7.Депозитарные расписки и их виды.

Депозитарная расписка – ценная бумага, которая подтвер-ждает право собственности на определенное количество ценных бумаг иностранного эмитента и имеющая свободное хождение в стране. С помощью депозитарных расписок осуществляются пра-ва, которые закреплены за акциями в отрыве от самих акций. Сами акции находятся в доверительном управлении банка, являющегося эмитентом депозитарных расписок.

Характеристика депозитарных расписок отражает основные свойства акций, что и понятно, так как депозитарные расписки основываются, прежде всего, на акциях. Таким образом, депозитар-ная расписка является: Эмиссионной; Долевой; Бессрочной; Именной; Документарной или бездокументарной; Доходной.

Различают три основных вида депозитарных расписок:  американские депозитарные расписки — АДР (American Depository Receipts — ADR);  глобальные депозитарные расписки — ГДР (GlobalDepository Receipts —СDR), созданные в 1990 г.;  европейские депозитарные расписки — ЕДР (European Depository Receipts — EDR), созданные в 1999 г. Пока что не сложилось единого мнения относительно четкого разделения их особенностей и случаев их использования. По мнению зарубежных экономистов, американские депозитарные расписки обращаются на рынке США, они деноминированы в американских долларах, европейские — только на рынках стран Западной Европы (в основном, в Лондоне и Люксембурге), а глобальные могут котироваться в Европе и в США (посредством частного или публичного предложения вновь выпущенных ценных бумаг). С юридической точки зрения, с технической и административной сторон, с точки зрения правил проведения операций они практически идентичны. В 1990 г. в США появилась новая разновидность АДР — ограниченные депозитарные расписки (RADR — Restricted American DepositoryReceipts). Они могут обращаться только среди квалифицированных институциональных покупателей (Qualified Institutional Buyers), и требования к ним со стороны Комиссии минимальны.

Номинал депозитарной расписки – это то количество акций, на которые она предоставляет права.

8. Участники срочного рынка. Механизм функционирования срочного рынка предполагает активность трех категорий его участников: хеджеров, трейдеров, арбит-ражеров — и обеспечение тем самым стабилизации экономических отношений. Отсутствие хотя бы одной из них ведет к негативным последствиям и в конечном итоге к возникновению кризисных ситуаций. Хеджер — физическое лицо или компания, которые устраняют риск путем открытия на определенное время позиции на одном рынке и противоположной позиции на другом, но экономически связанном рынке. Так, предприятия-хеджеры, первая категория, оперируя срочными контрактами на биржевом и внебиржевом рынках, обеспечивают себе возможность продажи, приобретения базисных активов в будущем по заранее определенным параметрам (ценам, курсам, процентным ставкам) и распоряжения более свободно собственными товарными и финансовыми ресурсами. Это обусловливает устойчивое и стабильное их финансовое положение в будущем. В их деятельности реализуется наиболее полно стабилизационная функция РПФИ и обеспечивается взаимосвязь срочного рынка с реальными секторами экономики. Вторая категория участников рынка производных финансовых инструментов — трейдеры. Они выступают наиболее активными субъектами стабилизации экономической ситуации и инициаторами ценовой перспективы. Трейдер (спекулянт) — лицо, заключающее сделки на срочном рынке с целью получения спекулятивной прибыли за счет краткосрочных рыночных изменений стоимостных параметров базисных активов (цены, курса валюты, процентной ставки, курса акций). Он может быть лицом, уполномоченным членом биржи на участие в биржевых торгах от его имени, или оформлять срочные сделки от своего имени на свой страх и риск. Спекулянт покупает (продает) срочные контракты для того, чтобы в будущем продать (купить) их по более благоприятной цене. Так, если цена контракта на срочном рынке возрастает, то спекулянт будет стремиться открыть длинную позицию, а затем закрыть ее путем проведения офсетной сделки, выиграв на разнице цен срочных контрактов.Арбитражеры являются третьей категорией участников срочного рынка, деятельность которых приводит к устранению разницы в стоимостных параметрах одних и тех же активов на различных рынках.Арбитражер — лицо, извлекающее прибыль за счет одновременной купли-продажи одного и того же актива на разных рынках. Доход ар-битражера возникает в том случае, если на разных рынках наблюдается различие в ценах или нарушаются паритетные отношения между ними. Арбитражные операции не связаны с риском, и необходимость их проведения возникает внезапно. В результате проведения арбитража разница в ценах выравнивается и ликвидируется нарушение паритетных отношений. После этого основа для проведения арбитражных сделок исчезает.

