3.2 Парижский клуб

Становление мирового рынка происходило на базе интернационализации международных операций рынков ссудных капиталов. Международная торговля развивалась медленно, не хватало прямых инвестиций и финансовых операций. Созданные Международный валютный фонд и Всемирный банк оказывали новый толчок развитию мировой торговли путем расширения потоков капитала на международном уровне. Развитие новых информационных технологий усиливало зависимость различных финансовых рынков от экономического и финансового влияния США. Сформировался глобальный так называемый интегрированный финансовый рынок. Внутри происходил постоянный взаимный переток капиталов, краткосрочные вложения трансформировались в среднесрочные и долгосрочные кредиты, эмиссия ценных бумаг (ЦБ) заменялась займам. Наблюдалась тенденция резкого спекулятивного расширения рынка ЦБ с привлечением большого количества вкладчиков.

Рост неопределенности на финансовом рынке, в частности, валютных курсов и курсов ЦБ способствовало развитию механизмов управления рисками. Традиционные инструменты дополнялись новыми видами ЦБ и обязательствами - деривативами как производных от других ЦБ. Деривативы открывали возможность для спекуляций на изменении курсов валют, акций. Транзакции с деривативами оказались вне системы правового регулирования и открыли возможности для масштабных спекуляций, ускоряя процесс обособления валютно-финансовой сферы от реальной экономики. Сфера финансовых операций аккумулировала капитал, который превращался не в прямые инвестиции, а трансформировался в спекулятивный. Разворачивался феномен «экономики мыльного пузыря». Неконтролируемое трансграничное перемещение огромной массы капитала происходило в виде краткосрочных портфельных инвестиций, и концентрация его в сфере финансовых спекуляций вызвала нестабильность в мире [29, с. 125].

Наблюдается тенденция к переориентации бизнеса с наличных операций на срочные, и из реальных - на финансовые. В этой ситуации страны с рыночной экономикой становятся реципиентами спекулятивного капитала. За счет значительного несоответствия скорости движения капитала и сроков создания материальных ценностей возрастают риски устойчивого развития. Для стран с неразвитой экономической структурой и экспортной базой масштабные вложения спекулятивного капитала, поощряемые политикой, ориентированной на либерализацию финансовых операций являются неэффективными.

Структура мирового рынка предполагает перераспределение кредитных ресурсов между экономиками, где конечные участники операции, в частности, кредитор и заемщик являются резидентами разных стран. В настоящее время происходит увеличение доли долговых инструментов в структуре капитала корпораций и банков как основных заемщиков на рынках капиталов. Большие заимствования и на регулярной основе осуществляют государства, которые в силу своего статуса не имеют возможности обращаться на рынки, где кредитования выполняет акционерный капитал.

Серьезной тенденцией на долговых рынках становится количественное и качественное увеличение институциональных инвесторов или финансовых институтов коллективного инвестирования. Усиливается роль страховых и инвестиционных компаний, пенсионных и паевых фондов. Это ведет к ориентации инвестиций на долгосрочные фондовые ценности. Активную роль играют Центральные банки (ЦБ), интенсивное накопление валютных резервов которых способствует усилению позиций данной категории инвесторов. ЦБ осуществляют управление финансовыми ресурсами страны, включая валютную интервенцию, каждый из которых осуществляет свою инвестиционную политику. Увеличивается торговля производными финансовыми инструментами и появляются новые инструменты, призванные обеспечить стимулирование развития финансового рынка. Именно эта часть глобальной финансовой системы является источником дестабилизирующего влияния на мировое хозяйство. Основной источник проблем заключается в деятельности крупных финансовых институтов по выпуску ипотечных облигаций.

Парижский клуб кредиторов представляет собой важнейшее неформальное кредитно-финансовое объединение лидеров мировой экономики. Многие полагают, что Парижский клуб является более влиятельным, чем, к примеру, Лондонский клуб, объединяя в себе представителей банков, предоставляющих кредиты из 19 стран - Бельгии, Австралии, Австрии, Германии, Швеции, Великобритании, Ирландии, Дании, Испании, Италии, Нидерландов, Канады, Норвегии, Финляндии, России, США, Швейцарии, Франции, Японии. Парижский клуб был основан в 1956 году с целью обсуждения и урегулирования ряда проблем задолженности суверенных государств [30, с. 69].

