Глава 3. Управление оборотными активами на прмере оао «волгателеком»

3.1. Краткая информация о предприятии10

ОАО «ВолгаТелеком» - крупнейшая телекоммуникационная компания Поволжья, предоставляющая комплекс услуг телефонии, сотовой связи, Интернет и передачи данных, телевидения и радиовещания. Компания объединяет 11 регионов Приволжского Федерального округа. Монтированная емкость – 5,2 млн. телефонных номеров. Общее число пользователей Интернет – более 700 тыс.

Процесс объединения 11 предприятий связи Поволжья, завершенный в 2002 г., позволил создать единую мощную компанию, обладающую высоким уровнем капитализации, рентабельности и инвестиционной привлекательности, огромным маркетинговым потенциалом.

ОАО "ВолгаТелеком" сегодня – это:

• Разветвленная телекоммуникационная сеть в 11 регионах Поволжья.

• Крупнейший Интернет – провайдер

• Новейшие технологии связи

• Устойчивая динамика роста доходов и объемов услуг

• Эффективные технологии управления бизнесом.

ОАО "ВолгаТелеком" - активный участник рынка ценных бумаг России. Акции компании обращаются в РТС и на ММВБ. С 1997 года действует программа Американских Депозитарных расписок I уровня, которые торгуются на Франкфуртской, Берлинской фондовых биржах и внебиржевом рынке США.

Ведущие международные рейтинговые агентства «Standard and Poor’s» и «Fitch Ratings» отслеживают эффективность деятельности компании. В январе 2008 г. «Standard and Poor’s» подтвердило международный долгосрочный кредитный рейтинг в местной и иностранной валюте уровня "BB-" – прогноз "Стабильный" и российский рейтинг уровня "ruAA-" – прогноз "Стабильный". В феврале 2008 г. «Fitch Ratings» присвоило ОАО "ВолгаТелеком" долгосрочный рейтинг дефолта эмитента в иностранной валюте на уровне "BB-" – прогноз "Стабильный" и краткосрочный РДЭ в иностранной валюте на уровне "B". Рейтинг по национальной шкале был установлен на уровне "A+(rus)" – прогноз "Стабильный".

3.2 Анализ оборотного капитала оао «ВолгаТелеком»

Анализ проведем на основе данных бухгалтерского баланса за 2008 год, размещенного в Приложении.

Анализ оборотных активов

Результаты предварительных расчетов для анализа структуры «Запасов» представлены в таблице.

Таблица 3.2.1

Статьи актива баланса	Код строки баланса	Абсолютные величины, тыс. руб.		Удельные веса, %		Изменения
		на начало периода	на конец периода	на начало периода	на конец периода	в абсолютных величинах, тыс. руб. (гр.4-гр.3)	в % к изменениям итога баланса [(гр.7/(стр.210+стр.220) гр.7)*100]
1	2	3	4	5	6	7	8
Сырье, материалы и другие аналогичные ценности	211	469239	411337	74,56%	43,33%	-57902	-18,09%
Затраты в незавершенном производстве	214	593	835	0,09%	0,09%	242	0,08%
Готовая продукция и товары для перепродажи	215	47156	184768	7,49%	19,46%	137612	42,99%
Товары отгруженые	216	330	1203	0,05%	0,13%	873	0,27%
Расходы будущих периодов	217	111780	102927	17,76%	10,84%	-8853	-2,77%
Налоги на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	220	584096	248336	92,81%	26,16%	-335760	-104,90%
Запасы и НДС	210+220	629318	949406			320088	100,00%

В структуре запасов и затрат не произошло никаких изменений, доли статьи «Затраты в незавершенном производстве» (0,09% на начало и конец периода), но темп их прироста составляет 40,81% при общем темпе прироста «Запасов и НДС» 50,86%. Структура запасов и затрат ухудшилась из-за длительного цикла производства: произошел рост «Затрат в незавершенном производстве» (с 593 тыс. руб. на начало года до 835 тыс. руб. на конец года).

Анализ коэффициентов финансовых результатов состоит из двух частей: анализа рентабельности и анализа деловой активности (оборачиваемости). Их анализу предшествуют предварительные расчеты, результаты которых сведены в табл 3.2.2

Таблица 3.2.2

Наименование коэффициента	Порядок расчета	Значение коэффициента
		на начало периода	на конец периода
Коэффициент:
1. Рентабельность продаж	Стр.140 Отчета/Стр.010 Отчета	0,187167	0,1629323
2. Рентабельность всего капитала предприятия	Стр.140 Отчета/Стр.700 Баланса	0,13016	0,0865394
3. Рентабельность собственного капитала	Стр.140 Отчета/Стр.490 Баланса	0,259599	0,1696673
4. Общей оборачиваемости капитала	Стр.010 Отчета/Стр.700 Баланса	0,695421	0,5311367
5. Оборачиваемости мобильных средств	Стр.010 Отчета/Стр.290 Баланса	5,887048	5,1990474
6. Оборачиваемости материальных оборотных средств	Стр.010 Отчета/Стр.210 Баланса	39,99813	30,940194
7. Оборачиваемости готовой продукции	Стр.010 Отчета/Стр.215 Баланса	533,6064	117,39718
8. Оборачиваемости дебиторской задолженности	Стр.010 Отчета/Стр.240 Баланса	8,924779	7,6014616
9. Среднего срока оборота дебиторской задолженности, в днях	365*Стр.240 Баланса/Стр.010 Отчета	40,89737	48,017081
10. Оборачиваемости кредиторской задолженности	Стр.010 Отчета/Стр.620 Баланса	5,743348	5,8325203
11. Среднего срока оборота кредиторской задолженности, в днях	365*Стр.620 Баланса/Стр.010 Отчета	63,55178	62,580151
12. Оборачиваемости собственного капитала	Стр.010 Отчета/Стр.490 Баланса	1,38699	1,0413356

