12. Инвестиции. Факторы, определяющие спрос на инвестиции. Взаимосвязь инвестиций и сбережений.

Инвестиционный спрос характеризуется высокой степенью подвижности и формируется под воздействием целого комплекса факторов, среди которых можно условно выделить макро- и микроэкономические факторы. На макроэкономическом уровне факторами, определяющими инвестиционный спрос, являются: национальный объем производства, величина накоплений, денежных доходов населения, распределение получаемых доходов на потребление и сбережение, ожидаемый темп инфляции, ставка ссудного процента, налоговая политика государства, условия финансового рынка, обменный курс денежной единицы, воздействие иностранных инвесторов, изменение экономической и политической ситуации и др. Рассмотрим основные макроэкономические факторы, влияющие на инвестиционный спрос. Важным макроэкономическим показателем, воздействующим на инвестиционный спрос, является объем произведенного национального продукта. Его увеличение при прочих равных условиях ведет к возрастанию инвестиционного спроса и наоборот. В таком же направлении действует изменение величины накопления, денежных доходов населения. Вместе с тем определяющее значение имеют не столько абсолютные размеры этих показателей, сколько относительные:соотношение между накоплением и потреблением в рамках используемого национального продукта, распределение полученного дохода на сбережение и потребление.

Инвести́ции — вложения капитала с целью получения прибыли. Инвестиции являются неотъемлемой частью современной экономики. От кредитов инвестиции отличаются степенью риска для инвестора (кредитора) — кредит и проценты необходимо возвращать в оговорённые сроки независимо от прибыльности проекта, инвестиции (инвестированный капитал) возвращаются и приносят доход только в прибыльных проектах. Если проект убыточен — инвестиции могут быть утрачены полностью или частично.

Инвести́ции — денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Инвестиционная деятельность — вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта

По месту осуществления различают инвестиции:

· в частном секторе, когда предприятие негосударственной формы собственности строит новое сооружение, цех или покупает оборудование;

· в общественном (государственном) секторе (например, строительство электростанций, новых линий метрополитена и т.п.)

Инвестиции могут направляться в запасы, жилищное строительство, человеческий капитал,капитальные ресурсы.

Инвестиции в капитальные ресурсы подразделяются на два вида: чистые инвестиции и инвестиции в модернизацию. Чистые инвестиции представляют собой приобретение нового оборудования, строительство нового цеха, наладку и запуск новой торговой линии и т.д. Чистые инвестиции, или как их еще называют «новые», увеличивают размер основного капитала и тем самым предоставляют фирмам возможность производить больший объем продукции.

Величина инвестиций может колебаться при изменении, каких либо факторов, не связанных с процентной ставкой. Основными факторами, влияющими на изменение спроса на инвестиции, являются:

1) Ожидания предпринимателей.

Они представляют собой прогнозы будущего развития экономики, уровня цен, спроса на продукцию, изменений в политике, демографии и т.п. Все это необходимо учитывать, ведь если экономика находится на подъеме, то инвестируется больше средств, поскольку возрастает платежеспособный спрос населения. Когда наступает кризис, инвестиции сокращаются. Примером может послужить Великая депрессия в США в 30-х годах прошлого столетия - инвестиции в это время снизились примерно на 80 – 100%. Положительные изменения, такие как снижение налогов, развитие технологий, расширение рынков сбыта и т.д., повышают ожидаемую прибыль и делают инвестиции более выгодными. Прибыль выступает основным источником средств для предпринимательских инвестиций, и ее рост дает фирме больше стимулов и средств для инвестирования, и наоборот.

2) Уровень налогообложения в стране

При принятии инвестиционных решений предприниматели также рассчитывают ожидаемую прибыль после уплаты налогов. Снижение НДС, налога на прибыль и других видов налогов повышают возможности инвестирования; рост налоговых ставок, наоборот, вызывая снижение доходности, уменьшит спрос на инвестиции .

