Облигация.

Облигация - эмиссионная ценная бумага, которая в соответствии со ст. 816 ГК фиксирует факт заключения договора займа и удостоверяет право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента, а также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иных имущественных прав.

Правовое регулирование облигации: ФЗ "О рынке ценных бумаг", Федеральный закон "Об ипотечных ценных бумагах"

Облигация является эмиссионной ценной бумагой, что прямо вытекает из положений ст. 2 Федерального закона "О рынке ценных бумаг". Облигация может быть как именной, так и предъявительской ценной бумагой. Формального запрета на выпуск облигаций как ордерных ценных бумаг законодательство не содержит, однако системное толкование ст. ст. 2 и 29 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" показывает, что эмиссия облигаций может осуществляться только в двух указанных формах: как именных или предъявительских бумаг.

Статус облигации как эмиссионной ценной бумаги не позволяет говорить о ней как об абстрактной ценной бумаге. Соответственно, есть все основания для признания данной ценной бумаги каузальной.

В зависимости от типа обязанного лица облигация всегда представляет собой частную ценную бумагу. Эмитентом облигации всегда выступает юридическое лицо. Как уже было отмечено, эмитентами облигаций может быть достаточно большое число юридических лиц. В частности: акционерные общества (ст. 33 Федерального закона "Об акционерных обществах"); общества с ограниченной ответственностью (ст. 31 Федерального закона "Об обществах с ограниченной ответственностью"); государственные и муниципальные унитарные предприятия (ст. 24 Федерального закона "О государственных и муниципальных унитарных предприятиях"); сельскохозяйственные производственные кооперативы (ст. 34 Федерального закона "О сельскохозяйственной кооперации" говорит об этом, хотя и в косвенной форме), государственные корпорации и некоторые другие юридические лица.

Облигация всегда является срочной бумагой.

Общие нормы законодательства не определяют жестких требований к форме существования обязательств, закрепленных облигацией. Ее эмиссия может быть осуществлена как в документарной, так и в бездокументарной форме.

Как справедливо отмечается в литературе, лицо, приобретая облигации, зачастую приобретает не только право требования выплаты основного долга и процентов, но и ряд иных субъективных прав:

- право на получение номинальной стоимости (ст. 2 Федерального закона "Об акционерных обществах", ст. 816 ГК);

- право на получение процента к номинальной стоимости (ст. 2 Федерального закона "Об акционерных обществах", ст. 816 ГК);

- право на конвертацию облигации в иные ценные бумаги (облигации с иными правами, обыкновенные и привилегированные акции (ст. 33 Федерального закона "Об акционерных обществах"));

- право на досрочный выкуп или досрочное погашение (ст. 33 Федерального закона "Об акционерных обществах", п. 6.2.26 Стандартов эмиссии);

- право на приобретение облигаций эмитентом (п. 6.2.32 Стандартов эмиссии);

- акцессорные права (право на обеспечение, предоставленное самим эмитентом или третьим лицом (ст. 27.2 Федерального закона "О рынке ценных бумаг", ст. 33 Федерального закона "Об акционерных обществах"), право на ипотечное покрытие (Федеральный закон "Об ипотечных ценных бумагах"));

- право на информацию (ст. 39 Федерального закона "Об ипотечных ценных бумагах").

Отдельно следует рассмотреть акцессорное право владельцев облигаций на ипотечное покрытие. И дело не только в том, что данный вид обеспечения регулируется специальным законом - Федеральным законом "Об ипотечных ценных бумагах", а в силу особенностей, которые он предусматривает.

Статья 2 Федерального закона "Об ипотечных ценных бумагах" определяет облигацию с ипотечным покрытием как облигацию, исполнение обязательств по которой обеспечивается полностью или в части залогом ипотечного покрытия, а жилищную облигацию с ипотечным покрытием - как облигацию с ипотечным покрытием, в состав которого входят только права требования, обеспеченные залогом жилых помещений.

Ипотечное покрытие - лишь совокупность предметов залога, обеспечивающих исполнение имущественных прав, удостоверенных облигацией

Учет обеспеченных ипотекой требований и иного имущества, составляющего ипотечное покрытие облигаций, должен осуществляться специализированным депозитарием - коммерческой организацией, имеющей лицензию на осуществление деятельности специализированных депозитариев инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов и лицензию на осуществление депозитарной деятельности на рынке ценных бумаг, путем ведения реестра ипотечного покрытия.

Государственная облигация является одним из наиболее распространенных видов ценных бумаг в Российской Федерации. Эмиссионная ценная бумага.

Объясняется это во многом тем, что государственные облигации являются для любого государства инструментом денежно-кредитной политики.

К числу основных нормативных актов, регулирующих государственную облигацию, можно отнести: Гражданский кодекс (ст. ст. 143 и 817), Бюджетный кодекс (ст. ст. 98 - 115), Федеральный закон "Об особенностях эмиссии обращения государственных и муниципальных ценных бумаг", Федеральный закон "О рынке ценных бумаг", Федеральный закон "О драгоценных металлах и драгоценных камнях", Федеральный закон "О восстановлении и защите сбережений граждан Российской Федерации", Федеральный закон "О порядке установления долговой стоимости единицы номинала целевого долгового обязательства Российской Федерации".