9. Форвардные и фьючерсные контракты по своей природе относятся к твердым сделкам, т. е. каждый из них обязателен для исполнения. Однако цели, преследуемые сторонами при заключении контракта того или иного типа, могут существенно различаться. Форвардный контракт чаще всего заключается с целью реальной продажи или покупки базового актива и страхует как поставщика, так и покупателя от возможного изменения цен. Хотя мнения сторон в отношении ценовой динамики субъективны и могут быть различными, их объединяет прежде всего желание иметь предсказуемую ситуацию. Форварду в большей степени свойствен характер хеджирования, фьючерсу — оттенок спекулятивности, поскольку нередко важна не собственно продажа или покупка базового актива, а получение выигрыша от изменения цен.

•  Форвардные контракты специфицированы, фьючерсные — стандартизованы. Любой форвардный контракт составляется в соответствии со специфическими потребностями конкретных клиентов. Поэтому форвардные контракты являются, в основном, объектами внебиржевой торговли, а фьючерсные торгуются на фьючерсных биржах

   Форвардный контракт привязан к точной дате, а фьючерсный — к месяцу исполнения. Это значит, что поставка товара или финансового инструмента может быть сделана поставщиком по его усмотрению в любой день месяца, указанного в контракте.

•  Поскольку фьючерсных контрактов, а также участников операций обычно много, конкретные продавцы и покупатели, как правило, не привязаны друг к другу. Когда какой-то поставщик будет готов исполнить контракт и сообщает об этом в клиринговую палату биржи, организующую исполнение фьючерсов, последняя случайным образом выбирает покупателя из ожидающих исполнения контракта и уведомляет его о грядущей в течение ближайших дней поставке товара.

•  В отличие от форвардных контрактов, которые обычно продаются на внебиржевом рынке, фьючерсы свободно обращаются на фьючерсных биржах, т. е. существует постоянный ликвидный рынок этих ценных бумаг. Поэтому при

необходимости продавец всегда может отрегулировать собственные обязательства по поставке товаров или финансовых инструментов путем выкупа своих фьючерсов. Функционирование фьючерсного рынка и его финансовая надежность обеспечиваются системой клиринга, в рамках которой осуществляется учет участников торговли, контроль состояния счетов участников и внесения ими гарантийных средств, расчет размера выигрышей и проигрышей от участия в торгах. Все сделки оформляются через клиринговую (расчетную) палату, которая становится третьей стороной сделки. Тем самым продавец и покупатель освобождаются от обязательств непосредственно друг перед другом, а для каждого из них возникают обязательства перед клиринговой палатой. Палата выполняет роль гаранта для тех, кто не ликвидировал свои обязательства к сроку их исполнения. Таким образом, правовой основой операций с контрактами являются договоры, связывающие участников рынка с клиринговой палатой и биржей; ее финансовой основой — денежные средства или их эквиваленты, вносимые участниками в форме залога.

• Главной отличительной чертой фьючерсов является то, что изменение цен по товарам и финансовым инструментам, указанным в контрактах, осуществляется ежедневно в течение всего периода до момента их исполнения. Это означает, что между продавцами, покупателями и клиринговой палатой постоянно циркулируют денежные потоки. Основная причина организации таких постоянных взаимных платежей заключается в том, чтобы в определенной степени предотвратить искушение одного из контрагентов разорвать контракт в силу каких-то причин (например, резкого изменения цен). Фьючерсная торговля является рисковым мероприятием, поэтому чаще всего в ней участвуют партнеры, работающие друг с другом в течение многих лет и доверяющие друг другу. Наибольшее распространение фьючерсные контракты получили в торговле сельхозпродукцией, металлом, нефтепродуктами и финансовыми инструментами.

