1.2.Способы управления ликвидностью и платежеспособностью предприятия
Одним из важных условий успешного управления финансами предприятий является анализ и диагностика его финансового состояния и финансовой устойчивости. Главная цель анализа – своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы укрепления финансового состояния предприятия и его платежеспособности. С его помощью вырабатываются стратегия и тактика развития предприятия, обосновываются планы и управленческие решения, осуществляется контроль за их выполнением, выявляются резервы повышения эффективности производства, оцениваются результаты деятельности предприятия и его подразделений.
Результаты финансового анализа позволяют выявить уязвимые места, требующие особого внимания, и разработать мероприятия по их ликвидации.
В настоящее время в России проблема оценки финансового состояния предприятия является крайне актуальной, причем как для различных государственных ведомств, контролирующих деятельность хозяйствующих субъектов, так и для менеджмента самого предприятия.
Анализ финансового состояния предприятия - это расчет, интерпретация и оценка комплекса финансовых показателей, характеризующих различные стороны деятельности организации. Содержанием анализа является глубокое и всестороннее изучение экономической информации о функционировании анализируемого субъекта хозяйствования с целью принятия оптимальных управленческих решений по обеспечению выполнения производственных программ предприятия, оценки уровня их выполнения, выявления слабых мест и внутрихозяйственных резервов.
Анализ представляет собой комплексное исследование действия внешних и внутренних, рыночных и производственных факторов на количество и качество производимой предприятием продукции, финансовые показатели работы предприятия, и указывать возможные перспективы развития дальнейшей производственной деятельности предприятия в выбранной области хозяйствования.
Объектом финансового анализа является бухгалтерская отчетность предприятия. Анализ данных отчетности проводится с целью своевременного выявления и устранения недостатков финансовой деятельности предприятия и нахождения резервов улучшения его финансового состояния.
К основным методам анализа относятся:
Горизонтальный (временной) анализ – сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом, что позволяет выявить тенденции изменения статей баланса или их групп и на основании этого исчислить базисные темпы роста.
Вертикальный (структурный) анализ проводится в целях определения структуры итоговых финансовых показателей, т.е. выявления удельного веса отдельных статей отчетности в общем итоговом показателей (выявление влияния каждой позиции отчетности на результат в целом).
Трендовый (динамический) анализ основан на сравнении каждой позиции отчетности за ряд лет и определения тренда, т.е. общей тенденции и прогнозирование на этой основе дальнейшего развития ситуации. Трендовый анализ может быть построен с помощью методов статистики (скользящее среднее, полином 1-го или 2-го порядка и т.д.) на основе данных как горизонтального, так и вертикального анализа.
Расчет финансовых коэффициентов – расчет соотношений между отдельными позициями отчета или позициями разных форм отчетности. По результатам расчета финансовых коэффициентов производится сравнительный анализ.
Таблица 1.2
Методы анализа финансового состояния предприятия.
№ |
Методы анализа |
Сущность метода |
1 |
Горизонтальный |
сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом, что позволяет выявить тенденции изменения статей баланса или их групп и на основании этого исчислить базисные темпы роста. |
2 |
Вертикальный |
анализ проводится в целях определения структуры итоговых финансовых показателей, т.е. выявления удельного веса отдельных статей отчетности в общем итоговом показателей |
3 |
Трендовый |
основан на сравнении каждой позиции отчетности за ряд лет и определения тренда, т.е. общей тенденции и прогнозирование на этой основе дальнейшего развития ситуации |
4 |
Расчет финансовых коэффициентов |
расчет соотношений между отдельными позициями отчета или позициями разных форм отчетности |
Управление платежеспособностью проводится как минимум по двум направлениям: повышение платежеспособности и профилактика (снижение) неплатежей. Платежеспособность предприятия можно повысить, если регулярно проводить различные мероприятия, которые устраняют причины и факторы снижения платежеспособности, а также способствующие повышению ликвидности активов. Это рост удельного веса оборотных активов в их составе, повышение доли ликвидности оборотных активов, ускорение оборачиваемости активов.
