2. Теория портфеля
Теория портфеля – это теория финансовых инвестиций, в рамках которой с помощью статистических методов осуществляется наиболее выгодное распределение риска портфеля ценных бумаг и оценка прибыли.
Наибольшим авторитетом в настоящее время пользуется теория инвестиций портфеля Уильяма Шарпа и Гарри Марковица (лауреаты Нобелевских премий).
Основные принципы, изложенные в этой теории:
Успех инвестиций в основном зависит от правильно распределенных средств по типам активов. Прибыль определяется:
- на 94 % зависит выбором типа используемых инвестиционных инструментов.
- на 4% выбором конкретных ценных бумаг заданного типа
- на 2% оценкой момента закупки ценных бумаг.
Риск инвестиций в определенном типе ценных бумаг определяется вероятностью отклонения прибыли от ожидаемого значения.
Общая доходность и риск инвестиционного портфеля могут меняться путем варьирования его структуры.
Все оценки, используемые при составлении инвестиционного портфеля, носят вероятностный характер.
Одним из важных понятий в теории портфельных инвестиций является понятие «эффективный портфель» - это портфель, обеспечивающий максимально ожидаемую доходность при некотором заданном уровне риска или минимальный риск при заданном уровне доходности.
«Оптимальный портфель» – наиболее высокодоходный портфель среди эффективных портфелей.
3. Методы оценки риска
Для оценки риска можно использовать статистический, экспертный, комбинированный методы.
Главными статистическими методами является вариация, дисперсия и стандартное отклонение.
Вариация – изменение (колеблимость) количественной оценки признака при переходе от одного случая к другому. Например, изменение экономической рентабельности от года к году.
Размахом
вариации называется
разность между максимальным и минимальным
значениями признака данного ряда.
Оценивается вариация дисперсией
(
),
т.е. мерой разброса фактического значения
признака от его среднего значения.
Дисперсия является средним квадратом отклонений значений признака от его средней и рассчитывается по формуле:
(9)
Стандартное отклонение (среднее квадратическое отклонение) показывает среднее отклонение значений варьирующего признака относительно центра распределения (средней арифметической), его величина определяется как корень квадратный из дисперсии:
(10)
Коэффициент вариации рассчитывается по формуле
(11)
Для измерения взаимосвязей между какими-либо видами деятельности или производства в экономической статистике используется показатель корреляции. Это связь между признаками, состоящая в изменении средней величины одного из них в зависимости от изменения значения другого.
Различают положительную и отрицательную корреляцию.
Если изменение значений какого-либо признака происходит в одном направлении с изменением значения другого признака, говорят о положительной корреляции между ними. Если эти изменения разнонаправлены, то это отрицательная корреляция.
Ковариация служит для измерения степени совместной изменчивости двух акций. Ковариация акций позволяет определить взаимосвязь между двумя акциями Ковариация может быть выражена умножением коэффициента корреляции p12 на два стандартных отклонения:
Cov
,
(12)
где
- корреляция между двумя акциями.
Экспертный метод– обработка мнений опытных специалистов.
Наиболее приемлемым является комбинированный метод, т.е. комбинация статистического и экспертного методов.