1.2 Основные направления инвестиционной политики предприятия

Инвестиционная деятельность предприятия – важная неотъемлемая часть его общей хозяйственной деятельности. Значение инвестиций в экономике предприятия трудно переоценить. Для современного производства характерны постоянно растущая капиталоемкость и возрастание роли долгосрочных факторов. Чтобы предприятие могло успешно работать, повышать качество продукции, снижать издержки, расширять производственные мощности, повышать конкурентоспособность своей продукции и укреплять свои позиции на рынке, оно должно вкладывать капитал, и вкладывать его выгодно. Поэтому ему необходимо тщательно разрабатывать инвестиционную стратегию и постоянно совершенствовать ее для достижения вышеназванных целей.

Основные направления инвестиционной политики предприятия таковы:

- инвестиции, направляемые на повышение эффективности деятель­ности предприятия. Целью этих инвестиций является создание условий для снижения затрат предприятия за счет замены старого оборудования, переобучения персонала или перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными ус­ловиями производства и сбыта.

- инвестиции в расширение производства. Цель подобных инвести­ций состоит в расширении объемов выпуска товаров, услуг для уже сформировавшихся рынков в рамках, существующих произ­водств.

- инвестиции в создание новых производств. Подобные инвестиции предназначены для создания совершенно новых мощностей и освоения новых технологий для выпуска товаров, услуг ранее данным предприятием не производившихся.

1.3 Лизинг и франчайзинг как формы инвестирования малого предпринимательства

Важным составным элементом успеха является четкое и полное знание предпринимателем сущности франчайзинга, его разновидности, структуры, преимуществ и возможных рисков при его использовании. Франчайзинг может быть определен как способ доставки продукции или услуг потребителю, способ развития бизнеса и завоевании рынка на основе кооперации материальных и финансовых средств и усилий различных предприятий. Франчайзинг может рассматриваться также и как соглашение, при котором производитель или единоличный распространитель продукта, или услуги, защищенных торговой маркой, дает эксклюзивные права на распространение на данной территории своей продукции или услуг независимым предпринимателям (розничным торговцам) в обмен на получение от них платежей при условии соблюдения технологий производственных и обслуживающих операций. Суть франчайзинга заключается в поддержании и распространении концепций, которые имеют вес и признание на рынке, а также в том, чтобы помочь предпринимателям, начинающим бизнесменам и инвесторам, создающем свое новое дело и диверсифицирующим свою деятельность, избежать затруднений и неустойчивости, сопутствующих новым начинаниям. Франчайзинг может быть определен как способ доставки продукции или услуг потребителю, способ развития бизнеса и завоевания рынка на основе кооперации материальных и финансовых средств и усилий различных предприятий. Франчайзинг может рассматриваться также и как соглашение, при котором производитель или единоличный распространитель продукта, или услуги, защищенных торговой маркой, дает эксклюзивные права на распространение на данной территории своей продукции или услуг независимым предпринимателям в обмен на получение от них платежей при условии соблюдения технологий производственных и обслуживающих операций.

Рассмотрим на примере лизинга понятие и сущность лизинга в теории и на практике трактуются по-разному. Во многих случаях лизинг отождествляется с кредитом, термины “аренда” и “лизинг” часто используют как синонимы.

Понятие “лизинг” происходит от английского lease или leasing. Первое переводится как аренда, сдача в аренду; договор об аренде (прокате); второе означает лизинг, долгосрочную аренду.

Прежде всего, следует рассмотреть различные подходы к определению лизинга, т.к. в экономической литературе данное понятие трактуется неоднозначно. В отечественной литературе лизинг представляется как: способ кредитования предпринимательской деятельности; форма финансовой поддержки; финансовая аренда; способ финансирования инвестиций и др.

С точки зрения гражданско-правового регулирования лизинговых сделок следует обратиться к двум основным источникам – Гражданскому кодексу РФ (ГК) и Федеральному Закону “О лизинге” №164-ФЗ.

Согласно ГК под лизингом понимается “сделка, при которой арендодатель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество у определенного им продавца и предоставить арендатору это имущество за плату во временное владение и пользование для предпринимательских целей”.

Из предложенного определения вытекают следующие признаки данного вида договора. Во-первых, необходимо участие трех субъектов – лизингополучателя, лизингодателя и продавца предмета лизинга. Во-вторых, наличие комплекса договорных отношений. Сделка происходит на базе двух и более договоров – купли-продажи и лизинга. Но часто сделка сопровождается договором страхования имущества, обслуживания и др. В-третьих, необходимо использовать имущество в предпринимательских целях, т.е. осуществлять деятельность, направленную на получение прибыли от использования предмета лизинга. Еще одним отличительным моментом является приобретение имущества специально для передачи в лизинг.

