3. Калькуляция себестоимости тепловой энергии Источник теплоснабжения______________________________________________

^{(название котельной)}

Объем отпуска тепловой энергии____1283800_(306689)_____________

Единица измерения_ГДж (Гкал)

Расчетный период___2013_год__________________________________

Таблица 5

Калькуляция себестоимости тепловой энергии

Статья	Сумма затрат на общий объем, млн. руб./год	Затраты на единицу, руб./Гкал
1 Материальные затраты – всего, в т.ч.	121,6	396,5
1.1 Топливо	75,7	246,9
1.2 Электроэнергия	21,53	70,21
1.3 Вода	24,37	79,46
2 Затраты на оплату труда	25,38	82,75
3 Страховые взносы на обязательное страхование	7,61	24,83
4 Амортизация	20,9	68,13
5 Прочие затраты – всего, в т.ч.	49,1	160,2
5.1 Ремонтный фонд	33,67	109,79
5.2 Платежи за предельно допустимые выбросы загрязняющих веществ	4,7	15,3
5.3 Другие	10,78	35,14
Итого полная себестоимость	224,6	732,5

4. Оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта по динамическим и статическим критериям

Согласно «Методическим рекомендациям по оценке эффективности инвестиционных проектов» 2000г. [1,2] для обоснования коммерческой эффективности проекта, под которой понимается соотношение финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую рентабельность инвестиций (получение необходимого и достаточного процента на вкладываемый в проект капитал), необходимо всестороннее рассмотрение ряда задач:

• определение величины затрат на реализацию проектных разработок, т.е. расчет необходимых капиталовложений (составление смет или на основе укрупненных показателей стоимости, удельных капита­ловложений и т.п.);

• определение источников, структуры и схем финансирования капитальных затрат;

• расчет текущих издержек (расходов) производства, связанных с эксплуатацией объекта капиталовложений;

• определение полезных результатов (эффекта) от использования проектных разработок (объемов производимой продукции, доходов (поступлений) от ее реализации). Во многих проектах в качестве результата может выступать снижение расходов топлива, энергии на собственные нужды и потери, материалов и трудозатрат на эксплуа­тационное обслуживание и ремонты и др. В таких случаях эффект выражается в экономии соответствующих издержек эксплуатации;

• выбор показателей, обеспечивающих сопоставление затрат и результатов (критериев эффективности), расчет их значений, форми­рование рекомендаций и выводов.

Целью анализа коммерческой эффективности является максимизация частных прибылей для потенциальных инвесторов, тех, кто хочет вложить деньги в проект.

Энергетика как объект инвестирования обладает рядом особенностей, которые предъявляют определенные требования к методике обоснования коммерческой эффективности энергетических проектов.

Прежде всего реализация инвестиционных проектов в энергетике требует, как правило, продолжительного периода, и поэтому при сопо­ставлении затрат (вход) на реализацию энергетических проектов и результатов (выход) обязателен учет фактора времени.

В теории инвестиций принято все процессы «вход — выход» трансформировать в потоки денежных платежей. Инвестиционный проект представляется в этом случае временным рядом связанных с ним потоков входных и выходных платежей. При этом платежи и поступления, происходящие в различные моменты времени, имеют для инвестора разную значимость, что и обусловливает необходимость учета и анализа временной структуры рядов платежей.

Анализ эффективности инвестиционного проекта осуществляется путем сопоставления расходов и доходов, связанных с его реализацией.

Под расходами проекта понимается суммарная стоимость всех видов затрат, необходимых для создания объекта, поддержания и эксплуатации основных фондов, а также стоимость компенсации всех видов отрицательных эффектов в результате сооружения и функционирования этого объекта. По своему характеру расходы делятся на единовременные (капитальные вложения) и текущие затраты (ежегодные издержки).

Под доходами понимается стоимостная оценка всех положительных результатов от намечаемой деятельности создаваемого объекта. Существуют также доходы, не измеряемые в денежном выражении. К этой категории относятся некоторые общественные выгоды: увеличение возможностей в отношении обеспечения занятости населения, стабилизации и диверсификации экономики, освоении новых районов и т.д. Этот тип доходов служит дополнительным аргументом при экономическом сравнении вариантов, в особенности близких по стоимостным показателям.

