Привлечение инвестиций в форме ценных бумаг.

В случае возникновения дефицита в собственных либо основных средствах, предприятие может провести дополнительную эмиссию ценных бумаг.

Ценные бумаги – это денежные документы, удостоверяющие права собственности или займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ (эмитенту) и несущему по нему обязательства.

Перед предприятием станет выбор между заемным капиталом - облигациями, и привлеченным - акциями.

Акции.

Акции – финансовые вложения в собственный капитал предприятия с целью получения дополнительного дохода, складывающегося из суммы дивиденда и прироста капитала, вложенного в акции, вследствие роста их цены.

Акции относятся к долевым ценным бумагам. Акции выпускаются только негосударственными предприятиями и организациями и не имеют установленных сроков обращения.

Различают следующие основные виды акций:

• именные;

• на предъявителя;

• обыкновенные (простые);

• привилегированные.

Именные акции записываются в специальный журнал регистрации, который ведется в акционерном обществе. В нем содержатся данные о каждой именной акции, времени ее приобретения, количестве таких акций у отдельных акционеров. Движение именных акций подлежит обязательной регистрации. Что касается акций на предъявителя, то в журнале регистрации фиксируется лишь общее их количество.

Обыкновенная акция дает право на получение плавающего дохода, т.е. дохода, зависящего от результатов деятельности общества, а также право на участие в управлении (одна акция – один голос). Распределение чистой прибыли среди держателей обыкновенных акций осуществляется после выплаты дивидендов по привилегированным акциям и пополнения резервов, предусмотренных учредительными документами и решением собрания акционеров.

Простые акции могут быть следующих видов:

• с постоянной ставкой;

• с равномерно возрастающими дивидендами;

• с изменяющимся темпом прироста.

Владелец привилегированной акции имеет преимущественное право на получение дивидендов в форме гарантированного фиксированного процента, а также на долю в остатке активов при ликвидации общества. Дивиденды по таким акциям должны выплачиваться независимо от результатов деятельности общества и до их распределения между держателями обыкновенных акций. Привилегированная акция не дает права на участие в управлении обществом, если иное не предусмотрено уставными документами.

В мировой практике известны различные виды привилегированных акций:

• кумулятивные;

• подлежащие выкупу в предусмотренное время;

• конвертируемые;

• с плавающей ставкой дивиденда.

Облигации.

Долговые ценные бумаги представляют собой обязательства, размещенные эмитентами на фондовом рынке для заимствования денежных средств, необходимых для решения текущих и перспективных задач. Наиболее распространенной формой долговых обязательств является облигация.

Облигация - ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с уплатой фиксированного процента, если иное на предусмотрено условиями выпуска.

Облигации выпускаются именные или на предъявителя (купонные), процентные или беспроцентные (целевые под товар или услуги), свободно обращающиеся или с ограниченным кругом обращения. Принадлежность именной облигации конкретному владельцу, а также ее передача или отчуждение другим способом подлежат регистрации.

В отличие от акций, облигации хозяйствующих субъектов не дают их владельцам права на участие в управлении акционерным обществом, но тем не менее являются привлекательным средством вложения временно свободных средств. Это обуславливается несколькими обстоятельствами. Во-первых, в отличие от акций облигации приносят гарантированный доход. Во-вторых, облигации принадлежат к группе легко реализуемых активов и при необходимости легко превращаются в наличные денежные средства. В-третьих, выплата процентов по облигациям акционерного общества производится в первоочередном порядке, т.е. до начисления дивидендов по акциям; в случае ликвидации общества держатели облигаций также имеют преимущественное право перед акционерами.

Доход по процентным облигациям выплачивается путем оплаты купонов к облигациям. Выплата может осуществляться ежегодно либо единовременно при погашении займа путем начисления процентов к номинальной стоимости. Купон – часть облигационного сертификата, которая при отделении от сертификата дает владельцу право на получение процента (дохода), размер и дата получения которого обозначены на купоне. По облигациям целевых займов проценты не выплачиваются, а ее владелец получает право на приобретение соответствующих товаров или услуг, под которые выпущены займы.

По сроку действия облигации подразделяются на краткосрочные ( от года до 3 лет), среднесрочные (от 3 до 7 лет), долгосрочные (от 7 до 30 лет), бессрочные (выплата процентов осуществляется неопределенно долго).

Периодичность выплаты процента по облигации определяется условиями займа и может быть квартальной, полугодовой или годовой. При прочих равных условиях, чем чаще начисляется доход, тем облигация выгоднее, тем выше ее рыночная цена.

По способам выплаты дохода облигации различают:

• с фиксированной купонной ставкой;

• с плавающей купонной ставкой (размер процента по облигации зависит от уровня ссудного процента);

• с равномерно возрастающей купонной ставкой (она может быть увязана с уровнем инфляции);

• с нулевым купоном (эмиссионный курс облигации устанавливается ниже номинального; разница между ними представляет собой доход инвестора, выплачиваемый в момент погашения облигации; процент по облигации не выплачивается);

• с оплатой по выбору (купонный доход по желанию инвестора может заменяться облигациями нового выпуска);

• смешенного типа (в течение определенного периода выплата дохода осуществляется по фиксированной ставке, затем – по плавающей).

По способу обеспечения облигации могут быть:

• с имущественным залогом;

• с залогом в форме будущих залоговых поступлений;

• с залогом в форме поступлений от будущей хозяйственной деятельности;

• с определенными гарантийными обязательствами;

• необеспеченные залогом (могут выпускаться как по причине отсутствия у компании достаточного объема материальных и финансовых активов, так и, напротив, ввиду высокой репутации фирмы, позволяющей получить в долг, не прибегая к обеспечению своих облигаций имущественными и финансовыми активами).

Оценка эффективности выпуска ценных бумаг также производится на основании критериев эффективности, которые рассчитываются по формулам (10.1)- (10.5).