Вопрос 11. Показатель чдд.

Денежный поток — это абстрагированный от его экономического содержания численный ряд, состоящий из последовательности распределённых во времени платежей. Используется для расчёта показателей экономической эффективности инвестиций, а также для анализа движения денежных средств экономического субъекта во времени. Данное определение соответствует общему пониманию потока как совокупности движущихся предметов в течение определенного временного промежутка.

Показатель чистого дисконтированного дохода (ЧДД/NPV)

ЧДД — это сумма дисконтированных значений потока платежей, приведённых к сегодняшнему дню. Показатель NPV представляет собой разницу между всеми денежными притоками и оттоками, приведенными к текущему моменту времени (моменту оценки инвестиционного проекта). Он показывает величину денежных средств, которую инвестор ожидает получить от проекта, после того, как денежные притоки окупят его первоначальные инвестиционные затраты и периодические денежные оттоки, связанные с осуществлением проекта. Поскольку денежные платежи оцениваются с учетом их временной стоимости и рисков, NPV можно интерпретировать, как стоимость, добавляемую проектом. Ее также можно интерпретировать как общую прибыль инвестора. При сравнении альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с более высоким ЧДД. ЧДД = ∑((ЧДП)/(1+r)^t) — ∑ K/(1+r)^t ЧДП- чистый денежный поток К – инвестиционные вложения; r – ставка дисконтирования. Интерпретация результатов:

ЧДД>0 — проект является эффективным, а его доходность превышает доходность альтернативного вложения

ЧДД = 0 — инвестору должно быть безразлично, вкладывать ли средства в анализируемый инвестиционный проект, либо же в альтернативное направление

ЧДД <0, то проект является неэффективным.

Важно. Отрицательный ЧДД может быть получен и при положительной расчетной прибыли. Таким образом неэффективность != убыточности.

Показатель чистого дисконтированного дохода на собственный капитал (ЧДДск)

Особенностью данного показателя является учет движения заемных денежных средств, а так же платы за их использование. ЧДД = ∑((ЧДП — Д — ПП)/(1+r)^t) — ∑ (K — КК)/(1+r)^t Д – погашаемый долг по кредиту; ПП – погашаемые проценты за кредит; КК – привлекаемый кредит.

Индекс доходности ИД = ЧДД / ∑ K/(1+r)^t Благодаря тому, что показатель является относительным, мы получаем возможность сравнить несопоставимые по срокам и объемам вложения средств стартап-проекты.

Внутренняя норма доходности (ВНД/IRR)

ВНД — это процентная ставка, при которой чистый дисконтированный доход равен 0. ЧДД рассчитывается на основании потока платежей, дисконтированного к сегодняшнему дню. ВНД = r1 + f(r1) * (r1-r2) / f(r1) — f(r2) r1 – значение коэффициента дисконтирования, при котором f(r1)>0(f(r1)<0); r2 – значение коэффициента дисконтирования, при котором f(r2)<0(f(r2)>0). Управляющие проектами предпочтение именно этому показателю по следующим причинам:

ВНД в большей мере обеспечивает конфиденциальность информации о проекте

Показатель ВНД позволяет определить «запас прочности».

Часто считается, что ВНД является максимальной ставкой, под которую можно брать кредит для реализации проекта, не превращая его в неэффективный. Данное утверждение не совсем верно, однако мы не будем вникать в столь глубокие подробности.