аренды помещений;

-потребность в зависимости от объемов производства,

2) необходимость производственно-технологического оборудования и его характеристики:

-возможность по номенклатуре производимой продукции и производительность 1 ед./1 линии оборудования (производственная мощность ограничена);

-цена 1 ед. линии и сроки поставки;

-цена и длительность пуско-наладочных работ по запуску оборудования; возможность и стоимость модификации оборудования по снижению

-энергопотребления/материалоемкости,

3) наличие прямых (удельных) затрат на производство:

-структура удельных затрат (на единицу продукции) по номенклатуре продукции: материалы и комплектующие, сдельная зарплата, энергопотребление, иные ресурсы;

-ценовые параметры по видам затрат;

4) условно-постоянные издержки:

-штат и затраты на АУП;

-затраты на содержание зданий.

В группе внешне-финансовых факторов учитываются:

1) цены сбыта производимой продукции с учетом возможности сезонных колебаний;

2) система налогообложения предприятия:

-налог на прибыль;

-НДС;

-налог на имущество;

-ЕСН,

3) условия банковского кредитования:

-ставки в зависимости от срока;

-условия обеспечения кредита;

-режим кредитной линии/рамочного кредита;

-условия возврата (помесячно, поквартально, в конце срока);

4) ставки рефинансирования и дисконтирования, индекс инфляции с учетом прогнозируемой динамики.

Для удобства формулировки и выбора вариантов заданий спроектированы таблицы перечисленных факторов (пункт 2).

Неочевидность решений:

В ходе выполнения домашнего задания по результатам анализа Кэш-Флоу необходимо определить:

-моменты привлечения средств (когда это становится возможным);

-суммы кредитов, необходимых для расширения бизнеса и/или стабилизации Кэш-Флоу;

-сроки привлечения заемных ресурсов;

-условия и режим возврата кредита (помесячно, поквартально, в конце срока или по сложной схеме выплат).

Порядок моделирования рассмотрим на примере построения инвестиционного проекта по предметной области «Завод по производству бытовой техники».

Вариант 1 Описание проекта.

Организуется предприятие по производству бытовой техники. Компания производит 3 вида продукции – стиральные машины – 20 шт., пылесосы – 40 шт. и микроволновые печи – 50 шт. в месяц. Каждый вид продукции производится на своей производственной линии. Длительность проекта составляет 5 лет.

Предварительная проработка идеи (проекта).

1) Постановка целей.

Цель анализа - проанализировать возможность вложения инвестиционного капитала суммой 10000000 руб. в инвестиционный проект с желаемой доходностью 18% годовых

2) Предварительные расчеты.

До начала работ по финансовому моделированию необходимо определить несколько важных параметров проекта - акционерный капитал, производственные площади и оборудование.

В проект вкладывают деньги 3 акционера общей суммой на 10000000руб. частями 51%, 26% и 23%. Все акционеры вкладывают деньги сразу и выходят из проекта по его окончании.

Изначально на предприятии закупается помещение на сумму 1 500000 руб. и 1-ая производственная линия (производство холодильников) на сумму 7500000 руб. Длительность данных этапов составляет 1 месяц. После чего проводится пуско-наладочные работы, также длительностью 1 месяц и стоимостью 200000 руб.

3)Планируем я технология ведения бизнеса.

На начальном этапе становления данного бизнеса предполагается выпуск только холодильников. Общая сумма прямых издержек на данный вид товара составляет 10000 руб. Стоимость продажи за 1 ед. составляет 30000 руб.

Для ведения бизнеса необходим следующий персонал:

-директор (с оплатой труда в размере 25000 руб./мес.);

-2 бухгалтера (с зарплатой 10000 руб./мес.);

-прочий АУП4 человека (заработная плата в размере 7000руб./мес.);

-также необходимы постоянные рабочие 8человек с зарплатой 7500руб./мес.;

-квалифицированные рабочие 6человек с зарплатой 10000руб./мес.;

-бригадиры 3человека по 15000 руб./мес.

