1.3. Краткая характеристика рынков, входящих в состав финансового рынка.

У каждого из рынков, входящего в понятие финансового, есть свои инструменты. Разделим их в зависимости от принадлежности к разным видам финансовых рынков, а затем охарактеризуем каждый рынок и его инструменты.

Денежный рынок. Исходя из имеющихся инструментов денежного рынка, можно выделить следующие его сегменты (рис. 1.2.).

Рис.1.2. Основные сегменты денежногорынка.

Прежде всего, следует сказать о рынке наличных денежных средств, обращение которых опосредует оборот товаров на рынке в конечном итоге, они выступают в качестве оплаты за предоставленные услуги. Несмотря на то, что обращение наличных денег на сегодня ограничено, население так или иначе использует наличные средства для оплаты товаров и услуг (приобретая основные продукты питания, оплачивая услуги слесаря, сантехника и т.п.), при обмене валют в обменных пунктах, при предоставлении займов друг другу и т.д.

Платежи с использованием наличных денег производятся путем передачи их в виде банкнот или монет, являющихся законным платежным средством. Данный вид платежа заключается в физической передаче банкнот или монет лицом, осуществляющим его (плательщиком), лицу, перед которым плательщик имеет обязательства. Платеж наличными может производиться лицу, перед которым исполняется денежное обязательство непосредственно либо через посредника.

Платежные инструменты денежного рынка.

В настоящее время основной оборот денежных средств приходится на безналичное обращение, заменившее большую часть наличного оборота. Оно осуществляется через коммерческие банки, которые в свою очередь взимают плату за предоставленные услуги. Именно здесь и возникает рынок безналичных расчетов.

Обращение денег при этом производится посредством платежных документов, таких как:

• платежные поручения;

• платежные требования-поручения;

• аккредитивы;

• иные, установленные законодательными актами РФ.

Безналичные платежи осуществляются путем:

•выдачи или предъявления платежного документа, содержащего денежное обязательство либо указание о выплате денег;

• передачи платежного документа или электронного сообщения, содержащего указание о выплате денег. Они могут производиться как с использованием банковского счета клиента, так и без него в порядке, установлением законодательством РФ.

Расчеты платежными поручениями являются наиболее простым способом осуществления расчетов между хозяйствующими субъектами. Этот документ представляет собой поручение хозяйствующего субъекта о перечислении определенной суммы со своего счета на счет другого субъекта. Они действительны в течение 10 дней со дня выписки. При этом день выписки в расчет не принимается. Поручение принимается от плательщика к исполнению только при наличии средств на счете, если иное не оговорено между банком и владельцем счета. Платежные пору-чения могут быть срочные, досрочные и отсроченные.

Срочные платежи совершаются в следующих вариантах:

• авансовый платеж, то есть платеж до отгрузки товара;

• платеж после отгрузки товара, то есть путем прямого акцепта товара;

• частичные платежи при крупных сделках.

Расчет платежными поручениями осуществляется по следующей схеме (рис. 3).

Рис.1.3. Схема расчетов платежными поручениями

Рынок банковских депозитов.

Как хозяйствующий субъект любой финансовый институт для осуществления своей уставной деятельности нуждается в финансовых ресурсах, то есть в источниках денежных средств, необходимых для покупки зданий, сооружений, техники и технологий, формирования оборотного капитала, создания резервов, выплат заработной платы, отчислений в бюджет и т.д. Подобные затраты могут финансироваться как за счет собственных средств, так и за счет заемных и привлеченных, основную массу которых составляют различного рода вклады физических и юридических лиц или депозиты.

Депозитные операции изначально возникли в виде формы хранений золотых монет в целях их лучшего сбережения на монетных дворах, у менял и т.д. За хранение владелец должен был платить определенное вознаграждение. Причем по желанию клиента меняла гарантировал сохранность именно тех монет, которые ему были отданы. В таких условиях они не могли осуществлять ссудные операции с полученными монетами, не могли извлекать прибыль, из которой они стали бы выплачивать владельцам денег проценты. С течением времени с них перестали требовать возврата тех же монет - возвращалась только сумма помещенных денег. Удлинились и сроки хранения. Если до этого менялы при предоставлении кредитов рассчитывали только на собственный капитал, то теперь появилась возможность использовать заемные средства для предоставления кредитов, получать за ссуды проценты и выплачивать часть их суммы собственникам денег.

В настоящее время депозитные операции приобрели различные виды и формы и значительно дифференцированы по странам. Однако для каждого финансового института остается приоритетной задача привлечения вкладчиков и расширения депо-зитной базы как основного источника кредитных ресурсов.

Деньги, выполняя функцию накопления, трансформируются в депозиты, которые по сути не что иное, как накопленные сбережения населения, хозяйствующих субъектов и т.д. Под депозитами понимаются все вклады клиентов. Источники средств, помещаемые на них, весьма разнообразны. Это средства на счетах корпоративных клиентов, государственных учреждений и предприятий, заработной платы рабочих и служащих, которые временно не используются.