Немалое значение имеет финансовый имидж предприятия, который позволяет использовать в качестве средства расчетов коммерческие (товарные) векселя. Повышая платежеспособность, предприятие одновременно обеспечивает снижение и профилактику неплатежей. Всегда актуально усиление контроля за платежными потоками.
В этих целях желательно составлять планы поступления и расходования денежных средств, вести платежный календарь.
В свою очередь, платежный календарь представляет собой инструмент, который используется в процессе управления денежными потоками компании. Его ценность как инструмента управления денежными потоками компании заключается в установлении связи между денежными потоками, конкретными моментами или периодами времени и назначением или происхождением денежным сумм.
Основная его задача – синхронизация дат поступлений и выплат денежных средств с целью обеспечения постоянной платежеспособности предприятия.
Управление денежными потоками компании создает основу для количественного анализа последствий принятия сложных управленческих решений и формального сравнения различных вариантов решений. Это повышает эффективность как деятельности планово-экономических служб предприятий, так и решений, принимаемых руководством компаний.
Формами предотвращения неплатежей покупателей являются авансовые платежи, предоплата, использование аккредитивов, различных видов поручительства со стороны финансово благонадежных структур (устойчивых банков, крупных страховых, финансовых, инвестиционных компаний, органов власти и др.), а также осуществление сделок с залогом.
Чтобы обеспечивать выживаемость предприятия в современных сложных условиях мирового финансового кризиса, управленческому персоналу необходимо, прежде всего, уметь реально оценивать состояние своего предприятия, состояние потенциальных конкурентов и уметь адаптироваться в условиях быстроизменяющейся внешней среды.
Рассматривая финансовое состояния предприятия, можно обнаружить следующие проблемы:
низкая финансовая устойчивость. Грозит проблемами в погашении обязательств в будущем, зависимостью предприятия перед кредиторами, что это означает потерю самостоятельности.;
низкая платежеспособность. Это означает, что у предприятия в ближайшее время может не хватить или уже не хватает средств для того, чтобы своевременно расплатиться по своим обязательствам, с кредиторами, персоналом предприятия. Вовремя произвести оплату налогов и сборов. Проблемы с погашением обязательств означают снижение коэффициента ликвидности. Коэффициент общей ликвидности помогает оценить потенциальную способность предприятия расплачиваться по текущим обязательствам за счет имеющихся оборотных активов.
недостаточное удовлетворение интересов собственника. Данная проблема связана с "низкой рентабельностью собственного капитала". Это означает, что собственник получает доходы, значительно меньшие вложенных средств. О снижающейся отдаче на вложенный в компанию капитал скажет снижение показателей рентабельности.
Управление ликвидностью - это деятельность предприятия, банка по обеспечению такого размещения средств, чтобы в любой момент имелась возможность расплатиться по обязательствам (в короткий период времени превратить активы в денежные средства). Существует ряд методов управления ликвидностью:
1)общий метод распределения средств, заключающийся в распределении привлеченных и собственных средств по каналам размещения из единого фонда в соответствии с потребностями и интуицией;
2) метод распределения активов (конверсии средств), заключающийся в размещении активов в соответствии со сроками пассивов (например, срочные вклады до одного года направляются на предоставление кредитов до одного года);
3)метод научного управления, использующий аппарат линейного программирования для оптимизации распределения средств.
Оценка ликвидности и платежеспособности может быть оценена с помощью ряда абсолютных и относительных показателей (табл.1.3).
