3. Концепция инвестиционного дохода

На финансовом рынке инвестора интересует результативность операций. Результативность различных инвестиций сравнивают c помощью показателя доходности.

Доходность или Ставка доходности (англ. Rate of return) — применяемый в экономике (в финансах) относительный показатель эффективности вложений в те или иные активы,финансовые инструменты, проекты или бизнес в целом. Доходность часто можно оценить как отношение абсолютной величины дохода к некоторой базе, которая представляет, обычно, сумму первоначальных вложений или вложений, которые необходимо осуществить для получения этого дохода. Более высокий уровень доходности означает лучшие результаты для инвестора.

Доходность портфеля для заданного периода:

i(T) = (C1-C0)/C0, где i(T) – доходность портфеля за заданный период, С1 – стоимость портфеля в конце периода, С0 - стоимость портфеля в начале периода.

В самом общем виде показатель доходности можно определить как отношение полученного результата к затратам, которые принесли данный результат. Доходность выражают в процентах. Часто, когда рассматриваются вопросы начисления процентов, то оперируют опре­деленными процентными ставками. Данные процентные ставки есть не что иное, как показатели доходности для операций инвесторов. В финансовой практике показатель доходности или процент на инве­стиции обычно задают или определяют из расчета на год, если специ­ально не сказано о другом временном периоде. Поэтому, если говорит­ся, что некоторая ценная бумага приносит 25%, это следует понимать как 25% годовых. В то же время реально бумага может обращаться на рынке в течение времени больше или меньше года. Такая практика существует потому, что возникает необходимость сравнивать доход­ность инвестиций, отличающихся по срокам продолжительности.

В случае производственных инвестиций интенсивность результирующего потока платежей формируется как разность между интенсивностью (расходами в единицу времени) инвестиций и интенсивностью чистого дохода. Под чистым доходом понимается доход, полученный в каждом временном интервале, за вычетом всех платежей, связанных с его получением (текущими затратами на управление портфелем, налоги и т.д.)[2].

ЧД = Д – Р, где ЧД – чистый доход;

Д – доходы от инвестиционных ценностей, находящихся в портфеле;

Р – расходы, произведенные для получения дохода.

Оценка эффективности осуществляется с помощью вычисления совокупности прямых расчетных показателей или критериев эффективности инвестиционного портфеля. Эти показатели и методы их расчета будут рассмотрены ниже. Все они имеют одну важную особенность.

Для сравнения различных инвестиционных проектов и выбора наиболее эффективного из них используется комплекс показателей, в состав которых входят:

1. Чистый дисконтированный доход (ЧДД):

ЧДД =

Rt результаты, достигнутые на t -ом шаге расчете, 3t - затраты, Т - полный период расчета. Положительная величи­на ЧДД показывает что данный вариант проекта при выбранной норме дисконта является доходным, т.е. инвестор по­лучит норму прибыли выше, чем расчетная норма дисконта.

2. Индекс доходности (ИД). В отличие от ЧДД - относительная величина и поэтому показывает реальный результат при оценке независимых друг от друга проектов. Он позволяет сравнить между собой проекты, отличающиеся по затра­там и потоком доходов[2].

ИД =

3^Tt - текущие затраты на t-ом шаге расчета, Kt - капитальные затраты на t-ом шаге расчета. При ИД>1 проект призна­ется эффективным и наоборот.