2.1 Цена

Цена облигации базируется на большом количестве ᴨȇременных, включая процентные ставки, спрос и предложение, кредитное качество, срок до погашения и налоговый статус. Облигации новых выпусков, как правило, продаются по номинальной стоимости или близко к этому уровню. Цены облигаций, торгуемых на вторичном рынке, колеблются, реаᴦᴎҏуя на изменения процентных ставок. Если цена облигации превышает номинальную стоимость, то говорят, что облигация продается с премией; если же цена оказывается ниже номинальной стоимости, говорят, что облигация продается со скидкой. Казначейские облигации, ᴨȇрвичное размещения котоҏыҳ осуществляется путем проведения аукционных торгов, продаются с дисконтом к номиналу, а погашаются они по номинальной стоимости.

Облигация имеет номинал (или номинальную цену), эмиссионную цену, курсовую цену, цену погашения.

Номинальная цена - это та величина в денежных единицах, которая обозначена на облигации. Как правило, облигации выпускаются с достаточно высоким номиналом. Например, в США чаще всего выпускаются облигации с номиналом 1000 долл.

Эмиссионная цена облигации - это та цена, по которой происходит продажа облигаций их 1-ым владельцам. Эмиссионная цена может быть равна, меньше или больше номинала. Это зависит от типа облигаций и условий эмиссии.

Цена погашения - это та цена, которая выплачивается владельцам облигаций по окончании срока займа. В большинстве выпусков цена погашения равна номинальной цене, однако она может и отличаться от номинала.

Курсовая цена - это цена, по которой облигации продаются на вторичном рынке. Если каждая облигация имеет строго определенную номинальную цену, цену погашения и эмиссионную цену, уровень которой зафиксирован при выпуске займа, то курсовая цена претерᴨȇвает значительные изменения в течение срока жизни облигации - она колеблется относительно теоретической стоимости облигации, которая, по существу, выступает как расчетная курсовая цена облигации.

Общий подход к определению теоретической стоимости любой ценной бумаги заключается в следующем: чтобы определить, сколько, по мнению данного инвестора должна стоить ценная бумага в данный момент времени, необходимо продисконтировать все доходы, которые он рассчитывает получить за время владения ценной бумагой.

Первый и, пожалуй, ключевой фактор, который нужно разобрать в ходе анализа взаимосвязей на валютном рынке и действующих ныне рынках ценных ГОС бумаг – это, то, что бумаги (ценные ГОС бумаги не исключение) во многих вопросах выступают в ролли неких финансовых инструментов. И при всем этом они еще имеют финансовые доходы. Следовательно, их доходность будет обратно пропорциональной указанной на них рыночной цене. Кроме этого, государственные облигации, как правило, выпускаются с заранее предусмотренным (заданным) сроком действия. В сумме он может составлять период от одного года до тридцати лет. Затем (по прошествии указанного периода) облигации можно будет выкупить. Обычно номинальная цена или данные о ней указаны на самой облигации.

На протяжении срока обращения по всем облигациям выплачивается так называемый процентный доход, который начисляется с учетом (предварительно оговоренной) процентной ставкой. А доход (денежная сумма), который полагается, владельцу облигаций будет напрямую зависеть от определенных наценок и первоначальной стоимости самой облигации. Если номинал указанной облигации будет совпадать с процентными выплатами, его можно будет обозначить как «int». Соответственно цена ее приобретения будет рассматриваться как «р ». Рекомендуется в подобных случаях использовать такую характеристику облигаций, как  Yield (ее еще называют доходностью). Потому, что она являет собой некое отношение цены приобретения к доходу по облигации и выражается в следующей форме.

Yield* = ((1 + int)*nom - р) / р = (1 + int)*nom / р -1.

Из чего видно, что стоимость покупки данной облигации примерно равна ее первоначальному номиналу. Следовательно, ее доходность должна совпадать с указанной процентной ставкой (разумеется, по облигации). Что лишний раз подтверждает то, что рост цены покупки облигации взаимосвязан с доходностью. Это так называемая обратная  пропорциональность. Ведь чем выше стоимость покупки, тем соответственно меньше ее прямая доходность.