Кредитный рынок.

Увеличение масштабов накопления денежного капитала обуславливает развитие кредитного рынка. Движение ссудного капитала заключается в следующем: капитал, накапливаемый в виде денежных средств, превращается непосредственно в ссудный. Кредитный рынок как экономическая категория выражает социально-экономические отношения, связанные с движением стоимости, формирующей в конечном итоге ее сущность.

Кредитный рынок - это механизм, с помощью которого устанавливаются взаимоотношения между хозяйствующими субъектами и населением, нуждающимся в финансовых средствах, а также между хозяйствующими субъектами и населением, которые их могут представить (одолжить) на определенных условиях. Через кредитный рынок осуществляется накопление, распределение и перераспределение заемного капитала между сферами экономики в процессе воспроизводства, когда высвобождается денежный капитал. Он направляется туда в виде ссудного капитала через рынок, а затем вновь возвращается к кредитору (банкам и другим кредитно-финансовым институтам). Сущность кредитного рынка не зависит от того, какой денежный капитал используется на нем: собственный или чужой, аккумулированный, то есть не имеет значения, ведет ли банкир свое дело лишь при помощи собственного капитала или только при помощи капитала, депонированного у него.

Через кредитный рынок осуществляется рост производства и товарооборота, движение капиталов внутри страны, трансформация денежных сбережений в капиталовложения, реализации научно-технической революции, обновление основного капитала.

Важная роль его как составляющего финансового рынка заключается в объединении мелких, разрозненных денежных средств, что позволяет рынку активно воздействовать на концентрацию и централизацию производства и капитала. Денежный капитал накапливается, в основном, в виде денежного ссудного капитала, в связи с чем это накопление важно не само по себе как обособленный процесс, а прежде всего с точки зрения его воздействия на весь ход воспроизводства. Накопление денежного капитала с макроэкономической точки зрения тесно взаимодействует с реальным накоплением. Известно, что денежный капитал в основном формируется за счет сбережений населения, а их размеры играют значительную роль в образовании доли капиталовложений в валовом национальном продукте страны.

Сущность и роль кредитного рынка определяет его функции. В теории кредита нет одинаковых взглядов, касающихся содержания и количества его функций. Однако исходя из того, что постоянным проявлением сущности кредита во всех формах являетсяперераспределительная функция, функция создания кредитных орудий обращения и, придерживаясь теоретических выводов некоторых ученых, нами выделены четыре функции, характерные для казахстанского кредитного рынка:

• обслуживание товарного обращения через кредит;

• привлечение денежных сбережений (накоплений) хозяйствующих субъектов, населения, государства, а также иностранных клиентов;

•аккумуляция денежных фондов непосредственно в ссудный капитал и использование его в виде капиталовложений для обслуживания производственного процесса;

•обеспечение обслуживания государства и населения как источников капитала для покрытия государственных и потребительских расходов, а также содействие образованию мощных финансово-промышленных групп.

Известно, что кредитный рынок органически связан с движением стоимости в ее денежной форме, с образованием и использованием различных фондов в виде кредитных ресурсов и ценныхбумаг. Его уровнем измеряется и определяется движение, объем, направление денежных фондов, идущих на развитие общественного воспроизводства, воздействие его на социально-экономические отношения в целом.

Основными участниками кредитного рынка выступают кредитор и заемщик. Инструментом кредитного рынка выступает кредит, который, возникая на стадии обмена, принимает форму ссудной сделки, обеспечивающей непрерывность движения стоимости. Последняя является ядром движения кредита.

По назначению (направлению) различают кредит:

- потребительский;

- промышленный;

- торговый;

- сельскохозяйственный;

- инвестиционный;

- бюджетный.

В зависимости от сферы функционирования банковские кредиты, предоставляемые хозяйствующим субъектам всех отраслей экономики, могут быть двух видов:

-ссуды, участвующие в расширенном воспроизводстве основных фондов;

- кредиты, участвующие в организации оборотных фондов, то есть направляемые в сферу производства и сферу обращения.

Рис.1.4.Элементы кредитного рынка.

Валютный рынок является наиболее значимой частью финансового рынка в обеспечении взаимодействия различных его составляющих. Это механизм, с помощью которого устанавливаются правовые и экономические взаимоотношения между потребителями и продавцами валют, позволяющий совершать сделки на следующей основе:

• сделки розничной торговли, когда банк при купле-продаже непосредственно взаимодействует с клиентом;

• сделки оптовой межбанковской торговли, при которых два банка взаимодействуют друг с другом с помощью валютного брокера, и в результате создается межбанковский рынок.

