1.4. Суть сделки репо
По своей сути РЕПО является двусторонней сделкой . При этом одна сторона продает ценные бумаги другой стороне с одновременным обязательством их выкупить . А другая сторона покупает ценные бумаги с одновременным обязательством их обратной продажи продавцу по первой части РЕПО . Таким образом , данная сделка состоит из двух частей :
продажа ценных бумаг ( первая часть РЕПО );
выкуп ценных бумаг ( вторая часть РЕПО ).
Обе сделки заключаются одновременно , но происходят в разное время . С точки зрения экономической сущности РЕПО является одним из способов оформления операций займа денежных средств или ценных бумаг . Хотя на самом деле заключаются сделки купли – продажи .
Для каждого из участников сделка РЕПО для удобства может быть :
сделкой прямого РЕПО ;
сделкой обратного РЕПО в зависимости от того , кто является Первоначальным покупателем и Первоначальным продавцом .
Первоначальный покупатель – это покупатель ценных бумаг по первой части сделки РЕПО и продавец ценных бумаг по второй части сделки РЕПО .
Первоначальный продавец – это продавец ценных бумаг по первой части сделки РЕПО и покупатель ценных бумаг по второй части сделки РЕПО .
Весь процесс сделки РЕПО можно описать , как показано на рисунке 1 «Процесс сделки РЕПО» .
Рисунок 1 - Процесс сделки РЕПО
Разделение сделок РЕПО на прямые и обратные используют для удобства понимания .
При осуществлении второй части сделки РЕПО Первоначальный покупатель должен вернуть ценные бумаги одного и того же выпуска и количества , с теми ценными бумагами , которые были переданы ему в первой части . Уточнения по критериям возврата ценных бумаг нужно смотреть в договоре по сделке РЕПО .
1.5. Заем денежных средств или ценных бумаг
Прежде чем отразить в учете сделку РЕПО , необходимо определить экономический смысл операции :
заем денежных средств или
заем ценных бумаг .
Разница в том , что в случае выдачи займа деньгами цена второй части выше , чем первой ; а если заем выдается ценными бумагами , то , наоборот , цена второй части ниже , чем первой .
Разделение сделок РЕПО на заем денежных средств и заем ценных бумаг необходимо для отражения в учете финансового результата . Если известно , что по сделке РЕПО ожидается прибыль , вероятность ее получения очень высока ( высока вероятность проведения второй части сделки РЕПО ) и ее можно надежно оценить , то ее необходимо начать признавать со дня срока РЕПО . Если известно , что по сделке РЕПО ожидается убыток , то он должен быть признан в учете немедленно
Таблица 1 - Финансовый результат по сделке РЕПО
|
Заем денежных средств |
Заем ценных бумаг |
Первоначальный продавец |
Убыток по сделке РЕПО |
Прибыль по сделке РЕПО |
Первоначальный покупатель |
Прибыль по сделке РЕПО |
Убыток по сделке РЕПО |
1.6. Назначение сделки-репо
Основным назначением сделок РЕПО с акциями является осуществление кредитования. Суть сделки РЕПО с акциями заключается в том, что инвестор забирает у эмитента определенное количество акций в обмен на наличные денежные средства. По истечении установленного срока эмитент осуществляет обратный выкуп акций, но уже по более высокой цене — за счет этого формируются дивиденды для инвестора-кредитора. Таким образом, сделки РЕПО с акциями вполне можно отнести к числу ломбардных сделок, при которых заем предоставляется под залог определенных активов. Здесь стоит сказать о том, что сделки такого рода могут использоваться не только для привлечения заемных средств либо краткосрочного инвестирования, но и для формирования портфеля акций. Речь идет о таком инструменте, как биржевое РЕПО — в последнее время он оказывается все более востребованным среди крупных игроков финансового рынка. Биржевое РЕПО осуществляется исключительно в пределах биржи — чаще заключение сделок проходит не непосредственно между заемщиком и инвестором, а между дилерами, именно поэтому такие сделки часто называют междилерскими. Междилерское РЕПО оказывается достаточно серьезным финансовым инструментом — при его использовании речь идет не о краткосрочных инвестициях или займах, а о полноценной биржевой игре. РЕПО и акции тесно связаны друг с другом — фактически, именно акции и являются предметом сделки. Оперирующее ими междилерское РЕПО позволяет формировать определенный портфель акций, оперативно получать денежные активы для исполнения обязательств или заключения новых сделок. При этом характерной особенностью биржевого РЕПО является тот факт, что оно позволяет обеспечить портфель надежными и прибыльными акциями, пусть и на ограниченный срок. В России практика междилерского РЕПО только начала появляться, однако и в нашей стране сегмент, приходящийся именно на такие сделки, растет очень быстро. Стоит отметить, что РЕПО является полноценным инструментом на финансовом рынке, и даже более того, интенсивность проведения таких сделок оказывается важным показателем рыночной активности. Так, в настоящее время на финансовых рынках используется индикатор Двойное РЕПО, введенный в обращение Джо ДиНаполли. Это — биржевой термин, который используется в основном в процессе анализа. Двойное РЕПО разработан специально для тех, кто открывает короткие позиции. Предполагается, что использование Двойного РЕПО в оценке сделок дает дополнительную информацию об их перспективах. Впрочем, проверка сделок РЕПО осуществляется и по другим алгоритмам, причем важнейшим показателем является надежность эмитента и предлагаемых ими к заключению РЕПО акций. Проверка сделок РЕПО является важным моментом и определяет потенциальный успех такого инвестирования. При отсутствии опыта для проверки сделок РЕПО лучше пользоваться услугами хорошего риск-менеджера либо просто отдать их проведение в ведение крупных дилеров, разместив у них средства на доверительном управлении. Тесная связь, которую имеют сделки РЕПО и акции, делает этот финансовый инструмент более чем пригодным для использования на рынке, однако в то же время РЕПО оказывается доступным видом сделок практически для каждого, в том числе и для небольших инвесторов.