1. Общие положения

Целью дисциплины «Инвестиционная оценка стратегических решений» является формирование у будущих бакалавров комплекса необходимых знаний и умений в области теории практических основ разработки, обоснования, анализа и оценки инвестиционных решений для организаций различных форм собственности и видов экономической деятельности в условиях рыночных отношений.

Задачами практических занятий по дисциплине «Инвестиционная оценка стратегических решений» являются следующие:

1. расширение и углубление знаний по наиболее значимым проблемам курса;

2. закрепить умение использования современных методов инвестиционного анализа, логично излагать сущность и экономическую природу анализируемых процессов и показателей и аргументировать применение методик и моделей;

3. формирование навыков аналитической деятельности.

Реализация данных задач позволит студенту приобрести необходимые компетенции и иметь собственное представление о содержании и методах инвестиционного анализа в условиях рынка.

Практические занятия совершенствуют профессиональное мастерство, дают возможность критически осмысливать и оценивать реалии развития современного инвестиционного процесса, использовать современные инструменты менеджмента для обоснования актуальности проводимых самостоятельных исследований и через обобщение их результатов формулировать рекомендации по обоснованию инвестиционных решений.

Формы проведения практических занятий по дисциплине «Инвестиционная оценка стратегических решений»:

1. Индивидуальная подготовка доклада.

2. Выполнение индивидуальных заданий и подготовка отчетов по ним.

3. Решение тестовых заданий по отдельной теме лекционного курса.

4. Выполнение компьютерной имитации разработки и анализа инвестиционных решений с использованием прикладных программных продуктов.

Оценка выполнения практических работ по дисциплине «Инвестиционная оценка стратегических решений» производится с использованием пятибалльной оценочной шкалы или балльно-рейтинговой системы оценки знаний студентов.

2. Методические рекомендации

Практическое занятие 1. Введение. Сущность инвестиций, их структура и классификация.

Продолжительность: 3 часа

Цель занятия: Освоение основных категорий дисциплины и оценка состояния инвестиционного процесса в РФ в настоящее время.

Вопросы, выносимые на обсуждение:

1. Инвестиции, их состав и структура.

2. Виды инвестиций.

3. Классификация инвестиций на макро- и микроуровне.

4. Объекты и субъекты инвестиционной деятельности.

5. Права и обязанности субъектов инвестиционной деятельности.

Перечень используемых технических средств:

1. Проекционный экран «Medium», 150х150 см

2. Мультмедийный комплекс

3. Компьютер INTEL P4-2,4 GHz 256 Mb, 80,0 Gb, CDR, FDD .44 MB 3.5” SVGA 17” LCD

Практическое занятие 2. Понятие об инвестиционном проекте.

Продолжительность: 2 часа

Цель занятия: Усвоение понятия об инвестиционных проектах и их видах.

Вопросы, выносимые на обсуждение:

1. Понятие об инвестиционном проекте.

2. Классификация инвестиционных проектов.

3. Жизненный цикл инвестиционного проекта.

4. Прединвестиционная, инвестиционная и эксплуатационная фазы развития инвестиционного проекта, их содержание.

5. Предварительная подготовка проекта. Окончательная формулировка проекта и оценка его технико-экономической и финансовой приемлемости.

Перечень используемых технических средств:

1. Проекционный экран «Medium», 150х150 см

2. Мультмедийный комплекс

3. Компьютер INTEL P4-2,4 GHz 256 Mb, 80,0 Gb, CDR, FDD .44 MB 3.5” SVGA 17” LCD

Практическое занятие 3. Бизнес-план инвестиционного проекта

Продолжительность: 2 часа

Цель занятия: Усвоение понятия о бизнес-плане как об описании практических действий по осуществлению капитальных вложений, закрепление знаний о его содержании, инструментальных средствах поддержки инвестиционных расчетов и коммуникаций проекта.

Вопросы, выносимые на обсуждение:

1. Целевое назначение бизнес-плана инвестиционного проекта. 2.Структура бизнес-плана.

3.Особенности определения цены товара при бизнес-планировании.

4. Организационная среда реализации проекта.

5. Оценка потребности в производственно-технических ресурсах и уровня эффективности их использования в рамках проекта.

6. Согласование интересов участников инвестиционного проекта.

7. Инструментальные средства поддержки инвестиционных расчетов и коммуникаций проекта.

Перечень используемых технических средств:

1. Проекционный экран «Medium», 150х150 см

2. Мультмедийный комплекс

3. Компьютер INTEL P4-2,4 GHz 256 Mb, 80,0 Gb, CDR, FDD .44 MB 3.5” SVGA 17” LCD

Практическое занятие 4. Организационно-экономический механизм реализации проекта.

Продолжительность: 2 часа

Цель занятия: Jсвоение содержания проектного менеджмента.

Вопросы, выносимые на обсуждение:

1. Взаимосвязь интересов участников проекта.

2. Управление реализацией проекта.

3. Управление стоимостью проекта, методы контроля стоимости.

4. Управление закупками ресурсов.

5. Особенности формирования и развития договорных отношений в капитальном строительстве.

6. Организация инвестиционной деятельности на условиях долевого (паевого) участия.

Перечень используемых технических средств:

1. Проекционный экран «Medium», 150х150 см

2. Мультмедийный комплекс

3. Компьютер INTEL P4-2,4 GHz 256 Mb, 80,0 Gb, CDR, FDD .44 MB 3.5” SVGA 17” LCD

Практическое занятие 5. Инвестиционный рынок в России.

Продолжительность: 2 часа

Цель занятия: Аналитическая оценка состояния инвестиционного рынка.

Вопросы, выносимые на обсуждение:

1. Понятие об инвестиционном рынке.

2. Определение спроса на инвестиции в производственный капитал на рынке совершенной конкуренции. Производственная функция Кобба–Дугласа.

3. Предложение инвестиционных ресурсов.

4. Сбережения как источник инвестиций. Механизм образования инвестиций.

5. Модель взаимодействия на рынке капитала, на рынке инвестиционных товаров и недвижимости, на денежном и фондовом рынках.

6. Основные противоречия интересов участников инвестиционного рынка и процесс их согласования.

7. Инвестиционный проект как товар. Товарные характеристики инвестиционного проекта. Качество инвестиционного проекта и его косвенные эффекты. Конкурентоспособность инвестиционного проекта.

8. Инфраструктура инвестиционного рынка и перспективы ее развития.

