Для рассмотрения на кредитном комитете

Операции	Базовый вариант, мин.	Проектный вариант, мин.	Количество в месяц, шт.	Абсолютное изменение в месяц, мин.
1.
2.
…..
Всего

Экономия времени, при выполнении конкретной операции переводится в денежное измерение через среднюю стоимость часа, с учетом страховых взносов (при учете только прямых затрат). Оценивается рост производительности труда и условное высвобождение работников.

Если ПП будет использоваться в качестве информационной поддержки менеджмента, т.е. для планирования (бизнес планирования и бюджетирования), анализа, управленческого учета, экономическая оценка эффекта затруднена, т.к. трудно оценить потери от отсутствия или недостоверности информации.

Критерием выбора технического решения для корпоративной сети является не сокращение затрат (дешевые технические средства и более простая архитектура), а уровень информатизации предприятия. Если проектируется интегрированная корпоративная сеть, являющаяся инфраструктурой не только для бизнес-приложений, но и сетей охранно-пожарной сигнализации, систем удаленного доступа, сети видеонаблюдения, то эффект заключается и в снижении стоимости внедрения и снижении расходов на эксплуатацию и техническую поддержку. Эффект от проектов корпоративной сети для удаленного офиса, филиала, представительства, склада состоит в снижении затрат на 1минуту внутренних телефонных разговоров (таблица 15).

Таблица 15 - Стоимость телефонных разговоров между

Структурными подразделениями, руб.

Затраты	Базовый вариант	Проектный вариант	Изменение
В месяц
Всего, за год

2.4.2. Экономическое обоснование инвестиционного проекта (ип). Основные понятия и показатели

Инвестиции – средства (денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку), вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и/или иной деятельности с целью получения прибыли и/или достижения иного полезного эффекта.

Капитальные вложения – инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, производственно-изыскательские работы и другие затраты.

Эффективность ИП – соответствие проекта целям и интересам участников проекта. Участники проекта – субъекты инвестиционной деятельности (акционеры, кредиторы).

Неопределенность – неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта, осуществляемых затрат и достигаемых результатах.

Риск – неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе осуществления проекта неблагоприятных ситуаций и последствий.

Стоимостные показатели проекта выражаются в текущих, прогнозных, дефлированных ценах.

Текущие цены – это цены без учета инфляции.

Прогнозные цены – ожидаемые (с учетом инфляции).

Дефлированные цены – прогнозные цены, приведенные к уровню цен фиксированного момента времени путем деления на общий базисный индекс инфляции.

Прошлые затраты (созданные ресурсы):

- если не обеспечивают возможного получения альтернативного дохода в перспективе, являются невозвратными и не учитываются в расчете;

- если могут быть использованы в другом проекте, учитываются в расчете по альтернативной стоимости, отражающей максимальное значение упущенной выгоды, связанной с их наилучшим возможным альтернативным использованием.

Расчетный период должен охватывать весь жизненный цикл разработки и реализации проекта вплоть до его прекращения (исчерпание сырьевых запасов, прекращение производства в связи с изменением требований к выпускаемой продукции, прекращение потребности рынка в продукции, износа производственных фондов, других причин). Дисконтированием денежных потоков называется приведение их разновременных значений к их ценности на определенный момент времени (момент приведения). В качестве такой точки чаще всего выбирают начало осуществления инвестиций. Все будущие денежные потоки должны быть дисконтированы.

Коммерческая норма дисконта определяется с учетом альтернативной (т.е. связанной с другими проектами) эффективности использования капитала. Различаются нормы дисконта:

• безрисковая норма может устанавливаться в соответствии с требованиями к минимально допустимой будущей доходности вкладываемых средств, то есть по депозитным ставкам банков первой категории надежности (после исключения инфляции);

• с поправкой на риск (страновой, риск ненадежности участников проекта, риск неполучения предусмотренных проектом доходов).

Таблица 16 - Норма дисконта для инвестиционных проектов

с различной степенью риска

Типы инвестиционных проектов	Рекомендуемая норма дисконта без учета инфляции, %
Вынужденные инвестиции	Не требуют отдачи
Для сохранения позиций на рынке	6
Проекты с целью снижения издержек	12-15
Проекты, направленные на расширение производства	15-18
Проекты, связанные с выпуском новых видов продуктов	18-20
Инновационные проекты, рисковые инвестиции	25

Дисконтирование проводится с помощью коэффициента дисконтирования:

Кд=1/(1+E)ⁿ ,

где: Кд- коэффициент дисконтирования принимает разное значение для каждого шага расчета (для каждого года, если в качестве шага расчета выбран год);

Е - норма дисконта;

n - количество лет от начала расчетного периода до шага расчета (года) для которого определяется коэффициент дисконтирования.

Денежные потоки:

• инвестиционные потоки (первоначальные инвестиции и конечная ценность проекта);

• финансовые потоки (приток источников финансирования, возврат заемных источников);

• операционные потоки (поступления от реализации и операционных затрат, без учета амортизационных отчислений).

В проекте нужно определить совокупность как денежных притоков (поступлений) фирмы так и денежных оттоков (платежей) фирмы.

Основные показатели экономической эффективности инвестиционных проектов:

1. Чистый доход (ЧД, Net Value, NV) – накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период.

2. Чистый дисконтированный доход (ЧДД, NET Present Value, NPV) – накопленный дисконтированный эффект за расчетный период.

3. Внутренняя норма доходности ( ВНД, внутренняя норма рентабельности, Internal Rate of Return, IRR ) – такое положительное число Eв, что при норме дисконта Е= Eв, чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0.

4. Срок окупаемости:

- (простой срок окупаемости, paybak period, PBP) - продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости, т.е. такого момента времени после которого текущий чистый доход становится неотрицательным.

- срок окупаемости с учетом дисконтирования.

5. Индексы доходности характеризуют отдачу проекта на вложенные в него средства. (индексы доходности затрат, индексы доходности инвестиций). Индекс доходности инвестиций (отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной сумме элементов денежного потока от инвестиционной деятельности).

Проект рекомендуется к внедрению если:

- чистый дисконтированный доход > 0;

- внутренняя норма доходности > E;

- индекс доходности инвестиций >1.

Срок окупаемости с учетом дисконтирования, в зависимости от принятой на предприятии политики, не должен превышать 3-5 лет.