Например, банки-кредиторы предоставляют в ссуду свободные ресурсы либо в целях поддержания своей доходности на необходимом уровне, либо для обеспечения корреспондентских отношений с другими банками. Молодые банки, находящиеся на начальном этапе развития, могут иметь относительный избыток ресурсов из-за отсутствия освоенных надежных и доходных сфер их вложения. И эту возможность они используют в своих интересах. Они предлагают их другим банкам, выступая с предложением ресурсов на межбанковском рынке.

Национальная валютная система представляет собой форму организации валютных отношений страны, определяемую национальным законодательством.

Участники валютного рынка осуществляют такие функции, как денежные переводы, хеджирование, клиринг и кредит. Наиболее простая операция - денежные переводы. При хеджировании участники валютного рынка стремятся защититься от валютных позиций под риском потенциальных убытков, заключающихся, например, в том, что курс тенге может возрасти по отношению к доллару и при этом повысится долларовая стоимость приобретаемого товара. В этом случае он может произвести хеджирование, покупая тенге. Такая форвардная покупка тенге фиксирует долларовую стоимость товара и обеспечивает защиту при изменении курса валюты.

Валютный рынок обеспечивает механизм клиринга при проведении международных платежей, который действует через оборот депозитов в 'иностранной валюте, хранящейся в банках-корреспондентах, расположенных в других финансовых центрах.

На валютном рынке банки пользуются следующими важнейшими инструментами:

• телеграфные или электронные переводы средств с бессрочных вкладов (депозитов до востребования);

• банковские векселя на предъявителя;

• коммерческие тратты.

Исходя из инструментов валютного рынка, его структуру можно представить следующим образом (рис.1.5).

Валютный рынок является постоянно действующим и необходимым аккумулятором денежных средств. Он не существует в каком-то одном определенном месте, а скорее представляет собой сеть операционных залов, связанных между собой сложной системой средств связи: телефонной, телексной, а также электронными системами.

Рынок ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений по выпуску и обращению ценных бумаг между его участниками. В этом смысле он не отличается и не может отличаться от определения рынка любого другого товара. Отличия появляются, если сравнить сам объект исследуемого рынка. Номенклатура рынка ценных бумаг соответствует не рынку какого-то отдельного товара, а товарному рынку в целом и является составной частью финансового рынка любой страны.

Как и все другие рынки, рынок ценных бумаг состоит из следующих составных частей:

• субъектов рынка;

• объектов рынка;

• государственного органа регулирования и надзора (ФКЦБ до 2004г., Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР)до 01.09.2013г., Центральный банк, Минфин и т.д.); и саморегулируемых организации (объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые выполняют определенные регулирующие функции);

• среды, в которой все это функционирует: правовой, информационной и технической.

Объектом рынка являются ценные бумаги.

Субъектами рынка ценных бумаг являются:

1) эмитенты (государство, а также юридические и физические лица, привлекающие на основе выпуска ценных бумаг необходимые денежные средства и выполняющие от своего имени предусмотренные в ценных бумагах обязательства);

2) инвесторы (юридические и физические лица, приобретающие ценные бумаги в собственность);

3) профессиональные участники рынка ценных бумаг (юридические и физические лица, осуществляющие виды деятельности, признанные профессиональными на рынке ценных бумаг: брокеры, дилеры, управляющие, клиринговые организации, депозитарии, реестродержатели, организаторы торговли);

4) органы госрегулирования и саморегулирования.

Рис.1.6. Составные части рынка ценных бумаг

Виды рынков ценных бумаг.(рис.7)

Классификация рынков ценных бумаг условная и имеет сходство с классификацией самих ценных бумаг. Так, различают:

• международные и национальные рынки

• национальные и региональные

• рынки конкретных видов ценных бумаг

• рынки государственных и корпоративных ценных бумаг

Рис.1.7. Виды рынков ценных бумаг.

Функции рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг имеет ряд функций, которые условно можно разделить на две группы:

1) общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку;

2) специфические функции, которые отличают его от других рынков. К общерыночным функциям относятся:

• коммерческая функция (рынок позволяет получать прибыль от операций на данном рынке);

• ценовая функция (рынок обеспечивает процесс формирования рыночных цен);

• информационная функция (до участников рынка ценных бумаг доводится рыночная информация об объектах торговли и ее участниках);

• регулирующая функция (рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля управления и т. д.).

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно относятся:

• перераспределительная функция;

• функция хеджирования (страхования) ценовых и финансовых рисков.

Перераспределительная функция условно может быть разбита на три подфункции:

- перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;

- перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;

- финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

Функция хеджирования (страхования) ценовых и финансовых рисков стала возможной благодаря появлению класса производных ценных бумаг.Классификации видов данного рынка имеет много сходства с классификациями самих видов ценных бумаг и различается в следующем:

• международные и национальные рынки ценных бумаг;

• национальные и региональные (территориальные) рынки;

• рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций и т.д.);

• рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг;

• рынки первичных и производных ценных бумаг.