Перечень используемых технических средств:

1. Проекционный экран «Medium», 150х150 см

2. Мультмедийный комплекс

3. Компьютер INTEL P4-2,4 GHz 256 Mb, 80,0 Gb, CDR, FDD .44 MB 3.5” SVGA 17” LCD

Практическое занятие 6. Государственное регулирование инвестиционной деятельности.

Продолжительность: 2 часа

Цель занятия: Аналитическая оценка мер государственное регулирование инвестиционной деятельности в России.

Вопросы, выносимые на обсуждение:

1. Инвестиционная политика как составная часть экономической политики государства.

2. Цель и задачи инвестиционной политики, механизм ее реализации.

3. Государственная, отраслевая, региональная и инвестиционная политика отдельных субъектов хозяйствования, ее особенности.

4. Государственное регулирование инвестиционной деятельности. Методы государственного регулирования инвестиционной деятельности.

5. Создание благоприятных условий для инвестиционной деятельности.

6. Прямое участие государства в инвестиционной деятельности.

7. Бюджетные инвестиционные ресурсы и пути повышения эффективности их использования.

8. Классификация механизмов размещения бюджетных инвестиционных ресурсов в реальном секторе экономики.

9. Федеральные и региональные целевые программы: экономическое содержание, принципы и этапы разработки; механизмы реализации.

10. Федеральная адресная инвестиционная программа.

Перечень используемых технических средств:

4. Проекционный экран «Medium», 150х150 см

5. Мультмедийный комплекс

6. Компьютер INTEL P4-2,4 GHz 256 Mb, 80,0 Gb, CDR, FDD .44 MB 3.5” SVGA 17” LCD

Практическое занятие 7. Теория и практика оценки инвестиционного климата

Продолжительность: 2 часа

Цель занятия: Обсуждение направлений улучшения инвестиционного климата в РФ и в регионах Северо-Западного Федерального округа.

Вопросы, выносимые на обсуждение:

1. Понятие об инвестиционном климате.

2. Общая характеристика методов оценки инвестиционного климата.

3. Сравнительная оценка инвестиционной привлекательности регионов России по инвестиционному потенциалу и инвестиционному риску.

4. Международные рейтинговые агентства и влияние их оценок инвестиционного климата в различных странах на инвестиционную активность.

Перечень используемых технических средств:

1. Проекционный экран «Medium», 150х150 см

2. Мультмедийный комплекс

3. Компьютер INTEL P4-2,4 GHz 256 Mb, 80,0 Gb, CDR, FDD .44 MB 3.5” SVGA 17” LCD

Практическое занятие 8. Инвестиционная стратегия и инвестиционная политика организации

Продолжительность: 2 часа

Цель занятия: Обсуждение содержания и направлений совершенствования инвестиционной стратегии и инвестиционной политики организации

Вопросы, выносимые на обсуждение:

1. Инвестиционная стратегия: сущность, понятие и место в стратегии развития организации.

2. Типы инвестиционных стратегий.

3. Принципы разработки инвестиционной стратегии.

4. Этапы разработки инвестиционной стратегии.

5. Учет специфики инновационной деятельности при формировании инвестиционной стратегии предприятия.

6. Сущность инвестиционной политикой организации и место в системе управленческих и экономических отношений.

7. Направления инвестиционной политики организации. Взаимосвязь с инновационной, учетной, налоговой, кадровой, амортизационной политикой организации.

8. Системы и методы внутреннего инвестиционного контроля.

Перечень используемых технических средств:

4. Проекционный экран «Medium», 150х150 см

5. Мультмедийный комплекс

6. Компьютер INTEL P4-2,4 GHz 256 Mb, 80,0 Gb, CDR, FDD .44 MB 3.5” SVGA 17” LCD

Практическое занятие 9. Денежные потоки и бюджет инвестиционного проекта

Продолжительность: 2 часа

Цель занятия: Освоение содержания бюджета инвестиционного проекта и методов определения и оценка денежных потоков проекта

Вопросы, выносимые на обсуждение:

1. Понятие о денежном потоке.

2. Состав притоков денежных средств по проекту.

3. Состав притоков и оттоков денежных средств от инвестиционной деятельности в рамках проекта?

4. Состав притоков и оттоков денежных средств от финансовой деятельности в рамках проекта.

5. Понятие об ординарном и неординарном денежном потоке.

6.Классификация денежных потоков.

7. Определение продолжительность расчётного периода для моделирования денежных потоков.

8. Использование базисных, прогнозных и дефлированных цен при моделировании денежных потоков.

9. Сущность и содержание альтернативной стоимости ресурсов.

10. Согласование интересов участников инвестиционного проекта.

11. Экономическое содержание дисконтирования денежных потоков.

12. Сущность понятий о норме и коэффициенте дисконтирования.

13. Концепции альтернативной доходности для определения нормы дисконта.

14. Метод средневзвешенной стоимости капитала в определении нормы дисконта.

15. Основные методы определения ставки дискон­тирования.

Задача 1. Инвестиционный проект предполагает вложения 100 денежных единиц в 0-м периоде и получение отдачи в 115,5 ден. единиц в 1-м периоде. Альтернативная стоимость капитала составляет 10%. Для финансирования проекта в 0-м периоде привлекается кредит с процентной ставкой 4%, который погашается в 1-м году.

Постройте денежные потоки, показывающие взаимосвязь денежных потоков по проекту и денежных потоков различных участников. Рассчитайте чистый дисконтированный доход для каждого из потоков. Рассчитайте внутренний уровень доходности для каждого из потоков.

Задача 2. Найти современную величину потока поступлений и выплат, определяемого следующим образом: первый год - вложение 600 ден. ед., второй год – доход 500 ден. ед., третий год – доход 100 ден. ед., далее в течение 5 лет – доход по 500 ден. ед. (схема постнумерандо). Ставка дисконтирования – 7% годовых.

Задача 3. Определить под какую ставку процентов выгоднее поместить капитал в 5 000 руб. на 4 года:

а) под простую ссудную ставку процентов 40% годовых;

б) под сложную ссудную ставку в 30% при ежеквартальном начислении.

Задача 4. Определите, имеет ли смысл, вкладывать денежные средства в долгосрочный инвестиционный проект (перпетуитет), если ежегодные выплаты по нему составляют 634000руб., а годовая процентная ставка равняется k=21%. Цена перпетуитета составляет 3000000.

