3. Постановка задания на оценку. Информационное обеспечение процесса оценки

Основные элементы задания на оценку. Определение объекта оценки. Дата проведения оценки. Цель и задача оценки. Форма и содержание письменных отчетов. График проведения оценки. Этапы оценки. Оплата услуг оценочной фирмы. Качество оценки. Система информационного обеспечения. Внутренняя и внешняя информация. Подготовка и обработка финансовой документации. Инфляционное корректирование отчетности. Нормализация и трансформация отчетности. Порядок определения финансовых показателей в процессе оценки.

4. Доходный подход к оценке бизнеса

Подход к оценке через дисконтирование будущих доходов. Понятие дисконтированных будущих доходов. Прогнозирование будущего денежного потока и (или) прибыли. Учет факторного риска. Определение ставки дисконта. Оценка рыночной ожидаемой ставки дохода на собственный капитал. Определение остаточной стоимости предприятия (бизнеса). Определение корректировок и формирование стоимости предприятия методом дисконтированных денежных потоков. Подходы с использованием текущих и ретроспективных данных. Капитализация прибыли. Определение базы прибыли. Коэффициент капитализации и ставка дисконта. Формирование итоговых поправок и корректировок. Условия применения методов доходного подхода. Достоинства и недостатки доходного подхода к оценке бизнеса.

5. Сравнительный подход к оценке бизнеса

Общая характеристика сравнительного подхода. Теоретическое обоснование сравнительного подхода. Методы оценки: метод компании аналога; метод сделок; метод отраслевых коэффициентов. Этапы процесса оценки предприятия: сбор информации, сопоставление аналогичных предприятий. Финансовый анализ. Расчет оценочных мультипликаторов. Выбор величины мультипликатора. Внесение итоговых корректировок. Принципы отбора предприятий-аналогов. Информационное обеспечение: финансовая информация; рыночная (ценовая) информация. Проблемы сопоставимости. Отраслевое сходство. Размер предприятия. Перспективы роста. Финансовый риск. Качество менеджмента. Характеристика ценовых мультипликаторов. Классификация мультипликаторов. Формирование величины стоимости. Условия применения методов сравнительного подхода. Достоинства и недостатки сравнительного подхода к оценке бизнеса.

6. Затратный подход к оценке бизнеса

Метод чистых активов. Этапы расчета методом стоимости чистых активов. Оценка недвижимого имущества по рыночной стоимости. Расчет рыночной стоимости машин, оборудования транспортных средств. Оценка нематериальных активов. Определение рыночной стоимости финансовых вложений. Оценка стоимости дебиторской задолженности и товарно-материальных запасов. Метод ликвидационной стоимости, его применение. Условия применения методов затратного подхода. Достоинства и недостатки затратного подхода к оценке бизнеса.

7. Оценка стоимости контрольных и неконтрольных пакетов акций

Премия за приобретение контрольного пакета. Контрольный пакет акций. Скидки за неконтрольный пакет акций. Скидка за низкую ликвидность ценных бумаг. Оценка стоимости неконтрольного пакета акций. Три способа: «сверху-вниз», «горизонтальный», «снизу-вверх». Вывод итоговой величины стоимости. Этапы выбора методов оценки.

8. Новые (гибридные) методы оценки бизнеса

Опционный метод оценки бизнеса. Понятие опциона, реального опциона, виды опционов. Применение опционного метода к оценке стоимости предприятий. Методы расчета стоимости опционов на ценные бумаги. Концепция экономической добавленной стоимости. Модель Эдвардса-Белла-Ольсона (ЕВО).

9. Оценка инвестиционных проектов

Инвестиционная стоимость – как цель оценки инвестиционного проекта. Период (срок) окупаемости. Чистая текущая стоимость доходов, ставки доходности проектов. Внутренняя ставка доходности проектов. Модифицированная ставка доходности. Ставка доходности финансового менеджмента.

10. Особенности оценки стоимости предприятия для целей реструктуризации

Факторы развития бизнеса. Реструктуризация предприятия. Внутренние факторы развития бизнеса. Внутренние факторы, движущие стоимость предприятия: временный фактор, объемы реализации, себестоимость, соотношение постоянных и переменных затрат. Маржа валовой прибыли. Собственные оборотные средства. Основные средства. Соотношение собственных и заемных средств. Стоимость привлеченного капитала. Классификация стратегий. Внешние факторы развития бизнеса. Оценка предполагаемого проекта реорганизации предприятия. Анализ результатов прошлой деятельности. Оценка затрат на привлечение капитала. Этапы, методы, приемы. Оценка результата реструктуризации.