Учет фактора времени в расчетах экономической эффективности.
Важным вопросом при принятии инвестиционных решений является учёт фактора времени, в основе которого лежит концепция стоимости денег во времени: сумма денег, полученная в будущем, в настоящее время имеет меньшую стоимость, а сегодняшние деньги, вложенные в оборот, окупают и преумножают себя.
Существует несколько причин, лежащих в основе данной концепции:
1. Инфляция;
2. Необходимость учёта упущенной возможности получения дохода от альтернативного использования денежных средств.
При оценке эффективности инвестиционных проектов приходится сравнивать доходы и затраты, полученные в разные периоды времени, поэтому необходимо определить их настоящую стоимость с использованием метода дисконтирования.
Дисконтирование – это приведение будущих доходов и затрат к настоящему моменту времени, т.е. определение настоящей стоимость будущих доходов и затрат путем умножения их на коэффициент дисконтирования:
PV=FV* α
где PV – настоящая стоимость будущих доходов и затрат, ден. ед.;
FV – будущая стоимость доходов и затрат, ден. ед.;
α – коэффициент дисконтирования, который определяется по формуле
α=1/(1+Ен)^t-tp
где
н Е – норма дисконта, которая по своей природе соответствует норме прибыли, устанавливаемой инвестором в качестве критерия рентабельности инвестиций.
Она должна быть не ниже ставки рефинансирования Национального Банка Республики Беларусь;
t – порядковый номер года, доходы и затраты которого приводятся к расчет-
ному году;
p t – расчетный год, к которому приводятся доходы и затраты, как правило,
год вложения инвестиций, (tp=1) .
Показатели экономической эффективности.
Наиболее распространенными показателями оценки эффективности инвестиций являются:
1.ЧДД – чистый дисконтированный доход;
n – расчетный период, лет;
- результат (чистая прибыль + амортизационные
отчисления), полученный
в году t, ден. ед.;
- затраты (инвестиции) в году t, ден.ед.;
- коэффициент дисконтирования, рассчитанный
для года t.
2. Ток – срок окупаемости инвестиций;
3. ВНД – внутренняя норма доходности;
4. Р – рентабельность инвестиций;
5.Безубыточность
Все эти показатели взаимосвязаны и отражают один и тот же процесс распределения по времени выгод от инвестиций.
Расчет экономического эффекта производится путем сопоставления стоимостной оценки результата и стоимостной оценки затрат.
- на 1 год
Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется за весь расчетный период путем суммирования текущих эффектов за каждый год
Расчет эффекта осуществляется с использованием коэффициента дисконтирования
Расчет эффекта осуществляется:
1. Дается полная характеристика объекта который будет изготавливаться
2. Определяется прогнозный объем продаж и период
3. Рассчитывается стоимостная оценка результата и затрат
4. Рассчитывается интегральный экономический показатель на основе ЧДД
Инвестиционный проект считается эффективным, если чистый дисконтированный доход больше нуля. Это свидетельствует о том, что рентабельность инвестиций превышает требуемую норму дисконта, принятой в качестве критерия эффективности инвестиций. Проект является безубыточным, если ЧДД равен нулю.
При отрицательном значении ЧДД рентабельность проекта будет ниже ставки дисконта, и, следовательно, вкладывать инвестиции в данный проект нецелесообразно.