3. Финансовый план (расчет эффективности инвестиций в проект)

3.1. Прогноз денежных потоков.

Проект, как и любая финансовая операция, т.е. операция, связанная с получением доходов и осуществлением расходов, порождает денежные потоки (потоки реальных денег). Денежный поток проекта - это зависимость от времени денежных поступлений и платежей при реализации проекта, определяемая для всего расчетного периода.

При расчете потоков реальных денег следует иметь в виду принципиальное отличие понятий притоков и оттоков реальных денег от понятий доходов и расходов. Существуют определенные расходы, такие как амортизация ОПФ, которые уменьшают чистый доход, но не влияют на потоки реальных денег, так как данные расходы не предполагают операций по перечислению денежных сумм.

Для денежного потока от инвестиционной деятельности:

- к оттокам относятся капитальные вложения в разработку и осуществление проекта;

- к притокам - продажа активов (возможно, условная) в течение и по окончании проекта, поступления за счет уменьшения оборотного капитала.

Притоки записываются в таблицу со знаком плюс, оттоки – минус.

Для денежного потока от операционной деятельности:

- к притокам относятся выручка от реализации, а также прочие и внереализационные доходы; - к оттокам – расходы предприятия.

К финансовой деятельности относятся операции со средствами, внешними по отношению к проекту, т.е. поступающими не за счет осуществления проекта. Они состоят из собственного (акционерного) капитала фирмы и привлеченных средств.

Для денежного потока от финансовой деятельности:

- к притокам относятся вложения собственного (акционерного) капитала и привлеченных заемных средств;

- к оттокам - затраты на возврат и обслуживание займов.

Результаты расчета заносятся в таблицу 2.1.

Таблица 2.1.

Прогноз денежных потоков.
№		Наименование показателя					Годы расчетного периода
						0		1			2
1		2					3		4			5
Инвестиционная деятельность
1		Притоки
2		Оттоки: Капиталовложения, Кt в т.ч.:
	- в разработку проекта
		- в осуществление проекта
3		Сальдо Фиt
Операционная деятельность
4		Годовой доход без НДС - TRt
5		Годовые издержки - TCt, в т.ч.
		- FCt
		- VCt
6		Налогооблагаемая прибыль, Пн-оt
7		Налог на прибыль, Нпрt
8		Чистая прибыль, Пчt
9		Амортизационные отчисления, Аt
10		Сальдо Фоt
Финансовая деятельность
11		Акционерный капитал, АКt
12		Получение кредита, КРt
13		Возврат кредита, КРвозв.
14		Выплаченные проценты по кредиту, %t
15		Сальдо Ффt
16		Суммарное сальдо трех потоков ФΣt
17		Суммарное сальдо без источников финансирования ФΣt - АКt
18		Коэффициент дисконтирования αt
19		Дисконтированное сальдо потоков, (ФΣt - АКt )* αt
20		Дисконтированное сальдо накопленного потока, ∑(ФΣt - АКt )* αt
21		Чистый доход, ЧД
22		Чистый дисконтированный доход, ЧДД

Сальдо Ф^о_t = П_чt + А_t

Сальдо Ф^ф_t = АК_t + КР_t + КР_возв._t +%_t

Чистый доход (ЧД): ∑(П_чt + K_ч)

Чистый дисконтированный доход (ЧДД): ∑(П_чt + K_ч) * α_t,

Положительное значение дисконтированного сальдо накопленного потока является достаточным условием финансовой реализуемости проекта. Положительное значение ЧДД является условием эффективности инвестиционного проекта.

Внутренняя норма доходности (ВНД ) представляет собой ту норму дисконта (Е_в), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям. ВНД , определяемая подбором, как такое число ВНД, что при норме дисконта Е_в = ВНД, величина ЧДД=0.

Индекс доходности инвестиций, ИД = 1+ ЧДД/∑(Кt * α_t.

Сроком окупаемости ("простым" сроком окупаемости - Ток) называется продолжительность периода от начального момента до наиболее раннего момента времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый доход ЧДt становится и в дальнейшем остается неотрицательным. При оценке эффективности срок окупаемости, как правило, выступает только в качестве ограничения.

Сроком окупаемости (Тдок) с учетом дисконтирования называется продолжительность периода от начального момента до момента после которого текущий чистый дисконтированный доход ЧДД становится и в дальнейшем остается неотрицательным

.