Возникновение рынка ценных бумаг связано с практикой торговых и ростовщических операций. Они породили первые ценные бумаги - векселя и коносаменты. Дальнейшее его расширение связано с появлением акционерных обществ и эмиссионной деятельностью государства. Инвестирование капитала в ценные бумаги в широких размерах началось в середине XIX в. К этому времени рынок ценных бумаг уже получил значительное развитие. Определился и круг его участников. Первоначально ими были физические лица, выступавшие в качестве трейдеров-индивидуалов и владельцев банкирских домов, затем и юридические лица. В настоящее время участников рынка ценных бумаг, можно разделить на несколько основных групп.

1. Государство, муниципалитеты, крупнейшие национальные и международные компании, имеющие высокий имидж. Поэтому выпуск и реализация ими ценных бумаг обычно не бывают затруднительными: их всегда готовы принять в больших количествах. Эти государственные и муниципальные ценные бумаги не всегда обеспечивают высокие доходы, однако они обладают высокой степенью надежности и поэтому всегда есть слои населения (пенсионеры, одинокие, семьи, потерявшие кормильца и т.д.), которые, не желая рисковать, предпочитают вкладывать свои средства именно в такие бумаги.

2. Финансовые институты, совершающие операции с ценными бумагами (коммерческие и инвестиционные банки, страховые общества, пенсионные фонды и др.). Большинство из них объединяют средства различных инвесторов (юридических и физических лиц) и ищут возможности их вложения в доходные ценные бумаги. Они стремятся либо завладеть контрольными пакетами акций, либо, во избежание риска, разместить свои капиталы в различных отраслях экономики.

3.Индивидуальные инвесторы - частные лица, в том числе владельцы небольших предприятий венчурного бизнеса.

4. Профессиональные участники рынка ценных бумаг. Доступ к необходимой информации облегчают им проводить операции с ценными бумагами. Для получения соответствующей лицензии на право заниматься одним или несколькими видами деятельности, к профессиональным участникам финансового рынка предъявляется ряд требований:

• квалификационные требования, когда в штате юридического лица необходимо наличие специалистов, имеющих квалификационные свидетельства на право заниматься соответствующей деятельностью. Это требование исходит из сложившейся мировой практики. Во всех странах с развитой рыночной экономикой к работе с клиентами на финансовом рынке допускаются лица, имеющие определенный уровень образования и сдавшие специальный экзамен;

• требования к организационно-правовой форме, когда любой профессиональный участник рынка ценных бумаг, в соответствии с законодательством, должен быть зарегистрирован в организационно-правовой форме акционерного общества;

• финансовые требования - это уровень достаточности собственного капитала профессионального участника. Чистый собственный капитал - это активы предприятия минус его обязательства. Уставный капитал - это средства, привлекаемые юри-дическим лицом в качестве вкладов для организации дела (посредством участия учредителей или акционеров). Уполномоченный орган устанавливает уровень достаточности не уставного капитала, а собственного.

Инвестор, доверяющий свои денежные средства профессиональному участнику, знает, что его активы должны быть защищены от всевозможных рисков. Инвестора не должны волновать никакие проблемы профессионального участника. Поэтому у по-следнего должен быть достаточный собственный капитал, ис-пользуя который он сможет рассчитаться с инвестором, а затем уже решать свои проблемы с неисполнительными контрагента-ми, банком и др.

К профессиональным участникам рынка ценных бумаг, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг(согласно Закону 339-ФЗ «О рынке ценных бумаг» относят:

- брокеров (брокерская деятельность);

- дилеров (дилерская деятельность);

- управляющих (деятельность по управлению ценными бумагами);

- депозитариев (кастодианов)депозитарная деятельность;

- клиринговую палату (клиринговая деятельность);

- регистраторов (деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг);

- фондовую биржу (деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг).

Страховой рынок. Одним из важных сегментов финансового рынка выступает страховой рынок. Страхование - это соглашение о разделе риска, в котором одна сторона соглашается застраховать другую. Страхование является древнейшей формой защиты людей от последствий различных опасностей и катаклизмов. В середине XVIII в. возникает большое число профессиональных страховых обществ, выполнявших к этому времени более 100 видов имущественного и личного страхования.

На страховом рынке, представляющем собой социально-экономическое пространство, действуют страхователи, нуждающиеся в страховых услугах, страховщики (страховые компании), удовлетворяющие спрос на них, страховые посредники и организации страховой инфраструктуры (консалтинговые фирмы и т.д.). Объективной основой его формирования является необходимость обеспечения бесперебойности воспроизводственного процесса путем оказания денежной помощи пострадавшим в случае непредвиденных неблагоприятных обстоятельств.

