The Role of Foreign Exchange Markets

(A). The foreign exchange market is one of the largest, most exciting, fastest-paced markets in the world with about 3.2 trillion US dollars in daily volume and 24-hour market action. It seems to be easier to understand, compared to the stock market. Chances are that you've already tried it when you've gone on a trip to another country and exchanged some money.

National currencies are valued independently due to the nation’s central banking system. However currencies in today’s market, from the strongest to the weakest are all dependent and interconnected with each other for purposes of value and stability. The trading between national currencies is important in the overall value of a single country’s currency. The foreign exchange is often the barometer for influences on the world economy as it is often the first market to react whenever there is a dip or boom in the global economy.

The foreign currency market is also always open. For instance, when the currency markets open in Europe, its counterpart in Asia will be winding down to a close. As the European market closes, the American market opens and so on and so forth. This trading cycle continues throughout the day making it the most active market in the world.

The players who are big in foreign exchange market are hedge funds and central banks of the nations. Central banks trade in the foreign exchange market for a multitude of reasons such as synchronizing the country’s interest rates in line with the other countries; stabilizing the currency of the country, so that the import and export of goods can be completed in an orderly manner and controlling fiscal issues like inflation. As for hedge funds they trade in the market with the sole purpose of taking advantage of anomalies and huge profits sometimes even at the expense of destabilizing a nation’s currency.

(B). The role of the foreign exchange market is also in the performance of its main functions, which include the following:

Transfer of Purchasing Power. It is necessary because international transactions normally involve parties in countries with different national currencies. Each party usually wants to deal in its own currency, but the transaction can be invoiced in only one currency.

Provision of Credit. Because the movement of goods between countries takes time, inventory in transit must be financed. So, another function of the foreign exchange market is to provide credit, both national and international, to promote foreign trade. Obviously, when foreign bills of exchange are used in international payments, a credit for about 3 months, till their maturity, is required.

Minimizing Foreign Exchange Risk. The foreign exchange market provides "hedging" facilities for transferring foreign exchange risk to someone else. In a free exchange market when exchange rates change, there may be a gain or loss to the party concerned. Under this condition, a person or a firm undertakes a great exchange risk that should be avoided or reduced. For this the exchange market provides facilities for hedging anticipated or actual claims or liabilities through forward contracts in exchange.

Additionally, it should be mentioned, that trading in Forex market provides some advantages. Firstly, the Forex market is extremely liquid. Currencies may be converted when bought or sold without causing too much movement in the price and keeping losses to a minimum. Secondly, trading can take place anywhere in the world and operates on a 24-hour basis apart from weekends. The third advantage is accessibility – you don’t need a lot of money to get started. The fourth is that it is an unregulated market, meaning that there is no trade commission and there are no restrictions on trade. But there are also some disadvantages. The major risk is that if one counterparty fails to deliver the currency involved in a very large transaction, in theory at least, such a failure could bring ruin to the Forex market as a whole. Besides investors need a lot of capital to make good profits because the profit margins on small-scale trades are very low.

Task 3. Render the text in English.

Офіційні центри, де відбувається купівля-продаж іноземних валют на основі попиту і пропозиції та які обслуговують міжнародний платіжний обіг, мають назву валютних ринків. Валютний ринок – це переважно міжбанківський ринок, де відбуваються різноманітні валютні операції. Операції на валютних ринках відбуваються цілодобово. Великі банки мають валютні відділи, обладнані засобами зв’язку з іншими банками або брокерськими компаніями. Вони мають зв'язок з агентством новин (Рейтер та ін.), яке постійно повідомляє про важливі політичні та економічні події та курси валют.

При розгляді валютних операцій вихідним моментом є визначення понять «котирування валюти» і «валютна позиція».

Визначення курсів валюти і є їх котируванням. Різні методи котирувань не мають різниці з економічної точки зору, оскільки сутність валютного курсу єдина. Існують курси продавця і покупця. Різниця між ними (маржа) слугує для покриття витрат банку і певною мірою для страхування валютного ризику. В умовах плаваючих валютних курсів для валютних ринків характерні різкі та важко передбачувані зміни курсів валют, які сягають 5% і більше протягом тижня.

При проведенні валютної операції банк купує одну валюту і продає іншу. Співвідношення вимог і зобов’язань банку в іноземній валюті визначає його валютну позицію. Якщо вони співпадають, валютна позиція вважається закритою, при неспівпадінні – відкритою. Відкрита валютна позиція може бути довгою та короткою. Довга валютна позиція складається, коли вимого перевищують зобов’язання , коротка – коли зобов’язання більші, ніж вимоги. Наприклад, купуючи 1 млн. дол. США за німецькі марки за курсом 1,6790, банк створює довгу позицію на суму 1 млн. дол. США та коротку позицію на суму 1, 679 млн. нім. марок. Ця операція може бути подана у такому: + 1000 0000USD -1679000 DM. Відкрита валютна позиція пов’язана з виникненням валютного ризику. Для страхування від валютного ризику банк проводить арбітражні валютні операції в часі. Тільки досвідчені дилери валютних відділів мають право створювати спекулятивні позиції в валютах і проводити арбітражні операції.

