4.8. Инвестиционные фонды

Инвестиционный фонд – это форма коллективных инвестиций в ценные бумаги. Инвестиционный фонд не является профессиональным участником рынка ценных бумаг. Его цель – собрать с инвесторов денежные средства для инвестиций в ценные бумаги или иные активы; дальнейшее использование этих средств и управление ими – дело специального управляющего.

Инвестиционный фонд предназначен в основном для аккумулирования средств мелких инвесторов. Благодаря фонду инвесторы получают доступ на рынки с большим количеством минимальных объемов сделок и возможность привлечь профессионалов к управлению своим портфелем ценных бумаг.

Инвестиционные фонды являются наиболее удобной формой инвестирования и приращения капитала.

В деятельности инвестиционного фонда есть отрицательные моменты. Все управление концентрируется в руках небольшой группы инвестиционных менеджеров. Это значит, что они могут единолично распоряжаться большими активами.

Первая инвестиционная компания была основана в августе 1822 года в Бельгии. Наибольшее развитие инвестиционные фонды получили в США.

Большинство инвестиционных компаний не дает своим клиентам гарантий получения фиксированного дохода. Основой для принятия решений для клиента служит отчетность фонда за прошедший период, которая предоставляется инверторам. Получить обратно вложенные средства и прибыль клиент может путем возврата в фонд выпущенных им ценных бумаг.

В мировой практике встречаются инвестиционные фонды трех видов:

1. корпоративные фонды. Создаются в форме АО и привлекают денежные средства, выпуская свои акции. Такие фонды иногда называют инвестиционными трастами;

2. контрактные фонды. Они не являются юридическими лицами и функционируют на основе коллективного договора доверительного управления, заключаемого между инвестором и управляющим;

3. трастовые фонды. Инвестор передает свои средства попечителю в доверительную собственность (такой тип собственности в российском гражданском праве не предусмотрен), а попечитель от своего имени нанимает управляющего для управления этими активами. Если в схему контрактного фонда входят только два лица (инвестор и управляющий), то в схему трастового – три (инвестор, попечитель и управляющий, при этом управляющий может и не знать инвестора).

По способу выхода инвестора из них инвестиционные фонды делятся также на три типа:

1. закрытые фонды. Инвестор, внеся средства в такой фонд, не может забрать их обратно до момента ликвидации этого фонда;

2. интервальные фонды. Инвестор, внеся средства в такой фонд, может потребовать их назад (выйти их фонда) не в любой момент, а только в определенные периоды (интервалы) времени.

3. Открытые фонды. Из такого фонда инвестор может выйти в любой момент.

Инвестиционные фонды в России бывают акционерные и паевые. Акционерные фонды – это закрытые фонды корпоративного типа, паевые фонды – открытые или интервальные фонды контрактного типа.

Исходя из механизмов распределения дохода инвестиционные фонды могут подразделяться на накопительные и распределительные. Накопительные не распределяют свой доход, реинвестируя его в новые активы. Распределительные больше направляют доход на выплату дивидендов по своим акциям.

Деятельность инвестиционных фондов регулируется советом директоров, который контролирует работу компании по составлению и обновлению портфелей и консультационные услуги.

Акционерный инвестиционный фонд – это ОАО, которое собирает денежные средства инвесторов путем выпуска обыкновенных акций. Собранные средства инвестируются в ценные бумаги, депозиты, недвижимость и другие активы. Структуру активов акционерного инвестиционного фонда могут составлять:

• Денежные средства;

• Депозиты;

• Недвижимость и права на нее;

• Ценные бумаги с признаваемой котировкой, к которым относятся котируемые через организаторов торговли ценные бумаги Российской Федерации и местных властей, иностранные акции и облигации, акции и облигации российских ОАО;

• Иные активы в соответствии с инвестиционной декларацией, в том числе акции ОАО без признанной котировки.

Акционерный инвестиционный фонд не имеет права покупать:

• Векселя и депозитные сертификаты;

• Ценные бумаги управляющей компании, ее аффилированных лиц;

• Акции ЗАО;

• Акции и паи российских инвестиционных фондов;

• Производные ценные бумаги;

• Казначейские обязательства Российской Федерации и субъектов Федерации;

• Голосующие ценные бумаги, если фонд, управляющий и их аффилированные лица будут иметь более 25% таких ценных бумаг.

Аффилированными лицами признаются лица, непосредственно заинтересованные в деятельности фонда. Их состав представлен в табл. 1.

Таблица 1.