Также существуют общие издержки, из них на электроэнергию затрачивается 70000 руб., на прочие производственные расходы 100000 руб. (связь – 40000 руб., отопление–20000руб., прочие–40000руб.).

4)Специальные факторы, которые следует принимать во внимание.

График производства фиксированный. Общая ставка дисконтирования для рубля - 12%, для доллара США–6%. Ставка рефинансирования для рубля на 5 лет следующая - 15%, 12%, 11%, 12%, 12%.

После введения данных в программу получаем следующие результаты, отображенные на рисунках 1.1 и 1.2.

Рисунок 1.1. Кэш-фло при 1-й производственной линии

Рисунок 1.2- Эффективность проекта при 1-ой

производственной линии

Анализа проекта на начальном этапе показывает: Кэш-фло отрицателен, показатели эффективности NPV – отрицателен, ARR, PI, IRR – нулевые, срок окупаемости проекта более 60 месяцев. Все это говорит о несостоятельности проекта и показывает необходимость расширения производства.

Для покупки второй производственной линии компании необходимо взять кредит. На 5-м месяце проекта берется кредит на сумму 6000000 руб. по заданным условиям (на 30м., под 20% годовых, возврат с 3-го месяца). После взятия кредита компания закупает вторую производственную линию для производства электроплит. Закупаются дополнительные площади на сумму 1000000 руб., новая линия стоимостью - 5000000 руб. Пуско-наладка 2-й линии стоит 200000руб.

Общая сумма прямых издержек на электроплиты составляет 7000руб. Стоимость продажи на 1 ед. составляет 20000 руб. На 6-м месяце проекта для выравнивания графика Кэш-фло необходимо взять еще один кредит на сумму 700000 руб. под 20% годовых на 6 месяцев, с возвратом суммы в конце.

Оценим результаты (рисунки 1.3, 1.4).

Рисунок 1.3- Кэш-фло при 2-х производственных линиях

Рисунок 1.4- Эффективность проекта при 2-х производственных линиях

В результате видно, что при двух производственных линиях у компании появляется прибыль. Средняя норма рентабельности равна 17,67%. Но NPV остается отрицательным, индекс прибыльности менее 1, внутренняя норма рентабельности 0%. Период окупаемости также более 60 месяцев.

Полученные результаты также говорят о том, что необходимо закупить 3-ю производственную линию.

Для этого компания берет кредит 01.01.2007 на сумму 3500000 руб. сроком на 12 месяцев под 20% годовых. После взятия кредита компания закупает дополнительные помещения на сумму 500000 руб., производственную линию для производства микроволновых печей на сумму 3000000 руб., пуско-наладка 3-й линии – 150000 руб. Общая сумма прямых издержек на производство микроволновых печей составляет 3000руб. Стоимость продажи за 1 ед. составляет 12000 руб.

Оценим результаты (рисунки 1.5и 1.6).

Рисунок 1.5- Кэш-фло при 3-х производственных линиях

Рисунок 1.6- Эффективность проекта при 3-х производственных линиях

Анализ показывает, что при запуске 3 производственных линий проект становиться окупаемым. Период окупаемости 43 месяца. Средняя норма рентабельности 30,05%, Чистый приведенный доход стал положительным и составляет 2627800 руб., индекс рентабельности больше единицы, внутренняя норма рентабельности 18,25%.

Выводы:

-проект не рентабелен при ведении бизнеса только за счет собственных средств (1-й линии производства), т.к. издержки оказываются неприемлемо высокими;

-положительная динамика основных показателей начинается лишь при расширении производства до 2-х линий, что достигается привлечением заемных ресурсов (кредита). Однако требуемых показателей эффективности проекта при этом добиться не удается;

-необходимые значения эффективности достигаются только при запуске 3-х линий производства и также за счет заемных средств.