0. Решение

   1. Расчет чистой ликвидационной стоимости оборудования

Расчет чистой ликвидационной стоимости проекта приведен в табл. 1.

Рыночная стоимость оборудования по условию составит 10% его первоначальной стоимости. Затраты на приобретение составляют 122 тыс. рублей. Амортизация составляет 24,4 тыс. рублей в год согласно табл. 3.

Балансовая стоимость объекта для шага Т определяется как разность между первоначальными затратами и начисленной амортизацией.

Операционный доход (убытки) рассчитывается как разница между рыночной стоимостью и суммой балансовой стоимости объекта и затрат по его ликвидации.

Чистая ликвидационная стоимость представляет собой разность между рыночной ценой и налогами, которые начисляются на прирост остаточной стоимости капитала и доходы от реализации имущества.

Таблица 1

	Наименование показателя	Земля	Здания, сооружения и т.д.	Машины, оборудование	Всего
	А	1	2	3	4
1	Рыночная стоимость			12,2	12,2
2	Затраты (табл. 2)			122	122
3	Начислено амортизации			122	122
4	Балансовая стоимость на T-ом шаге			12,2	12,2
5	Затраты по ликвидации			0,61	0,61
6	Доход от прироста стоимости капитала		Нет	Нет	0
7	Операционный доход (убытки)	Нет		11,59	11,59
8	Налоги			2,8	2,8
9	Чистая ликвидационная стоимость			8,8	8,8

2. Расчет сальдо денежного потока от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности

Поток реальных денег от инвестиционной деятельности включает в себя следующие виды платежей, распределенных по периодам расчета (табл.2).

Таблица 2

Поток реальных денег от инвестиционной деятельности

	Наименование показателя		Значение показателя по шагам расчета
			Шаг 0		Шаг 1		...		Шаг Т		Ликвидация
1	Земля	З
		П
2	Здания, сооружения	З
		П
3	Машины и оборудование, передаточные устройства	З	-122							-3,4
		П								12,2
4	Нематериальные активы	З
		П
5	Итого: вложения в основной капитал	З	-122			0		0		-3,4
		П	0			0		0		12,2
6	Сальдо денежного потока		-122			0		0		8,8

В расчете учтена рыночная стоимость оборудования на момент ликвидации как приток и затраты на саму ликвидацию как отток денежных средств.

Сальдо денежного потока от инвестиционной деятельности будет рассчитываться как:

, (1)

где – затраты в момент времени t на покупку объекта капитальных вложений; – поступления в момент времени t от реализации инвестиционного объекта; n – срок проекта.

Поток реальных денег от операционной деятельности включает в себя следующие виды доходов и затрат (табл. 3).

Сальдо денежного потока от операционной деятельности для проекта в целом будет рассчитываться как:

, (2)

где Вt – выручка проекта в момент времени t; Ct – операционные затраты проекта в момент времени t; ПРt – проценты по кредитам проекта в момент времени t; Нt – налог на прибыль в момент времени t.

Амортизация оттоком денежных средств не является, поэтому при расчете прибыли и налога на прибыль учитывается как затраты, а при расчете сальдо денежного потока – нет (прибавляется к величине проектируемого чистого дохода).

Проценты по кредитам рассчитаны на остаток задолженности в соответствующем периоде.

Таблица 3

Поток реальных денег от операционной деятельности

	Наименование показателя	Значение показателя по шагам расчета
		Шаг 0	Шаг 1	Шаг 2	Шаг 3	Шаг 4	Шаг 5
1	Объем продаж, тыс. шт.		32	33	34	32	32
2	Цена, рублей		5	5,6	6,2	6,8	7,4
3	Выручка, тыс. рублей		160	184,8	210,8	217,6	236,8
4	Внереализационные доходы
5	Переменные затраты1		79	85	91	97	103
6	Постоянные затраты		2	2	2	2	2
7	Амортизация зданий2
8	Амортизация оборудования		24,4	24,4	24,4	24,4	24,4
9	Проценты по кредитам		15	12	9	6	3
10	Прибыль до вычета налогов		39,6	61,4	84,4	88,2	104,4
11	Налоги и сборы		9,5	14,7	20,3	21,2	25,1
12	Проектируемый чистый доход		30,1	46,7	64,1	67,0	79,3
13	Амортизация		24,4	24,4	24,4	24,4	24,4
14	Сальдо денежного потока		54,5	71,1	88,5	91,4	103,7

Расчет потока реальных денег от финансовой деятельности приведен в табл. 4.

По условию задания предполагается получение долгосрочного кредита в размере 100 тыс. рублей, который гасится равномерно в течение пяти лет. Сумма по его погашению составит:

тыс. рублей.

Поскольку стоимость первоначальных инвестиций составляет 122 тыс. рулей, а кредит получен всего 100 тыс., то недостающую сумму предполагается привлечь за счет собственных средств инвестора, что отражено в стр. 1 табл. 4.

Таблица 4

Поток реальных денег от финансовой деятельности

	Наименование показателя	Значение показателя по шагам расчета
		Шаг 0	Шаг 1	Шаг 2	Шаг 3	Шаг 4	Шаг 5
1	Собственный капитал (акции, субсидии и др.)	22
2	Краткосрочные кредиты
3	Долгосрочные кредиты	100
4	Погашение задолженностей по кредитам		-20	-20	-20	-20	-20
5	Выплата дивидендов
6	Сальдо денежного потока от финансовой деятельности	122	-20	-20	-20	-20	-20

Сальдо денежного потока от финансовой деятельности для проекта в целом будет рассчитываться как:

, (3)

где – привлечение собственного капитала в момент времени t; – получение кредитов в момент времени t.

А для свободных средств реципиента сальдо денежного потока от финансовой деятельности будет рассчитываться как:

, (4)

где – выплата дивидендов в момент времени t.