При расчете таких экономических показателей, как затраты (ка­питальные и текущие), поступления и доходы, а также их интегральные значения в стоимостной (денежной) форме, могут использоваться различные виды цен:

— базисные, сложившиеся в экономике на определенный момент времени и считающиеся неизменными для любой продукции или ресурса в течение всего расчетного периода;

— прогнозные, определяемые для каждого шага (года) расчета с помощью коэффициента (индекса) изменения цен продуктов или ресурсов определенной группы по отношению к начальному моменту расчета (к базисным ценам);

— расчетные, или реальные, обеспечивающие сравнимость результатов, полученных при различных уровнях инфляции (когда расчет текущих значений велся в прогнозных ценах), путем введения дефлирующего множителя, соответствующего индексу общей инфляции.

При определении экономического эффекта от внедрения технических усовершенствований, мероприятий, улучшающих эксплуатационные свойства и режимы энергоустановок и ЭЭС в целом, обеспечивающих увеличение прибыли (или снижение себестоимости), следует использовать текущие цены и тарифы на энергию, действующие на момент расчета.

Расчетный период (жизненный цикл проекта) — это период времени, в пределах которого осуществляется оценка затрат и результатов инвестиционного проекта. Продолжительность расчетного периода (горизонт расчета) увязывается со сроком службы проектируемого объекта. Она включает годы строительства и некоторое число лет эксплуатации объекта и обычно принимается равной меньшей одной из следующих величин:

• физического срока службы объекта;

• ожидаемого срока окончания экономически эффективной эксплуатации (морального износа) основного энергетического оборудования.

Норма дисконта устанавливается источников и структуры финансирования, требований инвесторов и отражает приемлемую норму доходности на вкладываемый капитал.

В примерах расчётов мы используем номинальную норму дисконта, которая отличается от реальной на инфляционную составляющую -«инфляционную премию». Этим обеспечивается учёт инфляционного фактора в оценке инвестиционного проекта.

Требуемая норма прибыли (дисконта) должна отражать альтернативные издержки при вложении в тот или иной проект [1,2,3]. Любая процентная ставка (или «альтернативная» стоимость денег) включает в себя три основных компонента:

1. «Безрисковый доход», то есть доход, который получает инвестор за использование своих денег, предполагая, что его вложения абсолютно надежны

2. Инфляция, чтобы гарантировать, что реальная покупательная способность денег не изменится со временем.

3. Премия за риск, которая обеспечивает дополнительную компенсацию за любой риск, связанный с инвестициями.

Если отсутствуют специальные соображения относительно рисков данного инвестиционного проекта или в данной отрасли хозяйства, то премию за несистематический риск рекомендуется определять пофакторным расчетом, суммируя влияние учитываемых факторов в соответствии с табл. 6.

В мировой практике расчет премии за риск зависит от типа инвестиций (табл. 7). денежных потоков заложены сглаженные (например, среднегодовые) объемы производства и реализации продукции без учета циклических и сезонных колебаний.

Однако после того, как предприятие введено, такой риск существенно уменьшается. Если рассматриваются народнохозяйственные проекты, в которых принимает участие государство, то в соответствии с [1,2,3] коэффициент дисконтирования (d_i) без учета риска проекта определяется как отношение ставки рефинансирования (r), установленной Центральным банком Российской Федерации, и объявленного Правительством Российской Федерации на текущий год темпа инфляции (i)

К оэффициент дисконтирования, учитывающий риски при реализации проектов, определяется по формуле:

г де P/100 - поправка на риск соответственно данным таблицы 8

Поправка на риск проекта определяется по данным таблиц 6-8.