Задача 5. Составить график арендной платы (статический способ). Условия договора: Стоимость имущества – 200000 руб., срок договора – 2 года, срок службы имущества – 5 лет; при исчислении амортизации применяется линейный метод. Арендный процент экспертным методом – 5% годовых (от остаточной стоимости имущества), по остаточному принципу 10 тыс. руб. ежегодно. Стороны пришли к соглашению об установлении величины арендного процента как средней арифметической от двух первых его величин. Договором аренды установлено, что арендатор включает в арендную плату отчисления на ремонт ОС в размере 50% от суммы амортизации, а также уплачивает в бюджет НДС с арендной платы. Платежи осуществляются равными долями с периодичностью раз в квартал.

Перечень используемых технических средств:

1. Проекционный экран «Medium», 150х150 см

2. Мультмедийный комплекс

3. Компьютер INTEL P4-2,4 GHz 256 Mb, 80,0 Gb, CDR, FDD .44 MB 3.5” SVGA 17” LCD

Практическое занятие 10. Оценка эффективности инвестиционных проектов

Продолжительность: 2 часа

Цель занятия: Освоение методов оценки эффективности инвестиционных проектов в соответствии с Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов : (Вторая редакция) / Министерство экон. РФ. ГК по стр-ву, архит. и жил. политике №ВК 477 от 21.06.1999 г

Вопросы, выносимые на обсуждение:

1. Принципы оценки эффективности инвестиционного проекта.

2. Порядок выбора наилучшего варианта инвестирования?

3. Характеристика чистого дисконтированного дохода: экономическое содержание, методика определения, использование для оценки целесообразности инвестирования.

4. Содержание понятий о сроке окупаемости инвестиций и внутренней норме прибыли «как важнейших показателей» оценки эффективности инвестиционных проектов: методика определения, границы применения, достоинства и недостатки.

5. Понятие об индексе прибыльности инвестиций.

6. Понятие о бюджетной эффективности инвестиционного проекта.

Задача 1. Какой из проектов предпочтительней при ставке дисконтирования 8% по критериям (отдельно каждому и в целом) РР и NPV?

	IC	P1	P2	P3	P4
Проект А	-250	60	140	120	-
Проект Б	-300	100	100	100	100

Задача 2. Рассчитайте точные значения IRR проекта (два значения), если CF проекта: -100, 145, 100, -145.

Задача 3. Рассчитать IRR проекта А, если NCF проекта А по годам следующий: - 200, 20, 40, 60, 60, 80.

Задача 4. Оцените внутреннюю норму доходности следующих денежных потоков

t=1	t=2	t=3
500	500	-1000

Будет ли принят проект при альтернативной стоимости капитала 12%.

Задача 5. Какие рекомендации дает метод IRR по проекту со следующими денежными потоками

t=0	t=1	t=2
- 50	+ 150	-100

Будет ли принят проект при альтернативной стоимости капитала 10%.

Задача 6. Инвестиции составляют 1 млн. руб. Величина дохода по годам (тыс. руб.): 344, 395, 393, 322. Рассчитать внутреннюю норму прибыли.

Задача 7. Анализируются четыре проекта, причем А и С, а также B и D – взаимоисключающие проекты. Составить возможные комбинации проектов и выбрать оптимальную, выбор обосновать.

	IC	NPV	IRR,%
A	-600	65	25
B	-800	29	14
C	-400	68	20
D	-280	30	9

Задача 8. Необходимо оценить эффективность инвестиционного проекта, используя методы оценки, основанные и неоснованные на дисконтировании. Норма амортизационных отчислений – 12%. Средний уровень инфляции – 7%. Ставка банковского процента –15%.Проект характеризуется следующими данными: (млн.руб.)

Годы	1-й	2-й	3-й	4-й	5-й	6-й	7-й	8-й
Капитальные затраты	3200	1680	3900	3000	-	-	-	-
Поступление прибыли и амортизации	-	-	1700	2100	1950	4030	3040	2030

Перечень используемых технических средств:

1. Проекционный экран «Medium», 150х150 см

2. Мультмедийный комплекс

3. Компьютер INTEL P4-2,4 GHz 256 Mb, 80,0 Gb, CDR, FDD .44 MB 3.5” SVGA 17” LCD

Практическое занятие 11. Способы оценки конкурирующих ин-вестиций

Продолжительность: 2 часа

Цель занятия: Усвоение причин «конфликта» критериев оценки эффективности инвестиционных проектов и методических приемов их устранения.

Вопросы, выносимые на обсуждение:

1. Влияние фактора времени в расчётах эффективности инвестирования.

2. Понятие о конкурирующих инвестициях, причины их возникновения.

3. Взаимоисключающие инвестиции.

4. Учет различий в сроках жизни инвестиций.

5. Метод затратной эффективности.

6. Обоснование решений о замене или ремонте оборудования.

7. Принятие решений по критерию MIRR.

Задача 1. Вы работаете финансовым аналитиком в компании «H». Финансовый директор просит вас проанализировать два проекта, Х и У, фиксируя ставку отсечения для инвестиционных решений компании на уровне 12% и величиной инвестиций 10 тыс. дол. каждый. Денежные потоки имеют вид (в дол.):

год	0	1	2	3	4
Проект Х	-10000	6500	3000	3000	1000
Проект У	-10000	3500	3500	3500	3500

Оцените проекты различными методами: (NPV, IRR, MIRR и PI). Сформулируйте недостатки каждого метода.

Если нормативный срок окупаемости по проектам равен 3-м годам, какой проект предпочтительнее?

Если проекты независимые, какой из них следует принять?

Изменится ли рекомендация, если проекты альтернативные?

Каким образом изменение ставки отсечения может привести к конфликту в ранжировании потоков по критериям NPV и IRR? При каком значении k возникает этот конфликт? Начертите графики NPV по проектам.

Объясните, почему существует отмеченное противоречие?

Задача 2. Компания «Babcock Coffee» анализирует це­лесообразность внедрения системы транспортировки сырья и продукции на строящемся заводе. Первый вариант, требующий значительных инвестиций, предусматривает уста­новку конвейера; второй – приобретение специальных лифтов, при этом единовременные затраты будут меньше, но эксплуатационные – относительно больше. Решение о стро­ительстве завода уже принято, а выбор той или иной системы не окажет влияния на его рентабельность. Альтернативная стоимость равна 8%, динамика ожидаемых затрат имеет вид (в дол.):

год	0	1	2	3	4	5
Конвейер	(500)	120	120	120	120	20
Лифты	(200)	160	160	160	160	160

Рассчитайте IRR каждого проекта. Какой проект выгоднее?