10. Свопы и их виды. Своп (от англ. swap) — это торгово-финансовая обменная операция, в виде обмена разнообразными активами, в которой заключение сделки о покупке (продаже) ценных бумаг, валюты сопровождается заключением контрсделки, сделки об обратной продаже (покупке) того же товара через определенный срок на тех же или иных условиях. Используется для увеличения суммы активов и обязательств, снижения рисков, получения прибыли.

Виды свопов

• Процентный своп (на англ. interest rate swap) — производный финансовый инструмент в форме соглашения между двумя сторонами об обмене процентными платежами на определенную, заранее оговоренную условную сумму. Фактически, это соглашение о том, что в определенную дату одна сторона заплатит второй стороне фиксированный процент на определенную сумму и получит платеж на сумму процента по плавающей ставке (например по ставке LIBOR) от второй стороны. На практике такие платежи неттингуются и одна из сторон выплачивает разницу указанных выше платежей.

• Валютный своп (на англ. currency swap) — это комбинация двух противоположных конверсионных сделок на одинаковую сумму с разными датами валютирования. Применительно к свопу дата исполнения более близкой сделки называется датой валютирования, а дата исполнения более удаленной по сроку обратной сделки — датой окончания свопа (maturity). Большая часть сделок валютный своп заключается на период до 1 года.

• Своп на акции (на англ. stock swap) — своп, при котором обмениваемые потоки платежей базируются на полной доходности по некоторому биржевому индексу и некоторой процентной ставке (постоянной или переменной).

• Товарный своп (на англ. сommodity swap) — сделка, позволяющая менять потоки платежей, основанных на ценах товаров. Обычно товарный своп включает только своп потоков платежей и выплачивается наличными.

• Кредитно-дефолтный своп (на англ. credit default swap, CDS) — кредитный дериватив или соглашение, согласно которому покупатель делает разовые или регулярные взносы (уплачивает премию) эмитенту CDS, который берет на себя обязательство погасить выданный покупателем кредит третьей стороне в случае невозможности погашения кредита должником (дефолт третьей стороны).

11. Стоимостные характеристики производных ценных бумаг. Индикатором развития рынка ценных бумаг служит их доходность, а исходной базой для определения доходности облигаций, сертификатов и других ценных бумаг — их цена. Цена на облигации может быть нарицательной (номинальной), выкупной и рыночной. Номинальная цена напечатана на облигации (цена эмиссии). Она служит базой для начисления процентов и дальнейших перерасчетов цен. Выкупная цена — та, по которой эмитент выкупает облигацию. Она может совпадать или не совпадать с номинальной и зависит от условий займа. Рыночная (курсовая) цена формируется на рынке ценных бумаг и зависит от спроса и предложения на нем. Для государственных облигаций характерна периодическая выплата дохода в виде процентов. Она осуществляется по купонам — вырезным талонам с обозначенными на них суммами купонной ставки. Процентная ставка может быть нескольких видов. Фиксированная ставка — ее размер точно установлен; обычно она применяется при отсутствии инфляции. Плавающая ставка. Облигации с плавающей ставкой выпускаются в условиях инфляции, обесценения денег и утраты кредиторами интереса к облигациям с твердым процентом. Чтобы учесть темпы инфляции, государство начинает выпускать облигации с плавающей ставкой процента (плавающим купоном). В таком случае размер процента по облигациям зависит от уровня ссудного процента. Ступенчатая процентная ставка. Изменение ставки процента дифференцировано по годам займа. Приведенный метод установления процентной ставки может сочетаться с индексацией номинальной (курсовой) стоимости облигаций (повышением ее по мере роста инфляции). Нулевой купон и миникупон (беспроцентные и малопроцентные облигации). Когда выпускаются облигации с нулевым купоном, курс эмиссии устанавливается ниже номинального на размер скидки. Облигации с миникупоном представляют собой переходный тип к нулевому купону. Купонный доход у них ниже обычного, но и скидка с эмиссионной цены также меньше, чем у облигаций с нулевым купоном.