Процесс лизинга описывает комплекс имущественных отношений, поэтому лизинг является особым видом предпринимательской деятельности. В.М. Джуха считает что лизинг – “это особый вид инвестирования временно свободных или привлеченных финансовых средств для приобретения в собственность у определенного продавца лизингодателем (арендодателем) оговоренного с конкретным лизингополучателем (арендатором) имущества и предоставления затем этого имущества данному арендатору во временное пользование за определенную плату”.

Согласно ст.2 Федерального Закона, лизинг – “вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его в лизинг на основании договора, в соответствии с которым арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность указанное арендатором (лизингополучателем) имущество у определенного им продавца и предоставить лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и пользование”.

Предметом лизинга могут быть “любые неупотребляемые вещи, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности”. При этом, “предметом лизинга не могут быть земляные участки и другие природные объекты, а так же имущество, которое федеральными законами запрещено к свободному обращению или для которого установлен особый порядок обращения”.

Субъектами лизинговой сделки в зависимости от вида лизинга могут быть две и более стороны. В качестве лизингодателя могут выступать предприятия (поставщики, производители оборудования), банки, лизинговые фирмы. Различные субъекты, такие как страховые компании, банки, кредитующие лизингодателя, лизинговые брокеры являются косвенными участниками сделки.

В рассматриваемом Законе “О лизинге”, “лизингодатель - физическое или юридическое лицо, которое за счет привлеченных и (или) собственных средств приобретает в ходе реализации договора лизинга в собственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование с переходом или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга”.

“Лизингополучатель – физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование в соответствии с договором лизинга”.

“Продавец – физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором купли продажи с лизингодателем продает лизингодателю в обусловленный срок имущество, являющееся предметом лизинга. Продавец обязан передать предмет лизинга лизингодателю или лизингополучателю в соответствии с условиями договора купли–продажи. Продавец может одновременно выступать в качестве лизингополучателя”.

Сравнивая определения лизинга, изложенные и в ГК и Федеральном Законе, видно, что они совпадают не полностью. Так в Законе не оговаривается использование лизинга в предпринимательских целях, не разделяются понятие аренды и лизинга.

С другой стороны, у лизинга и кредита есть общие черты. Так М.И. Лещенко в своем учебном пособии предлагает следующее определение: лизинг – “это кредит, который отличается от традиционной банковской ссуды тем, что предоставляется лизингодателем лизингополучателю в форме переданного в пользование имущества (оборудование, машины, суда и др.), то есть своего рода товарный кредит”.

Экономическую сущность лизинга автор объясняет характером имущественных отношений, возникающих при сделке. Предмет лизинга является собственностью лизингодателя до тех пор, пока лизингополучатель не уплатит его полную стоимость. В течение срока действия договора лизингополучатель за определенную плату приобретает право пользования и владения этим имуществом.

Итак, обобщив все вышеперечисленное, можно сказать, что лизинг – это вид предпринимательской деятельности, направленный на поиск и привлечение свободных финансовых средств, инвестирование их в элементы основных фондов и последующая передача этих активов во временное пользование на возмездной основе.

Перейдем к вопросу классификации лизинга. Лизинг делится на два основных вида: финансовый и оперативный. Под финансовой арендой понимается лизинговая сделка, при которой полная стоимость оборудования выплачивается в течение срока аренды. Таким образом, финансовая аренда, как правило, означает приобретение оборудования, то есть является альтернативной формой финансирования.

По существу, для лизингополучателя финансовый лизинг имеет много общего с кредитом. Принципиальным отличием является то, что в случае кредита имущество сразу посредством купли-продажи становится собственностью пользователя.

Объектами финансового лизинга обычно выступают сложные виды дорогостоящего оборудования, при этом лизинговая фирма может предоставлять дополнительные услуги по ремонту и обслуживанию.

В.Д. Газман рассматривает оперативный лизинг как “лизинг, при котором расходы лизингодателя, связанные с приобретением и содержанием сдаваемого в аренду имущества, не покрываются лизинговыми платежами одного лизингового контракта”.

При оперативном лизинге срок временного пользования значительно ниже нормативного срока службы оборудования.

При внесении в Закон “О лизинге” изменений в 2002 г понятие оперативного лизинга было исключено. Таким образом, по новой редакции неправильно считать лизингом передачу имущества в аренду принадлежащего лизингодателю, до заключения договора и тем более, неоднократную передачу в аренду такого имущества.

Следует отметить, что в экономической литературе пока нет однозначности в толковании видов лизинга, не выбрано четкой классификации лизинговых отношений. Тем не менее, виды лизинга можно рассматривать по следующим признакам.

Организационно-правовые: объем сервисных услуг; состав участников сделки; объект лизинговых отношений; продолжительность сделок; сфера рынка. Финансово-экономические признаки: размер сделки; способ финансирования; риск лизингодателя; система лизинговых платежей.