Задача 3. Компания Голден Сайт ставит перед инвестиционным менеджером задачу оценки инвестиционных проектов: выбрать один из двух различных станков, предназначенных для выполнения одной и той же работы (инвестиции в станки взаимоисключающие). Сравнение денежных потоков для двух станков показывает, что выбор более дешевого станка позволит сэкономить в момент покупки $1 тыс. дол., но ежегод­ные дополнительные затраты при этом варианте составят $333 на протяжении всех пяти лет службы станков. Ставка отсечения для инвестиционных решений компании составляет 12%. Методом IRR определите, какой станок более предпочтителен для компании. Сделайте выбор с помощью метода NPV.

Задача 4. Фирма – производитель мясных полуфабрикатов купила недавно новый грузовик для доставки товара за 23 500 дол. Ожидается, что он даст чистые операционные денежные потоки после налогообложения, включая амортизацию, в размере 6500 дол. в год. Предполагаемый срок службы грузовика пять лет. Ожидаемый финансовый результат (в дол.) от прекращения проекта (ликвидационные стоимости за вычетом налогов) для грузовика приведен ниже (затраты на капитал фирмы составляют 12%:

Год	Ежегодный операционный денежный поток по проекту	Финансовый результат от прекращения проекта (продажа оборудования)
0	-23500	23500
1	6500	18500
2	6500	15000
3	6500	10000
4	6500	700
5	6500	0

Следует ли фирме эксплуатировать грузовик до конца его 5-летнего срока службы или нет? Оцените экономический срок жизни реального актива.

Может ли введение в анализ финансового результата от прекращения проекта (в дополнение к операционным денежным потокам) уменьшить ожидаемые NPV и/или IRR проекта?

Задача 5. Приведены данные о двух альтернативных проектах (тыс. руб.):

	IC	P1
Проект А	-20	40
Проект Б	-1000	1200

Рассчитать NPV проектов при ставке дисконтирования 15% и IRR. Каков будет ваш выбор, если решение принимается на основании: а)критерия NPV, б) критерия IRR, в)критериев NPV и IRR.

Задача 6. Необходимо возвести новую котельную для отопления построенного жилого микрорайона. Возможно использование для этой цели трех видов топлива: угля, газа и мазута. Срок жизни всех вариантов инвестиций равен 4 годам. В силу малой эффективности угольной схемы возможна ситуация, когда созданная на ее основе котельная - начиная с третьего года после ввода в строй - вообще не будет приносить каких-либо денежных поступлений, и продолжение ее эксплуатации будет оправдываться только невозможностью отключения подачи тепла и электричества в жилые дома:

Типы инвестиций			Годовые суммы денежных поступлений, млн.руб.
		Годы
	0-й					1-й	2-й		3-й		4-й
Уголь				-1000	750			500		0		0
Газ				-1000	350			350		350		350
Мазут				-500	180			180		180		180

Перечень используемых технических средств:

1. Проекционный экран «Medium», 150х150 см

2. Мультмедийный комплекс

3. Компьютер INTEL P4-2,4 GHz 256 Mb, 80,0 Gb, CDR, FDD .44 MB 3.5” SVGA 17” LCD

Практическое занятие 12. Оценка проектного риска

Продолжительность: 2 часа

Цель занятия: Закрепление знания о содержании категории риска, его видах, факторах, методах оценки и способах ограничения влияния на результаты реализации инвестиционного проекта.

Вопросы, выносимые на обсуждение:

1. Принятие решений в условиях риска и неопределенности.

2. Критерии, используемые при принятии решений в условиях неопределенности.

3. Критерии устойчивости инвестиционного проекта в целом и с точки зрения его участников.

4. Расчет границ безубыточности.

5. Понятие о реальных опционах.

6. Инвестиционный риск-менеджмент.

Задача 1. Известно, что вложение капитала в проекты M и N приносило в последние четыре года следующие доходы (таблица):

Год	Доходность проекта M, %	Доходность проекта N, %
2008	20	43
2009	15	22
2010	38	4
2011	14	17

Оценить инвестиционные риски и выбрать более оптимальный из двух вариант вложения, выбор обосновать.

Задача 2. Имеются два проекта А и Б. IRR этих проектов зависят от будущего состояния экономики. Распределение вероятностей наступления состояний экономики и соответствующие ему IRR проектов А и Б приведены в таблице. Оценить инвестиционный риск и выбрать наиболее приемлемый для реализации проект, выбор обосновать.

Состояние экономики	Вероятность состояния, p	IRR проекта А, %	IRR проекта Б, %
Подъем	0,15	40	60
Норма	0,7	20	30
Спад	0,15	10	0

Задача 3. Ожидается, что проект, требующий инвестиции в размере 100 тыс. долл., будет генерировать доходы в течение 8 лет в сумме 30 тыс. долл. ежегодно. Приемлемая ставка дисконтирования равна 10%. Рассматриваются два варианта: без учета риска и с учетом риска. В первом случае анализ проводится без какой-либо корректировки исходных данных. Во втором случае для последних трех лет вводится понижающий коэффициент 0,9, а также поправка на риск к ставке дисконтирования в размере трех процентных пунктов. Стоит ли принять этот проект в каждом из приведенных вариантов?

Задача 4. В таблице представлены исходные параметры для расчета показателей эффективности проекта с учетом риска.

Исходные данные для оценки эффективности проекта с учетом фактора неопределенности
Показатели	Обозначение	Расчетные значения параметров проекта	Оценка возможных отклонений
			Пессимисти- ческая, %	Оптимисти- ческая, %
			вероятность
			0,3	0,2
Объем продаж, тонн	Q	380	20	-
Цена за штуку, руб.	P	18000	15	5
Переменные затраты, руб.	V	11	15	-
Постоянные затраты, руб.	F	1180	5	5
Норма дисконта, %	r	15	50	-
Период освоения мощностей, месяцев	t	5	120	60

Задача 5. Методом анализа вероятностных распределений потоков платежей дать оценку риска инвестиционного проекта по исходным данным, представленным в таблице. Первоначальные вложения предполагаются в размере 10 000 ден. ед.

Сценарии реализации проекта	Год 1		Год 2		Год 3
	CFi	pi	CFi	pi	CFi	pi
Пессимистический	3000	0,3	2000	0,2	3000	0,3
Расчетный	5000	0,4	4000	0,6	5000	0,4
Оптимистический	7000	0,3	6000	0,2	7000	0,3

Задача 6. Определить ожидаемую эффективность проекта в условиях неопределенности:

Показатели	Обозначение	Диапазон изменений
Объем выпуска, шт.	Q	150 – 300
Цена за единицу, руб.	P	35 – 55
Переменные затраты, руб.	V	25 – 40
Постоянные затраты, руб.	F	500
Амортизация, руб.	A	100
Налог на прибыль, %	N	24
Ставка дисконтирования, %	r	8 – 15
Остаточная стоимость имущества, руб.	S	0 – 200
Срок проекта, лет	n	5 – 7
Первоначальные инвестиции, руб.	IС	1000

Перечень используемых технических средств:

1. Проекционный экран «Medium», 150х150 см

2. Мультмедийный комплекс

3. Компьютер INTEL P4-2,4 GHz 256 Mb, 80,0 Gb, CDR, FDD .44 MB 3.5” SVGA 17” LCD

Практическое занятие 13. Определение стоимости инвестиционных ресурсов.

