2. Оценка финансовых рисков оао анк «башнефть»

2.1. Общая характеристика компании оао анк «Башнефть»

ОАО АНК «Башнефть» — одна из наиболее динамично развивающихся вертикально-интегрированных нефтяных компаний России. Компания входит в топ-10 предприятий России по объему добычи нефти и в топ-5 — по нефтепереработке.

Информация, приведенная на сайте компании, подтверждает авторитет данной компании в нефтяном бизнесе:

«Башнефть — одно из старейших предприятий нефтяной отрасли России — ведет добычу с 1932 года. В промышленной эксплуатации находится более 170 месторождений. К тому же, розничная сеть «Башнефти» объединяет в 2015 году 802 АЗС в 27 регионах, и обеспечивает добычу более 16 млн тонн нефти в год.

Диаграмма 1. Динамика увеличения количества АЗС компании АНК Башнефть

Информация предоставлена из годового отчета об устойчивом развитии АНК «Башнефть» URL: http://www.bashneft.ru/files/iblock/6d6/OUR_2013

Мощный научный потенциал, в котором учтен многолетний опыт разработки и внедрения передовых технологий разведки и добычи нефти, доказывает надежность компании, ее эффективность при меняющихся технологиях и постоянно развивающемся рынке. Также можно говорить о том, что доходность компании находится на привлекательном уровне (с 2009 года была выплачено дивидендов на сумму более $5.0 млрд.).

График 2. Котировки АНК «Башнефть» по состоянию на 04.05.2015

Информация была взята из источника: главный сайт компании АНК «Башнефть» URL: www.bashneft.ru

Этот факт подкреплен тем, что компания ОАО АНК «Башнефть» отраслевой лидер по глубине переработки нефти с показателем 84,7%. В добавок к этому компания нарастила объем добычи нефти на 10,8% в 2014 году»⁷

Такое резюме наверняка может заставить думать инвестора о том, что компания процветает, что вложение в эту компанию будет безубыточным.

Диаграмма 2. Динамика прироста выручки и EBITDA

Информация была взята из источника: главный сайт компании АНК «Башнефть» URL: www.bashneft.ru

Однако грамотный инвестор перед принятием решения всегда сделает анализ рисков. По этой причине, необходимо разобраться в том, насколько велики финансовые риски ОАО АНК «Башнефть» прежде, чем связать себя с этой компанией.

2.2. Оценка существующих в компании финансовых рисков

Основными показателями, на которые необходимо ссылаться при анализе стабильности организации служат показатели финансовой устойчивости.

Проведя детальный разбор, станет несложным для понимания факт, можно ли быть уверенными в сохранении или преумножении вложенного в компанию капитала.

Анализ полученных данных:

Таблица 3. Результаты расчетов коэффициентов финансового состояния предприятия

Наименование коэффициента	Порядок расчета с указанием строк баланса	Значение коэффициента		НОРМА
		на начало периода	на конец периода
Коэффициент:
1. Автономии	Стр.490/Стр.700	0,30	0,34	>0,5
2. Соотношения заемных и собственных средств	(Стр.590+Стр.690)/Стр.490	2,32	1,97	<=1
3. Маневренности	(Стр.490+Стр.590-Стр.190)/Стр. 490	0,14	0,10	>0,2
4. Обеспеченности запасов и затрат собственными источниками	(Стр.490+Стр.590-Стр.190)/(Стр. 210+Стр.220)	0,39	0,25	1
5. Абсолютной ликвидности	(Стр.250+Стр.260)/(Стр.690-Стр. 640-Стр.660)	0,47	0,34	>=0,2
6. Ликвидности	(Стр.250+Стр.260+Стр.240+Стр. 270)/(Стр.690-Стр.640-Стр.660)	0,92	0,83	>=0,8
7. Покрытия	Стр.290/(Стр.690-Стр.640- Стр.660)	1,31	1,42	>=2
8. Реальной стоимости имущества производственного назначения	(Стр.110+Стр.120+Стр.211+Стр. 214)/Стр.700	0,31	0,35	>=0,5
9. Прогноза банкоротства	(Стр.210+Стр.250+Стр.260-Стр. 690)/Стр.700	-0,07	-0,05	>=0

Таблица составлена автором на основании финансовых результатов компании по состоянию 31 декабря 2014 года ОАО АНК «Башнефть». URL: http://www.bashneft.ru/company.

Коэффициент автономии. Коэффициент автономии характеризует насколько независимо предприятие от кредиторов. Несмотря на огромные собственные запасы, относительный прирост значения коэффициента автономии на ОАО «Башнефть», автономность компании остается ниже требуемого уровня почти на 24%.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств. На 2015 год рассматриваемая компания является зависимой от кредиторов. Показатель соотношения заемных и собственных средств (необходимый уровень в размере 1 пункт) превышает практически в 2 раза. Однако необходимо отметить, что по сравнению с началом в конце периода показатель заметно уменьшается и стремится к норме⁸. (с 2,32 до 1,97).

