Теория арбитражного ценообразования
Доходность акций, как и риск получения доходов по ним, зависит от многих факторов. В связи с этим Стивен Росс предложил метод учета влияния нескольких факторов на доходность и риск получения дохода от акций, названный теорией арбитражного ценообразования.
Концепция предусматривает возможность включения любого количества факторов риска. Доходность рынка зависит от множества факторов. Например:
экономическая ситуация в стране, оцениваемая ВВП
стабильность мировой экономики
темп инфляции
изменения в налоговом законодательстве
Акции различных компаний неодинаково подвержены влиянию этих факторов. Для оценки их доходности используют следующую формулу:
,
где
-
фактическая доходность i-ой
акции
- ожидаемая доходность i-ой акции,
-
фактическое значение экономического
фактора j,
-
ожидаемое значение экономического
фактора j,
-
чувствительность экономического фактора
i
к экономическому фактору j,
Е – случайная ошибка.
8. Информационное обеспечение финансового менеджмента
Основным источником финансовой информации является финансовая отчетность.
Финансовая отчетность- это совокупность форм отчетности, составляющаяся на основе данных финансового учета с целью предоставления пользователям обобщенной информации о финансовом положении и деятельности предприятия, а также об изменениях в его финансовом положении за отчетный период в удобной и понятной форме этим пользователям определенных деловых решений на предприятии.
Финансовая отчетность является связующим звеном между предприятием и внешней средой. Основной целью предоставления информации внешним пользователям является получении дополнительных финансовых ресурсов.
Среди внешних пользователей отчетности выделяют две группы:
пользователи, непосредственно заинтересованные в деятельности компании (собственники, поставщики, покупатели);
пользователи, непосредственно незаинтересованные в ней (аудиторские службы, торговые ассоциации, регистрационные государственные органы, биржи и прочие).
В соответствии с различными экономическими признаками вся отчетная информация группируется в отдельные укрупненные статьи, которые в международном практике называются элементами финансовой отчетности. Основными из них являются: активы, обязательства, собственный капитал, доходы-расходы, прибыль – убыток.
Все элементы отражаются в Бухгалтерском балансе (форма №1), в Отчете о прибылях и убытках (форма №2), в Отчете о движении денежных средств (форма №4).
Данные финансовой отчетности подвергаются анализу, основными методами которого являются: чтение финансовой отчетности (изучение её абсолютных величин), горизонтальный анализ, вертикальный анализ, трендовый анализ, расчет финансовых коэффициентов.
Финансовые коэффициенты не учитывают различия в принятых методах учета, не отражают качества составляющих компонентов, имеют статичный характер (на конкретный период времени).
Все это не означает невозможность использования коэффициентов в финансовом управлении. Для финансового менеджера они являются основой для оценки его деятельности внешними пользователями отчетности, поэтому, принимая решение, менеджер должен оценить его влияние на финансовые коэффициенты.
В финансовом менеджменте используются следующие группы финансовых коэффициентов:
коэффициенты ликвидности
коэффициенты деловой активности
коэффициенты рентабельности
коэффициенты финансовой устойчивости
коэффициенты рыночной активности