Вопросы и задания к Теме 9. Производные ценные бумаги

1. Укажите лаконично отличительные особенности деривативов:

___________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________.

2. Сравните фьючерсные и форвардные контракты, результаты сравнения отразите в таблице:

	Фьючерсы	Форварды
Схожие черты
Различия

3. Решите тестовые вопросы:

1.  К производным финансовым инструментам относятся

а) опционы;

б) фьючерсы;

в) свопы;

г) сертификаты акций;

д) евроакции.

2.  Между инвесторами А и В заключается опционная сделка, согласно которой инвестор В обязан продать инвестору А 100 акций компании «Казань», если инвестор А примет решение реализовать опцион.  Тогда инвестор В является:

а) покупателем опциона на продажу;

б) продавцом опциона на продажу;

в) покупателем опциона на покупку;

г) продавцом опциона на покупку;

д) на основании имеющихся данных такой вывод сделать невозможно.

3.  Фьючерсные контракты – это:

а) индексный документ;

б) финансовый инструмент;

в) финансовое обязательство.

4.  Опцион – это:

а) валюта;

б) двухсторонний контракт;

в) биржевой актив;

г) опция в ценной бумаге

5.  Влияние факторов на размер премии опциона на покупку

а) увеличение текущей цены актива: премия увеличивается, уменьшается;

б) увеличение цены исполнения опциона: премия увеличивается, уменьшается;

в) удлинение времени до исполнения опциона: премия увеличивается, уменьшается.

г) увеличение размера безрисковой процентной ставки: премия увеличивается, уменьшается.

6.  Виды контрактов:

а) форвард;

б) фьючерс;

в) спрэд;

г) сплит.

7.  Опционный курс – это:

а) кросс-курс;

б) страйк-цена;

в) курс спот.

8.  Отличительной особенностью опциона, характеризующей его обращение на рынке ценных бумаг, является право:

а) купить определенной число акций по фиксированной цене;

б) продать определенной число акций по фиксированной цене;

в) купить определенной число акций по номинальной цене;

г) купить определенной число акций по номинальной цене до их выпуска в обращение.

9.  Отличительной особенностью варранта, характеризующей его обращение на рынке ценных бумаг, является право:

а) купить определенной число акций по фиксированной цене;

б) продать определенной число акций по фиксированной цене;

в) купить определенной число акций по рыночной цене;

г) купить определенной число акций по рыночной цене до их выпуска в обращение.  

10.  Сертификатом ценной бумаги является:

а) документ, выпускаемый эмитентом и удостоверяющий совокупность прав на указанное в сертификате количество ценных бумаг;

б) ценная бумага как свидетельство о владении лица, указанного в ней, определенным количеством ценных бумаг;

в) справка как документ, свидетельствующий о владении указанного в ней лица определенным количеством ценных бумаг;

г) расписка эмитента в получении денег за проданные ценные бумаги.  

11.  Опцион представляет собой

а) преимущественное право на приобретение дополнительных акций нового выпуска;

б) право купить или продать биржевой актив или фьючерсный контракт;

в) обязательство, которое дает продавец покупателю в отношении правя собственности на уже обращающиеся ценные бумаги;

г) договор на поставку оговоренного количества ценностей а течение определенного периода времени по цене, установленной на момент сделки.  

12.  Варрант представляет собой:

а) преимущественное право на приобретение дополнительных акций нового выпуска;

б) право купить или продать биржевой актив или фьючерсный контракт;

в) обязательство, которое дает продавец покупателю в отношении права собственности на уже обращающиеся ценные бумаги;

г) договор на поставку оговоренного количества ценностей в течение определенного периода времени по цене, установленной на момент сделки.  

13.  Фьючерс представляет собой:

а) преимущественное право на приобретение дополнительных акций нового выпуска;

б) право купить или продать биржевой актив или фьючерсный контракт;

в) обязательство, которое дает продавец покупателю В отношении права собственности на уже обращающиеся ценные бумаги;

г) договор на поставку оговоренного количества ценностей в течение определенного периода времени по цене, установленной на момент сделки.  

14.  Каковы отличительные особенности, характеризующие порядок обращения опциона и варранта?

а) право купить определенное число акций по фиксированной цене;

б) право продать определенное число акций по фиксированной цене;

в) право купить определенное число акций по номинальной цене;

г) право купить определенное число акций по номинальной цене до их выпуска в обращение.  

15.  Контракт, предоставляющий покупателю (держателю) право продать базовый актив по заранее установленной цене не позднее установленной даты, в обмен на уплату некоторой суммы продавцу контракта, называется:

а) варрантом;

б) опционом «пут»;

в) опционом «колл»;

г) фьючерсом.

16.  Укажите неверные утверждения в отношении опционных контрактов.  