Основная идея деятельности Парижского клуба заключается в проявлении заботы о самых бедных странах, которые имеют явно безнадежную внешнюю задолженность. Необходимо отметить, что общественное мнение обычно поддерживает списание беднейшим странам их части долгов. Так, в 1994 году Парижский клуб определил, что в ряде случаев может быть списано до 2/3 % долга того или иного государства. И в 1995 году Уганда стала первой страной, которая получила такую скидку. В настоящее время максимальная скидка увеличена уже до 80 %. Стоит подчеркнуть, что максимальная скидка предоставляется не всем странам. Для этого должник должен быть не только быть бедным, но также активно осуществлять рыночные реформы.

В 1995 году РФ вступила в Парижский клуб, причем в качестве кредитора. При этом, членство в Парижском клубе несет для РФ неоспоримые преимущества. Так, отмечается, что развивающиеся страны Парижский клуб очень уважают. Только Парижский клуб в состоянии при наличии договоренностей списать любое количество долгов и выдавать любое количество кредитов. И соответственно именно от Клуба в значительной степени зависит экономическая политика многих развивающихся стран.

Соответственно, вступив в Парижский клуб, РФ, в первую очередь получила реальную возможность оказывать влияние на мировую экономику. А именно - контролировать экономическую политику у развивающихся и бывших советских республик, задолжавших клубу. Кроме того, на равных вести переговоры с МВФ. Вступление в клуб дало возможность РФ поднять свой кредитный рейтинг и эффективнее размещать еврооблигации.

В настоящее время РФ уже погасила всю свою внешнюю задолженность перед странами-участницами Парижского клуба, и ожидается, что, несмотря на санкции, в будущем отношения между РФ и лидерами мировой экономики все же будут носить партнерский и равноправный характер.

В литературе подчеркивается, что в своей работе Парижский клуб руководствуется тремя базовыми принципами:

наличие непосредственной угрозы для прекращения платежей,

условием реструктуризации долга должника выступает проведение определенной экономической политики,

пропорциональное распределение бремени относительно невыплаченных долгов среди кредиторов.

Первые два принципа представляют собой условия, которые стране-должнику необходимо выполнить до того, как вопрос о пересмотре прежних условий погашения кредита будет рассмотрен Парижским клубом. Третий принцип относят к позиции отдельных кредиторов и не является непременным: он предполагает, что в распределении между собой тяжести проблем, обусловленных пересмотром условий погашения кредитов, все кредиторы должны действовать сообща и соответствующим образом координировать свои действия и требования.

1. Наличие непосредственной угрозы прекращения платежей по погашению задолженности.

Чтобы условия погашения полученного кредита были пересмотрены, должнику необходимо доказать, что без этого он не в силах выполнить собственные обязательства по выплате своего внешнего долга. Обычно, наличие больших задолженностей по платежам для погашения внешних кредитов выступает для Парижского клуба достаточным основанием того, что данные платежи вскоре будут прекращены. Также, Парижский клуб может изучить степень серьезности проблем определенной страны с помощью прогнозов МВФ относительно состояния платежного баланса этой страны на будущий год.

Подобные договорные обязательства по платежам, зачастую относятся к кредитам либо особым финансовым условиям, которые предоставляются или напрямую правительству страны-должника, или его уполномоченным ведомствам и учреждениям (долги государственного сектора), или частным юридическим лицам, в случае если они использовали сумму в местной валюте, что равна сумме задолженности, в какой-либо отечественный коммерческий банк либо в центральный банк этой страны, и перевод средств зарубежному кредитору в СКВ не был произведен из-за нехватки иностранной валюты (так называемый долг частного сектора).

Неспособность у частного должника привлечь необходимые средства в национальной валюте для покупки необходимой суммы в иностранной валюте (для последующей выплаты долга иностранному кредитору) не является для Клуба наличием непосредственной угрозы для прекращения выплат по погашению своей задолженности. Подобная ситуация представляет собой определенную реализацию коммерческого риска и не влечет дополнительной ответственности со стороны государства.

2. Условия погашения для должников.

Смягчение условий погашения задолженности путем отсрочки платежей направлено на то, чтобы должнику восстановить кредитоспособность через осуществление всеобъемлющих реформ и преобразований. Поэтому государства-кредиторы идут на пересмотр графиков погашения задолженностей лишь при условии принятия странами-должниками программ макроэкономических преобразований, финансируемых при помощи дополнительных ссуд от МВФ. Данному факту государства-кредиторы придают большое значение. Обычно, в согласованном протоколе о пересмотре условий погашения задолженности содержится такое замечание: «Положения настоящего протокола сохраняют силу до тех пор, пока Республика Х имеет договоренность с Международным валютным фондом о дополнительных ссудах» [30, с. 78].

