Вопрос 3. Что понимается под инвестиционными активами? Как определяется инвестиционная привлекательность активов?

Ответ 3. Инвестиционный актив — это то, что порождает денежные выгоды для обладателя (разовый денежный платеж или серия платежей).

В основе рассмотрения инвестиционной привлекательности лежат три ключевых понятия:

 1)  «справедливая стоимость» (true value), или «адекватная цена», «обоснованная стоимость» объекта инвестирования в текущий момент;

2)   складывающаяся текущая цена на рынке (которая диагностируется по недавно завершенным сделкам или в процессе переговоров с продавцом, а также по биржевым котировкам);

 3)   оценка возможности роста стоимости (цены) в будущем. Вхождение в тот или иной объект инвестирования часто ограничивается критерием превышения риска. Для разных инвесторов существуют собственные ограничения по риску, при которых даже при формально привлекательном варианте инвестирования (например, существенная недооценка) законодательные ограничения (в частности, для фондов коллективного инвестирования) или собственные нормы не позволят войти в рассматриваемый объект.

Вопрос 4. Что понимается под инвестиционным рынком и как качество этого рынка влияет на выбор инвестиционных активов?

Ответ 4. Инвестиционный рынок объединяет инвесторов, вкладывающих собственные и заемные деньги в покупку или создание инвестиционных активов, предпринимателей (носителей бизнес-идей и их реализаторов) и три крупных рынка объектов инвестирования:

1)  объектов реального инвестирования (недвижимости, драгоценных металлов и художественных ценностей, прямых капитальных вложений в создание реальных активов);

2)   объектов финансового инвестирования (ценных бумаг и инструментов денежного рынка, включая валютные инструменты);

3)  объектов инновационных инвестиций.

 Такие несовершенства рынка, как: отсутствие достоверной информации о качестве объекта; существование ограничений с его владением, которые будут ликвидированы в ближайшее время, могут привести к недооценке активов.

Вопрос 5. В чем особенность развивающихся финансовых рынков (рынков капитала) и в чем сложность инвестирования на нем для разных групп инвесторов?

Ответ 5. В зависимости от объема инвестиционных активов и уровня конкуренции между инвесторами, которые зависят от числа участников и закономерностей образования цен (процентных ставок для финансовых рынков), степени и качества регулирования со стороны государства и  саморегулируемых организаций (например, запрещение использования инсайдерской информации), уровня защиты инвесторов, срока жизни обращаемых активов принято различать  развивающиеся или формирующиеся рынки. Первоначально термин «развивающиеся рынки» имел отношение исключительно к фондовому рынку (рынку капитала), но затем был перенесен и на другие рынки объектов инвестирования, так как они обладают схожими чертами по объему, ликвидности, защите инвесторов.

Инвестор на рынке, исходя из собственных целей и представлений о развитии экономики, формирует собственное понятие инвестиционной привлекательности, т.е. целесообразности вложения денег в данный момент в тот или иной актив. То, что для одного инвестора может оказаться слишком рискованным и потому инвестиционно непривлекательным, для другого из-за возможности диверсифицировать риски, разделить их с другими инвесторами и кредиторами может представлять инвестиционный интерес. Различие в инвестиционной привлекательности активов связано не только с инвесторами, но и   с выбором момента времени анализа. Происходящие на рынке подвижки (как макроэкономические, например связанные с государственным регулированием рынков, так и отраслевые) могут существенно изменить инвестиционную привлекательность. Те активы, которые ранее рассматривались инвесторами как инвестиционно непривлекательные, могут получить существенную ценность в новых условиях.

Цена актива должна отражать величину, скорость поступления и риск предполагаемых выгод. Чем больше выгод может принести актив, тем выше при прочих равных характеристиках должна быть его справедливая цена. Характеристиками, формирующими цену актива на рынке, являются: ожидаемые чистые выгоды в различные периоды (т.е. за вычетом текущих расходов), период получения выгод и степень гарантированности их обладания. Чем более негарантированны (рискованны) прогнозируемые выгоды, тем менее будет цениться актив, меньше при прочих равных характеристиках будет его справедливая стоимость. Справедливая стоимость актива — его цена, уравновешивающая спрос и предложение на него на рынке.

Исходя из подхода «недооцененных активов», нет хороших или плохих компаний или объектов для инвестирования, а есть только дешевые и дорогие. Дешевые активы по соотношению текущей цены и будущих выгод — хороший вариант для вложений денег. Однако хороший актив может стать плохой инвестицией, если он покупается по дорогой цене. Залог успеха инвестора на рынке — умение правильно и быстрее других участников рынка определить справедливую стоимость инвестиционного актива.