3. Выбор объекта для сравнения

Экономическая оценка целесообразности вложений предполагает выбор лучшего варианта из множества возможных проектов в экономике. Поэтому для сравнительной характеристики оцениваемого комплекса мероприятий может быть избран любой другой проект при условии обеспечения сопоставимости по периоду функционирования проекта и размеру начальных инвестиций.

1. Банковский вклад как альтернативный проект

Самым общим и надежным случаем альтернативного проекта вложений остается банковский вклад. Если любые другие направления определены как менее эффективные в сравнении с банковским вкладом, целесообразнее всего вложить средства в банк.

Выбор банковского вклада (или кредита) в качестве альтернативного проекта любому оцениваемому проекту имеет два основных преимущества:

• доступность и однозначность для понимания информации о банковском проценте в разных банках;

• минимальная трудоемкость в определении сравнительной эффективности оцениваемого проекта.

2. Производственные вложения как альтернативный проект

Объектом для сравнения разработки может служить существующий вариант хозяйственной деятельности, для совершенствования которого предназначена разработка. Например,

• в случае, когда оценивается новая техника, сорта растений, породы животных, в качестве альтернативного проекта могут выбираться уже используемые на практике виды техники, сорта растений, породы животных,

• в случае, когда оценивается технология, в качестве объекта для сравнения принимается существующая технология,

• в случае, если оценивается комплекс организационных и управленческих мероприятий, в качестве альтернативы изучается используемый в практике хозяйственной деятельности образец организации и управления и т.д.

4. Экономический эффект от эксплуатации проекта вложений

4.1. Эффективность кратковременных инвестиций

Эффект инвестиционных вложений i₀ выражается в получении дополнительной прибыли ΔPr.

Эффективность инвестиций, срок возврата которых не более одного года, характеризуется коэффициентом рентабельности r (с учетом дополнительной прибыли):

ΔX₁ –i₀ ΔPr

r = ———— = -------

i₀ i₀

где ΔX₁ – прирост выручки на момент времени t₁ (после инвестиций).

i₀ – размер инвестиций в момент времени t₀.;

ΔPr – прибыль.

4.2. Эффективность долговременных инвестиций

При анализе эффективности долговременных инвестиций используются динамичные методы, учитывающие фактор времени. Необходимость использования данных методов объясняется тем, что необходимо сопоставлять затраты и доходы (выгоды), возникающие в разное время. Известно, что затраты на создание и реализацию проекта растягиваются во времени, а доходы от проекта, помимо растягивания во времени, возникают обычно после осуществления затрат. Поэтому говорят о таком понятии, как стоимость денег во времени, означающем, что рубль, полученный раньше, стоит больше чем рубль, полученный позже. В экономическом и финансовом анализе используют специальные методы для измерения текущей и будущей стоимости одной денежной мерой. Эти технические приемы называются дисконтированием и наращением (компаундированием).

Приведение доходов к определенному моменту в будущем называют наращением или начислением процентов (компаундированием).

Наращением или начислением сложного процента называется процесс роста основной суммы вклада (текущей стоимости) за счет накопления процентов. Сумму, полученную в результате накопления процентов, называют будущей стоимостью суммы вклада по истечении периода, на который осуществляется расчет.

Наращение к определённому моменту в будущем выполняется путём умножения прошлых денежных потоков на коэффициент наращения k_s:

k_s = (1 + Ns)^t

где Ns – ставка банка (ставка дисконтирования);

t – срок службы объекта.

Приведение к моменту времени в прошлом называют дисконтированием.

Дисконтирование выполняется путём умножения будущих денежных потоков (потоков платежей) на коэффициент дисконтирования к_d

к_d = 1 / (1 + Ns)^t

Эффективность долговременных инвестиций определяется системой показателей:

- Сумма прибыли от вложений за весь срок службы объекта (Pr_t)-метод наращения (компаундирования)

Сумма прибыли от вложений за весь срок службы объекта (Pr_t) определяется по формуле:

Pr_t = SP  (1 + Ns)^t

где: SP – долговременные инвестиции (инвестиции в основные средства или цена предложения).

SP рассматривается как текущая стоимость. Будущая стоимость этих вложений определяется путем умножения текущей стоимости на (1 + ставка процента Ns ) столько раз, на сколько лет (t) делается расчет:

- Цена спроса (DP) - метод дисконтирования

Цена спроса (DP) на основное средство – самая высокая цена, которую мог бы заплатить предприниматель и при этом получить норму эффективности инвестиций не ниже ставки рефинансирования.

Цена спроса равна дисконтированной сумме ожидаемой за срок службы объекта прибыли.

1

DP = Pr_t ———

(1 + Ns)^t

Т

аким образом, определяется размер первоначального вклада DP, который обеспечит определенный доход Pr_t по истечении периода t при годовой ставке банковского процента Ns.

- Норма (коэффициент) эффективности долговременных вложений