2.3. Анализ финансовой устойчивости предприятия

Наиболее обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, т.е. разница между величиной источников средств и величиной запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность источниками собственных и заемных средств, за исключением кредиторской задолженности и прочих пассивов.

В зависимости от соотношения величин показателей материально-производственных запасов, собственных оборотных средств и иных источников формирования запасов можно с определенной степенью условности выделить следующие типы финансовой устойчивости:

• абсолютная финансовая устойчивость;

• нормальная финансовая устойчивость;

• неустойчивое финансовое состояние;

• кризисное финансовое состояние.

При абсолютной финансовой устойчивости запасы и затраты покрываются собственными оборотными средствами, и предприятие не зависит от внешних источников. Абсолютная финансовая устойчивость характеризуется неравенством:

З < СОС ,

где

З – сумма запасов и затрат;

СОС – собственные оборотные средства, определяемые как разница между собственным капиталом и внеоборотными активами.

Нормальная финансовая устойчивость характеризуется неравенством:

СОС< З<СОС+ДП,

где

ДП – долгосрочные пассивы.

Данное соотношение показывает, что сумма запасов и затрат превышает сумму собственных оборотных средств, но меньше суммы собственных оборотных и долгосрочных заемных источников.

Для покрытия запасов и затрат используются собственные и привлеченные средства долгосрочного характера.

При неустойчивом финансовом состоянии для покрытия запасов и затрат используются собственные и привлеченные средства долгосрочного и краткосрочного характера.

Неустойчивое финансовое состояние характеризуется неравенством:

СОС+ДП< З< СОС+ДП+КП,

где

КП – краткосрочные кредиты и займы.

Данное соотношение показывает, что сумма запасов и затрат превышает сумму собственных оборотных и долгосрочных заемных источников, но меньше суммы собственных оборотных, долгосрочных и краткосрочных заемных источников.

Кризисное финансовое состояние характеризуется ситуацией, когда сумма запасов и затрат превышает общую сумму нормальных (обоснованных) источников финансирования. Кризисное финансовое состояние характеризуется неравенством:

СОС+ДП+КП< З

Данная ситуация означает, что предприятие не может вовремя расплатиться со своими кредиторами и может быть объявлено банкротом.

Для оценки финансовой устойчивости применяют методику расчета трехкомпонентного показателя типа финансовой ситуации.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используются показатели, которые отражают различные виды источников.

Анализ финансовой устойчивости представлен в таблице 6.

Таблица 6

Анализ финансовой устойчивости по величине излишка (недостатка) собственных оборотных средств (трехкомпонентный показатель)

Показатель собственных оборотных средств (СОС)	Значение показателя		Излишек (недостаток)
	на 31.12. 2011г.	на 31.12. 2012г.	на 31.12. 2011г	на 31.12. 2012г
СОС1 (рассчитан без учета долгосрочных и краткосрочных пассивов)	13136	14001	11628	12325
СОС2 (рассчитан с учетом долгосрочных пассивов; фактически равен чистому оборотному капиталу, Net Working Capital)	13431	14302	11923	12626
СОС3 (рассчитанные с учетом как долгосрочных пассивов, так и краткосрочной задолженности по кредитам и займам)	13431	14302	11923	12626

По всем трем вариантам расчета на 31 декабря 2012 г. наблюдается покрытие собственными оборотными средствами имеющихся у организации запасов, поэтому финансовое положение по данному признаку можно характеризовать как абсолютно устойчивое.

Анализ коэффициэнта финансовой устойчивости представлен в таблице 7.

Таблица 7

Анализ основных коэффициентов финансовой устойчивости

Показатель	Значение показателя		Изменение
	31.12.2011	31.12.2012
1. Коэффициент автономии	0,69	0,65	-0,04
2. Коэффициент финансового левериджа	0,44	0,54	0,1
3. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,55	0,51	-0,04
4. Индекс постоянного актива	0,46	0,43	-0,03
5. Коэффициент покрытия инвестиций	0,7	0,66	-0,04
6. Коэффициент маневренности собственного капитала	0,54	0,57	0,03
7. Коэффициент мобильности имущества	0,68	0,72	0,04
8. Коэффициент мобильности оборотных средств	0,04	0,04	0
9. Коэффициент обеспеченности запасов	8,71	8,35	-0,36
10. Коэффициент краткосрочной задолженности	0,97	0,98	0,01

Коэффициент автономии - отношение собственного капитала к общей сумме капитала. Нормальное значение для данной отрасли: 0,55 и более (оптимальное 0,65-0,8).

Коэффициент финансового левериджа - отношение заемного капитала к собственному. Нормальное значение для данной отрасли: 0,82 и менее (оптимальное 0,25-0,54).

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами -отношение собственных оборотных средств к оборотным активам. Нормальное значение: не менее 0,1.

Индекс постоянного актива - отношение стоимости внеоборотных активов к величине собственного капитала организации.

Коэффициент покрытия инвестиций - отношение собственного капитала и долгосрочных обязательств к общей сумме капитала. Нормальное значение для данной отрасли: не менее 0,85.

Коэффициент маневренности собственного капитала - Отношение собственных оборотных средств к источникам собственных средств. Нормальное значение: не менее 0,05

Коэффициент мобильности имущества - отношение оборотных средств к стоимости всего имущества. Характеризует отраслевую специфику организации.

Коэффициент мобильности оборотных средств - отношение наиболее мобильной части оборотных средств (денежных средств и финансовых вложений) к общей стоимости оборотных активов.

Коэффициент обеспеченности запасов - отношение собственных оборотных средств к стоимости запасов. Нормальное значение: 0,5 и более.

Коэффициент краткосрочной задолженности - отношение краткосрочной задолженности к общей сумме задолженности.

Коэффициент автономии организации на последний день анализируемого периода составил 0,65. Данный коэффициент характеризует степень зависимости организации от заемного капитала. Полученное здесь значение говорит о том, что доля собственного капитала в общем капитале организации составляет 65%, соответствуя общепринятому критерию (нормальное значение для данной отрасли: 0,55 и более, оптимальное 0,65-0,8). За последний год имело место явное снижение коэффициента автономии на 0,04.

На рис.1 наглядно представлена структура капитала.

Рисунок 1. Структура капитала предприятия

Значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами на 31.12.2012 года составило 0,51. В течение анализируемого периода произошло явное уменьшение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами на 0,04.

По состоянию на 31.12.2012 года значение коэффициента можно характеризовать как очень хорошее.

За 2012 год произошло явное уменьшение коэффициента покрытия инвестиций до 0,66 (на 0,04). Значение коэффициента по состоянию на 31.12.2012 ниже нормы (доля собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме капитала организации составляет только 66%).

Коэффициент обеспеченности материальных запасов на 31.12.2012 составил 8,35. Коэффициент обеспеченности материальных запасов в течение всего анализируемого периода уменьшился на 0,36. На 31.12.2012 коэффициент обеспеченности материальных запасов демонстрирует очень хорошее значение.

По коэффициенту краткосрочной задолженности видно, что величина краткосрочной кредиторской задолженности организации значительно превосходит величину долгосрочной задолженности (97,7% и 2,3% соответственно). При этом за год доля долгосрочной задолженности фактически не изменилась.