Таблица 1.3
Основные показатели оценки ликвидности и платежеспособности и методика их расчета
Наименование показателя и рекомендуемое значение |
Методика расчета |
Код строки |
1 |
2 |
3 |
1.1.Величина собственных оборотных средств{>0} |
Собственный капитал + Долгосрочные обязательства - Внеоборотные активы или Оборотные активы - Краткосрочные обязательства |
с.490 + с.590 – с.190 – с.230 или с.290 – с.230 – с.690 |
1.2.Маневренность собственных оборотных средств{0 - 1} |
Денежные средства: Функционирующий капитал |
с.260 : (с.290 – с.230 – с.690) |
1.3.Коэффициент текущей ликвидности {>2} |
Оборотные активы: Краткосрочные обязательства |
(с.290 – с.230): с. 690 |
1.4.Коэффициент быстрой ликвидности {>1} |
Оборотные активы (минус запасы): Краткосрочные обязательства |
(с.290 – с.230 – с.210 – с.220): с.690 |
1.5.Коэффициент абсолютной ликвидности {0,05 – 0,1} |
Денежные средства: Краткосрочные обязательства |
с.260 : с.690 |
1.6.Доля оборотных средств в активах |
Оборотные активы: Активы |
(с.290 – с.230) : с.300 |
1.7.Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами{>0,1} |
Собственные оборотные средства: Оборотные активы |
(с.290 – с.230 – с.690) : (с.290 – с.230) |
1.8.Доля запасов в оборотных активах |
Запасы: Оборотные активы |
(с.210 + с.220) : с.290 |
1.9.Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов {>0,5} |
Собственные оборотные средства: Запасы |
(с.290 – с.230 – с.690) : (с.210 + с.220) |
1.10.Коэффициент покрытия запасов{>1} |
«Нормальные» источники покрытия: Запасы |
(с.490 + с.590 – с.190 – с.230 + с.610 + с.620) : (с.210 + с.220) |
Величина собственных оборотных средств.
Схема расчета показатель WC со временем изменялся. В современной практике наибольшее распространение имеет следующий алгоритм:
WC=CA-CL, (1)
где CA - оборотные активы;
CL - краткосрочные пассивы.
С позиции мобильности оборотные активы (иногда их еще называют текущими) могут быть распределены на три группы.
Первая группа. Денежные средства в кассе и на расчетном счете – наиболее мобильные средства, которые используются для выполнения текущих расчетов незамедлительно.
Вторая группа. Прочие мобильные активы (денежные эквиваленты, краткосрочные финансовые вложения, дебиторы), требующие определенного времени для обращения их в денежную наличность. Ликвидность этих активов различна и зависит от ряда объективных и субъективных факторов:
- скорости прохождения платежных документов в банках страны,
- местоположения контрагентов и их платежеспособности,
- условий предоставления коммерческих кредитов покупателям,
- принципов организации вексельного обращения.
Некоторые виды краткосрочных финансовых вложений, например ликвидные ценные бумаги, в принципе могут быть отнесены к первой группе ликвидности. Если данные активы занимают значительную часть в валюте баланса и в действительности являются ликвидными, а не псевдоликвидными ценными бумагами, то такое отнесение является вполне оправданным. Основным звеном этой группы является дебиторская задолженность. В перспективе улучшения ликвидности предприятие в известной степени может управлять активами этой группы, например, изменяя сроки кредитования покупателей.
Третья группа. Наименее ликвидные активы – материально-производственные запасы, затраты в незавершенном производстве, готовая продукция и другие.
Представленное разделение оборотных активов на три группы и позволяет определить основные аналитические коэффициенты, которые можно использовать для общей оценки ликвидности и платежеспособности предприятия.
Маневренность собственных оборотных средств определяет ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств, то есть средств, имеющих абсолютную ликвидность:
(2)
Коэффициент текущей ликвидности представляет общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств):
(3)
Коэффициент быстрой ликвидности. По своему смысловому предназначению показатель подобен коэффициенту текущей ликвидности, однако определяется по более узкому кругу оборотных активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть – производственные запасы:
(4)
Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности).
Является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия; показывает, какая доля краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости покрыта незамедлительно за счет имеющихся денежных средств:
(5)
В условиях инфляционной среды во избежание искажающего влияния инфляции при определении воздействия факторов на изменение коэффициента ликвидности в расчет необходимо принимать не абсолютные показатели текущих активов и пассивов, а изменение их части в общей валюте баланса (рис.1.2).