12. Индексы как показатели биржевой торговли.

\Ни что так не говорит об уровне активности трейдеров на валютных рынках, как биржевые индексы. Обычно, делают сводки по дням и в конце недели. Так проще всего оценить, как биржа проработала день и/или целую неделю (месяц, квартал, полугодие, год). Статистические данные нужны и важно в любой сфере, а особенно там и тогда, когда дело касается оборота большого количества денежных средств.Анализ биржевых индексов делают специальные агентства. Они предоставляют самую полную информацию о них: на сколько индекс упал или повысился, почему это произошло, к чему ведет позиция того или иного индекса и много другое. Основываясь на эти сведения, трейдер и другие участники межбанковской валютной биржи Форекс могут составить свой план действия на день или на неделю. Так как без учета статистики никуда. Это основные показатели, на которые опирается любой трейдер во время заключения сделки и выбора метода торговли. Все сводки можно получать несколькими способами. Во-первых, в средствах массовой информации постоянно дают информацию с бирж. В особенности это касается новостных программ, выходящих раз в час или в полчаса. По радио на новостных частотах ведутся дискуссии о ситуации на валютном рынке. Во-вторых, не стоит забывать про газеты и журналы. Правда, в печатных изданиях публикуются сведения за какой-то определенный период. Зато благодаря им можно с легкостью проследить динами и сделать свои собственные прогнозы. Трейдер обязан делать выводы сам. Мало слушать профессионалов, следует выделять для себя интересную и нужную информацию. А это особое искусство. Со временем такие прогнозы научится делать каждый трейдер, если конечно он хочет профессионально заниматься биржевой торговлей, а не играть на Форекс раз от раза. Данный факт также следует учитывать.В-третьих, самым распространенным и популярным методом получения достоверной информации о ситуации на валютной бирже является Интернет. Без мировой паутины в наше время обойтись сложно. Так удобно в течение всего дня быть в курсе событий, получать сводки себе на почту, анализировать их в любое удобное время. Тем более компании-дилеры подключают всех своих клиентов к специальным сервисам, занимающихся рассылкой экономических данных о состоянии бирже, об уровне индексов, о малейших их колебаниях и отклонениях. Прогнозы делать нужно оперируя данными за несколько периодов времени: за день, за неделю, за месяц, за квартал, за полугодие и за год.

13. Особенности ценообразования опционов. Опционы – это тип производных, стоимость которых зависит от стоимости основных инвестиций. Известны рыночные опционы на акции, индексы, валюты, товары, и различные ценные бумаги.

Опцион на акции – это договор о покупке инвестором права, но не обязательства, купить или продать обусловленное количество ценных бумаг по установленной до определенного времени цене. Покупателя опциона называют «держателем», а продавец опциона называется «автором». Если опцион реализуется, то автор берет на себя ответственность за выполнение условий договора путем предоставления акций соответствующее стороне. В случаях, когда ценные бумаги не могут быть предоставлены, например, при продаже индексов, расчет по контракту осуществляется в денежной форме.

Существуют две основные формы опционов: опцион спроса дает право владельцу купить 100 долей акции по цене исполнения, а опцион предложения дает держателю право продать 100 долей по цене исполнения. Если цена акции предполагаемо будет расти, то держатель может приобрести акции по цене, предшествующей подорожанию. Аналогичным образом, если цена акции падает, опцион позволяет владельцу продать их по более высокой цене, еще до ее падения.