Продолжительность: 2 часа

Цель занятия: Закрепление знания о способах оценки стоимости инвестиционных ресурсов.

Вопросы, выносимые на обсуждение:

1. Инвестиционные ресурсы. Понятие об альтернативной стоимости ресурсов.

2. Источники финансирования инвестиционной деятельности, их состав, структура и общая характеристика.

3. Оптимизация структуры источников финансирования инвестиций.

4. Состав и структура собственных источников инвестиций предприятия.

Задача 1. Величина собственного капитала на начало года – 200000 руб., на конец года – 300000 руб., плата за пользование собственным капиталом составила за год 10000 руб. Величина банковского кредита на начало года – 100000 руб., на конец года – 80000 руб., ссудная ставка банка – 20% годовых, остаточная стоимость арендованного имущества на начало года – 100000 руб., на конец года – 80000 руб., арендная плата – 25000 руб. Найти средневзвешенную стоимость капитала фирмы.

Задача 2. Количество привилегированных акций – 1500 штук, номинальная стоимость одной акции – 400 руб., процент – 15% годовых, количество обыкновенных акций – 500 штук, номинальная стоимость – 1000 руб., процент – 5% годовых. Величина собственного капитала на начало года – 2000000 руб., на конец года – 2800000 руб. Величина банковских кредитов на начало года – 500000 руб., на конец года – 400000 руб., расходы на содержание кредитов за год – 140000 руб. Остаточная стоимость арендованного имущества на начало года (один договор аренды) – 200000 руб., на конец года – 140000 руб., арендная плата – 80000 руб. Найти средневзвешенную стоимость капитала фирмы, размер чистой прибыли (прирост собственного капитала + дивиденды по акциям), цену фирмы.

Задача 3. Определить цена которой фирмы выше: Фирма А) чистая прибыль составила 200000 руб.; затраты на содержание собственного капитала – 50000 руб., затраты на содержание заемного капитала – 100000 руб., средневзвешенная цена капитала – 11%; Фирма Б) чистая прибыль составила 100000 руб., затраты на содержание собственного капитала – 30000 руб., затраты на содержание заемного капитала – 20000 руб., средневзвешенная цена капитала – 4%.

Перечень используемых технических средств:

1. Проекционный экран «Medium», 150х150 см

2. Мультмедийный комплекс

3. Компьютер INTEL P4-2,4 GHz 256 Mb, 80,0 Gb, CDR, FDD .44 MB 3.5” SVGA 17” LCD

Практическое занятие 14. Рационирование собственного капитала организации

Продолжительность: 2 часа

Цель занятия: Закрепление знания об условиях наиболее рационального использования собственных средств организаций при отборе и реализации инвестиционных проектов.

Вопросы, выносимые на обсуждение:

1. Понятие о рационировании капитала.

2. Методы оценки инвестиций при дефиците финансовых ресурсов.

3. Выбор инвестиционных проектов при краткосрочном дефиците средств.

4. Выбор инвестиционных проектов при долгосрочном дефиците средств.

Перечень используемых технических средств:

1. Проекционный экран «Medium», 150х150 см

2. Мультмедийный комплекс

3. Компьютер INTEL P4-2,4 GHz 256 Mb, 80,0 Gb, CDR, FDD .44 MB 3.5” SVGA 17” LCD

Практическое занятие 15. Фондовый рынок как инструмент формирования инвестиционных ресурсов.

Продолжительность: 2 часа

Цель занятия: Закрепление знаний об организации и выборе лучших условий привлечения средств посредством фондового рынка. Освоение методов расчета потребности в привлеченных средствах при разработке инвестиционных проектов.

Вопросы, выносимые на обсуждение:

1. Роль фондового рынка в привлечении инвестиций в реальный сектор экономики.

2. Основные участники рынка ценных бумаг: эмитент и инвестор.

3. Инвестиционные институты: посредники, инвестиционные консультанты, инвестиционные компании, инвестиционные фонды. Виды деятельности инвестиционных институтов на рынке ценных бумаг.

4. Защита прав собственников и акционеров.

Перечень используемых технических средств:

1. Проекционный экран «Medium», 150х150 см

2. Мультмедийный комплекс

3. Компьютер INTEL P4-2,4 GHz 256 Mb, 80,0 Gb, CDR, FDD .44 MB 3.5” SVGA 17” LCD

Практическое занятие 16. Банковский кредит.

Продолжительность: 2 часа

Цель занятия: Закрепление знаний об организации и выборе лучших условий привлечения средств посредством банковского кредита.

Вопросы, выносимые на обсуждение:

1. Принципы привлечения кредитных ресурсов для реализации инвестиционных проектов.

2. Условия займа: срока; наличие и продолжительность льготного периода; уровень процентной ставки; способ погашения основной суммы долга и выплаты процентов; способы обеспечения кредита.

3. Моделирование потока платежей по выплате долга.

Задача 1. Кредит выдается с 1 февраля по 1 декабря под простую учетную ставку 25% годовых. Рассчитать различными вариантами (точный и обыкновенный) сумму, получаемую заемщиком, и величину дисконта, если требуется возвратить 30 000 руб.

Задача 2. Первоначальная сумма долга равняется 15 000 руб. Определить величину наращенной суммы через четыре года при применении декурсивного и антисипативного способов начисления сложных процентов. Годовая сложная ставка – 20%.

Задача 3. Капитал, взятый в кредит в банке, вложен под сложную учетную ставку 21% годовых. Для расчета с банком необходимо выплатить 31 000 руб. через два года или 39 000 руб. через три года. Когда выгоднее вернуть деньги банку через два или три года?

Задача 4. Кредит в размере 45 000 руб. выдается по простой учетной ставке 23% годовых. Определить срок, на который предоставляется кредит, если заемщик желает получить 30 000 руб.

Задача 5. Рассчитать простую учетную ставку, которая обеспечивает получение заемщику 8 000 руб., если сумма в 12 000 руб. выдается в ссуду на три квартала.