Таблица 6

Влияние отдельных факторов на величину премии за риск

Факторы и их градация	Прирост премии за риск, %
Необходимость проведения НИОКР с заранее неизвестными результатами силами специализированных научно-исследовательских и/или проектных организаций: Продолжительность НИОКР менее 1 года Продолжительность НИОКР свыше 1 года: а) НИОКР выполняется силами однородной специализированной организации б) НИОКР носит комплексный характер и выполняется силами нескольких специализированных организаций	3-6 7-15 11-20
Характеристика применяемой технологии:* традиционная новая	0 2-5
Неопределенность спроса объемов и цен на производимую продукцию: существующую новую	0-5 5-10
4. Нестабильность (цикличность, сезонность) производства и спроса**	0-3
5. Неопределенность внешней среды при реализации проекта (горно-геологические, климатические и иные природные условия, агрессивность внешней среды и т.п.)	0-5
6. Неопределенность процесса освоения применяемой техники или технологии. Наличие у участника возможности обеспечить соблюдение технологической дисциплины	0-4

* Более высокие значения отвечают технологиям, требующим более высоких затрат на содержание и ремонт оборудования, если динамика этих затрат в течение всего срока службы оборудования не исследована.

** Нестабильность рассматривается как фактор риска, если только в расчет

Таблица 7

Рекомендуемый размер премии за риск

Группа инвестиций	Премия за риск (ПР)
Замещаемые инвестиции – категория 1 (новые машины и оборудование, транспортные средства и т.д., которые будут выполнять в основном те же функции, что и старое оборудование	0
Замещаемые инвестиции – категория 2 (новые машины и оборудование, которые заменяют старое оборудование, но являются технологически более совершенным, требуют более высокой квалификации работников, других производственных подходов т.п.)	0,03
Замещаемые инвестиции – категории 3 (новые мощности, которые замещают старые мощности, новые заводы на том же или другом месте)	0,06
Новые инвестиции – категория 1 (новые мощности или связанное оборудование, с помощью которого будут производиться или продаваться те продукты, которые уже производились)	0,05
Новые инвестиции – категория 2 (новые мощности или машины для производства или продажи производственных линий, которые тесно связаны с существующими производственными линиями)	0,08
Новые инвестиции – категория 3 (новые мощности или машины или поглощение приобретение) других фирм для производства или продажи производственных линий, которые не связаны с первоначальной деятельностью компании)	0,15
Инвестиции в НИР – категория 1(прикладные НИР, направленные на определенные специфические цели)	0,10
Инвестиции в НИР – категория 2 (фундаментальные исследования, цели которых могут быть пока точно не определены и результат точно не известен)	0,20

Таблица 8

Рекомендуемый размер премии за риск [1]

Величина риска	Пример цели проекта	P, %
Низкий	Вложения при интенсификации производства на базе освоенной техники	3 - 5
Средний	Увеличение объема продаж существующей продукции	8 - 10
Высокий	Производство и продвижение на рынок нового продукта	13 - 15
Очень высокий	Вложения в исследования и инновации	18 - 20

Эффективность инвестиционного проекта характеризуется системой экономических показателей, отражающих соотношение связанных с проектом затрат и результатов, и позволяющих судить об экономической привлекательности проекта для его участников, об экономических преимуществах одних проектов над другими. Показатели эффективности инвестиционных проектов могут классифицироваться по виду обобщающего показателя, по методу сопоставления разновременных денежных затрат и результатов (табл. 9).

Сравнение различных инвестиционных проектов или вариантов проекта и выбор лучшего из них производится с использованием следующих показателей.

Чистый дисконтированный доход (NPV)

Важнейшим показателем эффективности инвестиционного проекта является чистый дисконтированный доход (другие названия ЧДД – интегральный экономический эффект, чистая текущая стоимость (ЧТС), Net Present Value, NPV) - накопленный дисконтированный эффект за расчетный период.

Данная величина характеризует общий абсолютный результат инвестиционной деятельности, ее конечный эффект и является основой для определения большинства измерителей эффективности. Под NPV понимают разность дисконтированных на один момент времени показателей результатов и затрат. NPV может быть также представлен как разность между текущей стоимостью будущих денежных поступлений от реализации проекта и инвестиционными расходами, необходимыми для его реализации.

Таблица 9

Критерии и методы оценки экономической эффективности инвестиций

экономической эффективности инвестиционных проектов

Методы	Статические	Динамические
Абсолютные	Суммарный доход (прибыль) Среднегодовой доход (прибыль)	Чистый дисконтированный доход (NPV) Годовой эквивалент (аннуитет)
Относительные	Рентабельность инвестиций (ROI)	Индекс прибыльности инвестиций(DPI) Внутренняя рентабельность инвестиций (IRR)
Временные	Период возврата (срок окупаемости) проекта (PP, DPP)

ЧДД (NPV) рассчитывается по следующей формуле:

     (7)

где П_m - приток денежных средств на m-м шаге;

O_m - отток денежных средств на m-м шаге;

- коэффициент дисконтирования на m-м шаге.

