п

Выручка от продажи

рочности

Показателем безопасности часто пользуются как мерой операционного риска: чем выше показатель, тем безопаснее ситуация, так как риск снижения точки равновесия меньше. Чем ниже точка равновесия продаж, тем меньше риск ведения дела и более безопасно инвестирование при прочих равных условиях. Высокий показатель безопасности означает низкий операцион­ный риск, поскольку возможный резкий спад в объеме продаж при этом произойдет до наступления убытков.

По данным таблицы 4 проанализируйте безубыточность деятельности организации, рассчитайте маржинальный доход, прибыль, порог рентабельности, запас финансовой прочности, силу воздействия операционного рычага.

Таблица 4. Исходные данные для оценки уровня безубыточности

деятельности организации

(тыс. руб.)

Показатели	Вариант 1	Вариант 2	Вариант 3	Вариант 4	Вариант 5
Выручка от продажи продукции	140	220	110	162	426
Переменные затраты	70	85	62	80	268
Постоянные затраты	44	51	38	49	96

Определите как изменятся показатели, рассчитываемые в задании 3 при следующих возможных изменениях переменных и постоянных затрат и неизменной величине выручки от продажи продукции (таблица 5).

Таблица 5. Возможные изменения суммы переменных и

постоянных затрат

Показатели	Вариант 1	Вариант 2	Вариант 3	Вариант 4	Вариант 5
Переменные затраты	повысятся на 5%	повысятся на 8%	повысятся на 10%	повысятся на 4%	повысятся на 9%
Постоянные затраты	снизятся на 6%	повысятся на 2%	снизятся на 4%	повысятся на 2%	повысятся на 3%

Задание № 4

Данное задание рассчитано на умение студента проводить анализ инвестиционных проектов с целью определения эффективности их осуществления. Инвестиционная деятельность является одной из предметных областей экономического анализа.

Необходимо отметить, что инвестиционная дея­тельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, в связи с чем, при оценке ее эффективности фактор риска весьма существен. Применяемые в анализе методики и критерии можно разбить на две большие группы по тому, учитывают они фактор времени или нет. Учет фактора времени опирается на дисконтирование соответствующих стоимостных величин, в связи с чем, методы и измерители этой группы называют дисконтными. Одним из основных дисконтных показателей является чистый дисконтированный доход.

Чистый дисконтированный доход (NPV) – основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (I₀) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента (r). Чистый приведенный доход рассчитывается по формуле:

NPV = PV – I₀

или

_n

NPV =  CF_i - I₀ ,

^{i =1} (1+r)ⁱ

где PV – текущая стоимость проектных денежных потоков;

I₀ - начальные инвестиционные затраты;

CF_i – чистый денежный поток в период i (шаг реализации проекта);

r – норма дисконта (ставка дисконтирования), коэффициент

n - планируемый срок реализации инвестиционного проекта (число лет, когда инвестиция будет генерировать доходы).

Если: NPV  0 – проект следует принять;

NPV  0 – проект следует отклонить;

NPV = 0 – проект ни прибыльный, ни убыточный.

Показатель чистого дисконтированного дохода отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала организации в случае принятия рассматриваемого проекта. Этот показатель аддитивен во временном аспекте, т.е. NPV различный проектов можно суммировать между собой, что позволяет использовать данный критерий в качестве одного из основных при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.

Поскольку осуществление инвестиционных проектов происходит, как правило, в течение нескольких лет, то особе внимание при оценке их эффективности необходимо уделить фактору инфляции. Для оценки уровня эффективности инвестиционных проектов в условиях инфляции также используется показатель чистой приведенной стоимости, но с корректировкой на уровень инфляции:

_n

NPV_α =  CF_i _ I₀ ,

^{i =1} (1+r +α)ⁱ

где NPV_α – чистая приведенная стоимость инвестиционного проекта в

условиях инфляции;

α - годовой уровень инфляции, коэффициент.

Если: NPV_α  0 – проект следует принять;

NPV_α  0 – проект следует отклонить;

NPV_α = 0 – проект ни прибыльный, ни убыточный.

На основании данных таблицы 6 по критерию чистой приведенной стоимости определите целесообразность осуществления инвестиционного проекта:

• без инфляции;

• при условии учета годовой инфляции.

Таблица 6. Исходные данные для оценки эффективности

инвестиционного проекта

(тыс. руб.)

Денежные поступления, тыс. руб.	Вариант 1	Вариант 2	Вариант 3	Вариант 4	Вариант 5
0 года	-100	-20	-70	-25	-40
1-го года	10	30	30	5	10
2-го года	20	10	35	6	20
3-го года	40	10	36	7	25
4-го года	70	10	5	1	6
5-го года	30	15	4	13	7
Ставка дисконтирования, %	5	6	10	7	8
Годовая инфляция, %	10	11	10	8	9