- •1.1. Особенности корпорации как организационно-правовой формы ведения бизнеса
- •1.2. Финансы, их сущность и функции. Финансовая система
- •1.3. Функции корпоративных финансов и принципы их организации
- •1.4. Формы организации и преимущества корпоративных структур
- •2.1. Временнáя ценность денег: операции наращения и дисконтирования
- •2.2. Денежные потоки: виды, оценка. Понятие аннуитета
- •3.1. Сущность и классификация источников корпоративных финансов
- •3.2. Инструменты привлечения финансирования, используемые корпорациями
- •3.3. Финансовые рынки и финансовые институты
- •4.1. Стоимость основных источников и средневзвешенная цена капитала
- •4.2. Управление структурой капитала корпорации
- •4.3. Политика выплаты дивидендов и рыночная стоимость корпорации
- •4.4. Основные виды дивидендной политики корпорации
- •5.1. Понятие капитальных вложений и инвестиционных проектов
- •5.2. Показатели и методы оценки эффективности инвестиционных проектов
- •1. Метод чистой приведенной стоимости npv (Net Present Value).
- •2. Метод расчета индекса доходности (рентабельности) (рi).
- •3. Метод внутренней нормы прибыли (доходности) (irr).
- •4. Определения срока окупаемости.
- •5.3. Инвестиционная политика корпорации: формирование бюджета инвестиций
- •6.1 Сущность финансового планирования
- •6.2. Планирование темпов роста корпорации
- •6.3. Реорганизация корпораций: слияние, поглощение, выделение и продажа подразделений
5.2. Показатели и методы оценки эффективности инвестиционных проектов
В теории корпоративных финансов эффективность инвестиционных проектов подразумевает под собой соответствие проекта целям и интересам его участников (как правило, инвесторов). Эффективное осуществление проектов увеличивает поступающие в полное распоряжение предприятия чистые денежные доходы.
Выделяют два вида эффективности:
эффективность проекта в целом;
эффективность участия в проекте.
Эффективность проекта в целом оценивается для определения возможной привлекательности проекта для будущих участников и для поиска источников финансирования.
Она включает в себя общественную (социально-экономическую) и коммерческую эффективность проекта.
Показатели общественной эффективности учитывают социально-экономические последствия создания инвестиционного проекта для всего общества.
Показатели коммерческой эффективности проекта учитывают финансовые последствия его осуществления для участника, который реализует инвестиционный проект.
Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости проекта и заинтересованности в нем всех его участников.
Эффективность участия в проекте включает:
эффективность для предприятий–участников;
эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров);
эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям-участникам:
- региональную и народнохозяйственную эффективность – для отдельных регионов и народного хозяйства РФ;
- отраслевую эффективность – для отдельных отраслей народного хозяйства, финансово–промышленных групп, объединений предприятий и холдинговых структур;
- бюджетную эффективность (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).
В нашем курсе будет рассмотрена оценка коммерческой эффективности локальных инвестиционных проектов в целом, а также проверка реализуемости инвестиционного проекта и оценка эффективности участия предприятий в проекте.
Итак, основным является экономический (финансовый) подход к оценке эффективности инвестиционного проекта, который ориентирован главным образом на максимизацию благосостояния предприятия и его собственников. Поскольку капитальные вложения связаны с эффективным распределением ресурсов, то удачными проектами являются те, которые приносят доход и предприятию и его собственникам.
Подобно цене акций, отражающей благосостояние акционера и представляющей текущую (дисконтированная) стоимость будущих доходов, стоимость капитальных вложений определяется как превышение будущих доходов над текущими и будущими расходами. Инвестиционный проект считается приемлемым, если ожидаемая прибыль превышает ожидаемые затраты.
Сочетание стремлений инвесторов максимизировать благосостояние и снизить инвестиционный риск привело к появлению в финансовом менеджменте динамических методов, основанных на дисконтировании денежных потоков, которые и будут рассмотрены в нашем курсе.