Чистая текущая стоимость используется для сопоставления инвестиционных затрат и будущих поступлений денежных средств, приведенных в эквивалентные условия.

На практике часто пользуются модифицированной формулой:

(8)

где  - величина оттока денежных средств на m-м шаге без инвестиций;

К_m - инвестиции (капиталовложения на том же шаге.

Кроме того, часто можно встретить и такой вид формулы чистой текущей стоимости:

, (9)

где инвестиция (IС₀) бу­дет генерировать в течение n лет годовые доходы в размере Р₁, Р₂,….. , Р_n.

Очевидно, что если:

NPV (ЧДД) > 0, то проект следует принять;

NPV (ЧДД) < 0, то проект следует отвергнуть;

NPV (ЧДД) = 0, то проект ни при­быльный, ни убы­точный.

Таким образом, можно дать экономическую интерпретацию трактовки критерия NPV (ЧДД) с позиции ее владельцев, которая по сути и определяет логику кри­терия NPV:

• если NPV < 0, то в случае принятия проекта ценность компании уменьшится, т.е. владельцы ком­пании понесут убыток;

• если NPV = 0, то в случае принятия проекта ценность компании не изменится, т.е. благосостояние ее владельцев останется на прежнем уровне;

• если NPV > 0, то в случае принятия проекта ценность компании, а, следовательно, и благосостоя­ние ее владельцев увеличатся.

Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ре­сурсов в течение М лет, то формула для расчета NPV модифицируется следующим образом:

, (10)

где j - прогнозируемый средний уровень инфляции.

Для определения чистой текущей стоимости прежде всего необходимо подобрать норму дисконтирования и, исходя из ее значения, найти соответствующие коэффициенты дисконтирования за анализируемый расчетный период.

После определения дисконтированной стоимости притоков и оттоков денежных средств чистая текущая стоимость определяется как разность между указанными двумя величинами.

Графическое отображение динамики показателя чистого денежного дохода, рассчитанного нарастающим итогом представляет собой так называемый финансовый профиль проекта (рис. 1). Такие обобщающие показатели проекта как период возврата капитальных вложений, максимальный денежный отток также получают с помощью финансового профиля наглядную графическую интерпретацию.

Результат сравнения двух проектов с различным распределением эффекта во времени может существенно зависеть от нормы дисконта. Поэтому объективный выбор ее величины достаточно важен. В рыночной экономике эта величина определяется, исходя из депозитного процента по вкладам (в постоянных ценах).

Индекс доходности дисконтированных инвестиций (DPI)

Индекс доходности дисконтированных инвестиций (другие названия - ИДД, рентабельность инвестиций, Profitability Index, PI) - отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. ИДД равен увеличенному на единицу отношению ЧТС (NPV) к накопленному дисконтированному объему инвестиций.

Рисунок 1 – Финансовый профиль проекта

Формула для определения ИДД имеет следующий вид:

    (11)

или

    (12)

или

, (13)

Очевидно, что если:

DРI (ИДД) > 1, то проект следует при­нять,

DРI (ИДД) < 1, то проект следует от­вергнуть,

DРI (ИДД) = 1, то проект не является ни прибыльным, ни убыточ­ным.

В отличие от чистой текущей стоимости индекс рентабельности является относительным показателем: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений - чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект.

Благодаря этому критерий PI очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинако­вые значения NPV (в частности, если два проекта име­ют одинаковые значения NPV, но разные объемы тре­буемых инвестиций, то очевидно, что выгоднее тот из них, который обеспечивает большую эффективность вложений), либо при комплектовании портфеля инвес­тиций с целью максимизации суммарного значения NPV.

При расчете ИДД могут учитываться либо все капиталовложения за расчетный период, включая вложения в замещение выбывающих основных фондов, либо только первоначальные капитальные вложения, осуществляемые до ввода предприятия в эксплуатацию. В этом случае соответствующие показатели будут иметь различные значения.

