49. Риск и доходность финансовых активов.

См 47. Под риском понимается возможность опасных потерь, вытекающая из специфики тех или иных явлений природы видов деят-ти человека. Для финансового менеджера риск – вер-ть неблагоприятного исхода. Риск – эк. категория. С этой т.з. риск представ. соб. событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события возможны 3 результата: отрицат-й результат (убытки), нулевой результат, положит. результат. Риск – действие, совершённое в надежде на положит-й исход. Понятия риск и доходность взаимозависимы, т.к. чем больше риск тем больше прибыль. Высокий уровень прибыльности, как правило, связан с высокорисковыми операциями. Риска можно избежать, т.е. уклониться от мероприятия, связанного с риском. Однако для пр/я избежание риска часто означает отказ от возможной прибыли.

50. Производственный и финансовый леверидж.

В процессе фин. управ-ия кап-ом оптимизация его структуры явл. одной из наиболее важных и сложных задач. Оптимальная стр-ра кап-а представляет собой такое соотнош. соб-го и заём-го кап-а, при кот. обеспечивается наиб. эффектив-ая пропорциональность м/у коэф. фин. рент-ти и коэф. фин. уст-ти пр/я, т.е. max-ся его рыноч. ст-ть. Одним из механизмов оптимизации структуры кап. пр/я явл. фин. леверидж. С эк. т.з. Л – это фактор, небольшое изменение кот-го может привести к существенному изменению результативных показателей. Выделяют: производств., фин., производ-фин. леверидж. Производ. Л – потенц. возможность влиять на валовой доход пр/я путём изменения структуры себ-ти и V выпускаемой прод-ции. Уровень производ. Л: Упл=(C*Vр)/ВД, где C-удельный маржинальный доход (цена ед. продукции – переменные затраты на ед. продукции), Vр-V реализации в натуральном выражении, ВД- валовой доход пр/я. Эк. смысл показателя: показывает степень чувствительности валового дохода пр/я к изменению V пр-ва и реализации продукции. Более высокое значение этого показ-ля обычно характерно для пред-й с относит-но более высоким уровнем технической оснащен-ти. Финансовый Л характеризует использ-е пр-ем заём-х ср-в, которые влияют на изменение коэффициента рентаб-ти соб-го капитала. ФЛ – объективный фактор, возникающий с появлением заём. ср-в в общ. объеме используемого капитала. Он позволяет пр/ю получить доп. прибыль на соб-ый кап-л. Показатель, отражающий уровень дополнительной прибыли на соб-й кап-л при различной доле использования заёмных ср-в, называется эффектом ФЛ: ЭФЛ=(1-Н)*(КВРа-ПК)*(ЗК/СК), где Н-ставка налога на прибыль, КВРа-коэффициент валовой рентабельности активов в %(отношение вал. прибыли к средней ст-ти активов пр/я * 100%), ПК-средний размер %-та за кредит, ЗК- средний размер заёмного капитала пр-ия, СК-средняя сумма обств. кап-а пр/я.