а) опционный контракт предоставляет держателю право, но не обязанность принять или осуществить поставку базового актива;

б) продавец опциона несет обязательство по выполнению опционного контракта, только если этого потребует держатель опциона;

в) цена опциона определяется двумя факторами: изменчивостью цены базового актива и вероятностью того, что держатель опциона потребует его исполнения;

г) опционы, обращающиеся на товарных рынках, чаще всего основаны не на базовом активе (товаре), а на фьючерсном контракте на этот товар.  

17.  Что означает выражение “опцион при деньгах”?

а) по базовому активу начислен доход (дивиденды, проценты);

б) существует возможность получения прибыли от альтернативного вложения;

в) опцион имеет внутреннюю стоимость;

г) премия по опциону превышает его внутреннюю стоимость.  

18.  Как называется заранее установленная цена в опционном контракте?

а) цена подписки;

б) цена исполнения;

в) премия по опциону;

г) экстерация.  

19.  Укажите верное утверждение, характеризующее основную разницу между опционом «колл» и варрантом?

а) варрант выпускается эмитентом базового актива, а опцион «колл» создается решением сторон, заключающих контракт;

б) опцион «колл» выпускается эмитентом базового актива, а варрант создается решением сторон, заключающих контракт;

в) базовым активом опциона «колл» могут быть акции и облигации, в то время как базовым активом варранта являются только акции;

г) разница заключается только в сроках обращения: у варрантов более длительный срок обращения.  

20.  Какая из перечисленных комбинаций аналогична по своим финансовым последствиям покупке акций компании А по цене 50 руб.  Налогообложение не учитывать.  

а) купить опцион «колл» с ценой исполнения 50 руб.  и премией 10 руб.; купить опцион «пут» с ценой исполнения 50 руб.  и премией 10 руб.;

б) продать опцион «колл» с ценой исполнения 50 руб.  и премией 20 руб.  и продать опцион «пут» с ценой исполнения 50 руб.  и премией 20 руб.;

в) купить опцион «колл» с ценой исполнения 50 руб.  и премией 20 руб.  и продать «пут» с ценой исполнения 50 руб.  и премией 20 руб.;

г) продать опцион «пут» с ценой исполнения 50 руб.  и премией 10 руб.  и купить опцион «колл» с ценой исполнения 50 руб.  и премией 10 руб.;

д) купить опцион «пут» с ценой исполнения 50 руб.  и премией 10 руб.  и продать опцион «колл» с ценой исполнения 50 руб.  и премией 10 руб.;

е) купить опцион «колл» с ценой исполнения 50 руб.  и премией 20 руб.  и купить опцион «пут» с ценой исполнения 50 руб.  и премией 20 руб.;

ж) продать опцион «пут» с ценой исполнения 50 руб.  и премией 20 руб.  и купить опцион «колл» с ценой исполнения 50 руб.  и премией 20 руб.  

21.  Эмитентом варрантов является

а) биржа;

б) эмитент акций;

в) андеррайтер.

22.  Фьючерсный контракт

а) обязателен для исполнения, как для продавца, так и для покупателя;

б) обязателен для исполнения только для продавца;

в) обязателен для исполнения только для покупателя;

г) не обязателен для исполнения, как для продавца, так и для покупателя.

23.  Производными бумагами, связанными с акциями, являются

а) сберегательный сертификат;

б) депозитарная расписка;

в) опцион эмитента;

г) варрант;

д) подписные права;

е) индекс акций;

ж) сертификат на акцию.

24.  Когда уплачивается премия по опционному контракту?

а) в момент заключения контракта;

б) в момент исполнения контракта.

25.  Кто уплачивает опционную премию?

а) покупатель опциона;

б) продавец опциона;

в) брокер.  

26.  Какие существуют виды опционов?

а) европейские;

б) китайские;

в) российские;

г) международные;

д) американские.

27.  Базисным активом, лежащим в основе финансового фьючерсного контракта, могут быть:

а) облигации;

б) своп;

в) драгоценные металлы;

г) акции;

д) фондовый индекс.

28.  Первоначальная маржа взимается со сторон фьючерсного контракта для того, чтобы:

а) обеспечить необходимый размер комиссионных брокера;

б) кредитовать участников торговли при совершении сделок «без покрытия»;

в) гарантировать исполнение сделки;

г) компенсировать издержки биржи на совершение операции.

29.  Фьючерсные контракты стандартизированы по следующим параметрам:

а) количество базисного актива;

б) срок поставки;

в) цена базисного актива;

г) наименование биржи, на которой продается контракт.

30.  При покупке опциона на продажу:

а) держатель опциона играет на повышение, надписатель – на понижение;

б) держатель опциона играет на понижение, надписатель – на повышение;

в) держатель и надписатель играют на повышение;

г) держатель и надписатель играют на понижение.