Коэффициент рентабельности продаж снизился (с 0,187167 до 0,1629323) - снижение прибыли на рубль реализованной продукции свидетельствует о снижении спроса на продукцию предприятия, что говорит о необходимости разрабатывать методы, которые повысят популярность среди потребителей продукта именно этой компании.

Коэффициент рентабельности всего капитала понизился (с 0,13016 до 0,0865394), что говорит о понижении эффективности использования имущества предприятия.

Одновременно снизилась эффективность использования материальных оборотных средств (коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств на начало периода составлял 39,99813, а на конец 30,940194), необходимо не допускать залеживания материалов на складах, а пускать их в оборот.

Наблюдается уменьшение скорости оборота дебиторской (с 8,924779 до 7,6014616) и незначительного увеличения оборачиваемости кредиторской (с 5,743348 до 5,8325203) задолженностей. В целях повышения эффективности управления дебиторской задолженностью, руководству необходимо провести следующие мероприятия: следует вести постоянный контроль за состоянием расчетов с покупателями; с целью снижения риска неуплаты одним или несколькими крупными покупателями, следует иметь по возможности широкий круг потребителей; следует использовать опыт успешных предприятий по предоставлению скидок в случае досрочной оплаты товаров, начислению кредитных процентов в случае задержки оплаты.

Коэффициент оборачиваемости готовой продукции упал (с 533,6064 до 117,39718) за счет увеличения доли готовой продукции в активах предприятия.

Спад коэффициента оборачиваемости собственного капитала (с 1,38699 до 1,0413356) связан со снижением выручки, которое, в свою очередь, связано с падением спроса на продукцию предприятия.

Таблица 3.2.3

Показатели	Код строки баланса	Значение, тыс. руб.
		на начало периода	на конец периода
1. Источники собственных средств (капитал и резервы)	490	18141982	20830212
2. Внеоборотные активы	190	31909239	36667124
3. Наличие собственных оборотных средств (стр.1-стр.2)		-13767257	-15836912
4. Долгосрочные заемные средства	590	11205543	9429389
5. Наличие собственных и долгосрочных заемных оборотных средств (стр.3+стр.4)		-2561714	-6407523
6. Краткосрочные заемные средства	610	1441018	6014650
7. Общая величина источников формирования запасов (стр.5+стр.6)		-1120696	-392873
8. Запасы и НДС	210+220	629318	949406
9. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (стр.3-стр.8)		-14396575	-16786318
10. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных оборотных средств (стр.5-стр.8)		-3191032	-7356929
11. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины источников формирования запасов (собственные, долгосрочные и краткосрочные заемные источники) (стр.7-стр.8)		-1750014	-1342279

Финансовое состояние рассматриваемого предприятия на начало и конец анализируемого периода является кризисным, так как в ходе анализа установлен недостаток собственных оборотных средств, также общей величины основных источников формирования запасов. Т.к. предприятию для финансирования запасов недостаточно собственного оборотного капитала, то приходится привлекать краткосрочные заемные средства.

Общие выводы по анализу оборотных активов и предложения по улучшению управления. Анализ свидетельствует об общем снижении рентабельности и деловой активности предприятия, это происходит из-за неоптимальной структуры активов и пассивов предприятия, растет зависимость предприятия от заемного капитала. В целом, можно сказать, что данное предприятие испытывает финансовые трудности в основном из-за снижения выручки, прибыли и преимущественном использовании заемных средств. Для нормального функционирования каждого предприятия необходимы оборотные средства. Следует также отметить, что предприятие должно поддерживать оптимальное соотношение собственных и заемных оборотных средств, т.к. от этого напрямую зависит его финансовая устойчивость и независимость, возможность получения новых кредитов. «ВолгаТелеком» необходимо снизить долю заемных средств и увеличить долю собственных, т.к. наблюдается сильная зависимость от заемного капитала. Для наиболее эффективного использования оборотных ресурсов необходимо повысить их оборачиваемость, например, путем снижения сверхнормативных запасов и привлечения оборотных активов в производственный процесс, путем совершенствования организации производства, улучшением применяемой техники и технологии.

Для эффективного управления дебиторской задолженность необходимо: вести постоянный контроль за состоянием расчетов с покупателями; с целью снижения риска неуплаты одним или несколькими крупными покупателями, следует иметь по возможности широкий круг потребителей; следует использовать опыт успешных предприятий по предоставлению скидок в случае досрочной оплаты товаров, начислению кредитных процентов в случае задержки оплаты. При улучшении эффективности функционирования дебиторской задолженности, у предприятия появятся дополнительные средства для финансирования, что позволит не только расплатиться по собственным долгам, но и инвестировать их в дальнейшее производство.