23. Общая характеристика сравнительного метода оценки. Преимущества и недостатки, условия применения.

Сравнительный метод заключается в определении рыночной стоимости предприятия на основании данных о совершенных сделках или листингов (предложениях на продажу предприятий аналогов). Этот метод основан на применении принципа замещения. Для сравнения выбираются объекты, конкурирующие с оцениваемым объектом. Сравнительный метод основан на использовании не только рыночной, но и финансовой информации.

Финансовая информация – это показатель финансовой отчетности, позволяющая определить сходство оцениваемых объектов и провести соответствующую корректировку.

Основным преимуществом сравнительного метода является: оценщик ориентируется на факторные цены продажи; реальное отражение спроса и предложения на оцениваемый объект; основан на ретроспективной информации и следовательно учитывает фактически достигнутые (не прогнозируемые результаты).

Недостатки: не учитывают перспективы развития объекта оценки в будущем; необходимость доступной финансовой информации о предприятиях аналогов; необходимость обоснования корректировок.

При сравнительном методе используется 3 метода стоимости предприятия:

-- метод рынка капиталов

-- метод сделок

-- метод мультипликаторов (метод отраслевых коэффициентов).

24. Основные этапы метода рынка капитала.

Заключается в определении оцениваемого предприятия на основании данных о ценах на акции предприятия аналога. Данный метод используется для оценки неконтрольного (миноритарного) пакета акций при этом стоимость оцениваемого предприятия рассчитывается:

Vоп = (Vпа акц./ dпа акц. * Kконтр.) * (1 +- Кл), где Vпа акц. – стоимость пакета акций предприятия аналога, dпа акц. – доля проданного пакета акций предприятия аналога, Kконтр. – скидка на неконтрольный характер пакета акций, Кл – коэффициент, учитывающий ликвидность активов предприятия.

Vпа акц./ dпа акц. – стоимость предприятия аналога.

25. Финансовый анализ показателей сопоставимых предприятий.

Финансовый анализ является важнейшим компонентом определения сопоставимости аналогичных компаний с оцениваемым предприятием.

По результатам финансового анализа составляется так называемая «Сводная таблица финансовых коэффициентов».

Таблица составляется в произвольной форме, однако она должна содержать по оцениваемой компании и полному списку аналогов расчетную величину наиболее важных финансовых коэффициентов, например таких как:

• Доля чистой прибыли в выручке от реализации;

• Доля собственного капитала в суммарных источниках финансирования фирмы;

• Коэффициенты ликвидности;

• Коэффициенты оборачиваемости активов;

В связи с тем, что значение показателей по аналогам и оцениваемой фирме, вероятнее всего будет существенно различаться, для принятия последующих решений кроме расчетных фактических значений финансовых коэффициентов по аналогам и оцениваемой фирме необходимо в таблицу включить вспомогательные показатели, такие как среднее арифметическое значение и медиана. Чрезвычайно важно на завершающем этапе финансового анализа определить место, занимаемое оцениваемой компанией среди отобранных аналогов по каждому из представленных показателей. Совокупность занимаемых мест служит основой для определения итогового рейтинга оцениваемой фирмы.