Задача 4
Рассматриваются два варианта инвестиционных проектов реконструкции предприятия. По первому варианту реализация инвестиционного проекта осуществляется в течение Т1 лет, сметная стоимость его осуществления составляет С1, порядок вложения средств по годам расчетного периода – И1. По второму варианту продолжительность его осуществления составляет Т2 лет, сметная стоимость – С2, порядок вложения средств по годам расчетного периода – И2.
Норма доходности установлена в размере Е. Денежные поступления по каждому варианту составят соответственно П1 и П2.
Какой вариант реализации инвестиционного проекта является наиболее эффективным?
Исходные данные для решения задачи представлены в таблице 4.
Таблица 4
Исходные данные
Номер варианта |
Вариант проекта |
Т1/Т2, лет |
С1/С2, млн. руб. |
И1/И2, млн. руб. |
П1/П2, млн. руб. |
Е, % |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
12 |
1 |
4 |
52 |
19+17+9+7 |
12+15+16+19 |
14 |
2 |
3 |
40 |
16+15+9 |
11+12+20 |
Решение:
Рассчитаем показатели эффективности предложенных инвестиционных проектов для выбора наиболее эффективного – ARR, ЧДД, Т.
1) Расчетная норма прибыли определяется по формуле:
где ARR – расчетная норма прибыли инвестиций,
- среднегодовые
денежные поступления,
С - стоимость первоначальных инвестиций.
2) ЧДД рассчитывается по формуле:
где Фm – денежный поток инвестиционного проекта, характеризуемый притоком и оттоком, тыс. руб.;
am – коэффициент дисконтирования.
Применительно к условиям задачи показатель ЧДД будет иметь следующий вид:
где Пt – денежные поступления в ходе реализации инвестиционного проекта в t-ый год расчетного периода, млн. руб.;
Иtтек. – вложения средств по инвестиционному проекту, млн. руб.;
Е – норма доходности.
3) Индекс доходности дисконтированных инвестиций определим по формуле:
4) Сроком окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости с учетом дисконтирования. Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущая чистая текущая стоимость ЧДД становится и в дальнейшем остается неотрицательной.
Таким образом, инвестиционный проект №1 окупится на третьем шаге расчета (3-ий год); инвестиционный проект №2 также в третьем году.
Полученные данные об эффективности предложенных инвестиционных проектов представим в таблице.
Показатель |
Инвестиционный проект |
|
№1 |
№2 |
|
Чистый дисконтированный доход, млн. руб. |
4,73 |
0,83 |
Расчетная норма прибыли, % |
29,8 |
74 |
Индекс дисконтированных инвестиций |
1,09 |
1,02 |
Срок окупаемости, лет |
3 |
3 |
Таким образом, по полученным данным можно считать, что инвестиции в проект №1 наиболее оправданы и проект можно считать более предпочтительным, так как данный проект характеризуется большей величиной чистого дисконтированного дохода и большим значением индекса доходности.