3) Основной капитал

Как уже говорилось ранее, необходимость замены капитала возникает примерно каждые 5 - 10 и более лет. В эти годы инвестиционная активность фирм увеличивается. Они вынуждены вкладывать деньги в основной капитал, его ремонт и обслуживание (включая стоимость сырья, материалов, топлива и энергии, заработной платы и т.п.). В каких – то пределах закупки инвестиционных товаров носят дискретный характер, и поэтому могут быть отложены. Так, старое оборудование можно либо полностью ликвидировать и заменить, либо отремонтировать и использовать еще несколько лет. С уменьшением расходов на основной капитал будет повышаться норма чистой прибыли.

Еще один фактор – наличие простаивающих мощностей (запас наличного капитала). Например, во время рецессии фирма решила уменьшить выпуска продукции и для этого законсервировала некоторую часть производственных мощностей. По окончании спада спрос на продукцию возрастает, и фирма наращивает объемы производства. Но у нее уже есть неиспользуемые мощности, следовательно, инвестировать в новый капитал фирма пока не будет, т.е. в данный период времени при существующей ставке процента величина инвестиций в экономике будет меньше.

4) Научно – технический прогресс.Достижения в этой области служат дополнительным стимулом для увеличения инвестиций. Однако крупные нововведения происходят не регулярно, а время от времени. Причем важные открытия происходят в какой – либо отдельной области, которая становится ведущей на данном этапе развития общества. И когда, наконец, это случается, происходит огромный рост инвестиционных расходов, который снижается со временем. Например, изобретение радио, телефона, двигателя внутреннего сгорания дали толчок развитию таких отраслей, как автомобилестроение, химическая промышленность, сельское хозяйство, что повлекло за собой инвестиционный бум. В течение нескольких десятилетий приобретенные мощности использовались для производства новых товаров, пока не были сделаны открытия в других отраслях. На современном этапе большое внимание уделяется нанотехнологиям, электронным средствам связи.

Все эти факторы играют очень важную роль и делают инвестиции самым нестабильным элементом совокупных расходов в экономике. Таким образом, величина инвестиций может весьма существенно колебаться год от года. Рассмотрим же теперь наиболее важные факторы, объясняющие изменчивость инвестиций. Можно сказать, что они практически полностью совпадают с предыдущими:

· Изменчивость ожиданий.

· Изменчивость прибылей.

· Продолжительность сроков службы оборудования.

· Нерегулярность инноваций. 

Инвестиционный спрос складывается под воздействием разнородных и разнонаправленных факторов, определяющих его гибкость и динамизм. Рассмотрим факторы, влияющие на объем инвестиций.

1. Распределение получаемого дохода на потребление и сбережения (накопление) — чем больше общество проедает сегодня, тем меньше оно сберегает, а следовательно, тем меньше уровень инвестиций. В условиях низких доходов основная их часть расходуется на потребление. Рост доходов вызывает повышение доли сбережений, которые служат источником инвестиционных ресурсов, а значит, и роста объема инвестиций.

2. Уровень прибыли на инвестиции — прибыль является основным побудительным мотивом инвестиций. Даже практически безрисковые инвестиции (например, инвестиции в государственные ценные бумаги) должны иметь какой-то минимальный размер прибыльности, ниже которого владельцы сбережений не захотят осуществлять инвестиции; чем выше риск инвестиций, тем выше должна быть ожидаемая прибыльность вложений. Поэтому чем выше ожидаемая норма чистой прибыли (т.е. прибыли на 1 руб. инвестиций), тем выше будет и объем инвестиций, и наоборот.

3. Ставка ссудного процента — в процессе инвестирования используется не только собственный, но и заемный капитал. Если ожидаемая норма чистой прибыли превышает ставку ссудного процента, то при прочих равных условиях инвестирование окажется эффективным, и наоборот. Поэтому рост ставки ссудного процента вызывает снижение объема инвестиций, и наоборот.

4. Предполагаемый темп инфляции — чем выше темп инфляции, тем в большей степени будет обесцениваться будущая прибыль от инвестиций, и соответственно объем инвестиций будет снижаться.