Коэффициент маневренности. Крайне важным для анализа финансового положения компании выступает показатель маневренности, который показывает способность предприятия поддерживать свой оборотный капитал и восполнять его в случае необходимости за счет своих собственных источников. Основываясь на полученных данных, можно сделать вывод, что коэффициент маневренности также, как и предыдущие два показателя не вписывается в необходимые рамки, ведь маневренность в отчетном периоде упала по сравнению с базисным периодом (с 0,14 до 0,1; нормой признан интервал значения в пределах от 0,2 до 0,5).

Обеспечение запасов и затрат собственными источниками. Этот показатель демонстрирует какая часть запасов и затрат покрывается за счет собственных источников. Предел в 0,6-0,8 считает нормальным, но в данном случае этот показатель заметно ниже и его значение продолжило снижение с 39% до 25%, что еще раз заставляет задуматься о надежности выбранной компании.

Следующими в таблице следуют показатели ликвидности, на которых необходимо заострить внимание.

Риск ликвидности безусловно важен для анализа финансового состояния компании. Он представляет собой снижение уровня оборотных активов. Ликвидность базируется на поддержании необходимого соотношения между собственным капиталом участников финансового рынка, привлеченными и заемными средствами. Он состоит из двух частей: риска рыночной ликвидности и риска балансовой ликвидности.

Говоря про риск рыночной ликвидности, упоминают про вероятность потерь по причине невозможности закупки определенных активов в необходимый момент времени из-за ухудшения деловой активности или конъюнктуры рынка. Этот риск возникает, когда из-за недостаточной рыночной активности по преобладающим рыночным ценам невозможно осуществить финансовые операции. Он сложен для оценки и зачатую опускается при расчетах.

Риск балансовой ликвидности напрямую связан с платежеспособностью участника финансового рынка. Риск состоит в том, что компания не может расплатиться по своим обязательствам перед кредиторами. В отличие от риска рыночной ликвидности, риск балансовой ликвидности субъективен и зависит только от показателей непосредственно выбранной компании. Он является основным видом риска ликвидности и включает в себя три составляющих:

Системный риск. Этот риск представляет из себя ситуацию, когда из-за разного рода причин задержки перевода денежных средств со счета банка, отсутствия денежных средств в расчетных системах банков, замораживания средств на проблемных банковских счетах и других проблемных моментах платежеспособность контрагента ставится под вопрос.

Индивидуальный риск балансовой ликвидности выражается в изменении мнения участников рынка о платежеспособности компании и соответствующего пересмотра отношений с ней.

Технический риск балансовой стоимости подразумевает под собой неопределенность будущих платежей и разбалансированность в поступлении денег и их расходовании.

Продолжая разбор таблицы коэффициентов, следует сказать о таких понятиях как текущая, абсолютная, срочная ликвидность.

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) определяется как отношение наиболее ликвидных активов к сумме краткосрочных обязательств. Благоприятным для пред­приятия считается значение этого коэффициента от 0,1 до 0,5. Этот коэффициент снизился, но все же остался в рамках нормы. Это говорит о том, что компания может покрывать краткосрочные обязательства абсолютно ликвидными активами.

Коэффициент срочной ликвидности определяется как отноше­ние первых двух групп активов к краткосрочным обя­зательствам. Нормативное значение этого показателя составляет единицу и выше, в этом случае можно говорить о надежном уровне платежеспособности предприятия.

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) рассчитывается как отношение общей стоимости оборотных акти­вов к сумме краткосрочных обязательств. Данный коэффициент ниже требуемого уровня, однако наметилась положительная динамика в увеличении значения текущей ликвидности, что благоприятно для инвесторов.

В итоге, значение коэффициента ликвидности баланса оказалось выше нормы, что говорит о достаточном уровне платежеспособности компании ОАО АНК «Башнефть». Для того, чтобы убедиться в высокой ликвидности компании еще раз, достаточно обратить внимание на следующую таблицу.

Таблица 4. Результаты расчетов для анализа ликвидности баланса компании.

Таблица составлена автором на основании финансовых результатов компании по состоянию 31 декабря 2014 года ОАО АНК «Башнефть». URL: http://www.bashneft.ru/company.

Реальная стоимость имущества производственного назначения. Этот коэффициент также, как и многие рассмотренные ранее, находится за пределами нормы. Однако ОАО АНК «Башнефть» работает над сложившейся ситуацией, и в очередной раз видна тенденция в приближении к нормативному значению (0,5 и выше) с течением времени (с 0,31 по 0,34 в отчетном периоде).

Прогноз банкротства. Несмотря на огромные финансовые резервы, компания «Башнефть» находится не на пике своей доходности. Показатель банкротства показывает способность преприятия расплачиваться по своим краткосрочным обязательствам при условии благоприятной реализации запасов. Из-за большого количества заемного капитала, показатель банкротства отрицателен, но также продолжает стремиться к нормативному значению. (рекомендуемое значение должно быть больше нуля, однако в компании этот показатель лишь немного изменился с -0,07 до -0,05).

В итоге полученных результатов, первоначальная уверенность ставится под сомнение, а вложение в ОАО «Башнефть» становится очевидно весьма рискованным.