2. Спрос на деньги

Спрос на деньги определяется величиной денежных запасов, которые экономические субъекты во всех секторах экономики желают использовать как платежное средство. Обозначим его М^D. Он показывает, какую часть своего дохода экономические субъекты предпочитают хранить в наиболее ликвидной форме – наличных денег. От чего в первую очередь зависит величина этих запасов? В экономической литературе можно выделить две основные концепции спроса на деньги: неоклассическую и кейнсианскую.

Неоклассическая теория базируется на количественной теории денег, в рамках которой спрос на деньги определяется в соответствии с уравнением И. Фишера:

M*V=P*Y,

Где М – количество денег в обращении, V – скорость обращения денег, Y - реальный объем производства, Р – уровень цен.

Преобразуем данную формулу следующим образом: количество денег в обращении М заменим на М^D, разделим обе части уравнения на V, величину 1/ V выразим через К. Мы пришли к формуле, известной как кембриджское уравнение:

M^D = K*P*Y

В данном выражении величина К это коэффициент пропорциональности между номинальным доходом (P*Y) и желаемым денежным запасом M^D . Чем выше уровень цен и реальный объем производства, тем больше спрос на деньги. Очевидно, что неоклассическая теория учитывает спрос на деньги для сделок, называемым трансакционным. Однако экономические субъекты держат деньги не только в форме М1 , но и в форме денежных агрегатов М2 и М3. Теории, объясняющие предпочтения экономических субъектов относительно спроса на деньги в формах М2 и М3 называются портфельными теориями спроса на деньги. Эти теории акцентируют внимание на функции денег как средства сохранения ценности. Они развиваются и в рамках неклассического направления, в частности монетаризма, и кейнсианского.

В теории денег Дж. М. Кейнса главная роль в определении спроса на деньги отводится ставке процента. Деньги рассматриваются как один из видов богатства в структуре портфеля экономических субъектов. Экономические субъекты хранят свои сбережения в денежной форме, хотя могут держать их в форме реальных активов (различных товаров, недвижимости) и финансовых активов (ценных бумаг: акций и облигаций). Следовательно, перед ними встает проблема портфельного выбора: обеспечить такую комбинацию активов, входящих в его портфель, чтобы получить максимальный доход от своего богатства с учетом степени риска каждого вида активов. Теория спроса на деньги Дж. М. Кейнса получила название теории предпочтения ликвидности, поскольку часть портфеля активов, которую экономические субъекты хотят иметь в денежной форме, зависит от их оценки свойства ликвидности.

В работе «Общая теория занятости, процента и денег» Дж. М. Кейнс выдвинул три психологических мотива, побуждающих людей хранить сбережения в денежной (ликвидной) форме:

• трансакционный, или мотив обращения, - потребность в деньгах для осуществления текущих сделок.

• мотив предосторожности – желание иметь резерв, чтобы избежать нехватки наличности при осуществлении внезапных платежей.

• спекулятивный - желание избежать потерь капитала, связанных с хранением его виде ценных бумаг в периоды снижения их курсовой стоимости. В современной терминологии его часто называют спросом на деньги со стороны активов.

В определении трансакционного спроса на деньги взгляды Дж.М. Кейнса и неоклассиков совпадают. Трансакционный мотив и мотив предосторожности формируют прямую функциональную зависимость между увеличением дохода и увеличением спроса на деньги. Это трансакционный спрос на деньги – спрос для сделок. Обозначим его M^D_1. Поскольку он не зависит от ставки процента, графически его можно представить вертикальной линией (рис.16.).

Спекулятивный спрос на деньги зависит от ставки процента. Если предположить, что в портфель экономического субъекта входят всего два актива: деньги и облигации, то в условиях неопределенности и риска, существующих на финансовом рынке, спрос на деньги в значительной степени зависит от ставки процента. Чем выше процент, тем выгоднее держать активы в форме облигаций, тем меньше предпочтение ликвидности.¹ Таким образом, зависимость спекулятивного спроса на деньги от ставки процента является обратной. Обозначим его M^D₂(рис.16).

Важную роль в формировании спроса на деньги, связанного со спекулятивным мотивом и мотивом предосторожности, играют ожидания экономических субъектов. В связи с этим спрос на деньги становится непредсказуемым и весьма неустойчивым.

Таким образом, в соответствии с теорией предпочтения ликвидности общий спрос на деньги распадается на две части:

M^D = M^D_] +M^D₂

где М^D₁ – трансакционный спрос на деньги, отвечающий трансакционному мотиву и предосторожности, M^D₂ - спрос на деньги со стороны активов, отвечающий спекулятивному мотиву.

График общего спроса на деньги M^D получается сложением по горизонтали линий M^D_], и M^D_2, и называется кривой предпочтения ликвидности.

Рис.16. Кейнсианская модель спроса на деньги.

Современные портфельные теории спроса на деньги, используя идеи Дж. М. Кейнса, предлагают учитывать гораздо более широкий выбор альтернатив для экономического субъекта, принимающего решение - в форме каких активов держать богатство.