Таким образом, DPI показывает, в какой мере возрастает доход инвестора в расчете на единицу инвестиций. Очевидно, что если NPV положителен, то и DPI будет больше единицы, что будет свидетельствовать о приемлемости инвестиционного проекта

Внутренняя норма доходности (IRR)

Внутренняя норма доходности (другие названия - ВНД, внутренняя норма дисконта, внутренняя норма прибыли, внутренний коэффициент эффективности, Internal Rate of Return, IRR).

Под внутренней нормой доходности принимают ту норму дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям и, следовательно, капиталовложения являются окупаемой операцией. Иначе говоря, при начислении на сумму инвестиций процентов по ставке, равной IRR обеспечивается получение распределенного во времени дохода. Чем выше эта ставка, тем больше эффективность капиталовложений. Величина IRR при особо неблагоприятных условиях может показаться нулевой и даже отрицательной.

ВНД - это значение нормы дисконта (Е), при которой чистая текущая стоимость будет равна нулю, т. е.:

     (14)

.      (15)

Если расчет NPV инвестиционного проекта дает ответ на вопрос, является он эффективным или нет при некоторой заданной норме дисконта, то IRR проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором величиной.

За рубежом расчет IRR часто применяют в качестве первого шага количественного анализа капиталовложений. Выделяется 6 классов инвестиций, для которых можно установить минимальные значения рентабельности:

1 - вынужденные - (требования отсутствуют),

2 - с целью сохранить позиции на рынке - 6 %,

3 - вложения с целью экономии текущих затрат - 12 %,

4 - вложения с целью внедрения новых технологий - 15 %,

5 - вложения с целью увеличения доходов - 20 %,

6 - рисковые вложения - 25 %.

Совместное использование NPV и IRR рекомендуется осуществлять следующим образом:

• при оценке альтернативных проектов (или вариантов проекта), т.е. в случае, когда требуется выбрать один проект (или вариант) из нескольких, следует производить их ранжирование для выбора по максимуму NPV. Роль IRR в этом случае, в основном, сводится к оценке пределов, в которых может находиться норма дисконта (при высокой неопределенности цены денег - это весьма существенно).

• при наборе независимых проектов, т.е. в случае, когда проекты могут осуществляться независимо друг от друга, для наиболее выгодного распределения инвестиций ранжирование проектов следует проводить с учетом значений IRR.

Срок возврата инвестиций (PP, DPP)

Это минимальный временной интервал от начала осуществления проекта, за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Иными словами период возврата инвестиций представляет собой необходимое время для полной компенсации кумулятивной суммы дисконтированных инвестиций кумулятивной суммой дисконтированных доходов. В России широко применяется близкий по смыслу показатель «Срок окупаемости капитальных вложений» - Tok , который определяется как отношение суммы первоначальных инвестиций к величине годовых денежных поступлений (прибыли), когда они примерно равны по годам, или к величине среднегодовых поступлений.

Основной недостаток показателя «Срока окупаемости» как меры эффективности заключается в том, что он не учитывают весь период функционирования результатов инвестиций и, следовательно на него не влияет вся та отдача, которая лежит за пределами Ток. Поэтому данный показатель не должен служить критерием выбора, а может лишь использоваться в виде ограничения при принятии решения, т.е., если срок окупаемости проекта больше, чем принятые ограничения, то он исключается из списка возможных инвестиционных проектов.

С точки зрения мировой практики энергетический инвестиционный проект заслуживает внимания, если срок возврата инвестиций не больше 10-12 лет, IRR больше кредитной ставки на 8-10 пунктов, индекс доходности не менее 1,3 [1,2].

На рисунке 2 представлен алгоритм оценки коммерческой эффективности инвестиционных проектов, включая проекты промышленной энергетики.

Расчет показателей коммерческой эффективности инвестиционного проекта строительства котельной выполнен в соответствии с основными принципами, критериями и методами, изложенными в «Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов» (редакция вторая и третья, 2000, 2008 гг.) [1,2].

Определяем тариф на тепловую энергию, руб./Гкал:

(16)

где S - себестоимость единицы тепла, руб/Гкал.

R – рентабельность производства, принимаемая в расчетах 10-30%.