31.  Фьючерсный контракт ликвидируется

а) в одностороннем порядке покупателем;

б) в одностороннем порядке продавцом;

в) путем заключения офсетной сделки (контракта);

г) расчетной палатой.

32.  При оформлении опциона на покупку:

а) держатель опциона играет на повышение, подписатель - на понижение;

б) держатель опциона играет на понижение, подписатель - на повышение;

в) держатель и подписатель опциона играют на понижение;

г) держатель и подписатель играют на повышение;

д) нет правильного ответа

33.  Базисным активом опционных контрактов могут быть:

а) производные финансовые инструменты;

б) акции;

в) облигации;

г) любые товары;

д) процентные ставки;

е) все вышеизложенное

34.  Большинство АДР, выпущенных российским эмитентами, это

а) АДР 1 уровня;

б) АДР 2 уровня;

в) АДР 3 уровня;

г) неспонсируемые.  

35.  Существуют следующие виды АДР

а) АДР 1 уровня;

б) АДР 2 уровня;

в) АДР 3 уровня;

г) спонсируемые АДР;

д) неспонсируемые АДР.

36.  Рискованность производных финансовых инструментов по сравнению с первичными ценными бумагами

а) выше;

б) ниже.

37.  Эмитентом депозитарных свидетельств является

а) эмитент акций, на которые выпущены свидетельства;

б) биржа;

в) инвестиционный банк-держатель акций.

38.  Американские депозитарные расписки номинированы

а) в валюте страны, резидентом которой является инвестор;

б) в американских долларах;

в) в любой конвертируемой валюте.

39.  Как правило, срок действия подписных прав составляет

а) 2-3 дня;

б) 1-2 месяца;

в) 1 год.

40.  Варранты предоставляют их владельцу возможность приобрести определенное количество акций по выгодному курсу, и в этом их сходство с такими производными финансовыми инструментами как

а) фьючерсы;

б) депозитарные свидетельства;

в) свопы;

г) опционы.

41.  Конверсионная премия – это …

а) рыночный курс конвертируемой облигации;

б) рыночный курс акции, в которую конвертируется облигация;

в) разность между текущим курсом облигации и ее конверсионной стоимостью;

г) сумма, которую инвестору требуется выплатить при конвертации облигации.

42.  Спонсируемые американские депозитарные расписки выпускаются на

а) акции, уже находящиеся в обращении;

б) новые выпуски акций;

в) любые акции, как находящиеся в обращении, так и вновь эмитируемые.

43.  Риск покупателя при покупке американского опциона по сравнению с покупкой европейского опциона

а) выше;

б) ниже;

в) вопрос поставлен некорректно.

44.  Опцион является «без денег», если он

а) имеет положительную внутреннюю стоимость;

б) имеет отрицательную внутреннюю стоимость;

в) имеет внутреннюю стоимость, равную нулю.

4. Решите задачи:

А.  Определите максимально возможное и минимально возможное значение премии опциона PUT на акцию, имеющую рыночную стоимость 120 руб.  на момент продажи опциона.  Цена исполнения опциона 220 руб.  Дата исполнения опциона наступает через 3 месяца после его продажи.  Величина безрисковой банковской ставки по трехмесячным депозитам 20% годовых.  Налогообложение не учитывать.  

___________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________.

Б.  Текущий курс акций составляет 150 рублей.  Цена исполнения опциона пут равна 160 рублей.  Премия опциона составляет 11 рублей за акцию.  Рассчитайте внутреннюю и временную стоимость опциона.

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________.

В.  Процентная ставка на 1 год равна 15%, на два года — 18%, на три года — 20%.  Определите форвардную процентную ставку: а) для одного года через год; в) для одного года через два года; с) для двухлетнего периода через год.

___________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________.

Г.  Инвестор покупает бескупонную облигацию номиналом 1 млн.  руб.  по форвардному контракту с поставкой через шесть месяцев.  После истечения форвардного контракта до погашения облигации остается еще три месяца.  Трехмесячная форвардная ставка через шесть месяцев равна 15% годовых.  Определите цену поставки облигации по форвардному контракту.

_______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________.

Д.  Цена спот акции равна 1000 руб., ставка без риска — 20%.  Определите трехмесячную форвардную цену.

____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________.

5. Дайте определения следующим понятиям:

а) цена спот - _________________________________________________

__________________________________________________________________________________________________________________________;

б) цена страйк - _______________________________________________

__________________________________________________________________________________________________________________________;

в) дата экспирации - ___________________________________________

__________________________________________________________________________________________________________________________;

г) своп - ______________________________________________________

__________________________________________________________________________________________________________________________;

д) базисный актив - ____________________________________________

__________________________________________________________________________________________________________________________.

Список рекомендуемых источников и литературы: [1; 2; 30; 45, с.41-44]