Задача 6. Составить известными пятью способами графики погашения процентов, основной суммы и общей задолженности по кредиту в размере 100000 $ США., номинальная учетная ставка банка – 24% годовых, срок кредита (кроме бессрочного) – 6 месяцев, график погашения основной суммы долга способом переменных срочных уплат следующий: 1-й месяц – 1000, 2-й – 3000, 3-й – 9000, 4-й – 20000, 5-й – 32000, 6-й – 35000 $ США.

Задача 7. Предприятие может получить кредит либо на условиях ежемесячного начисления процентов под 23% годовых, либо ежеквартального начисления под 24% годовых, либо полугодового – под 27% в год. Какой из вариантов предпочтительнее для предприятия, для банка?

Задача 8. Предприниматель рассчитывает на доход в размере FV=394900 через 8 месяцев, если начнет реализацию своего проекта. Определите, какова максимальная сумма кредита, которую имеет смысл брать предпринимателю на реализацию проекта, если годовая процентная ставка составляет 15%.

Задача 9. Предприятие имеет накопительный счет в банке со ставкой 19 процентов в период. Регулярно оно вносит 8900 рублей в течение 11 периодов. Какой суммой предприятие будет располагать в конце срока для обновления своих основных фондов?

Перечень используемых технических средств:

1. Проекционный экран «Medium», 150х150 см

2. Мультмедийный комплекс

3. Компьютер INTEL P4-2,4 GHz 256 Mb, 80,0 Gb, CDR, FDD .44 MB 3.5” SVGA 17” LCD

Практическое занятие 17. Экономическое содержание лизинга и его основные виды

Продолжительность: 2 часа

Цель занятия: Закрепление знаний о лизинге как инструменте инвестирования в основной капитал, освоение приемов сравнительной оценки лизинга и банковской ссуды при выборе источников инвестиций.

Вопросы, выносимые на обсуждение:

1. Понятие о лизинге. Классификация видов лизинга.

2. Виды лизинговых платежей и методика их определения.

3. Правовое регулирование лизинговой деятельности.

4. Условия амортизации предмета лизинга.

5. Составу участников договора лизинга.

6. Государственная поддержка развития лизинга.

Задача 1. Составить график лизинговых платежей (динамический способ). Условия договора: стоимость имущества – 200 млн. руб.; срок договора – 10 лет; лизинговый процент – 20 % годовых; лизинговые взносы осуществляются равными долями каждый год авансом, то есть платежи осуществляются до наступления первого дня каждого года.

Задача 2. Составить график лизинговых платежей (статический способ). Условия договора: стоимость имущества – 300 млн. руб.; срок договора – 1 год; срок службы имущества – 10 лет, метод начисления амортизации – линейный, коэффициент ускоренной амортизации – 2; ссудная ставка за кредит, использованный лизингодателем – 25 %, величина использованных кредитных ресурсов – 50 млн. руб.; комиссионное вознаграждение (от балансовой стоимости) – 4% годовых; дополнительные услуги, всего – 2 млн. руб.; ставка НДС – 18 %; лизинговые взносы осуществляются равными долями ежемесячно, до истечения последнего дня месяца.

Задача 3. В чем состоят принципиальные различия отношений лизинга и сублизинга, предусмотренные отечественным законодательством? Заполните таблицу.

Условия договора лизинга	Лизинг	Сублизинг
Условия приобретения имущества лизингодателем для дальнейшей его использования в качестве предмета лизинга
Условие, определяющее срок, на который имущество передается в лизинг
Субъект, отвечающий по требованиям к качеству, комплектности, срокам поставок и др.
У кого из участников лизингового договора учитывается на балансе предмет лизинга
Условия перехода права собственности на предмет лизинга к лизингополучателю после окончания срока лизингового договора
Переуступка лизингополучателем прав и обязательств третьим лицам
Количество лизинговых сделок, в которых может использоваться конкретный предмет лизинга в течение срока амортизации

Задача 4. Какие ошибки в приведенных ниже извлечениях из договора финансовой аренды (лизинга) вы можете найти?

…Лизингодатель обязуется приобрести в собственность оборудование у компании «ХХХ» и передать его во временное владение и пользование Лизингополучателю…

…Лизингополучатель обязан уплачивать лизинговые платежи в сумме и порядке, предусмотренными Дополнительным соглашением о лизинговых платежах…

…в случае нарушения Лизингополучателем сроков внесения лизинговых платежей Лизингодатель может потребовать досрочного внесения лизинговых платежей за шесть следующих месяцев…

…Лизингополучатель обязан застраховать в течение 10 дней с момента подписания акта приемки-передачи предмета лизинга в пользу Лизингополучателя имущество и риски, вытекающие из настоящего договора…

Задача 5. В лизинговую компанию обратился клиент с предложением взять в аренду оборудование стоимостью 1 000 000 ден. ед. сроком на 5 лет, остаточная стоимость — 100 000 ден. ед. Первоначальный взнос может составить 20% стоимости предмета лизинга, остальная сумма поровну покрывается собственными средствами компании и банковским кредитом. Кредит привлекается на весь срок операции и погашается равными частями в начале каждого года с одновременной уплатой процентов за пользование кредитом. Ставка процентов по банковскому кредиту — 25%. Приемлемая для лизинговой компании норма доходности — 10%. Какова величина периодического лизингового платежа, уплату которого предполагается осуществлять ежеквартально?

Задача 6. Организации требуется технологическое оборудование для расширения производства. Стоимость оборудования — 350 тыс. руб., срок эксплуатации — 5 лет. Для приобретения оборудования понадобится кредит в размере полной стоимости оборудования, который может быть предоставлен банком на 5 лет под 14% годовых с погашением равными долями в конце каждого года. Оборудование может быть предоставлено и лизинговой компанией. Арендная плата составляет 120 тыс. руб. в год в конце каждого периода. Чем отличаются предложенные способы финансирования?

Перечень используемых технических средств:

1. Проекционный экран «Medium», 150х150 см

2. Мультмедийный комплекс

3. Компьютер INTEL P4-2,4 GHz 256 Mb, 80,0 Gb, CDR, FDD .44 MB 3.5” SVGA 17” LCD

Практическое занятие 18. Проектное финансирование.

Продолжительность: 2 часа

Цель занятия: Закрепление знаний о роли и содержании проектного финансирования в современных условиях.

Вопросы, выносимые на обсуждение:

1. Проектное кредитование как форма заимствования.

2. Международные финансовые институты: опыт проектного финансирования.

