Учет векселей Учетная цена векселя

1. ; (9.5)

2. (9.6)

НС – номинальная стоимость векселя

ПО – сумма выплату банком клиенту

Д – количество дней от момента продажи (учета) векселя доя момента его погашения

- годовая учетная вексельная ставка, по которой осуществляется дисконтирование суммы векселя, %.

Плакат 10

Модели определения оптимального размера денежных активов Модель Баумоля

(на основе модели Уилсона)

1. Минимальный остаток средств – нулевой

2. Максимальный (оптимальный) остаток денежных средств:

, (10.1)

где - оптимальный остаток средств ДА в планируемом периоде

- средняя сумма расходов по обслуживанию одной операции с краткосрочными финансовыми вложениями (связанным с фактом покупки-продажи ценных бумаг или стоимости каждой операции снятия денег со счёта);

- общий расход денежных активов в предстоящем периоде;

- ставка процента по краткосрочным финансовым вложением в рассматриваемом периоде (выражена десятичной дробью) (уровень потери альтернативных доходов).

3. Средний остаток денежных активов (планируемый):

. (10.2)

4. Общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства:

(10.3)

5. Общие расходы по реализации политики управления денежными средствами можно рассчитать по формуле:

(10.4)

Модель Миллера-Орра

1. Минимальный остаток ДА – минимальный их резерв в отчетном периоде (выше нуля)

2. Оптимальный остаток ДА:

(10.5)

ОТ – сумма максимального отклонения денежных активов от среднего в отчетном периоде (возведенная в квадрат – среднеквадратическое отклонение ежедневного объема денежного оборота - )

3. Максимальный остаток денежных средств:

(10.6)

4. Средний остаток денежных активов:

(10.7)

Плакат 11

Управление финансированием внеоборотных активов

Сумма денежного потока по долгосрочному банковскому кредиту:

(11.1)

где - сумма денежного потока по долгосрочному банковскому кредиту, приведенная к настоящей стоимости

ПК – сумма уплачиваемого процента за кредит в соответствии с годовой его ставкой

СК – сумма полученного кредита, подлежащая погашению в конце кредитного периода

Нп – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью

i – годовая ставка процента за долгосрочный кредит, выраженная десятичной дробью.

n - количество интервалов, по которым осуществляется расчет процентных платежей.

Сумма денежного потока по лизингу актива:

(11.2)

где ДПЛн – сумма денежного потока по лизингу (аренде) актива, приведенная к настоящей стоимости

Апл – сумма авансового лизингового платежа, предусмотренного условиями лизингового соглашения

ЛП – годовая сумма регулярного лизингового платежа за использование арендуемого актива;

Нп – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью.

i – среднегодовая ставка ссудного процента на рынке капитала (средняя ставка процента по долгосрочному кредиту), выраженная десятичной дробью

n – количество интервалов, по которым осуществляется расчет процентных платежей.

Сумма дополнительного денежного потока

(если актив после аренды имеет ликвидационную стоимость)

(11.3)

где ДПлс – дополнительный денежный поток за счет реализации актива по ликвидационной стоимости (после предусмотренного срока его использования)

i – среднегодовая ставка ссудного процента на рынка капитала (средняя ставка процента по долгосрочному кредиту), выраженная десятичной дробью

n – количество интервалов, по которым осуществляется расчет процентных платежей.

Плакат 12

ОЦЕНКА СТОИМОСТИ КАПИТАЛА

1. Оценка стоимости капитала, привлекаемого из прибыли, остающейся в распоряжении предприятия: ,

где П_р – сумма чистой прибыли, уплачиваемая собственником предприятия в процессе ее распределения за отчетный период;

- средняя сумма собственного капитала предприятия в отчетном периоде.

2. Оценка стоимости дополнительно привлекаемого капитала за счет эмиссии привилегированных акций : ,

где Д – сумма дивидендов, предусмотренных к выплате;

К – сумма собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии привилегированных акций;

ЭЗ – затраты по эмиссии акций, выраженные десятичной дробью, по отношению к сумме эмиссии.

3. Оценка стоимости капитала, привлекаемого за счет банковского кредита: ,

где ПК – ставка процента за банковский кредит;

С_н.п. – ставка налога на прибыль (десятичная дробь);

К – сумма привлекаемого кредита;

ЗП – уровень расходов по привлечению банковского кредита.

4. Стоимость товарного кредита, предоставляемого в форме краткосрочной отсрочки платежа:

,

где ЦС – размер ценовой скидки при осуществлении наличного платежа за продукцию, в процентах;

ПО – период предоставления отсрочки платежа за продукцию в днях.

5. Стоимость капитала, привлекаемого в форме финансового лизинга: ,

где ЛС – годовая лизинговая ставка;

НА – годовая норма амортизации актива, привлеченного на условиях лизинга;

САЛ – сумма активов, привлеченных на условиях финансового лизинга;

У – уровень расходов по привлечению активов на условиях лизинга.

Плакат 13

СТРУКТУРА КАПИТАЛА

1. Эффект финансового левериджа:

, где

С_н.п. – ставка налога на прибыль;

Р_а – рентабельность активов предприятия;

ПК – процент за банковский кредит;

ЗК – заемный капитал;

СК – собственный капитал.

Рентабельность активов определяется как отношение между нетто-результатом эксплуатации ивестиций и суммой активов:

, где

А – сумма активов;

НРЭИ – нетто-результат эксплуатации инвестиций, рассчитывается по формуле:

НРЭИ = ВП + ПК, где

ВП – валовая прибыль (прибыль до уплаты налогов);

ПК – проценты за банковский кредит (относимые на себестоимость);

2. Индекс финансового рычага = рентабельность собственного капитала / рентабельность всех средств

Рентабельность собственного капитала = ((1-Сн.п.)×ВП) / СК=ЧП (чистая прибыль) / СК

Рентабельность всех средств = ((ЧП+ПК×(1-Сн.п.))/(ЗК+СК)

Индекс финансового рычага = Рентабельность собственного капитала / Рентабельность всех средств

Индекс больше единицы - эффект позитивный

Индекс = 1 – эффект нейтральный

Индекс меньше единицы – эффект негативный.