2. Инструменты денежно-кредитной политики Банка России.

Основные инструменты и методы д-к политики Банка России. Федеральный закон "О центральном банке РФ (Банке России)" глава 7. Статья 35.

1) процентные ставки по операциями Банка России;

2) нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервных требования);

3) операции на открытом рынке;

4) Рефинансирование кредитных организаций;

5) Валютные интервенции;

6) установление ориентиров роста денежной массы;

7) прямые количественные ограничения;

8) эмиссия облигаций от своего имени.

Банк России ежегодно представляет в Гос Думу проект основных направлений единой Государственной д-к политики на предстоящий год (не позднее срока внесения в Госдуму Правительством РФ проекта федерального закона о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период). - не является законом, и только одобряются/не одобряются.

Не позднее первого декабря - основные направления единой государственной д-к политики на предстоящий год.

Предварительно проект основных направлений единой государственной д-к политики представляется Президенту РФ и в Правительство РФ.

Гос Дума рассматривает основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год и принимает соответствующее решение не позднее принятия Гос Думой федерального закона о федеральной бюджете на предстоящий год.

Под операциями Банка России на открытом рынке понимаются:

1) купля-продажа казначейских векселей, гос облигаций, прочих государственных ценных бумаг, облигаций ЦБ, а также заключение договоров РЕПО с указанными ценными бумагами;

2) купля-продажа иных ценных бумаг, определенных решением совета директоров, при условии из допуска к обращению на торгах фондовых бирж и (или) иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг, а также заключение договоров РЕПО с указанными ценными бумагами.

Под валютными интервенциями ЦБ понимается купля-продажа Банком России иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег.

Под прямыми количественными ограничениями ЦБ понимается установление лимитов на Рефинансирование кредитных организаций и проведение кредитными организациями отдельных банковских операций.

Банк России вправе применять прямые количественные ограничения, в равной степени касающиеся всех кредитных организаций, в исключительных случаях в целях проведения единой государственной д-к политики только после консультации с Правительством РФ.

Банк России в целях реализации д-к политики может от своего имени осуществлять эмиссию облигаций, размещаемых и обращаемых среди кредитных организаций.

3. Эффективность денежно-кредитной политики.

Сильные стороны д-к политики:

- быстрота и гибкость (определенная независимость ЦБ от Правительства позволяет оперативно принимать решения по корректировке д-к политики в зависимости от экономической ситуации).

- изоляция от политического давления (возможность противостоять решениям, связанным с очередными выборами и при принятии государственного бюджета)

- отсутствие эффекта вытеснения (в отличие от стимулирующей фискальной политики стимулирующая монетарная политика (рост предложения денег) обуславливает снижение ставки процента. Это ведет не к вытеснению, а стимулированию инвестиций и других чувствительных к изменению ставки процента автономных расходов, а также к мультипликативному росту выпуска).

Недостатки и проблемы д-к политики:

- циклическая асимметрия (политика "дешевых денег" в период спада может обеспечить коммерческим банкам необходимые резервы, т.е. возможность выдавать ссуды. Но она не гарантирует того, что банки их действительно выдадут и население ими воспользуется);

- влияние инвестиций (на инвестиционные решения влияют такие факторы, как: оптимизм относительно будущей прибыли, технологический процесс, рост цен на капитал. Изменение ставки процента в определенных условиях может не оказать желаемого воздействия на инвестиции);

- изменение скорости обращения денег (Кейнсианцы считают, что скорость обращения денег имеет тенденцию меняться в направлении, противоположном предложению денег. Таким образом, тормозятся или ликвидируются изменения в предложении денег, вызванные политикой).

- дилемма целей: денежное предложение или процентная ставка? (ЦБ не может одновременно стабилизировать и денежное предложение, и процентную ставку.)

- потеря ЦБ контроля над предложением денег в условиях зависимости монетарной политики от фискальной политики правительства (если деятельность ЦБ направлена на решение бюджетных проблем, то монетарная политика становится полностью подчиненной решению проблем фискальной политики).