Task 4. Summarize the text.

Remember the golden rule of making money: оther than marrying into a rich family, if you want to make money through speculation, you need to buy low and sell high. No matter how sophisticated speculation may sound, it’s always about buying low and selling high. Arbitrage opportunities may arise between different derivative markets. The next example implies that you observe a different exchange rate on forward and futures contracts and want to take advantage of it.

Suppose that September futures for the Mexican peso imply $0.08, while a forward contract implies $0.084. Clearly, the futures and forward contracts show a difference in the dollar price of the Mexican peso. You can buy pesos at the lower price of $0.08 on a futures contract and sell them at the higher price of $0.084 on a forward contract.

Now, suppose you want to buy and then sell MXP10,000,000. You pay $800,000 to buy MXP10,000,000 on a futures contract ($0.08 x MXP10,000,000) and sell them for $840,000 on a forward contract ($0.084 x MXP10,000,000). You make a profit of $40,000 by engaging in arbitrage ($840,000 – $800,000).

If something sounds too good to be true, it usually is. In the information age and today’s well-connected financial markets, arbitrage opportunities don’t appear around every corner. Additionally, when they become available, market participants recognize them and engage in arbitrage, which makes the arbitrage opportunity disappear.

Here is why, аs you buy pesos on the futures contract, the dollar price of pesos increases on these contracts. As you sell pesos on a forward contract, the dollar price of pesos declines in these contracts. The adjustment continues until the dollar–Mexican peso exchange rate is the same on futures and forward contracts — in other words, until no arbitrage opportunity exists. In fact, futures and forward prices of the same currency for similar maturity are very close.

Task 5. Annotate the text.

В Україні Форекс з’явився в кінці 90-х років ХХ століття з початком розвитку ринкових відносин. Спершу це була технологія, що діяла винятково всередині деяких банків. Але національне валютне законодавство не дозволяло вільно укладати валютні контракти, та ще й спекулятивного спрямування. Така технологія була можлива винятково у тих банках, які мали змогу оперувати достатньо великими коштами за межами валютного нагляду Національного банку України. Тому громадянам України довелось знайомитись з Форексом винятково через представництва іноземних дилінгових центрів.

Від моменту появи і становлення Форексу в Україні багато змінилось – ринкові відносини широко розвились в Україні, сам Форекс набув широкого розповсюдження в державі, розгорнулась широка агітаційна та рекламна компанія, по залученню клієнтів до участі в ринку Форекс, проте національне законодавство так і не врегулювало діяльність останнього в Україні. Контроль за проведенням валютних операцій в Україні здійснює Національний банк. Однак вільного необмеженого проведення конвертаційних операцій законодавство нашої держави не передбачає. Так само не існує досконалої законодавчої основи для маржинальної торгівлі (проведення спекулятивних торгових операцій з використанням грошей та/або товарів, що надаються торговцю в кредит під заставу обумовленої суми –маржі). Через особливості валютного та податкового законодавства зареєстровані в Україні дилінгові центри (небанківська організація, що забезпечує можливість клієнтам з невеликими сумами торгівельного капіталу на умовах маржінальной торгівлі укладати спекулятивні угоди на міжнародному валютному ринку) зазвичай не мають юридичного права на надання фінансових послуг. Найчастіше вони діють на підставі ліцензії на букмекерську діяльність. Більшість же великих дилінгових центрів взагалі мають закордонну реєстрацію, а місцеві представництва не несуть жодної юридичної відповідальності або у них взагалі відсутня офіційна реєстрація. Клієнт такої компанії зазвичай не має реальної можливості оскаржити її дії і отримати захист у конфліктних ситуаціях.

Досліджуючи практику проведення валютних операцій на ринку Форекс, насамперед доцільно звернути увагу на договори, що укладаються між інвестором та представником компанії. За умовами такого договору компанія уповноважується діяти як агент, або брокер з метою виконання інструкцій інвестора з купівлі-продажу фінансових інструментів на фінансових ринках. Як свідчать наявні факти, у певних випадках умови щодо предмету такого договору відсутні взагалі або прописуються не досить чітко. Замість зазначення в договорі його істотних умов у ньому містилось посилання на веб сайти. Проаналізувавши укладені договори, можна дійти висновку, що деякі із них можна вважати нікчемними або такими, недійсність яких може бути доведена у суді.

198