Коэффициент текущей ликвидности
Доля краткосрочных финансовых обязательств в валюте баланса (ДКФО)
Доля оборотных активов в валюте баланса (ДОА)
Доля запасов в оборотных активах
Доля краткосрочных кредитов и займов в текущих пассивах
Доля кредиторской задолженности в текущих пассивах
Доля дебиторской задолженности в оборотных активах
Доля прочих привлеченных средств в текущих пассивах
Доля денежных средств и краткосрочных финансовых вложений
Рис. 1.2. Структурно – логическая модель факторного анализа коэффициента текущей ликвидности.
Доля оборотных средств в активах определяет относительную величину оборотного капитала предприятия.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.
(6)
Доля запасов в оборотных активах определяет структурное состояние текущих активов. Высокая доля запасов в большинстве случаев рассматривается как следствие низкой ликвидности предприятия, однако причиной этому может быть отраслевая специфика производства.
Коэффициент покрытия запасов рассчитывается соотношением величины «нормальных» (обоснованных) источников покрытия запасов и величины запасов. Под нормальными в данном случае понимаются источники, которые по крайней мере логически могут рассматриваться как источники покрытия запасов. Если величина данного показателя меньше единицы, то текущее финансовое состояние предприятия принято считать неустойчивым. Смысл расчета этого показателя и логика использования его в анализе заключаются в том, чтобы определить, какие источники средств и в каком объеме употребляются для покрытия производственных (товарных) запасов (обозначим их величину как Inv).
Величина JSC определяется по формуле:
JSC=WC+BL+CR, (7)
где BL - ссуды банка и займы, используемые для покрытия запасов;
CR – расчеты с кредиторами по товарным операциям.
В зависимости от соотношения представленных показателей (JSC, WC, Inv) можно с полной долей условности представить следующие типы краткосрочной (текущей) финансовой устойчивости и ликвидности хозяйствующего субъекта.
1. Абсолютная краткосрочная финансовая устойчивость:
Эта ситуация характеризуется неравенством:
Inv<WC (8)
2.Нормальная краткосрочная финансовая устойчивость:
Эта ситуация характеризуется соотношением:
WC<Inv<JSC (9)
3. Неустойчивое текущее финансовое положение:
Эта ситуация характеризуется соотношением:
Inv>JSC (10)
Ситуация имеет место быть, когда в дополнение к предыдущему неравенству предприятие имеет просроченные кредиты и займы, а также кредиторскую и дебиторскую задолженность, не погашенную в срок. Данная ситуация означает, что предприятие не может вовремя расплатиться со своими кредиторами. В условиях рыночной экономики при хроническом повторении такой ситуации предприятие должно быть объявлено банкротом.
Постижению и освоению техники анализа финансового состояния способствуют: обширная методическая база западных (Э.Хелферт, З.С.Блага, Л.А.Бернстайн, Ж.Ришар) и российских (А.Д.Шеремет, О.В.Ефимова, В.В.Ковалев, Г.В.Савицкая) ученых и специалистов; широкий диапазон специальных программных средств; опыт практических исследований.
Анализ финансового состояния практически во всех источниках рекомендуется проводить по следующим направлениям: анализ ликвидности и платежеспособности, анализ финансовой устойчивости, анализ рентабельности, прогнозирование финансового состояния (рис.1.3).
Рис. 1.3. Схема основных направлений в известных методиках проведения анализа финансового состояния организаций [59]
В экономической литературе отмечают две концепции ликвидности:
1. Под краткосрочной ликвидностью (до одного года) понимается способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства. В этом случае ликвидность близка по своему содержанию платежеспособности, но при этом используются различные показатели.
2. Под ликвидностью понимается «готовность и скорость, с которой текущие активы могут быть превращены в денежные средства». При этом подходе необходимо учитывать степень обесценивания активов, происходящую в результате их ускоренной реализации.
Соответственно, и оценку ликвидности предприятия можно рассчитать на основе двух приемов:
1. Расчета финансовых коэффициентов ликвидности.
2.Анализа ликвидности баланса.