6.2 Оценка эффективности инвестиционного проекта.

Эффективность данного инвестиционного проекта оценивается с использованием качественных методов, в которых используются критерии, выражающие специфическую ценность для предприятия.

Для оценки эффективности представлены два критерия. Первый – технический, второй – экономический.

Технический критерий: Повышение качества оборудования, снижение рисков возникновения аварийных ситуаций, повышение надежности, совершенствование системы автоматики и управления, повышение качества снабжения электроэнергией потребителей.

Экономический критерий: Сокращение расходов на содержание оборудования, снижение материальных потерь по вине оборудования, а так же по вине оперативного персонала, понижение степени риска потери материальных средств.

Основным экономическим эффектом от проведения данной модернизации можно считать сокращение потерь денежных средств на внеплановые ремонты и наладку оборудования, а также потерь при простое оборудования и снижении выгоды от выработки электроэнергии.

В среднем предприятие теряет от 2 до 5 (а иногда более) миллионов рублей в год. Проведение модернизации позволит в значительной степени сократить эти расходы, также применение автоматизации сократит степень риска ошибочных действий оперативного персонала при производстве переключении.

Возьмем сумму расходов 4 млн рублей, модернизация сократит потери на 80% , тогда годовая экономия составит:

С_эк = 4000000·0,8 = 3200000 руб./год.

6.3 Расчет основных показателей

Чистый дисконтированный доход:

Чистый дисконтированный доход является чистой текущей стоимостью и определяется, как сумма текущих эффектов завесь расчётный период

, (30)

где P_t – результаты (доход) нa t-м шаге;

З_t – затраты нa t-м шаге;

R_t – результаты, достигаемые на t-м шаге расчета;

Е – ставка процента (норма дисконта).

₍₃₁₎

где r – ставка рефинансирования, объявленная ЦБ РФ на данный период; j – темп инфляции, объявленный Правительством РФ на данный период; p – поправка на предпринимательский риск в зависимости от целей проекта.

На данный период ставка рефинансирования составляет 7,75 %, а темп инфляции, объявленный Правительством РФ равен 7 %

Эффективность проекта рассматривается при данной норме дисконта Е на основании значений ЧДД: чем оно больше, тем эффективнее проект.

Индекс доходности

Индекс доходности это отношение суммы приведённых эффектов к величине приведенных капитальных вложений:

. (33)

Если индекс доходности больше единицы, то проект рентабелен; Если он меньше единицы, то проект не эффективен.

Чтобы подсчитать ЧДД и ИД необходимо определить все капитальные затраты, для этого составили сводную таблицу 10.

Таблица 10 Таблица расчетов

Год	Платежи по инвестициям, руб.	Эффект, руб.	Эксплуатационные затраты, руб.	Коэффициент дисконтирования, при. Е=3,7%	Текущий дисконтированный доход, руб.	Чистый дисконтированный доход, руб.
0	25283845	----	25283845	1,00	25283845	-25283845
1	----	3500000,00	95000,00	0,96	3375090,12	-21908754,88
2	----	3500000,00	95000,00	0,93	3254638,08	-18654116,80
3	----	3500000,00	95000,00	0,90	3138484,81	-15515631,98
4	----	3500000,00	95000,00	0,86	3026476,90	-12489155,08
5	----	3500000,00	95000,00	0,83	2918466,37	-9570688,71
6	----	3500000,00	95000,00	0,80	2814310,58	-6756378,13
7	----	3500000,00	95000,00	0,78	2713871,95	-4042506,17
8	----	3500000,00	95000,00	0,75	2617017,83	-1425488,35
9	----	3500000,00	95000,00	0,72	2523620,29	1098131,94
10	----	3500000,00	95000,00	0,70	2433555,97	3531687,91
Итого	25283845	----	26233845,00	----	28815532,91	3531687,91

Чистый дисконтированный доход за расчетный промежуток времени составил 3531687,91 руб. Индекс доходности согласно формуле составит:

ИД = 28815532,91 / 25283845 = 1,14

Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму дисконта ( ), при которой величина приведённых эффектов равно приведённым капиталовложениям. ВНД определяется из условия:

. (34)

По которому при ставке дисконта чистый дисконтированный доход (ЧДД) окажется равным нулю: в этом случае

. (35)

Правило: если ВНД равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, то инвестиции в данный инвестиционный проект оправданы.

Срок окупаемости проекта (СО) – время, за которое поступления от производственной деятельности предприятия покроют затраты на инвестиции. Измеряется СО в годах или месяцах.

Результаты и затраты, связанные с осуществлением проекта, можно вычислить с дисконтированием или без него. Соответственно получается два различных срока окупаемости. Срок окупаемости рекомендуется определять с использованием дисконтирования.

₍₃₆₎

где – годовая величина экономии при реализации проектных решений.

СО =25283845/2881553,2=8,7 лет.

Получаем, что начиная с 6-го года проекта ИД > 1, т.е. срок окупаемости проекта с учетом дисконтирования 6 лет.

На основе ЧДД определим внутреннюю норму доходности (ВНД). Определим ВНД графическим методом. ЧДД₁ – это значение ЧДД определенное в проекте по таблице с расчетным значением Е = Е₁ , а ЧДД₂ – это новое значение ЧДД определенное при значении Е_вн = Е₂, причем Е₂ > Е₁.

Е₁=0,037; ЧДД = 3531688 руб.

Е₂=0,057; ЧДД =2770064 по данным значениям построим график зависимости ЧДД от ВНД.

Рисунок 6 – Определение ВНД графическим методом

Тогда точка пересечения графика с осью ОХ и будет значение ВНД.

Получаем, что графическим методом значение ВНД = 12,7 %.

Итоги расчета инвестиционной оценки проводятся в обобщающей таблице показателей эффективности проекта:

Таблица 11 Показатели эффективности проекта

№	Наименование показателей	Единица измерения	Величина
1	Инвестиции в реализацию проекта	руб.	25283845
2	ЧДД за 10 лет	руб.	3531688
3	ИД		1,14
4	ВНД	%	12,7
5	Срок окупаемости	лет	8,7

Рисунок 7 – Финансовый профиль проекта