4. Шестифакторная математическая модель о.П. Зайцевой. В ней предполагается использовать следующие частные коэффициенты:

К₁ – коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу;

К₂ – соотношение кредиторской и дебиторской задолженностей;

К₃ – показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности;

К₄ – убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объему реализации этой продукции;

К₅ – соотношение заемного и собственного капитала;

К₆ – коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов.

Комплексный коэффициент банкротства рассчитывается по формуле 5 со следующими весовыми значениями:

К = 0,25K1 + 0,1K2 + 0,2K3 + 0,25K4+ 0,1K5 + 0,1K6, (6)

Весовые значения частных показателей для коммерческих организаций были определены экспертным путем, а фактический комплексный коэффициент банкротства следует сопоставить с нормативным, рассчитанным на основе рекомендуемых минимальных значений частных показателей: К₁=0; К₂=1; К₃=7; К₄=0; К₅=0,7; К₆= значение К₆ в предыдущем периоде.

Если фактически комплексный коэффициент больше нормативного, то вероятность банкротства велика, а если меньше – то вероятность банкротства мала.

Результаты расчетов по данной модели представим в таблице 16.

Таблица 16 – Математическая модель О.П. Зайцевой для МУП «Уфаводоканал».

Наименование показателя	Обозначение	Значение по состоянию на
		2011	2012	2013
Коэффициент убыточности предприятия	К1	-0,05	-0,07	-0,17
Соотношение кредиторской и дебиторской задолженностей	К2	0,95	0,60	0,57
Соотношение краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов	К3	3,83	5,44	15,97
Убыточность реализации продукции	К4	-0,13	-0,21	-0,50
Соотношение заемного и собственного капитала	К5	0,93	0,53	0,65
Коэффициент загрузки активов	К6	4,59	4,66	4,86
Нормативное значение комплексного коэффициента банкротства	Ккомпл.норм	2,03	2,03	2,04
Комплексный коэффициент банкротства	Ккомпл	1,46	1,74	3,97
Результат		вероятность банкротства мала	вероятность банкротства мала	вероятность банкротства велика

Так, результаты расчетов по данной модели свидетельствуют о высокой вероятности банкротства МУП «Уфаводоканал» по итогам 2013 г., поскольку фактический комплексный коэффициент вероятности банкротства, рассчитанный по модели О.П. Зайцевой, существенно выше расчетного нормативного значения данного коэффициента.

5. В западной практике широко используется модель Бивера. Данная модель заключается в том, что по анализируемому предприятию рассчитывают ряд показателей, которые потом сравнивают с нормативными значениями трех групп предприятий (благоприятные; предприятия за 5 лет до банкротства; предприятия за 1 год до банкротства), и затем делают прогноз банкротства на основании той групп, в которую попало большинство показателей. Система значений показателей У. Бивера представлена в таблице 17.

Таблица 17 – Система показателей Бивера.

Показатели	Расчет коэффициентов	Значение показателей
		Группа 1: благоприятные предприятия	Группа 2: предприятия за 5 лет до банкротства	Группа 3: предприятия за 1 год до банкротства
Коэффициент Бивера	(Чистая прибыль+Амортизация)/(заемный капитал)	0,40,45	≈0,17	-0,15
Коэффициент текущей ликвидности	(Оборотный капитал)/(Краткосрочные обязательства)	3,2	2	1
Экономическая рентабельность	(Чист.прибыль)/(Все имущество)	68%	4%	-22%
Финансовый леверидж (доля заемного капитала)	(Заемный капитал)/(Баланс)	37%	50%	80%
Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами	(Собствен. Капитал – Внеоб.активы)/(Активы)	0,4	0,3	≈0,06

Результаты расчетов значений показателей по системе Бивера для анализируемого предприятия МУП «Уфаводоканал» представим в таблице 18.

Полученные результаты показателей по системе У. Бивера (за исключением показателя финансового левериджа) характеризуют, преимущественно, ситуацию за 1 год до банкротства. Отрицательным моментом является то, что динамика показателей имеет тенденцию к ухудшению.