Для держателя, потенциальные потери ограничиваются ценой приобретения опциона. Если опционное право не используется, то опцион считается истекшим. Акции не передаются, а деньги, уплаченные за право опциона, теряются. Опционы, такие, как на акции, не имеют верхнего предела потенциала, поэтому говорят, что они имеют ассиметричный потенциал прибыли. Для автора, потенциальные потери также не ограничены, пока опцион не будет исполнен.Частные инвесторы наиболее часто используют для опционной торговли заемные средства или страховку. Опцион позволяет владельцу не использовать заемные средства для оплаты полной цены акций. До исполнения опциона разница может быть инвестирована в другом месте. Опцион может защитить от колебаний цены в краткосрочной перспективе, поскольку он предоставляет право приобретения акций по определенной цене в течение фиксированного промежутка времени. Опционы на акции могут быть основой для сложных торговых стратегий. Важно помнить, что опционы могут быть очень рискованными инвестициями, и, соответственно, они не подходят для начинающих инвесторов. Только самые опытные инвесторы включают опционы в свои инвестиционные стратегии, и даже они должны допускать вероятность значительных убытков. Информацию о торговле опционами можно получить на Чикагской бирже опционов, крупнейшей в мире бирже опционов.

Преимущества и недостатки опционов

Преимущества:

• Инвестор может частично или полностью использовать заемные средства без непосредственного участия в торговле.

• Опционы значительно дешевле, чем полная стоимость акций.

• Риск ограничен опционной премией (за некоторыми исключениями).

• Опционы позволяют инвесторам защитить свои позиции от колебания цен.

Недостатки:

• Расходы, связанные с опционной торговлей (включая комиссии и бид / аск спрэд) в процентном соотношении значительно выше, чем комиссия на прямую покупку акций, что может существенно повлиять на прибыль.

• Опционы очень сложны и требуют наблюдений и обслуживания.

• Ограниченный срок опционов приводит к тому, что большинство из них заканчиваются неисполненными. Зарабатывать деньги на торговле опционами крайне сложно, и среднему инвестору это, пожалуй, не под силу.

• Некоторые позиции, такие, как продажа открытых опционов, могут сопровождаться неограниченными рисками.

Использование опционов. Осуществление опционного права выражается в покупке (в случае опциона на покупку) или продаже (в случае опциона) 100 долей основных акций. Опционы делятся на американские или европейские, в зависимости от того, каким образом владелец может пользоваться ими. Держатель может осуществить американский вариант в любой момент в период между покупкой и сроком истечения. Европейский вариант не предусматривает право исполнения до истечения срока.

14. Векселя и их виды. Вексель представляет собой ценную бумагу, которая оформляется согласно установленной формы и даёт векселедержателю право требовать от лица, обязавшегося уплатить по векселю, указанной в векселе суммы. Вексель на современном денежном рынке может выполнять функцию денег как средства платежа и обращения. Чаще всего это происходит в форме кредита. По характеру сделки выделяют следующие виды векселей: коммерческие, финансовые, дружеские и бронзовые. Товарный или коммерческий вексель – это ценная бумага, которая используется при оформлении купли-продажи товара, то есть имеет место продажа товара с отсрочкой платежа. Коммерческий вексель, в свою очередь, может быть простым и переводным. Финансовый вексель используется при оформлении получения денежного займа. Он также может быть простым и переводным. Выпускать такого рода ценную бумагу могут Казначейство, банки, предприятия, органы власти, физические лица. Дружеский вексель вообще не подразумевает никакой сделки. Эта ценная бумага используется для расчётов за товары или услуги между организацией и поставщиком. Дружеский вексель также может  одна организация выписать другой, чтобы в последующем в банке получить по нему реальные деньги или отдать в залог. Бронзовый вексель – это также отсутствие какой-либо сделки, но он ещё и выписывается на несуществующее лицо. У такой ценной бумаги отсутствует плательщик. Различают также виды векселей по эмитенту или векселедателю. Это государственные и частные векселя. Государственные ценные бумаги выпускаются, естественно, государством и имеют следующие подвиды: муниципальные и казначейские. Они выпускаются, соответственно, местными органами власти и Казначейством. Частные векселя бывают корпоративными и векселями физических лиц. Корпоративные выпускают фирмы или банки. Практически все государственные векселя относятся к простым финансовым векселям. Частные векселя бывают и простыми, и переводными. Векселя можно также разделить по срокам платежа: на ценные бумаги по предъявлении, на ценные бумаги в определённую дату от предъявления, в определённую дату от составления. Кроме того, есть векселя дисконтные и процентные. В дисконтном векселе проценты включаются в вексельную сумму, и векселедержатель получает определённый доход в виде дисконта (разницы между ценой покупки векселя и вексельной суммой). В тексте процентного векселя указывается процент, который начисляется на вексельную сумму в момент предъявления векселя. На территории Российской Федерации векселя по виду валюты делятся на рублёвые и валютные.