Страховой рынок, устанавливая тесную связь между страховщиком и страхователем, вбирает в себя всю совокупность экономических отношений по поводу купли-продажи страхового продукта. На этом рынке осуществляется общественное признание страховой услуги и основными экономическими законами его функционирования являются закон стоимости и закон спроса и предложения. Поскольку страховой рынок формируется в процессе становления товарного хозяйства, то условием возникновения того и другого служат общественное разделение труда и существование различных собственников - обособленных това-ропроизводителей. Сам по себе этот рынок предполагает самостоятельность субъектов рыночных отношений, их равноправное партнерство по поводу купли-продажи страховой услуги.

Исходя из сущности страхования, можно выделить следующие основные функции страхового рынка. Это, во-первых те же, что и у других рынков: регулирующая, коммерческая, ценовая, а так же функция надежности - операции страхования обеспечивают надежность на случай возникновения неблагоприятной ситуации и др.

Страхование связано с распределением СОП (совокупного общественного продукта) и части НБ (Национального богатства). Для страхования в то же время характерны экономические отношения только по перераспределению доходов и накоплений, связанных с возмещением материальных и иных потерь. Таким образом, страхование связано с вероятностным движением денежной формы собственности. Страховой случай может и не наступить. Для страхования характерны все признаки финансов, но оно имеет и свои отличительные признаки:

1. Возникают перераспределительные отношения, обусловленные наличием страхового риска как вероятности и возможности наступления страхового случая, способного нанести материальный и иной ущерб.

2. Для страхования характерны замкнутые перераспределительные отношения между его участниками, связанные с солидарной раскладкой суммы ущерба одного или нескольких субъектов на всех субъектов, вовлеченных в страхование. Это замкнутая раскладка основана на вероятности того, что число пострадавших хозяйств обычно меньше числа участников страхования. Как правило, число пострадавших должно быть существенно меньше числа застрахованных. Для организации замкнутой раскладки ущерба создается денежный страховой фонд, формируемый за счет взносов всех участников. Размер страхового взноса представляет долю каждого из них в раскладке. Таким образом, чем шире круг участников, тем меньше сумма страхового взноса и они более доступные. Обязательное страхование вовлекает наибольшее число участников, следовательно, меньше страховой тариф и риск.

В современной России важной задачей является становление цивилизованного страхового рынка. Последний немыслим без наличия в страховых организациях высококвалифицированных специалистов, обладающих глубокими знаниями теории и практики страхования. Но и потенциальные клиенты страховых компаний, страхователи должны иметь хотя бы общее представление об основах страхования, условиях проведения отдельных его видов, специфике договоров страхования.

Страхование предполагает составление договора страхования, в котором страховщик обязуется за определенную плату страховую премию (взнос), возместить при наступлении страхового события страхователю или другому лицу - выгодоприобретателю убытки, причиненные застрахованному имуществу или иным интересам страхователя.

Неизменно возрастает роль страхования в развитии экономики современной России как базового элемента функционирования инфраструктуры рыночных отношений, как о двух параллельных процессах: внедрении страхового механизма в экономическую инфраструктуру и создание самой инфраструктуры страхового дела в России.

С позиций сегодняшнего дня необходимо подчеркнуть понимание страхования как самостоятельной экономической категории. Проявлением экономической категории страхования на практике выступают различные отрасли, виды и подвиды страхования.

Существуют следующие виды рынков страхования:

1. По отраслевому признаку:

• рынок страхования жизни (сюда также относятся все дол-госрочные виды страхования: пенсий, здоровья, к бракосочетанию, аннуитет и др.);

• рынки страхования имущества;

• рынок страхования ответственности;

• рынок страхования от несчастных случаев.

2. По масштабности:

• национальный;

• региональный;

• международный.

Система страхования представляет собой одну из форм централизации и концентрации капитала, который складывается из страховых взносов (премий), уплачиваемых клиентами страховым компаниям. Страховщики вкладывают эти средства в ценные бумаги предприятий и финансовых компаний, в банки и недвижимость. Таким образом, они финансируют

развитие экономики. В этом проявляется инвестиционная роль страхования [5].

Закон «Об организации страхового дела в РФ» дает нам формулировки цели и задач организации страхового дела.

Целью организации страхового дела является обеспечение защиты имущественных интересов физических и юридических лиц, Российской Федерации, субъектов Российской Федерации и муниципальных образований при наступлении страховых случаев.

Задачами организации страхового дела являются:

• проведение единой государственной политики в сфере страхования;

• установление принципов страхования и формирование механизмов страхования, обеспечивающих экономическую безопасность граждан и хозяйствующих субъектов на территории Российской Федерации [2].

Таблица 1.2.

Задачи страховой деятельности.