У должников, испытывающих финансовые трудности, зачастую накапливаются большие суммы неплатежей по погашению задолженности не только перед официальными и частными кредиторами, но и перед МВФ. Устав МВФ запрещает предоставлять таким странам новые кредиты и ссуды и, следовательно, заключать с ними соответствующие дополнительные договоренности. А это, в свою очередь, лишает страны-кредиторы Парижского клуба возможности урегулировать финансовые отношения с такими странами.

Чтобы вырваться из этого заколдованного круга, Парижский клуб разработал специальную стратегию, согласно которой страна-должник должна осуществлять программу макроэкономических преобразований в соответствии с требованиями, которые предъявляются к получателям дополнительных ссуд от МВФ. По мере успешного внедрения такой программы страна постепенно завоевывает право на получение финансовой помощи Фонда. И тогда эти права используются для погашения имеющихся задолженностей. К моменту завершения указанной программы страна-должник должна полностью рассчитаться с долгами и приобрести право на получение кредитов от МВФ в обычном порядке.

Обусловленность кредитов обязательствам должников проводить определенную экономическую политику не является строгим юридическим термином. Определения этого принципа нет даже в Договорах о Международном валютном фонде и о Всемирном банке. Некоторые страны-должники утверждают, что обусловленность кредитов МВФ обязательством проводить определенную экономическую политику лишь усугубляет экономические трудности.

План преобразований МВФ, который излагается в письме-обязательстве страны-заемщика, включает в себя, как правило, следующие требования:

ограничение роста денежной массы,

сокращение дефицита государственного бюджета,

контроль над предоставлением кредитов, совершенствование политики обменного курса национальной валюты (речь идет об устранении искусственного завышения курса путем девальвации),

устранение контроля над ценами, совершенствование торгового баланса,

ограничение вмешательства государства в экономику.

Однако в практическом плане программы преобразований МВФ связаны с сокращением расходов на социальные нужды (образование, здравоохранение и т.п.) и отменой государственных дотаций на производство продуктов питания и других товаров и услуг первой необходимости. Выполнение таких программ во многих случаях приводило к беспорядкам и политической нестабильности, так что при осуществлении подобных планов стабилизации правительство страны- должника нередко вынужденно прибегать к репрессивным мерам против собственного народа.

Бывают и исключения из этого правила: если страна-должник не является членом МВФ, она обсуждает необходимые преобразования непосредственно с кредиторами. Как правило, страны-кредиторы направляют в эту страну группу экспертом для оценки, реальной экономической обстановки. Такие группы были направлены в 1994 году в Польшу и Мозамбик до того, как эти государства вступили в МВФ. Такой же подход был принят и в отношении Кубы, а эта страна не является членом МВФ. Кроме того, кредиторы утверждают, что страны- должники неохотно идут на такие условия; ведь в отличие от МВФ Парижский клуб не в состоянии предоставить новые кредиты в качестве стимула к проведению экономических реформ.

3. Равномерное распределение бремени непогашенных долговых обязательств среди кредиторов.

Данное правило называют еще принципом равных условий. Оно обеспечивает равномерное распределение среди кредиторов бремени проблем, связанных с пересмотром условий погашения долговых обязательств. В целях упрощения этой работы кредиторы Парижского клуба, как правило, договариваются о том, что для всех кредитов, предоставленных данной стране до определенного срока, будет установлен один и тот же льготный период и срок погашения.

Указанный принцип распространяется и на кредиторов, не участвующих в переговорах в рамках Парижского клуба. Официальные кредиторы не хотят, чтобы уступки, предоставляемые Парижским клубом, использовались должниками для покрытия долговых обязательств перед другими категориями кредиторов. Поэтому в протоколе о пересмотре условий погашения задолженностей содержится требование в адрес страны-должника о необходимости добиваться аналогичных уступок по условиям погашения внешних задолженностей и от других кредиторов. Соответствующее положение протокола гласит: «В целях обеспечения равных условна для государств-кредиторов от частных кредиторов, правительство Республики «икс» обязуется добиваться от иностранных кредиторов, в том числе от банков и фирм-поставщиков, отсрочек и условий рефинансирования аналогичных изложенным в настоящем протоколе в отношении кредитов с аналогичным сроком погашения, с тем чтобы не допустить возникновения неравных условии для различных категории кредиторов».

Переговоры в Парижском клубе не требуют больших затрат, однако для представителей стран-должников эта процедура унизительна и неприятна. Как правило, переговоры в Парижском клубе завершаются в течение одного дня, но иногда бывают более продолжительными. Самые короткие за всю историю клуба переговоры были в октябре 1983 г., когда для достижения договоренностей с делегацией Малави потребовался всего один час. Случается, что переговоры занимают довольно много времени, а бывает, что и заходят в тупик.