По объему обслуживания лизинг делится на чистый, полный и частичный. В случае чистого лизинга все расходы по обслуживанию имущества ложатся на лизингополучателя. При полном лизинге (‘мокром”) лизингодатель принимает на себя все расходы по обслуживанию имущества. Такой вид лизинга используют, как правило, сами производители. При лизинге с частичным набором услуг сделка может включать в себя некий ограниченный перечень услуг, необходимых лизингополучателю, например, страхование или таможенные услуги, и не включать в себя услуги по обслуживанию объекта лизинга.

В зависимости от состава участников сделки различают лизинг прямой, косвенный и возвратный. Прямой лизинг предполагает совмещение функций лизингодателя и поставщика, т.е. производитель сам без посредников сдает объект в лизинг. Косвенный лизинг предусматривает передачу имущества в лизинг через посредников. При возвратном лизинге первоначальный собственник выступает и в качестве продавца, и в качестве лизингополучателя. В результате меняется лишь собственник оборудования, а его пользователь остается прежним . Данный вид лизинга является способом быстрого получения оборотных средств для предприятий, которые имеют на балансе ликвидную технику и оборудование. Также лизингополучатель использует полученные средства, т.е. высвободившиеся, по своему усмотрению и экономит на налогах вследствие ускоренной амортизации объекта лизинга.

По типу финансирования лизинг делится на срочный, когда имеет место одноразовая аренда имущества и возобновляемый (револьверный), при котором после истечения первого срока договор лизинга продлевается на следующий период.

По типу имущества выделяют лизинг движимого (оборудование, автомобили, самолеты и т.п.) и недвижимого имущества (здания, сооружения).

В зависимости от рынка, на котором проводятся операции, выделяют внутренний и внешний (международный) лизинг.

Причиной широкого распространения лизинга являются его преимущества для каждого участника сделки.

Лизинг – это важный источник средне- и долгосрочного финансирования предприятий во многих странах. В России основными причинами обращения к услугам лизинговых компаний являются следующие преимущества лизинга перед кредитом:

• большая гибкость лизинга;

• сроки финансирования более продолжительны;

• сокращение количества бюрократических барьеров;

• налоговые льготы;

При взятии кредита на покупку дорогостоящего оборудования (не говоря уже об авиационной техники), труднодоступность банковских кредитов для лизингополучателя является основной причиной в пользу выбора данного метода финансирования, а не банковского кредитования.

Преимущества лизинга для лизингополучателя следующие:

а) лизинговые платежи включают в себестоимость продукции, тем самым, снижая налогооблагаемую базу. Данный факт стимулирует развитие производства. В случае кредита плата покрывается за счет полученных предприятием доходов, на которые начисляются налоги;

б) благодаря ускоренной амортизации по истечению срока лизингового договора предприятие получает оборудование по минимальной остаточной стоимости, используя экономию налога на имущество;

в) возможно использование различных схем выплаты платежей – ежемесячные, ежеквартальные. С этой стороны банки оказываются менее гибкими нежели лизинговые компании.

Иногда поставщик оборудования берет на себя часть риска, связанного с лизинговой сделкой, предоставляя гарантии обратного выкупа для лизингодателя. Таким образом, для поставщика лизинг является одним из способов продажи оборудования.

В результате исследований получены интересные результаты зависимостей использования инструмента лизинга от ряда факторов.

Jessie X. Fan и John R. Burton в своей работе “Приобретение транспортного средства: лизинг или покупка?” исследуют поведение потребителя посредством интервью, пытаясь выяснить какие основные факторы влияют на решение о покупке или взятия объекта в лизинг. Результаты данного исследования показали, что потребитель, приобретающий многофункциональное транспортное средство класса люкс, при прочих равных, возьмет его в лизинг. Однако способствующим фактором является большее количество лизинговых предложений со стороны дилеров средств класса люкс. Потребители из сельской местности скорее не возьмут средство в лизинг, возможно, это вызвано культурными различиями, ограничениями со стороны предложения. Наличие тинэйджеров в семье также снижает вероятность приобретения транспортного средства в лизинг (данный результат получен вследствие анализа логистической регрессии).

M. Ameziane Lasfer and Mario Levis (1998), проведя ряд эмпирических исследований, получили следующие результаты. В целом компании, использующие механизм лизинга имеют налоговые скидки, более высокое соотношение заемных и собственных средств, что говорит о минимальной защите кредиторов и финансовом риске, а также больший размер чем компании, которые лизинг не используют. Кроме того, причины использования лизинга различаются по размеру компании. Для малых предприятий налоговые скидки не являются определяющим фактором, лизинг позволяет им выжить.

Mukherjee (1991) эмпирически показал, что желание остановить риск морального старения оборудования один из побуждающих к использованию лизинга мотивов. При этом в результате прогресса оборудование, приобретенное по договору лизинга, устаревает, а арендные платежи не прекращаются до конца контракта. Данный факт большинством авторов приводится в качестве недостатка лизинга.