Раздел III. Проблемы и перспективы развития рынка капиталов Украины в условиях глобализации мировой экономики

3.1 Основные противоречия украинского рынка капитала и пути их решения

^{Реформирование рынков капитала независимой Украины началось с «Концепции функционирования и развития фондового рынка в Украине», которая была принята Постановлением Верховной Рады Украины от 2 сентября 1995 года №342/95-ВР. В ней было много полезного, но некоторые важные положения так и не были реализованы.}

^{В 2008 году рынкам капитала Украины присущи низкая капитализация, архаичная инфраструктура рынка и теневое ценообразование на основные ресурсы. Другие страны рядом с нами за эти 10-12 лет трансформаций уже достигли заметных результатов. Причиной неудач реформы рынков капитала в Украине является ошибочная доктрина, что рынок может самостоятельно справиться с необходимыми преобразованиями.}

^{Вопрос концентрации и централизации рынков капитала является ключевой проблемой, на решение которой направлен разработанный Государственным агентством Украины по инвестициям и инновациям проект «Концепции Государственной целевой экономической программы модернизации рынков капитала в Украине».}

^{В проекте Концепции основное внимание уделяется:}

• ^{институциональной реформе рынков капитала в Украине}

• ^{развитию финансовых инструментов;}

• ^{консолидации биржевой системы Украины;}

• ^{реализации мероприятий по развитию депозитарной системы, определенных в Государственной программе развития Национальной депозитарной системы в Украине;}

• ^{развитию корпоративного законодательства;}

• ^{усовершенствованию системы раскрытия информации на рынках капитала;}

• ^{защиту прав акционеров;}

• ^{налоговому стимулированию развития организованных рынков капитала;}

• ^{оптимизации реформирования системы государственного регулирования рынков капитала в Украине;}

• ^{усовершенствованию законодательства Украины о ценных бумагах и корпоративном управлении;}

• ^{кадровому обеспечению рынков капитала и корпоративного сектора экономики.}

^{Модернизация рынков капитала в Украине предусматривает:}

• ^{перевод всех предыдущих выпусков ценных бумаг с документарной формы в бездокументарную;}

• ^{дематериализацию оборота ценных бумаг;}

• ^{модернизацию торговой, учетной и расчетной инфраструктуры;}

^{возникновение и надежное функционирование регулируемых рынков:}

^{- эмиссионных ценных бумаг (в том числе государственных  и муниципальных);}

^{- производных финансовых инструментов (деривативов). Вследствие реализации программы модернизации национальных рынков капитала в Украине до 2010 года должны появиться консолидированная биржевая система, мощный центральный депозитарий ценных бумаг, центральная расчетная палата, а также информационная сеть, которая объединит профессиональных участников депозитарной системы и потребителей ее услуг. Одним из заданий модернизации инвестиционной среды и развития инфраструктуры рынков капитала в Украине является приближение в практической деятельности к лучшим практикам европейских и мировых финансовых инвестиций.}

Экономика Украины остро ощущает потребность в капитале, а становление собственного финансового рынка в процессе перехода к рыночной экономике началось лишь с момента обретения страной независимости , кроме того, этот процесс происходит очень медленно, неравномерно и противоречиво. Глобализация особенно ее финансовая составляющая , сегодня, остается недостаточно изученным явлением, поэтому исследование в этой области очень важно и актуально. Усиление процессов, связанных с глобализацией мировых финансов, положительно воздействует на различные сегменты рынка капиталов. Расширение участия международного капитала в экономике стран переходного периода способствовало росту производства в ряде этих стран, продвижению передовых технологий. В этом развивающемся процессе выделяют три составляющие. Во- первых , это внедрение современных электронных технологий, средств коммуникации и информатизации, которые оказывают, с одной стороны, существенное воздействие на развитие национальных фондовых рынков, в первую очередь, их инфраструктуру и систему информационной поддержки операций на рынках, а с другой, расширяют возможности взаимодействия между ними. Фондовые рынки все больше становятся полем деятельности не только национальных участников, но и зарубежных . Этому способствует либерализация национальных рынков, допуск нерезидентов на национальные валютные и финансовые рынки и их непосредственное участие в операциях наравне с резидентами, урегулирование рынков, связанное с упразднением ограниченной для отдельных участников на проведении тех или иных операций. Во- вторых , рост объема предлагаемых ценных бумаг и расширение числа видов ценных бумаг. В основе роста предложение ценных бумаг и лежат дефициты государственных бюджетов и потребности частного сектора в финансировании своей деятельности. Фондовые рынки стали основным механизмом перераспределения финансовых ресурсов, как в национальном, так и в глобальном масштабе, выступают основным источником капиталов для государств и частного сектора, вытесняя банки в качестве финансовых посредников и превращая их в участников фондового рынка. В - третьих , формирование крупных институциональных инвесторов, таких как пенсионные и страховые фонды, которые аккумулируют денежные ресурсы корпораций и населения, инвестируя их в ценные бумаги. Число институциональных инвесторов постоянно растет, растут и объемы привлекаемых ими капиталов. Несмотря на значительный импульс, который глобализация экономики придала росту мировой экономики и мировому социально- экономическому прогрессу в последние 20 лет, очевидно, что наряду с позитивными моментами глобализация экономики несет в себе существенные противоречия, диспропорции и изъян. Теневые стороны глобализации экономики отчетливо обнаружились в условиях глобального финансового кризиса, обозначившегося в полной мере, переросшего уже в мировой экономический кризис. Одно из важнейших проявлений последнего - неуправляемость мировой экономики. Экономический кризис на Украине явился следствием мирового финансового кризиса, наращивание негативного внешнеторгового сальдо и внешнего долга, осложняясь политическим кризисом и кризисом потребительского кредитования.