4. Оцінка інноваційного потенціалу підприємства.

При оцінці інноваційного потенціалу підприємства спочатку оцінюється достатність власних оборотних коштів, довгострокових кредитів і короткострокових позик для формування запасів і нормального забезпечення витрат поточної виробничо-господарської діяльності підприємства (Мс, Мд, Мк). Потім на основі отриманих показників розраховуються величини, що дають оцінку розміру джерел для покриття виробничих запасів і витрат, з урахуванням можливого надлишку або недоліку власних оборотних коштів (+Мс), а також залучення довгострокових (+Мд) і короткострокових позикових джерел (+Мк). Розрахунок представимо в таблиці 3.

Таблиця 3

Оцінка інноваційного потенціалу підприємства

Показник	Розрахункова формула	Фінансово-економічне забезпечення розробки технологій
		нових	поліпшуючих
1 Джерела власних засобів
2 Внеоборотные активи
3 Власні оборотні кошти
4 Довгострокові кредити і позикові засоби
5 Наявність власних оборотних коштів і довгострокових позик
6 Короткострокові кредити і позики
7 Загальна величина основних джерел формування запасів і витрат
8 Величина запасів і витрат
9 Надлишок (недолік) власних оборотних коштів для формування виробничих запасів і витрат
10 Надлишок (недолік) власних оборотних коштів і довгострокових позикових джерел для формування виробничих запасів і витрат
11 Надлишок (недолік) загальної величини джерел для формування виробничих запасів і витрат
12 Тривимірний показник типу фінансової стійкості
13 Величина витрат на реалізацію інноваційних стратегій
14 Надлишок (недолік) власних оборотних коштів для формування виробничих витрат і освоєння технологій
15 Надлишок (недолік) власних оборотних коштів і довгострокових позикових джерел для формування виробничих запасів і витрат і освоєння технологій
16 Надлишок (недолік) загальної величини джерел для формування виробничих запасів і витрат і освоєння технологій
17 Тривимірний показник типу інноваційної стійкості

Необхідно наприкінці зробити висновки по таблиці 3.

4. Вибір варіанта інноваційного розвитку підприємства та інноваційної стратегії на основі проведеного вище аналізу.

Розділ 3. Оцінка запропонованого інноваційного проекту

В цьому розділі слід запропонувати для обраного підприємства впровадити певну технологію чи впровадження нового продукту. Провести розрахунок показників ефективності обраного проекту.

Для визначення ефективності впровадження інноваційних проектів та рішень зазвичай користуються певними критеріями ефективності інвестиційних рішень. Таких критеріїв кілька, до них належать:

NPV – Net Present Value – чистий приведений доход або чиста теперішня (сучасна) вартість;

PI – Profitability Index – індекс прибутковості (рентабельності);

B/C ratio – співвідношення «Вигоди/Витрати»;

IRR – Internal Rate of Return – внутрішня норма доходності;

DPP – Payback Period – дисконтований період окупності інвестицій.

За їх допомогою можна оцінити ефективність реалізації того чи іншого інноваційного проекту (рішення).

Чистий приведений доход (NPV) визначають як різницю між приведеною до теперішньої вартості (шляхом дисконтування) величиною грошового потоку за весь період служби інновації та сумою інвестованих в його реалізацію коштів:

де I₀ – інвестиції (капіталовкладення) здійснені в нульовому періоді (тобто до початку експлуатації проекту), тис. грн;

CF_t – майбутні грошові потоки (надходження готівки – cash flow), отримані в t-му періоді, тис. грн;

r – норма дисконту (дисконтна ставка), %;

t – період реалізації проекту;

n – кількість періодів реалізації проекту, або життєвий цикл проекту;

– коефіцієнт дисконтування t-го періоду.

Приведення результатів і витрат до одного моменту часу необхідно робити тому, що вартість коштів є різною для різних років, залежно від ступеня віддаленості розрахункового року від року, ефект якого обчислюють. Урахування чинника часу, тобто приведення різних у часі ефектів та витрат до одного моменту – розрахункового року, називають процесом дисконтування.

Якщо величина NPV позитивна, тобто NPV  0, це означає, що здійснення проекту дозволить упродовж його економічного життя відшкодувати початкові витрати I₀, забезпечити отримання прибутку відповідно до заданої норми r, а також певний надлишок прибутку, що дорівнює величині NPV. Інше пояснення показника NPV: якщо проект фінансувався за рахунок довгострокової позики в сумі I₀ (грн), отриманої на n років під r відсотків річних, то кредит і відсотки за ним можна повністю сплатити за рахунок отриманої від реалізації проекту готівки. Залишок готівки після розрахунків з кредиторами складе величину NPV.