Выручка от реализации тепловой энергии от котельной составит, млн руб:

(17)

где - годовой отпуск тепловой энергии от котельной, тыс.Гкал.

- тариф на тепловую энергию.

Р исунок 2 – Алгоритм оценки коммерческой эффективности инвестиционных проектов промышленной энергетики

Налогооблагаемая прибыль, млн.руб:

(18)

где - полная себестоимость, млн.руб.

Налог на прибыль по ставке 20% составит, млн.руб:

(19)

Чистая прибыль, млн.руб:

(20)

Чистый денежный поток, млн.руб:

(21)

Результаты расчета денежных потоков по инвестиционной и операционной деятельности, чистого, дисконтированного денежного потока и их же нарастающим итогом представлены в таблице 10.

В работе принимаем продолжительность инвестиционного проекта (жизненный цикл) строительства котельной - 20 лет. Капитальные вложения в проект распределяем по 2 годам: 1год – освоение капитальных вложений 60%, 2 год – 40%.

Чистый дисконтированный доход проекта (NPV), при норме дисконта, принимаемой в работе 10% определяется:

Дисконтированный индекс доходности (DPI)

Простой срок окупаемости

Дисконтированный срок окупаемости DPP:

Для определения внутренней нормы доходности находим такую норму дисконта, при которой значение NPV проекта становится отрицательным (как можно ближе к нулевому значению). При дисконтной ставке r=15%

Таким образом внутренняя норма доходности (IRR) составит:

_{Определяем резерв безопасности по проекту: IRR-WACC, т.е. для нашего рассматриваемого проекта он составит 3,5 % (13,46%-10%).}

На основании расчетов строим финансовый профиль проекта (рис.3).

Таблица 10 - Оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта по динамическим и статическим критерия

Год	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
1.Инвестиционная деятельность
Капитальные вложения	-276,75	-184,50	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Сальдо от инвестиционной деятельности	-276,75	-184,50	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
2. Операционная деятельность
Объем отпуска тепловой энергии, тыс.Гкал			306,69	306,69	306,69	306,69	306,69	306,69	306,69	306,69	306,69
Тариф за тепловую энергию, руб./Гкал			952,2	952,2	952,2	952,2	952,2	952,2	952,2	952,2	952,2
Выручка от реализации продукции, млн.руб			292,03	292,03	292,03	292,03	292,03	292,03	292,03	292,03	292,03
Постоянные затраты всего, млн.руб			98,34	98,34	98,34	98,34	98,34	98,34	98,34	98,34	98,34
Затраты на оплату труда, млн.руб			25,38	25,38	25,38	25,38	25,38	25,38	25,38	25,38	25,38
Страховые выплаты, млн.руб			7,61	7,61	7,61	7,61	7,61	7,61	7,61	7,61	7,61
Амортизация, млн.руб			20,9	20,9	20,9	20,9	20,9	20,9	20,9	20,9	20,9
Ремонтный фонд, млн.руб			33,67	33,67	33,67	33,67	33,67	33,67	33,67	33,67	33,67
Прочие, млн.руб			10,78	10,78	10,78	10,78	10,78	10,78	10,78	10,78	10,78
Переменные затраты всего млн.руб			126,3	126,3	126,3	126,3	126,3	126,3	126,3	126,3	126,3
Затраты на топливо, млн.руб			75,7	75,7	75,7	75,7	75,7	75,7	75,7	75,7	75,7
Затраты на электроэнергию, млн.руб			21,53	21,53	21,53	21,53	21,53	21,53	21,53	21,53	21,53
Затраты на воду, млн.руб			24,37	24,37	24,37	24,37	24,37	24,37	24,37	24,37	24,37
Платежи за ПДВ ЗВ, млн руб.			4,7	4,7	4,7	4,7	4,7	4,7	4,7	4,7	4,7
Налогооблагаемая прибыль, млн.руб			67,4	67,4	67,4	67,4	67,4	67,4	67,4	67,4	67,4
Налог на прибыль, млн.руб			13,48	13,48	13,48	13,48	13,48	13,48	13,48	13,48	13,48
Чистая прибыль, млн.руб			53,9	53,9	53,9	53,9	53,9	53,9	53,9	53,9	53,9
Сальдо от операционной деятельности			74,8	74,8	74,8	74,8	74,8	74,8	74,8	74,8	74,8
3.Оценка коммерческой эффективности проекта
Чистый денежный поток (ЧДП), млн.руб	-276,75	-184,50	74,8	74,8	74,8	74,8	74,8	74,8	74,8	74,8	74,8
Чистый денежный поток нарастающим итогом (ЧДПНИ), млн.руб	-276,75	-461,25	-386,44	-311,64	-236,83	-162,0	-87,21	-12,40	62,41	137,21	212,02
Дисконтированный денежный поток (ДДП), млн.руб	-251,59	-152,48	56,20	51,10	46,45	42,23	38,39	34,90	31,73	28,84	26,22
Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом (ДДПНИ), млн.руб	-251,59	-404,07	-347,87	-296,77	-250,32	-208,1	-169,7	-134,8	-103,1	-74,24	-48,02