3. Критерии оценки инвестиционных проектов при проектном кредитовании.

4. Принципы проектного кредитования.

5. Основные виды проектного кредитования.

6. Виды риска при проектном кредитовании, их классификация.

Перечень используемых технических средств:

1. Проекционный экран «Medium», 150х150 см

2. Мультмедийный комплекс

3. Компьютер INTEL P4-2,4 GHz 256 Mb, 80,0 Gb, CDR, FDD .44 MB 3.5” SVGA 17” LCD

Практическое занятие 19. Венчурное инвестирование

Продолжительность: 2 часа

Цель занятия: Закрепление знаний о роли и содержании венчурного инвестирования в современных условиях.

Вопросы, выносимые на обсуждение:

1. Венчурный капитал.

2. Объекты венчурных инвестиций.

3. Принципы рискового финансирования.

4. Этапы рискового финансирования.

5. Венчурные фонды, структура и механизм их функционирования.

6. Зарубежный опыт венчурного инвестирования.

Перечень используемых технических средств:

1. Проекционный экран «Medium», 150х150 см

2. Мультмедийный комплекс

3. Компьютер INTEL P4-2,4 GHz 256 Mb, 80,0 Gb, CDR, FDD .44 MB 3.5” SVGA 17” LCD

Практическое занятие 20. Иностранные инвестиции

Продолжительность: 2 часа

Цель занятия: Закрепление знаний о роли иностранных инвестиций для обеспечения роста экономики.

Вопросы, выносимые на обсуждение:

1.Понятие иностранных инвестиций. Экономическая сущность, формы и виды иностранных инвестиций.

2.Транснациональные корпорации как источник иностранных инвестиций.

3. Преимущества и недостатки прямых иностранных инвестиций.

4. Порядок аккредитации филиалов и представительств иностранных компаний в РФ.

5. Особенности налогообложения иностранных инвесторов в РФ.

6. Принципы учёта иностранных инвестиций.

7. Цели привлечения портфельных иностранных инвестиций.

Перечень используемых технических средств:

1. Проекционный экран «Medium», 150х150 см

2. Мультмедийный комплекс

3. Компьютер INTEL P4-2,4 GHz 256 Mb, 80,0 Gb, CDR, FDD .44 MB 3.5” SVGA 17” LCD

Практическое занятие 21. Базовая модель оценки финансовых активов

Продолжительность: 2 часа

Цель занятия: Закрепление знаний о финансовых активах как объекте инвестирования, об основах биржевой торговли, технического и фундаментального анализа фондового рынка.

Вопросы, выносимые на обсуждение:

1. Характеристика финансовых активов.

2. Подходы к оценке финансовых активов.

3. Фактическая и ожидаемая доходность.

4. Понятие о реальной, номинальной и эффективной доходности корпоративных ценных бумаг.

Задача 1. Определите биржевые индексы на начало и конец недели, темп роста биржевого индекса, темп роста курсов акции каждого эмитента и коэффициент «бета» для акции каждого эмитента. Итоги торгов на бирже:

Эмитенты	Начало недели		Конец недели
	курс акций, тыс. руб.	объем сделок, тыс. руб.	курс акций, тыс. руб.	объем сделок, тыс. руб.
АО «Радуга»	3,0	4,0	3,2	4,5
АО «Рубин»	5,0	2,0	5,0	2,2
АО «Старт»	3,0	36,0	3,2	40,0
АО «Вымпел»	4,0	2,0	4,2	1,8
АО «Алмаз»	2,0	8,0	2,4	10,0

Задача 2. По имеющимся данным построить графики движения цен на рынке ценных бумаг. Провести сравнение чартов каждого из двух дней, оценить характер торговой активности по японским свечам и динамику цен закрытия по 1-уровневому осциллятору нормы изменения. Результаты торгов на бирже акциями ОАО «А»:

Дата	Цена открытия	Максимальная цена	Минимальная цена	Цена закрытия
1.04	23	24	18	19
2.04	14	15	11	12
3.04	10	12	6	6
5.04	7	7	5	6
6.04	18	18	10	11

Перечень используемых технических средств:

1. Проекционный экран «Medium», 150х150 см

2. Мультмедийный комплекс

3. Компьютер INTEL P4-2,4 GHz 256 Mb, 80,0 Gb, CDR, FDD .44 MB 3.5” SVGA 17” LCD

Практическое занятие 22. Инвестиционная оценка долговых ценных бумаг.

Продолжительность: 2 часа

Цель занятия: Освоение приемов оценки разных видов долговых ценных бумаг при принятии решения о их приобретении

Вопросы, выносимые на обсуждение:

1. Содержание показателя доходности ценных бумаг.

2. Вида доходов владельца ценной бумаги.

3. Как рассчитывается доходность облигации без права досрочного погашения?

4. Что представляет собой доходность к погашению?

5. Что такое текущая или дивидендная доходность?

6. Как рассчитывается показатель купонной доходности?

7. Что характеризует показатель «доходность досрочного погашения»?

8. Как рассчитывается доходность конвертируемой облигации?

Задача 1. Облигация нарицательной стоимостью CFn=2000, с нулевым купоном продаются за P=1000 рублей. Облигация будет погашена через n=5 лет. Рассчитайте теоретическую стоимость облигации, если альтернативный инвестиционный проект обеспечивает доходность на уровне k=13% и примите решение относительно целесообразности инвестиций в данный вид долговых обязательств.

Задача 2. Определить теоретическую стоимость бессрочной облигации с годовым доходом CF=150 руб. и рыночной нормой прибыли k=16%.

Задача 3. Определить теоретическую стоимость безотзывной облигации с постоянным доходом, если ее нарицательная стоимость CFn=1000, купонная ставка составляет r=12% процентов, а рыночная норма прибыли (коэффициент дисконтирования) – k=10%. Срок обращения облигации составляет 6 лет.

Задача 4. Определить теоретическую стоимость отзывной облигации с постоянным доходом, если ее нарицательная стоимость CFn=500руб., купонная ставка составляет r=10% процентов, а рыночная норма прибыли (коэффициент дисконтирования) – k=8%. Срок обращения облигации составляет n=5 лет. Защита от досрочного отзыва на момент анализа составляет 3 года.

Задача 5. Рассчитать доходность облигации нарицательной стоимостью - 1000 рублей с купонной ставкой 11%, имеющей текущую рыночную цену 900 рублей. Облигация будет принята к погашению через 3 года.