Від’ємна величина NPV (NPV < 0) показує, що встановлена норма прибутку не забезпечується і проект збитковий. Якщо NPV = 0, проект тільки відшкодовує витрати, але не дає прибутку.

Величина NPV істотно залежить від двох факторів:

• структури грошового потоку (що більші надходження готівки в перші роки економічного життя проекту, то більшою буде кінцева величина NPV, швидше відбудеться відшкодування здійснених витрат і нижчими будуть ризики по проекту);

• рівня норми дисконту (ставки r); збільшення дисконтної ставки приводить до збільшення тривалості окупності проекту і зниження величини NPV.

За наявності кількох варіантів здійснення інноваційного проекту вибирають варіант з максимальним показником чистого приведеного доходу.

Індекс рентабельності PI (profitability index) розраховують як відношення теперішньої вартості прибутку за період інноваційного проекту до обсягів інвестицій у даний проект:

де PV – приведена вартість (present value) потоку очікуваних у майбутньому платежів, тис.грн:

Індекс рентабельності РІ – відносний показник, який визначає, скільки гривень сучасної вартості грошового потоку припадає на одиницю (гривню) початкових витрат. Якщо PI  1, то теперішня вартість грошового потоку проекту (за умови правильної його оцінки) перевищує початкові інвестиції, забезпечуючи тим самим наявність позитивної величини NPV, а норма рентабельності проекту перевищує задану.

Якщо PI = 1, величина NPV = 0 й інвестиції не приносять прибутку. При PI  1 проект не забезпечує заданого рівня рентабельності, і його слід відхилити.

Внутрішня норма доходності IRR – це норма дисконтування, за якої чиста теперішня вартість інновації дорівнює нулю, тобто дисконтовані грошові потоки інвестиційних витрат та прибутків стають однаковими. Модель використання цього показника при виборі варіантів інноваційних проектів така: чим він більший, тим вища ефективність проекту. Якщо внутрішня норма доходності інноваційного проекту більша за прийняту норму дисконтування, то такий проект уважають економічно ефективним; він забезпечує позитивну величину чистого приведеного доходу. Крім того, перевагою цього показника також є можливість установлення «межі безпеки» для інноваційного проекту.

Період окупності – це термін повернення коштів через отриманий від інновацій прибуток: чим він менший, тим ефективнішим вважають проект.

Період окупності проекту (payback period) визначають як період часу, за який потік дисконтованих проектних доходів дорівнюватиме дисконтованому потоку витрат. Іншими словами, це той період, протягом якого початкові інвестиції окупляться, відшкодуються за рахунок грошових надходжень, отриманих у процесі реалізації проекту. Період окупності проекту не має перевищувати терміну ЖЦП. Недоліком показника є те, що він не враховує надходження готівки, отримані після окупності капітальних витрат.

Період окупності можна визначити двома способами:

Перший спосіб. У його основі покладено визначення середньої величини приведеної вартості грошового потоку:

де n – період окупності проекту років;

– середньорічна вартість грошового потоку, тис. грн.

Результати за цим розрахунком приблизні, мають істотну погрішність.

Другий спосіб. Кумулятивний (наростаючим підсумком), за допомогою побудови таблиць. Цей метод точніший, дає змогу визначити період окупності з точністю до місяців. Періодом окупності проекту буде той період, у якому NPV набуває позитивного значення.

Для проектів, інвестиції за якими здійснюються не одномоментно, а протягом усього періоду реалізації проекту, NPV визначають як різницю дисконтованих вигод і дисконтованих витрат:

де B_t – вигоди, отримані за проектом, в t-му періоді, грн;

C_t – витрати за проектом, включаючи початкові витрати та інші поточні витрати, грн;

t – період реалізації проекту, від 0 до n.

Якщо NPV > 0, проект слід прийняти до реалізації, якщо ні – відхилити.

Показник B/C ratio характеризує співвідношення «Вигоди/Витрати» і аналогічний індексу рентабельності, але розраховується для проектів, за якими витрати здійснюються за ряд періодів, а не одномоментно. Коефіцієнт «Вигоди /Витрати» – це співвідношення дисконтованих вигод до суми дисконтованих витрат за проектом; показує, скільки гривень доходу приносить кожна гривня понесених у ході проекту витрат:

Якщо співвідношення B/C > 1, проект варто прийняти до реалізації, якщо B/C < 1 – проект слід відхилити.