Таблица 18 – Результаты расчетов по системе показателей Бивера для МУП «Уфаводоканал».

Наименование показателя	Значение по состоянию на
	2011	2012	2013
Коэффициент Бивера	0,03	0,01	-0,12
Коэффициент текущей ликвидности	1,63	1,92	1,16
Экономическая рентабельность	-2,81%	-4,62%	-10,08%
Финансовый леверидж (доля заемного капитала)	48,27%	34,49%	39,50%
Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами	-0,37	-0,22	-0,24

6. Модель прогнозирования банкротства (Беликова и Давыдовой), разработанная Иркутской государственной экономической академией (ИГЭА), имеет следующий вид, описываемый формулой (6):

R = 8,38 X1 + X2 + 0,054 X3 + 0,63 X4, (7)

где X1 - чистый оборотный (работающий) капитал / активы;

X2 - чистая прибыль / собственный капитал;

X3 - чистый доход / валюта баланса;

X4 - чистая прибыль / суммарные затраты.

Если R<0 – вероятность банкротства максимальная (90 %-100 %).

Если 0≤R≤0,18 - вероятность банкротства высокая (60 %-80 %).

Если 0,18≤R≤0,32 – вероятность банкротства средняя (35 %-50 %).

Если 0,32≤R≤0,42 – вероятность банкротства низкая (15 %-20 %).

Если R>0,42 – вероятность банкротства минимальная (до 10 %).

Результаты расчетов по данной модели для МУП «Уфаводоканал» представим в таблице 19.

Таблица 19 – Модель прогнозирования банкротства ИГЭА для МУП «Уфаводоканал».

Наименование показателя	Обозначение	Значение по состоянию на
		2011	2012	2013
Чистый оборотный капитал/Активы	X1	0,04	0,06	0,02
Чистая прибыль/Собственный капитал	X2	-0,05	-0,07	-0,17
Чистый доход/Валюта баланса	X3	-0,03	-0,05	-0,10
Чистая прибыль/Суммарные затраты	X4	-0,12	-0,17	-0,37
Рейтинговое число		0,24	0,33	-0,23
Результат		вероятность банкротства средняя	вероятность банкротства низкая	вероятность банкротства максимальная

Расчеты по данной модели показывают, что по итогам 2013 г. вероятность наступления банкротства МУП «Уфаводоканал» является максимальной. Следует отметить то, что данная модель разработана для торговых предприятий и ее использование может быть в данном случае не вполне корректным. Так, за счет достаточно высокого поправочного коэффициента к параметру Х1 при расчете рейтингового числа по итогам 2012 г. состояние МУП «Уфаводоканал» по данной модели оценивается «с низкой вероятностью банкротства», что не в полной мере соответствует реальной ситуации.

7. Оценка финансового состояния предприятия на основе Методических указаний Федеральной службы по финансовому оздоровлению и банкротству РФ (ФСФО) по проведению анализа финансового состояния организаций (утверждены приказом ФСФО от 23 января 2001 г. № 16). Следует отметить, что в связи с принятием Федерального закона от 26.10.2002 № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», был установлен новый порядок проведения анализа финансового состояния организаций, который несколько отличается от методики, описанной в данных Методических указаниях. Однако, для демонстрации данной методологии проведем по ней расчеты.

Суть расчетов заключается в определении ряда финансовых показателей, которые представлены в таблице 20.

Таблица 20 – Система показателей анализа финансового состояния МУП «Уфаводоканал» по Методике ФСФО (Приказ от 23 января 2001 г. № 16).

