2. Методы оценки стоимость организации

   1. Модель оценки стоимости компании методом дисконтированного денежного потока

Стоимость основной деятельности равна приведенной стоимости ожидаемого в будущем свободного денежного потока (FCF). Ставка дисконтирования, применяемая к свободному денежному потоку, должна отражать альтернативные издержки всех источников капитала, взвешенные по относительному вкладу каждого в совокупный капитал компании.

Такую ставку дисконтирования называют средневзвешенными затратами на капитал (WACC).

Таблица 8 – Стоимостная оценка по модели дисконтированного денежного потока

Показатель	Год
	Факт		Прогноз
NOPLAT
Амортизация
Валовой денежный поток
Прирост (-)/сокращение оборотного капитала
Капиталовложения
Прирост (-) прочих активов минус обязательства
Эффект перевода из валюты в валюту
Валовые инвестиции
Инвестиции в нематериальные активы
Свободный денежный поток
Неоперационный денежный поток
Денежный поток, доступный инвесторам

Дополнительная проблема, возникающая при оценке стоимости бизнеса – это неопределенная продолжительность жизни компании. Решение этой проблемы - разбить стоимость бизнеса на два временных интервала: определенный прогнозный период и все последующее время:

.

Стоимость по завершению конкретного прогнозного периода называется продленной стоимостью. Оценить ее позволяют простые формулы. Вот например, одна из таких:

,

где – чистая операционная прибыль за вычетом скорректированных налогов (в первый период после завершения прогнозного периода)

– приростная рентабельность нового инвестированного капитала;

– ожидаемые темпы роста в бессрочной перспективе.

Таблица 9 – Оценка свободного денежного потока компании на перспективу

Год	Денежный поток, доступный инвесторам	Коэффициент дисконтирования (по ставке WACC)	Приведенная стоимость (FCF)
1
2
3
4
5
Продленная стоимость
Итого	Х