Продолжение таблицы 10:

Год	12	13	14	15	16	17	18	19	20
1.Инвестиционная деятельность
Капитальные вложения	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Сальдо от инвестиционной деятельности	0	0	0	0	0	0	0	0	0
2. Операционная деятельность
Объем отпуска тепловой энергии, тыс.Гкал	306,69	306,69	306,69	306,69	306,69	306,69	306,69	306,69	306,69
Тариф за тепловую энергию, руб./Гкал	952,2	952,2	952,2	952,2	952,2	952,2	952,2	952,2	952,2
Выручка от реализации продукции, млн.руб	292,03	292,03	292,03	292,03	292,03	292,03	292,03	292,03	292,03
Постоянные затраты всего, млн.руб	98,34	98,34	98,34	98,34	98,34	98,34	98,34	98,34	98,34
Затраты на оплату труда, млн.руб	25,38	25,38	25,38	25,38	25,38	25,38	25,38	25,38	25,38
Страховые выплаты, млн.руб	7,61	7,61	7,61	7,61	7,61	7,61	7,61	7,61	7,61
Амортизация, млн.руб	20,9	20,9	20,9	20,9	20,9	20,9	20,9	20,9	20,9
Ремонтный фонд, млн.руб	33,67	33,67	33,67	33,67	33,67	33,67	33,67	33,67	33,67
Прочие, млн.руб	10,78	10,78	10,78	10,78	10,78	10,78	10,78	10,78	10,78
Переменные затраты всего млн.руб	126,3	126,3	126,3	126,3	126,3	126,3	126,3	126,3	126,3
Затраты на топливо, млн.руб	75,7	75,7	75,7	75,7	75,7	75,7	75,7	75,7	75,7
Затраты на электроэнергию, млн.руб	21,53	21,53	21,53	21,53	21,53	21,53	21,53	21,53	21,53
Затраты на воду, млн.руб	24,37	24,37	24,37	24,37	24,37	24,37	24,37	24,37	24,37
Платежи за ПДВ загрязняющих веществ, млн.руб	4,7	4,7	4,7	4,7	4,7	4,7	4,7	4,7	4,7
Налогооблагаемая прибыль, млн.руб	67,4	67,4	67,4	67,4	67,4	67,4	67,4	67,4	67,4
Налог на прибыль, млн.руб	13,48	13,48	13,48	13,48	13,48	13,48	13,48	13,48	13,48
Чистая прибыль, млн.руб	53,9	53,9	53,9	53,9	53,9	53,9	53,9	53,9	53,9
Сальдо от операционной деятельности	74,8	74,8	74,8	74,8	74,8	74,8	74,8	74,8	74,8
3.Оценка коммерческой эффективности проекта
Чистый денежный поток (ЧДП), млн.руб	74,8	74,8	74,8	74,8	74,8	74,8	74,8	74,8	74,8
Чистый денежный поток нарастающим итогом (ЧДПНИ), млн.руб	286,83	361,64	436,45	511,26	586,06	660,87	735,68	810,49	885,30
Дисконтированный денежный поток (ДДП), млн.руб	23,84	21,67	19,70	17,91	16,28	14,80	13,45	12,23	11,12
Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом (ДДПНИ), млн.руб	-24,18	-2,51	17,18	35,09	51,37	66,17	79,63	91,86	102,98

Рисунок 3 - Финансовый профиль проекта