15. Операции с векселями. бандыло

16. Варранты и особенности их обращения.

17. Процентные и валютные фьючерсы.

18.Депозитные сертификаты и особенности их обращения.

19. Учет векселей банками.- это покупка их банком, в результате чего они полностью переходят в его распоряжение, а вместе с ними и право требования платежа от векселедателей. Поскольку векселедержатель, предъявивший банку векселя к учету, получает немедленно по ним платеж, т.е. до истечения срока платежа по векселю, то фактически для него это означает получение кредита от банка. Поэтому учет векселей третьих лиц банками — это один из способов предоставления ссуд. За такую операцию банк взимает процент, который называется учетным процентом, или дисконтом. Его величина определяется по договоренности с клиентом. Учетный процент удерживается банком из суммы векселя сразу же в момент его учета (покупки). Его величина определяется по формуле с=в-т.п 100-360'где С — сумма дисконта;В — сумма векселя;Т — срок до наступления платежа по векселю (в днях);П — годовая учетная ставка процента; 360 — количество дней в году.

Учет векселей является традиционной для банков операцией с векселями. Суть учета (или дисконта) векселей сводится к тому, что банк приобретает вексель до наступления срока платежа, заплатив за него цену, меньшую суммы векселя, а по наступлении срока платежа предъявляет вексель к оплате и получает всю причитающуюся по векселю сумму. Экономический интерес лица, предъявляющего вексель к дисконту, состоит в том, чтобы получить хоть и меньшую сумму, чем сумму векселя, но зато раньше наступления срока платежа; экономический интерес банка состоит в получении дохода (учетный процент) в виде разницы между суммой, за которую был приобретен вексель, и суммой, полученной при оплате векселя по наступлении срока платежа. Решение об учете векселей принимается с учетом экономических и юридических рисков, которые могут возникнуть у банка при совершении данной операции.

20. Операции хеджирования на срочном рынке. Хеджирование — это страхование рисков изменения цен путем заключения сделок на срочных рынках. Наиболее часто встречающийся вид хеджирования — хеджирование фьючерсными контрактами. Зарождение фьючерсных контрактов было вызвано необходимостью страхования от изменения цен на товары. Первые операции с фьючерсами были совершены в Чикаго на товарных рынках именно для защиты от резких изменений конъюнктуры рынка. До второй половины 20 века хеджирование (данный термин был уже тогда закреплен в некоторых нормативных документах) использовалось исключительно для снятия ценовых рисков. В настоящее время целью хеджирования выступает не снятие рисков, а их оптимизация. Механизм хеджирования заключается в балансировании обязательств на наличном рынке (товаров, ценных бумаг, валюты) и противоположных по направлению на фьючерсном рынке. Помимо операций с фьючерсами операциями хеджирования могут считаться и операции с другими срочными инструментами: форвардными контрактами и опционами. Продажа опциона согласно нормам МСФО не может признаваться операцией хеджирования. Результатом хеджирования является не только снижение рисков, но и снижение возможной прибыли. Различают хеджирование покупкой и продажей. Хеджирование покупкой (хедж покупателя, длинный хедж) связано с приобретением фьючерса, что обеспечивает покупателю страхование от возможного повышения цен в будущем. При хеджировании продажей (хедж продавца, короткий хедж) предполагается осуществить продажу на рынке реального товара, и в целях страхования от возможного снижения цен в будущем осуществляется продажа срочных инструментов.