Задача	Достигаемые результаты
	Государственное социальное страхование	Коммерческое страхование
1. Аккумулирующая	Финансовое наполнение фондов государственного социального страхования	Аккумуляция денежных средств в страховых фондах и инвестирование их в хозяйственный оборот
2. Возмещающая	Возмещение утраченных трудовых доходов и расходов на лечение	Возмещение ущерба от страхового случая
3.Предупредительная и контрольная	Снижение рисков и тяжести их последствий. Повышение ответственности на всех уровнях управления. Повышение личной ответственности за свое будущее

Страховая деятельность - деятельность лицензионная. Страхование расположенных на территории РФ имущественных интересов юридических лиц и имущественных интересов физических лиц - резидентов Российской Федерации может осуществляться только юридическими лицами, имеющими лицензию на осуществление страховой деятельности на территории Российской Федерации. К профессиональным участникам страховой деятельности относятся:

страховщики,

страховые агенты,

страховые брокеры.

На страховом рынке РФ, согласно законодательства РФ, выделяют следующих участников страховых отношений:

•страхователи, формирующие спрос на страховые услуги;

•компании прямого страхования (страховщики), удовлетворяющие этот спрос;

•перестраховочные компании, обеспечивающие раскладку ущерба по страховым операциям, финансовую устойчивость страхового рынка в целом;

•страховые посредники, способствующие продвижению страховых услуг от страховщика к страхователю;

•организации страховой инфраструктуры.

Уполномоченным государственным органом, осуществляющим страховой надзор, является Госстрахнадзор.

Основные его задачи в сфере страхового регулирования:

•создание и поддержание стабильной страховой системы в стране и формирование инфраструктуры национального страхового рынка;

• регулирование страхового рынка и надзор за страховой деятельностью.

Таблица 1.3.

Статистика страхового рынка в 2012 году.

Международный рынок долговых ценных бумаг и его инструменты.

Одной из основных тенденций формирования системы международных экономических отношений в третьем тысячелетии есть процесс глобализации, представляющий собой объективную закономерность. Неминуемая постоянная и глобальная интеграция финансовых рынков предусматривает усиление экономической взаимозависимости стран мира. Глобализация мировой экономики привела к качественной трансформации характера и структуры мирового рынка валют и заемных капиталов, который раньше представлял собой совокупность отдельных национальных рынков. Операторами этого конгломерата были наибольшие банки промышленно развитых стран, которые осуществляли валютно-конверсионные и кредитно-финансовые операции в национальных валютах и при условиях, которые сложились на внутренних рынках денег и капиталов. Известно, что классические иностранные кредиты и займы базируются на принципе единства места заимствования и валюты (большей частью это валюта кредитора). В послевоенные года на мировом рынке капиталов постепенно начал формироваться еврорынок. В основе его возникновения лежит идея использования валют в международном масштабе. Сегодня на еврорынке задействованы наибольшие международные банки, финансовые центры и все конвертирующиеся валюты. На еврорынке операции осуществляются в валютах, которые отличаются от валюты страны местонахождения банка, который проводит операции. Появление такого рынка обусловленная лишь потребностями инвесторов и пользователей инвестиций, поэтому операции на нем не подпадают под государственное валютное и налоговое регулирования страны - эмитента валюты. Еврорынок — это часть мирового рынка валют и заемных капиталов, на которой операции осуществляются в евровалютах.

Еврорынок, как часть мирового рынка валют и заемных капиталов, содержит три составляющих: ,рис.1.8

Рис.1.8. Структура еврорынка

Профессиональные участники рынка, которые выступают в роли менеджеров, объединились в Международную ассоциацию участников первичного рынка (InternationalPrimaryMarketAssociation, IPMA). Члены ассоциации разработали ряд правил относительно технологии размещения ценных бумаг на международном рынке, а также стандартные формы документов. Считается, что члены эмиссионного синдиката, которые являются членами IPMA, действуют соответственно правилам ассоциации.

В послевоенные года на мировом рынке валют и ссудных капиталов возникли сразу две новые структуры: международные валютно-финансовые организации и мировой частный рынок валют и ссудных капиталов.

К первой относят валютные фонды и инвестиционные учреждения глобального (МВФ, СБ) и регионального характера (Арабский валютный фонд, ЕБРР, Африканский, Исламский и другие банки развития). Вторая представлена рынком евровалют, которые за объемами операций значительно превышает все другие. Так, в середине 90-х лет национальные институты кредитования экспорта за весь послевоенный период предоставили займов на сумму свыше 1 трлн долл., международные валютно-финансовые организации - на сумму 0,5 трлн долл., а годовой объем займов, предоставленных рынком евровалют, достигал почти 20 трлн долл.

Когда европейские банки (евробанки) принимали вклады своих клиентов из Восточной Европы в долларах (евродолларах), они предоставляли их взаймы другим заемщикам, которые желали обеспечить себя американской валютой. Выполняя традиционную роль своего рода посредника, евробанки оказывали содействие возникновению рынка евродолларов: источником средств были евродепозиты или депозитные евросертификаты, тогда как использование их осуществлялось в форме займов или еврокредитов.

