8.3. Расчет эффективности бизнеса

Заключительным этапом разработки бизнес – плана является расчёт (оценка) эффективности бизнеса

Для оценки прибыльности работы обычно используют различные варианты показателя рентабельности - отношение прибыли, полученной предприятием за отчетный период, к какому либо базовому показателю хозяйственной деятельности - выручке, величине активов, капиталу и т.д.

Рентабельность продаж - это отношение прибыли (П) к выручке от реализации продукции (В):

Рентабельность активов определяется как отношение прибыли к средней величине общих активов (А) предприятия:

Рентабельность инвестиционного капитала — это отношение прибыли к средней величине инвестиционного капитала (ИК):

Критерий эффективности – это наиболее благоприятное соотношение между прибыльностью и рискованностью проекта. Прибыльность – это не просто прирост капитала, а такой темп его увеличения, который полностью компенсирует инфляционное уменьшение покупательной способности денег в течение инвестиционного цикла и покрывает риски инвестора, связанные с возможностью недополучения прибыли.

Таким образом, проект будет привлекательным для инвестора, если его реальная доходность будет превышать таковую для любого иного способа вложения капитала.

Методы оценки экономической деятельности делят на два класса: простые и дисконтирования.

Простые методы (экспресс-методы) позволяют достаточно быстро на основании простых расчетов произвести оценку экономической эффективности. Это очень полезная информация, так как если проект не проходит по простым критериям, то можно быть уверенным, что он не пройдет и по более сложным. Показатели, рассчитываемые простыми методами, такие:

• капитальные вложения в создание единицы производствен­ной мощности или в единицу продукции;

• простая норма прибыли проекта (в %) — отношение чистой прибыли к общему объему инвестиций или к инвестируемому ак­ционерному капиталу;

• простой срок окупаемости или период возврата инвестиций, рассчитываемый как отношение общего объема инвестиций к сумме чистой прибыли и амортизационных отчислений.

Однако эти показатели не учитывают неравномерность одина­ковых сумм поступлений или платежей, относящихся к разным периодам времени, что приводит к необходимости использования более сложных показателей.

Методы дисконтирования. Нормативный документ, закрепляю­щий рыночные принципы оценки эффективности инвестиций, — Методические рекомендации по оценке эффективности инвести­ционных проектов. Оценка эффективности инвестиций основы­вается на ряде принципов.

1-й принцип — расчеты базируются на показателях денежного потока от производственной и инвестиционной деятельности.

2-й принцип — обязательное приведение показателей к теку­щей (дисконтированной) стоимости. Дисконтированием денеж­ных потоков называют приведение разновременных (относящихся к разным шагам расчета) значений к значениям их ценности на определенный момент времени, который называется моментом приведения.

Основной экономический норматив, используемый при дис­контировании, — ставка дисконта, выражаемая в долях едини­цы или в процентах.

3-й принцип — учет фактора инфляции. Для обеспечения срав­нимости результатов, полученных при различных уровнях инфляции, перед дисконтированием корректируют либо прогнозный денежный поток путем пересчета в цены, очищенные от инфляции, или коэффициент дисконтирования.

4-й принцип — вариация форм используемой ставки дисконтирования в зависимости от целей оценки.

Формировать ставку дисконта в бизнес-плане желательно поэлементно. Она рассчитывается как сумма, каждое слагаемое которой учитывает составляющие дисконта. В эту сумму включены, %:

безрисковая ставка дисконта;

инфляционная премия;

премия за риск;

премия за низкую ликвидность и др.

К основным показателям эффективности бизнес-плана относятся:

• Чистый доход (ЧД); Net Value — NV.

• Чистый дисконтированный доход (ЧДД); Net Present Value (NPV).

• Индекс доходности (ИД); Profitabily Index (PI)

• внутренняя норма доходности (ВНД); Internal Rate of Return (IRR).

• Срок окупаемости дисконтированный (Discounted payback period; (PBP) мес.)

Метод чистого дисконтированного дохода состоит в следующем.

1. Определяют текущую стоимость затрат, то есть решают вопрос, сколько инвестиций нужно резервировать для проекта.

2. Рассчитывают текущую стоимость будущих денежных поступлений от проекта, для чего доходы за каждый год СР (кеш-флоу) приводят к текущей дате.

Результаты расчетов показывают, сколько средств нужно было бы вложить сегодня для получения запланированных доходов, если бы ставка доходов была равна ставке процента в банке. Подытожив текущую стоимость доходов за все годы, получим об­щую текущую стоимость доходов от проекта.

Логика критерия такова:

если NPV < О, то в случае принятия проекта компания понесет убыток;

если NPV = О, благосостояние компании не изменится, но объемы производства возрастут;

если NPV > О, благосостояние компании улучшится.

Простым, или статистическим, сроком окупаемости (РР) назы­вают продолжительность периода от начального момента до мо­мента окупаемости. Начальный момент указывают в задании на проектирование (обычно это начало операционной деятельности). Моментом окупаемости называют тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

Сроком окупаемости с учетом дисконтирования (динамиче­ским) называют продолжительность периода от начального мо­мента до момента окупаемости с учетом дисконтирования. Мо­ментом окупаемости с учетом дисконтирования называют тот наиболее ранний момент в расчетном периоде, после которого чи­стый дисконтированный доход (NPV) становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

Внутренняя норма доходности (IRR) — значение ставки дискон­тирования, при котором величина NPV проекта равна нулю. Внут­ренняя норма доходности представляет собой ту норму дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным инвестиционным затратам.

Внутренняя норма доходности определяет максимально приемлемую процентную ставку, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь.

Стратегия финансирования. В этом разделе бизнес-плана необ­ходимо обосновать потребность в инвестициях и определить ис­точники финансирования планируемых мероприятий. При этом следует ответить на такие вопросы:

1. Сколько необходимо средств для реализации проекта?

2. Из каких источников намечается получить эти средства и в какой форме?

3. Когда можно ожидать полного возврата вложенных средств и получения инвесторами дохода? Каков будет этот доход?

При нестабильной экономической ситуации инвесторы отдают предпочтение проектам, обеспечивающим быструю окупаемость вложенных средств.

Вопросы для самоконтроля

1. Какие расчеты производятся в финансовом плане?

2. Что предполагает анализ безубыточности?

3. В чем сущность стратегии финансирования.

4. Какие показатели предполагают оценку эффективности бизнеса?

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Основная

1. Ананьин А. Д. Бизнес-планирование в дипломных проектах по агроинженерии : учебное пособие / А. Д. Ананьин, Г. П. Юхнин, Г. Ф. Нешитая. - М. : КолосС, 2009. - 183 с

2. Терновых К. С. Бизнес-планирование на предприятии АПК: практикум / К. С. Терновых. - М. : КолосС, 2008. - 205 с.

Дополнительная

2. Менеджмент в АПК : учебник / Ю. Б. Королев, В. Д. Коротнев, Г. Н. Кочетова ; ред. О. Н. Когановская ; Международная ассоциация "Агрообразование" . - М. : КолосС, 2009. - 424 с.

Лекция №9