№ п/п	Наименование показателя	Обозначение	Значение по состоянию на			Отклонение
			2011	2012	2013	2012 от 2011	2013 от 2012
1	2	3	4	5	6	7	8
1	Общие показатели
	Среднемесячная выручка, тыс.руб.	К1	212031,74	207682,85	200270,49	-4348,89	-7412,37
	Доля денежных средств в выручке	К2	0,86	0,76	0,77	-0,10	0,01
	Среднесписочная численность работников, чел.	К3	3300	3221	3189	-79	-32
2	Показатели платежеспособности и финансовой устойчивости
	Степень платежеспособности общая	К4	22,59	16,22	19,77	-6,37	3,55
	Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам	К5	8,59	9,00	8,49	0,41	-0,51
	Коэффициент задолженности другим организациям	К6	1,58	1,67	2,36	0,09	0,69
	Коэффициент задолженности фискальной системе	К7	0,37	0,49	0,82	0,12	0,33
	Коэффициент внутреннего долга	К8	11,28	4,39	7,39	-6,90	3,00
	Степень платежеспособности по текущим обязательствам	К9	14,41	6,59	11,00	-7,83	4,41

Продолжение таблицы 20

1		2		3	4		5	6	7		8
		Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами		К10	0,37		0,91	0,70	0,53		-0,21
		Собственный капитал в обороте, тыс.руб.		К11	-3643237		-2126621	-2422739	1516616		-296118
		Доля собственного капитала в оборотных средствах (коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами)		К12	-3,18		-1,71	-1,58	1,47		0,13
		Коэффициент автономии (финансовой независимости)		К13	0,52		0,66	0,61	0,14		-0,05
3	Показатели эффективности использования оборотного капитала (деловой активности), доходности и финансового результата (рентабельности)
	Коэффициент обеспеченности оборотными средствами		К14			5,40	5,98	7,67		0,58		1,69
	Коэффициент оборотных средств в производстве		К15			2,22	1,05	1,20		-1,18		0,15
	Коэффициент оборотных средств в расчетах		К16			3,18	4,94	6,47		1,75		1,53
	Рентабельность оборотного капитала		К17			-24,36%	-36,35%	-65,77%		-11,99%		-29,42%
	Рентабельность продаж		К18			-6,11%	-24,95%	-34,16%		-18,84%		-9,21%
	Среднемесячная выработка на одного работника, тыс.руб./чел.		К19			64,25	64,48	62,8		0,23		-1,68
4	Показатели эффективности использования внеоборотного капитала и инвестиционной активности организации
	Эффективность внеоборотного капитала (фондоотдача)		К20			0,02	0,02	0,02		0,00		0,00
	Коэффициент инвестиционной активности		К21			0,28	0,12	0,08		-0,16		-0,04
5	Показатели исполнения обязательств перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами
	Коэффициент исполнения текущих обязательств перед федеральным бюджетом		К22			1,01	0,97	0,96		-0,04		0,00
	Коэффициент исполнения текущих обязательств перед бюджетом субъекта РФ		К23			0,99	0,97	0,94		-0,02		-0,03

Окончание таблицы 20.

1	2	3	4	5	6	7	8
	Коэффициент исполнения текущих обязательств перед местным бюджетом	К24	0,96	1,20	0,96	0,24	-0,24
	Коэффициент исполнения текущих обязательств перед государственными внебюджетными фондами	К25	0,97	1,00	0,94	0,03	-0,06
	Коэффициент исполнения текущих обязательств перед ПФ РФ	К26	0,97	1,00	0,92	0,03	-0,09

Практически все представленные в таблице 20 показатели были исследованы в процессе анализа финансового состояния МУП «Уфаводоканал». Их значения характеризуют неудовлетворительную ситуацию в отношении платежеспособности, ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности, рентабельности. Следует отметить, что значения некоторых коэффициентов, рассчитанных на основе данной методики, и значения аналогичных коэффициентов, рассчитанных в процессе анализа финансового состояния, могут несколько отличаться. Данный факт объясняется незначительными расхождениями в методике их расчета.

В качестве положительного фактора в отношении платежеспособности МУП «Уфаводоканал» следует отметить то, что обязательства перед бюджетами различных уровней и внебюджетными фондами исполняются в полной мере.

Несмотря на имеющиеся недостатки использованных формализованных методик оценки вероятности банкротства, практически все использованные модели оценки вероятности банкротства свидетельствуют о неудовлетворительном финансовом состоянии МУП «Уфаводоканал», при котором высока вероятность наступления банкротства при сохраняющихся тенденциях.