Рынок евродолларов имел значительный успех. Объем депозитов, который составлял несколько миллиардов долларов на начало 60- х лет, достиг почти 80 млрд долл. в 1970 г., превысил 600 млрд долл. в 1979 г., 3500 млрд долл. — на конец 1989 г. и 9000 млрд долл. — на конец 1997 г.

К функциям евровалютного межбанковского рынка следует отнести:

- распределительную (банки одной страны, которые получают средства в виде депозитов, могут перемещать их ликвидность к другим банкам для окончательного предоставления займов или осуществление инвестиций);

- хеджирование (страхование банками собственных открытых позиций от рисков изменений процентных ставок и курсов валют через куплю-продажу активов и обязательств в иностранной валюте с разными сроками действия);

- обеспечение удобного механизма предоставления займов для корректирования статей баланса;

- обеспечение движения средств через межбанковский рынок.

Рынок евродепозитов - устойчивые валютно-финансовые отношения по формированию вкладов в иностранной валюте в крупных коммерческих банках западных стран за счет средств, образующихся на рынке евровалют.

Рынок евровалют - сегмент еврорынка, часть международного рынка ссудных капиталов, организационно обособленного от национальных денежных рынков, на котором операции осуществляются в евровалютах.

Различают следующие рынки евровалют: рынок евродолларов, рынок евромарок, рынок еврофранков и т.д.

Бурное развитие международных финансово-кредитных отношений в последней четверти XX в. привело к тому, что рынок ссудных капиталов стал одним из важнейших факторов международных экономических отношений.

Мировой рынок ссудного капитала включает национальные рынки ссудного капитала (внутренние операции) и международные рынки ссудного капитала, в том числе региональные рынки (евровалютные операции на еврорынках).

В зависимости от сроков движения ссудного капитала и от экономического содержания операций мировой ссудный рынок разделяется на три части:

• мировой денежный рынок;

• мировой рынок капиталов;

• мировой финансовый рынок.

Мировой денежный рынок охватывает краткосрочные депозитно-ссудные операции (от одного дня до года) и рынок евровалют. Здесь преобладают межбанковские ссуды и депозиты, депозитные сертификаты, векселя, банковские акцепты.

Мировой рынок капиталов включает две составляющие: средне- и долгосрочные иностранные кредиты и еврокредиты (от одного года до 15 лет).

Мировой финансовый рынок — это та часть рынка ссудных капиталов, где в основном осуществляется эмиссия, купля-продажа ценных бумаг. Этот рынок включает: рынок иностранных займов, размещаемых заемщиками-нерезидентами на национальных рынках, и рынок еврозаймов (наднациональный рынок капитала), размещаемых на еврорынке.

Еврорынок — это рынок, на котором проводятся операции по кредитам и займам в евровалюте.

Евровалюта — это конвертируемая валюта какой-либо страны, переведенная на счета иностранных банков и используемая ими для операции во всех странах, включая страну — эмитента этой валюты.

Еврорынки не являются правительственными, государственными рынками. Их возникновение обусловлено потребностями предприятий, инвесторов, а также некоторых стран. Операции на еврорынках ускользают от государственного валютного регулирования и от налогового законодательства конкретной страны.

Еврорынки возникли в конце 50-х гг. К числу причин их возникновения относят:

1) появление предложений по размещению долларов вне США;

2) большой спрос на доллары США в Европе;

3) регламентацию властей США, усложняющих валютные операции с долларом внутри страны по сравнению с операциями на свободном рынке;

4) желание европейских банков найти орудие финансирования международных операций.

На рынке евровалют поначалу господствовал только евродоллар.

Евродоллар — это доллар США, полученный западноевропейским банком в качестве вклада. Доллар, записанный в пассив банка в качестве обязательства во французском или британском банке, является евродолларом. Постепенно евродоллар перерос в феномен евровалюты. Так, например, французский франк или немецкая марка в пассиве банка в Люксембурге или Великобритании является еврофранком или евромаркой.

В нынешних операциях на еврорынках преобладают сделки с евродолларами (более 70\%), евромаркой (20\%) и швейцарским франком (6\%).

Следует отметить тот факт, что возникновению евродоллара во многом способствовали власти СССР. По свидетельству М. Пебро, советские власти не хотели ни вкладывать доллары в американские банки, ни размещать их на валютном рынке США. Такая позиция объяснялась, в частности, нежеланием укреплять финансовую мощь США, боязнью блокировки счетов СССР в случае возможных конфликтов и т.п. В результате доллары, которыми владел СССР, были вложены в Евробанк — филиал Госбанка СССР в Европе, а затем в Московский народный банк в Лондоне. В свою очередь британские банки также приложили усилия для создания евродоллара.