Задача 6. Рассчитать доходность досрочного погашения облигации нарицательной стоимостью - 1000 рублей с купонной ставкой 11%, имеющей текущую рыночную цену 900 рублей. Облигация будет принята к погашению через 3 года, но может быть выкуплена через год. При этом выкупная цена превышает номинал на сумму одного с половиной купонного дохода.

Перечень используемых технических средств:

1. Проекционный экран «Medium», 150х150 см

2. Мультмедийный комплекс

3. Компьютер INTEL P4-2,4 GHz 256 Mb, 80,0 Gb, CDR, FDD .44 MB 3.5” SVGA 17” LCD

Практическое занятие 23. Инвестиционная оценка долевых ценных бумаг

Продолжительность: 2 часа

Цель занятия: Освоение приемов оценки разных видов долевых ценных бумаг при принятии решения о их приобретении.

Вопросы, выносимые на обсуждение:

9. Вида доходов владельца долевых ценной бумаги.

1. В чем различие при определении доходности акций и облигаций?

2. В чем заключается суть модели Гордона?

Задача 1. Определите текущую теоретическую стоимость привилегированной акции, если размер дивидендов в год составляет – 300 рублей, цена выкупа в конце пятого года составляет 1700 рублей, а рыночная норма прибыли для подобного рода активов составляет – 12%.

Задача 2. Величина последнего выплаченного дивиденда составляет 100 рублей. Темп прироста дивиденда 4 % в год. Рыночная норма прибыли для акций данного класса составляет 16% в год. Определите текущую теоретическую стоимость акции.

Задача 3. Компания-эмитент планирует выплачивать в ближайшее время дивиденды в размерах 90, 90, 110, 105, 108 в год. Впоследствии темп прироста дивиденда будет постоянным – 7%. Рыночная норма прибыли для акций такого класса составляет 16%.

Задача 4. Определить капитализационную и дивидендную доходность акции, если ее цена составляет 1000 руб., ожидаемый дивиденд 150, а инвестор планирует продать акцию за 1300 руб. через 5 лет.

Задача 5. Определите общую, дивидендную и капитализационную доходность акции с равномерно возрастающими дивидендами, если ожидаемый дивиденд составляет 150 руб., а цена акции на момент анализа – 700 руб. Темп прироста дивиденда – 12%.

Задача 6. Определите требуемый уровень доходности инвестиционного проекта, обеспечивающий покрытие затрат на привлечение акционерного капитала и удовлетворение требований акционеров по уровню доходности, если ожидаемый дивиденд составляет 100 руб., темп прироста дивиденда – 4%, стоимость привлечения нового акционерного капитала составляет 10%, а цена акции – 1200 руб.

Перечень используемых технических средств:

4. Проекционный экран «Medium», 150х150 см

5. Мультмедийный комплекс

6. Компьютер INTEL P4-2,4 GHz 256 Mb, 80,0 Gb, CDR, FDD .44 MB 3.5” SVGA 17” LCD

Практическое занятие 24. Понятие и параметры портфеля цен-ных бумаг

Продолжительность: 2 часа

Цель занятия: Закрепление знаний о методах оценки, способах формирования и управления портфелем ценных бумаг.

Вопросы, выносимые на обсуждение:

1. Типы портфелей ценных бумаг: портфель роста, портфель дохода, портфель роста и дохода, специализированные портфели ценных бумаг.

2. Основные принципы формирования портфеля ценных бумаг.

3. Понятия «эффективного», «лучшего», «рыночного» портфеля.

4. Параметры рыночного портфеля «с размещением» и «с привлечением».

5. САРМ в текущей оценке финансовых активов: преимущества и недостатки.

6. Вероятностная модель Марковица.

7. Индексная модель Шарпа.

8. Арбитражная модель формирования оптимального портфеля ценных бумаг.

Задача 1. Определить тип рыночного и рассчитать параметры портфеля, сформированного из лучшего среди эффективных портфелей с параметрами μp = 15 %; σP = 20 % и безрискового актива, если допустимым для инвестора является риск, равный 33 %.

Задача 2. Определить тип рыночного и рассчитать параметры портфеля, сформированного из лучшего среди эффективных портфелей с параметрами μp = 15 %, σP = 20 % и безрискового актива, если допустимым для инвестора является риск, равный 17 %.

Задача 3. Определить параметры портфеля, включающего активы А, В и С, по следующим данным:

	μ, %	σ, %	d	Коэффициенты парной корреляции
				А	В	С
А	10,0	12,0	0,4	1,00	-1,00	0,20
В	13,0	15,0	0,2	-1,00	1,00	-0,20
С	7,0	10,0	0,4	0,20	-0,20	1,00

Задача 4. Исключите из предложений совокупности заведомо неэффективные портфели:

	А	В	С	Д	Е
μ	20	19	25	24	26
σ	27	28	30	30	29

Задача 5. Определить доходность безрискового портфеля, сформированного из двух инструментов со следующими параметрами:

	А	В
μ	15	32
σ	20	40

Задача 6. Определить доходность безрискового портфеля, сформированного из двух инструментов со следующими параметрами:

	А	В
μ	19	12
σ	24	17

Задача 7. В портфеле имеется акций А на сумму 20 000 у.е, акций Б - на сумму 10 000 у.е. Корреляция между акциями А и Б 0,25. Определить доходность и дисперсию портфеля, если:

Акция	µ, %	σ, %
А	13	10
Б	5	18

Задача 10. Определить доходность, среднюю доходность, риск каждого актива А и Б и портфеля, включающего активы А и Б в равных пропорциях.

№	Цена А	Цена Б	А			Б			(γа -µа) х (γб -µб)
			γа	γа -µа	(γа -µа)2	γб	γб -µб	(γб -µб)2
1	49,6	68,5
2	49,8	68,7
3	49,7	68,3
4	51,2	67,9
5	53,3	67,5

Задача 8. По условию задачи 7 выберите стратегию формирования портфеля при условии приемлемого риска в 25%.

Задача 9. Из предложенного в таблице перечня портфелей исключить неэффективные и определить «лучший» портфель при условии наличия на рынке безрискового инструмента с доходностью 12%:

	А	B	C	D	E	F	G	H
μ	10,0	12,5	15,0	16,0	17,0	18,0	18,0	20,0
σ	23,0	21,0	25,0	29,0	29,0	32,0	35,0	45,0

Перечень используемых технических средств:

1. Проекционный экран «Medium», 150х150 см

2. Мультмедийный комплекс

3. Компьютер INTEL P4-2,4 GHz 256 Mb, 80,0 Gb, CDR, FDD .44 MB 3.5” SVGA 17” LCD