5. Объем произведенного национального продукта — его увеличение при прочих равных условиях ведет к возрастанию инвестиционного спроса, и наоборот.

6. Степень организованности финансового рынка — немалая часть инвестиционных ресурсов формируется за счет сбережений населения, которое практически лишено возможности непосредственно осуществлять инвестиции в производство. Его участие в инвестировании в основном осуществляется с помощью финансового рынка. Если финансовый рынок хорошо организован, то даже денежные средства, которые оказываются свободными на незначительный срок, также вовлекаются в инвестиционный процесс.

7. Процентная и налоговая политика государства — снижение налогов на прибыль при прочих равных условиях ведет к увеличению доли накоплений предприятий, направляемых на инвестирование.

8. Ожидания предпринимателей, основанные на прогнозах будущего спроса, объема продаж, рентабельности. Отдача от инвестирования будет зависеть от увеличения этих показателей, поэтому рост оптимистических ожиданий ведет к возрастанию инвестиционного спроса.

На объем инвестиций оказывают определенное влияние и другие факторы, часть которых будет рассмотрена в дальнейшем (например, уровень ликвидности инвестиций, степень неопределенности и риска и др.)

Инвестиционное предложение составляет совокупность объектов инвестирования во всех его формах: вновь создаваемые и реконструируемые основные фонды, оборотные средства, ценные бумаги, научно-техническая продукция, имущественные и интеллектуальные права и др. Поскольку при определенном составе инвестиционного предложения инвестиционный спрос ориентирован на более доходные активы, объем и структура инвестиционного предложения воздействуют на объем и структуру инвестиционного спроса. Инвестиционное предложение является основным фактором, определяющим масштабы функционирования инвестиционного рынка, поскольку оно вызывает изменение спроса на инвестиционные товары.

Инвестиционный рынок может рассматриваться в двух аспектах: как рынок инвестиционного капитала, размещаемого инвесторами, и как рынок инвестиционных товаров, представляющих объекты вложений инвесторов. Такой подход обусловлен двойственным характером инвестиций, выступающих, с одной стороны, как ресурсы (инвестиционный капитал), с другой как вложения (инвестиционные товары)..

Человек не только потребляет, но и сберегает часть своего дохода.

Под сбережением экономическая наука понимает ту часть дохода, которая не потребляется. Иными словами, сбережение означает сокращение потребления. Экономическое значение сбережения заключается в его отношении к инвестициям, т.е. производству реального капитала. Сбережения составляют основу для инвестиций.

Под склонностью к сбережению понимается один из психологических факторов, означающий желание человека сберегать.

Зависимость потребления от величины текущего располагаемого дохода Кейнс сформулировал в виде основного психологического закона, согласно которому люди склонны увеличивать свое потребление с ростом дохода, но в меньшей степени, чем растут доходы.

Различают сбережения частные (личные), государственные и сбережения иностранного сектора. 

Прослеживая взаимосвязь накоплений, сбережений и инвестиций можно сделать несколько важных выводов и определить факторы, влияющие на них:

1. При замедлении или остановке роста объёма сбережений происходит уменьшение объёмов инвестирования, а накопленный капитал начинает «проедаться». Это может возникнуть в периоды длительной высокой инфляции, которая уменьшает стоимость накопленных сбережений и вынуждает население увеличить расходы на потребление. Соответственно сокращаются или прекращаются потоки инвестиций, что приводит к замедлению или остановке (стагнации) развития экономики.

2. Весь объём сбережений, поступающий на денежный рынок, должен быть «позаимствован» фирмами для наращивания инвестиций за разницей той части, которую использует государство для обеспечения своих потребностей. В противном случае может возникнуть избыток денежных средств, что в свою очередь вызовет уменьшение спроса на товары и услуги. Следствием этого является возникновение кризисных явлений на рынке сбыта, замораживание производственных процессов из-за нехватки оборотных средств, уменьшение доходов и, соответственно, сбережений населения.