Рынок евровалют имеет интернациональный характер. Крупные операции на этом рынке происходят в Азии (Сянган и Сингапур), Карибском бассейне (Багамские и Каймановы острова), в Канаде, а также Лондоне. Ведущим центром рынка евровалют является именно Лондон. Люксембург — центр вкладов в евромарках, а Брюссель и Париж — центры вкладов в еврофунтах. 60\% операций с евровалютами приходится именно на эти европейские столицы.

Основными источниками евродолларов являются:

1) иностранные государства или граждане, желающие хранить доллары вне США;

2) международные корпорации и европейские банки, имеющие запасы наличности и превышающие текущие потребности;

3) резервы стран с положительным внешнеторговым балансом, например Япония, Тайвань, Германия.

Спрос на евровалюты предъявляют частные лица, компании, национальные правительства, нуждающиеся в капитале, инвестициях и средствах для уплаты долгов и процентов по ним.

В начале 80-х гг. объем рынка евродолларов превысил возможности национальной банковской системы США. В этих условиях правительство США решило ввести международные банковские услуги, что позволило американским банкам привлечь часть рынка евровалют в США. В отношении международных банковских услуг не применяются ни требования по обязательному резервированию, ни федеральное депозитное страхование. Они также не подлежат ни федеральному налогообложению, ни обложению подоходным налогом штата Нью-Йорк.

Активное развитие еврорынков в 60—70-х гг. привело к тому, что в 80-х — начале 90-х гг. они заметно диверсифицировали свою деятельность. Начиная с 80-х гг. происходит бурное развитие рынков ценных бумаг: еврооблигаций, евроакций, евровекселей, финансовых инноваций1. Например, еврооблигации выпускаются для осуществления еврозаймов.

Еврозаймы, как правило, выпускаются с помощью крупных банков, организующих для их выпуска международные консорциумы и синдикаты. К участию в консорциумах банки привлекают различные кредитно-финансовые институты: пенсионные фонды, страховые и инвестиционные компании. К началу 90-х гг. на еврозаймы приходилось около 80\% общей суммы международных займов.

Еврооблигации (евробонды) обычно выпускаются на срок от 7 до 15 лет. В 80-х гг. появились облигации, выпущенные на 30 и 40 лет. Основные заемщики — правительства, международные организации, ТНК, местные органы власти, государственные учреждения.

Еврооблигации могут выпускаться иностранными или национальными компаниями, отдельными государствами. Евробонды деноминируются в иностранной валюте. Например, облигация, деноминируемая в немецких марках, является евробондом, если она продается за пределами Германии независимо от того, была она эмитирована в Германии или где-либо еще. Большинство евробондов деноминируются в долларах и продаются в Европе. Евробонды являются облигациями на предъявителя. Это означает, что они не регистрируются, а налог на полученный по ним доход не взимается. Большое количество евробондов хранится в Швейцарии на счетах нерезидентов этой страны.

Евробонды могут приносить либо фиксированный, либо плавающий процент своим владельцам. Евробонды с плавающей ставкой имеют купонные процентные выплаты, величина которых привязана к ставке ЛИБОР1. Ставка процента может корректироваться один раз в 6 месяцев или ежегодно. К середине 80-х гг. большинство евробондов имело плавающую ставку процента.

Некоторые евробонды предоставляют право выбора их конверсии в определенное число акций компании — эмитента этих обязательств. Конвертируемые евробонды называются «обязательства, связанные с акциями».

В 1998 г. на рынке евробумаг появились рублевые евробонды. Рублевые еврооблигации относятся к классу ценных бумаг с двойной валютной деноминацией. Все расчеты по ним (продажа, покупка, погашение, выплата процентов) осуществляются в долларах США, но по текущему рублевому курсу.

Эмитентами рублевых облигаций выступили Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) и Международная финансовая корпорация. Объективной необходимостью выпуска рублевых евробондов является желание многих иностранных инвесторов работать с российской валютой, но не на российском рынке в силу его повышенной рискованности. ЕБРР предоставляет возможность этим инвесторам «играть» с российским рублем, избегая связанных с этим основных рисков.

Развитие еврорынков позволило создать возможность свободного соотношения спроса и предложения на финансовые ресурсы в мировом масштабе. Еврорынки дают возможность предприятиям удовлетворять потребности в финансировании, не обращаясь к внутреннему рынку капиталов. Они дают возможность национального размещения финансовых ресурсов.

Развитие еврорынков и интернационализация международных финансовых рынков — положительное явление для развития экономических отношений в той же степени, что и развитие и интернационализация товарных рынков в области международного разделения труда.

Динамичное развитие международных финансовых отношений привело к существенным изменениям на мировом финансовом рынке. Так, в 50—60-х гг. среди мировых рынков долгосрочного капитала доминировали рынки акций и облигаций США. В 90-е гг. из общей стоимости акций, обращающихся на мировых рынках, почти 50\% составляют японские. Доля США снизилась до 30\%. На Великобританию приходится менее 10\%, а Германия, Канада и Франция обладают примерно 2,5\%-ным пакетом каждая.