Приклад виконання основної частини завдання на курсовий проект

Експедиційне підприємство, маючи на меті диверсифікувати свою діяльність за рахунок здійснення вантажних автомобільних перевезень, розглядає можливість придбання 3 вантажних авотмобілів, які вже були в користуванні. Ринкова вартість кожного автомобіля складає 88 тис. дол. США. Для їх утримання, технічного обслуговування і поточного ремонту передбачається використовувати приміщення і обладнання, які підприємство набуло раніше і на момент, що розглядається, не використовує. Ринкова вартість приміщення і обладнання, за вирахуванням податків, які мало б сплатити підприємство в разі їх продажу, складає 5* тис. дол США. Амортизація за даними активами не нараховується. В умовах експлуатації зазначених транспортних засобів підприємство має збільшити власний оборотний капітал. Ці інвестиції встановлюються як відсоток до доходу, який сподіваються отримати, і складають 14 %. Інвестиційний проект буде реалізовуватися в 2013* р., а його експлуатація розпочнеться з 2014* р. і триватиме до 2018* р. включно. Прогнозується, що ринкова вартість транспортних засобів на момент завершення інвестиційного проекту буде дорівнювати їх балансовій вартості. Прогнозується також, що чисті доходи від експлуатації інвестиційного проекту (за вирахуванням ПДВ) в 2014* р. складуть 350 тис. дол. США і кожного року будуть зростати на 10% порівняно до року, що минув. Поточні витрати прогнозуються на рівні 260 тис. дол. США і, як очікується, кожного року будуть зростати на 12% порівняно до року, що минув. При цьому очікується, що лише 80% поточних витрат, за нормами діючого податкового законодавства, будуть визнані за такі, що зменшують прибуток до оподаткування. Прогнозується, що ставка оподаткування збережеться на рівні 25%*.

Передбачається, що частково придбання транспортних засобів буде фінансуватися за рахунок кредиту. Величина кредиту складає 160 тис. дол. США. Відсоток за кредит 12% річних. Погашення кредиту відбувається рівними частинами на протязі 2-х років. До погашення можуть залучатися не лише ті кошти, які передбачається отримати як результат реалізації проекту.

Вартість капіталу (рівень доходності, що вимагається власниками проекту) за інвестиційним проектом встановлена на рівні 19 %.

*- вихідні дані, що є однаковими для всіх варіантів.

Основне завдання:

а) побудувати прогноз руху грошових коштів за інвестиційним проектом

б) оцінити ефективність інвестиційного проекту за методами терміну окупності (стандартний і дисконтований),чистої приведеної вартості (NPV) і внутрішньої ставки доходу (IRR)

Таблиця Д1.1

Прогноз прибутків (збитків) за інвестиційним проектом, дол. США

Показник	Рік
	2014	2015	2016	2017	2018
1	2	3	4	5	6
1. Чистий доход	350 000	385 000	423 500	465 850	512 432
2. Поточні (експлуатаційні) витрати	208 000	232 960	260 915	292 225	327 292
3. Амортизаційні нарахування	60 067	46 399	35 844	27 688	21 388
4. Виплата процентів за кредит	19 200	9 600	0	0	0
5. Прибуток до оподаткування (ряд.1-ряд.2-ряд.3-ряд.4)	62 733	96 041	126 741	145 937	163 752
6. Податок на прибуток (25%)	18 820	28 812	38 022	43 781	49 126
7. Чистий прибуток (ряд.5-ряд.6)	43 913	67 229	88 719	102 156	114 626

Таблиця Д1.2

Прогноз руху грошових коштів за інвестиційним проектом, дол. США

Показник	Рік
	2013	2014	2015	2016	2017	2018
1	2	3	4	5	6	7
1. Операційна діяльність
1. Чистий прибуток	0	43 913	67 229	88 719	102 156	114 626
2. Амортизаційні нарахування	0	60 067	46 399	35 844	27 688	21 388
3. Поточні витрати, які не було враховано при визначенні прибутку до оподаткування	0	52 000	58 240	65 229	73 056	81 823
4. Грошовий потік за операційною діяльністю (ряд.1ряд.2-ряд.3)	0	51 980	55 388	59 334	56 788	54 191
11. Фінансова діяльність
5. Отримання кредиту	160 000	0	0	0	0	0
6. Погашення кредиту	0	80 000	80 000	0	0	0
7. Грошовий потік за фінансовою діяльністю (ряд.5-ряд.6)	160 000	(80 000)	(80 000)	0	0	0
І11. Інвестиційна діяльність
8. Придбання основних засобів	269 000	0	0	0	0	0
9. Продаж основних засобів	0	0	0	0	0	72 614

Продовження табл. Д1.2

Показник	Рік
	2013	2014	2015	2016	2017	2018
1	2	3	4	5	6	7
10. Приріст оборотного капіталу	49 000	4 900	5 390	5 929	6 521	0
11. Вивільнення оборотного капіталу	0	0	0	0	0	71 740
12. Грошовий потік за інвестиційною діяльністю (-ряд.8ряд.9-ряд.10ряд.11)	(318 000)	(4 900)	(5 390)	(5 929)	(6 521)	144 354
13. Чистий грошовий потік	(158 000)	(39 920)	(30 002)	53 405	50 267	198 545
14. Чистий грошовий потік наростаючим (накопичуваним) підсумком	(158 000)	(190 920)	(220 922)	(167 517)	(117 250)	81 295

Використовуючи рівняння (2) визначаємо термін окупності за інвестиційним проектом:

4  117 250/198 545 = 4,6 (роки).

Для того, щоб визначити приведений (дисконтований) термін окупності доцільно побудувати табл. Д1.3.

Таблиця Д1.3

До визначення дисконтованого грошового потоку

Показник	Рік
	2013 (0)	2014 (1)	2015 (2)	2016 (3)	2017 (4)	2018 (5)
1	2	3	4	5	6	7
1. Чистий грошовий потік	(158 000)	(39 920)	(30 002)	53 405	50 267	198 545
2. Коефіцієнт дисконтування	1,000	0,840	0,704	0,592	0,499	0,418
3. Дисконтований чистий грошовий потік (ряд.1 х ряд.2)	(158 000)	(27 653)	(21 121)	31 616	25 083	82 992
4. Дисконтований чистий грошовий потік наростаючим (накопичуваним) підсумком	(158 000)	(185 653)	(206 774)	(175 158)	(150 075)	(67 083)

За результатами визначення дисконтованого терміну окупності даний інвестиційний проект не окупається.

Чиста приведена вартість інвестиційного проекту, рівняння (3), складає

67 083 дол. США.

Внутрішня ставка доходу за інвестиційним проектом, що розглядається, дорівнює 17,4%, рівняння (4) і рівняння (5).

16