Економічне обґрунтування
У даному розділі виконуються розрахунки економічної ефективності дії проекту протягом життєвого циклу. Процес оцінки ефективності капіталовкладень проводиться в три етапи:
розрахунок об’єму капіталовкладень і суми майбутніх грошових потоків (надходжень);
дисконтування. Очікувані грошові надходження приводяться до дійсної вартості шляхом перемноження на ставку дисконту;
оцінка ефективності. Порівнюючи дійсну вартість дисконтованих очікуваних грошових надходжень і затрат, оцінюють ефективність капіталовкладень. Якщо дисконтована вартість надходжень більша, ніж затрати (притоки більші від відтоків), то проект приймають до реалізації – в іншому випадку відмовляються від даної пропозиції.
Показниками економічної ефективності є наступні:
1. Чистий дисконтований дохід (ЧДД) – це різниця між приведеною до поточної (тобто до дійсної вартості) шляхом дисконтування сумою надходжень від реалізації проекту і сумою капіталовкладень і інших дисконтованих затрат, які виникають в ході реалізації проекту за весь період його експлуатації:
,
де
сума
дисконтованого грошового потоку
(чистого доходу в теперішній вартості)
за весь період експлуатації проекту
(або за період до початку грошових
вкладень в проект);
сума
капіталовкладень на реалізацію проекту
(варіанту) і інших затрат, пов’язаних
з реалізацією проекту.
Грошовий
потік t-го року(
)
визначається за формулою:
,
де
чистий
дохід (прибуток) від експлуатації
об’єкту, або економія собівартості
t-го року;
річна
сума амортизаційних відрахувань на
основні фонди (амортизація по
капіталовкладенням).
Дисконтований
грошовий потік t-го року (
)
визначається за формулою:
,
де
- дисконтований множник грошового потоку
t-го року.
2.
Індекс доходності (прибутковості), ІД
– це відношення суми чистої приведеної
вартості доходів за період життя проекту
і
об’єму капіталовкладень
:
,
(4.6)
Індекс доходності (прибутковості) показує відсутню прибутковість проекту, або дисконтовану вартість чистого грошового потоку (грошових надходжень) від проекту із розрахунку на одну одиницю капіталовкладень.
3. Період окупності інвестицій (ПО) – відношення суми капіталовкладень до середньої річної суми дисконтованого чистого грошового потоку:
,
(4.7)
де ДДПг – середня за рік сума дисконтованого чистого грошового потоку.
ДДПг визначається за формулою:
,
(4.8)
де t - строк експлуатації об’єкту.
На відміну від показника «строк окупності капіталовкладень» період окупності базується не на прибутку, а на справжній вартості чистого грошового потоку та дисконтованих капіталовкладень.
Розрахунок економічної ефективності проекту рекомендовано представляти у таблиці 4.
Таблиця 4 - Розрахунок чистого дисконтованого грошового потоку
Показники |
Періоди роботи проекту |
Усього |
|||||
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
||
Первинні інвестиції, тис.грн |
|
|
|
|
|
|
|
Прибутов (Річна економія від реалізації проекту), тис.грн |
|
|
|
|
|
|
|
Коефіцієнт дисконтування |
|
|
|
|
|
|
|
Дисконтова ний грошовий потік, тис.грн |
|
|
|
|
|
|
|