Значительную роль в регулировании государственной облигации играют подзаконные акты. Связано это с тем, что согласно ст. 8 Федерального закона "Об особенностях эмиссии обращения государственных и муниципальных ценных бумаг" Правительство РФ, орган исполнительной власти субъекта Российской Федерации, орган местного самоуправления утверждают генеральные условия эмиссии и обращения государственных или муниципальных ценных бумаг в форме нормативных правовых актов соответственно Российской Федерации, субъектов Российской Федерации и муниципальных образований. А в соответствии со ст. 9 этого же Закона эмитент - Министерство финансов РФ утверждает условия эмиссии и обращения государственных или муниципальных ценных бумаг также в форме нормативного правового акта.

Как следует из самого названия - "государственная облигация", она является одним из видов государственных ценных бумаг, т.е. бумаг, по которым обязательства принимаются Российской Федерацией и ее субъектами. Никакие иные лица не вправе выступать эмитентами государственной облигации.

В соответствии со ст. ст. 97 - 99 Бюджетного кодекса обязательства, удостоверенные государственными облигациями, являются составной частью государственного долга Российской Федерации. Государственный долг делится на внешний и внутренний. Внешний долг представляет собой обязательства, возникающие в иностранной валюте, внутренний долг - обязательства, возникающие в валюте Российской Федерации. Государственные ценные бумаги в зависимости от валюты долга могут быть как частью внешнего, так и частью внутреннего долга.

В системе российских ценных бумаг государственную облигацию отличает положение, закрепленное в п. 4 ст. 817 ГК, в соответствии с которым изменение условий выпущенного в обращение займа не допускается.

Государственная облигация может выдаваться как в документарной, так и в бездокументарной форме. При анализе государственной облигации, с точки зрения разделения ценных бумаг на именные, ордерные и предъявительские, следует отметить, что законодательство не содержит каких-либо специальных положений.

Как уже отмечалось в разделе о классификации ценных бумаг, государственная облигация всегда является срочным документом, предельные сроки существования которого установлены Бюджетным кодексом РФ.

Исходя из определения ст. 817 ГК и положений о различных видах государственной облигации содержание государственной облигации могут составлять:

- право на погашение основной суммы долга (денежное требование);

- право на получение установленных процентов;

- права на получение иного имущества, кроме денежных средств, а также на получение иных имущественных прав (кроме получения процента);

- право на выкуп государственной облигации до истечения срока ее погашения;

- производные права;

- акцессорные права.

АКЦИЯ.

Действующее законодательство определяет акцию как эмиссионную именную бездокументарную ценную бумагу, закрепляющую обязательственные права ее владельца (акционера) по отношению к акционерному обществу на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Правовое регулирование акции в настоящее время весьма значительно по объему. Прежде всего его составляют положения ГК РФ о хозяйственных обществах и товариществах (ст. ст. 66 - 68), акционерных обществах (ст. ст. 96 - 104), Федеральный закон "Об акционерных обществах", Федеральный закон "О рынке ценных бумаг", Федеральный закон "Об особенностях правового положения акционерных обществ работников (народных предприятий)", Федеральный закон "Об инвестиционных фондах" в части регулировании деятельности акционерных инвестиционных фондов, Федеральный закон "О приватизации государственного и муниципального имущества", Федеральный закон "О банках и банковской деятельности", Федеральный закон "О несостоятельности (банкротстве)".

Квалификация акции как именной эмиссионной ценной бумаги автоматически по правилам ст. 16 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" определяет форму ее существования: в соответствии с ее положением именные эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться только в бездокументарной форме, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами. Поскольку законом никаких иных специальных правил для акции не предусмотрено, акция при всех случаях может выпускаться только как бездокументарная ценная бумага.

Акция представляет собой пример типичных каузальных бумаг.

Как уже отмечалось, акция может как иметь срок ее действия, так и не иметь таковой. Акция представляет собой частную ценную бумагу, которую вправе выпускать только акционерные общества.

Законодатель относит акцию к числу ценных бумаг, которые закрепляют обязательственные права акционера по отношению к акционерному обществу (ст. 2 Федерального закона "Об акционерных обществах"). То есть закон предполагает, что все права, которые акция удостоверяет, представляют собой один тип - обязательственные.

Прежде всего ее содержание составляют корпоративные (членские) права, помимо них акция удостоверяет преимущественные права. Представляется, что содержанием акции являются:

а) право на управление,

б) право на получение информации,

в) право на получение объявленных дивидендов,

г) право на конвертацию,

д) преимущественные права,

е) право на предъявление акций к выкупу акционерным обществом,

ж) право предъявления акций для приобретения акционерным обществом,

з) право предъявления акций для приобретения другими акционерами,

и) право приобретения акций по закрытой подписке,

к) право на действия,

л) право на получение ликвидационной стоимости.

Владельцы привилегированных акций общества не имеют права голоса на общем собрании акционеров, если иное специально не установлено законом. Закон устанавливает лишь несколько изъятий из этого общего правила. Следует отметить, что в экономической литературе феномен привилегированных акций объясняется тем, что взамен на отказ от участия в управлении обществом такие акционеры получают "привилегию", или "преференцию", - гарантированное право на получение доходов от деятельности общества.

Так, Закон содержит норму и о том, что владельцы привилегированных акций, по которым не определен размер дивиденда, имеют право на получение дивидендов наравне с владельцами обыкновенных акций. То есть предполагается, что права на управление нет, но нет и четко определенного размера дивиденда.

Размещенные, объявленные.

Привилегированные акции общества одного типа предоставляют акционерам - их владельцам одинаковый объем прав и имеют одинаковую номинальную стоимость.

Дробная акция предоставляет акционеру - ее владельцу права, предоставляемые акцией соответствующей категории (типа), в объеме, соответствующем части целой акции, которую она составляет.